OPINIÃO:
O boom imobiliário acabou.
LEIAMAIS
Não sei se isso é oficial. Acho que os dados mais recentes do mercado imobiliário ainda são um pouco inconclusivos.
Mas Sir John Key ligou na semana passada. E isso parecia
para ser um pouco de uma coisa.
Os comentários de Key – que o rápido crescimento do mercado imobiliário não é mais sustentável – dificilmente foram uma revelação.
Para ser justo, eles não foram feitos para ser.
Foi perguntado a Key sua opinião sobre a habitação durante o lançamento de um novo relatório da Iniciativa NZ que examina o risco de outra crise financeira global.
E ele respondeu com frases de efeito tipicamente amigáveis à mídia.
Em seguida, ele enumerou uma lista de fatores que impulsionam os mercados imobiliários e observou que todos eles já haviam sido tratados de alguma forma neste país.
As taxas de juros estão subindo, os bancos estão restringindo os empréstimos (voluntariamente e por causa das restrições do RBNZ), estamos construindo mais casas do que nunca, estamos abrindo mais terras e a imigração estagnou – a população não está crescendo.
Era praticamente a mesma lista que ouvimos do governador do Reserve Bank, Adrian Orr, e do ministro das finanças, Grant Robertson, nas últimas semanas.
Então, embora as observações de Key não fossem novas, havia algo significativo nele se juntando a este refrão.
Sua voz ainda tem muito peso em uma grande parte do centro da Nova Zelândia.
É por isso que ele ganhou a manchete.
A questão é que realmente não sobrou muito para elevar os preços das casas, exceto emoção e especulação.
Qualquer crescimento agora está desvinculado do que os analistas do mercado de ações chamariam de “os fundamentos”.
Infelizmente para os jovens caçadores de casas, isso não significa que um acidente ou correção seja iminente.
Basta olhar para o mercado de criptomoedas ou a avaliação de US $ 1,2 trilhão para a Tesla.
As emoções (conhecidas como medo e ganância) ainda conduzem o mundo financeiro tanto quanto a análise racional. Talvez mais hoje em dia.
Aqueles de nós que preferem uma abordagem puramente racional para o investimento muitas vezes nos deixam para trás, ponderando por que achamos que $ 100 ações da Tesla, $ 10.000 bitcoins ou $ 1 milhão de villas Ponsonby estavam supervalorizadas.
A resposta é porque não temos um grande apetite por riscos. Preferimos uma abordagem equilibrada que nos permite dormir à noite.
Infelizmente, a camada sufocante de emoções humanas irracionais também dita a política.
É a razão pela qual o relatório da Iniciativa da Nova Zelândia não conseguirá nenhuma mudança drástica nas políticas, embora faça um caso eloqüente e racional do grave perigo que a economia global enfrenta.
O relatório, “Trilhando o caminho para a próxima crise financeira global”, de autoria do Dr. Bryce Wilkinson e Leonard Hong, destaca a desconexão onipotente entre o crescimento do preço dos ativos e a criação de riqueza produtiva no “mundo real”.
Isso torna conhecido o fato de que as políticas do banco central de taxas baixas e impressão de dinheiro sustentaram a economia global durante o GFC e a pandemia.
Essas medidas deveriam ser temporárias. Mas eles se tornaram incrustados.
Isso impulsionou os mercados de ações e os mercados de habitação e significou que a riqueza das famílias continuou aumentando, mesmo quando as economias estão realmente em recessão.
Agora o público está investindo na base de que políticos e banqueiros centrais intervirão para evitar qualquer tipo de crash ou correção séria, alerta Wilkinson.
Não pode durar.
Temos inflação agora. A cura para isso são taxas de juros mais altas, mas os bancos centrais não podem se apoiar muito nessa alavanca porque a dívida é muito alta.
Se as taxas forem muito altas, as pessoas ficarão inadimplentes e o sistema entrará em colapso.
Mas, se não fizermos nada, a inflação significará preços para tudo – inclusive os ativos continuam subindo para um território de bolha ainda maior.
E, eventualmente, algo estranho e improvável vai aparecer.
Se isso acontecer com as taxas de juros em mínimas recordes e a dívida pública em máximas recordes, onde buscaremos alívio?
Alguns argumentam que devemos reconhecer coletivamente que a dívida – como o próprio dinheiro – é uma construção artificial.
Que está sob nosso controle cancelá-lo.
Isso é problemático porque envolveria uma vasta reorganização da riqueza.
As pessoas que possuem a dívida, de forma bastante legítima, a veem como um ativo, assim como terras ou ações.
Descartá-lo seria semelhante a uma revolução socialista.
Certamente não é algo que a Nova Zelândia possa considerar isoladamente.
Quer queiramos ou não, estamos muito inseridos no sistema financeiro global.
As soluções sugeridas no relatório de Wilkinson são mais pragmáticas, mas são politicamente intragáveis agora – não apenas aqui, mas em todo o mundo.
Eles envolvem, em grande parte, grande disciplina fiscal, apoiando-se mais contra a inflação e a dívida do que os políticos tradicionais, de esquerda ou de direita, têm apetite hoje em dia.
Mas não sei se muitos desses políticos, ou banqueiros centrais, discordariam da premissa subjacente a este relatório.
Para aqueles que se preocupam com isso, é útil considerar que a Nova Zelândia continua sendo uma das nações da OCDE mais cautelosas em relação à dívida pública e à inflação.
O Reserve Bank parou de imprimir dinheiro em maio e já está aumentando as taxas de juros. Nosso endividamento governamental permanece na extremidade inferior da classificação da OCDE.
Até o nosso ministro das finanças de centro-esquerda reconhece regularmente os riscos de uma dívida pública elevada e está atento para o retorno dessa dívida a níveis mais administráveis.
Ainda assim, o relatório de Wilkinson é um lembrete importante de que precisamos estar prontos para o próximo choque.
Quando chegar – espero que não dentro de alguns anos – a Nova Zelândia possa novamente estar entre as economias mais bem posicionadas do mundo.
Somos pequenos e precisamos ser.
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