Quando os tempos estavam fracos para a incorporadora imobiliária China Fortune Land, ela comprou um clube de futebol troféu e recrutou atletas famosos da Argentina. Hoje em dia, os jogadores do clube Hebei FC estão em licença por tempo indeterminado porque não podem manter as luzes acesas.
A incorporadora é uma entre um número crescente que enfrenta dificuldades financeiras na China, desafiando a narrativa de Pequim de que pode manter a crise da dívida corporativa do país sob controle, evitando o colapso desordenado de seus gigantes imobiliários.
Os mercados globais, semanas atrás, estavam preocupados com a possível falência do China Evergrande Group, o incorporador imobiliário mais endividado do mundo. Os banqueiros centrais e dados financeiros consideraram o impacto que seus mais de US $ 300 bilhões em dívidas não pagas teriam na economia da China se Pequim cumprisse seu compromisso de não fornecer um resgate.
O tumulto em Evergrande pareceu diminuir mais recentemente, depois que a empresa fez pagamentos de títulos multimilionários. Mas seus problemas financeiros já desencadearam um pânico mais amplo que contribuiu para uma onda de inadimplência entre outras incorporadoras. E seus problemas estão aumentando.
Está se tornando mais difícil encontrar dinheiro porque o custo do empréstimo disparou, menos pessoas estão comprando apartamentos e o valor da propriedade está caindo. As imobiliárias têm US $ 40 bilhões em pagamentos apenas para investidores estrangeiros nos próximos dois meses, de acordo com uma estimativa.
O Kaisa Group, o primeiro desenvolvedor da China a deixar de pagar dívidas estrangeiras há seis anos, disse aos investidores na semana passada que estava enfrentando uma “pressão sem precedentes”. O estresse para os desenvolvedores chineses é tão intenso que o Federal Reserve dos Estados Unidos sinalizou como um risco potencial para a economia americana em um relatório esta semana.
Como as incorporadoras imobiliárias chinesas não cumprem suas obrigações financeiras mais básicas, os especialistas estão alertando que os problemas de Evergrande já começaram a ter um perigoso efeito de transbordamento. Evergrande e Pequim estão administrando as lutas da empresa sob um véu de sigilo, permitindo-lhe cumprir alguns prazos de pagamento sem explicar como.
A abordagem pode conter o pânico, mas revela pressões mais amplas sobre o setor e uma economia que há muito se volta para o mercado imobiliário para ajudar a impulsionar seu crescimento.
“A situação fundamental para Evergrande não mudou realmente”, disse Matthew Chow, analista de propriedades na China e diretor da S&P Global Ratings. “Continuamos certos de que a inadimplência é quase uma certeza.”
Outro prazo potencialmente devastador para Evergrande se aproxima na quarta-feira, quando o período de carência para pagamentos de títulos no valor de US $ 150 milhões terminará. Não está claro como Evergrande conseguiu garantir o dinheiro necessário para fazer seus pagamentos recentes, quando a empresa não tem dinheiro, ninguém está comprando seus apartamentos e uma linha muito longa de credores está do lado de fora de suas portas.
Mais de um milhão de compradores de casas estão esperando por apartamentos inacabados, e a empresa pode dever dinheiro a tantos trabalhadores da construção civil e pintores, paisagistas e funcionários. Michael Yang, um vendedor da Evergrande na cidade de Chongqing, no sul do país, é um deles.
Seu salário mensal em Evergrande, incluindo comissão, costumava ser de $ 3.900. Mas Yang disse que recebeu um aviso no mês passado informando-o de que, a partir de novembro, ele seria suspenso por um ano com um salário mínimo de US $ 280 por mês.
“Não é o suficiente para mim em Chongqing, com certeza”, disse ele.
Yang disse que Evergrande disse a ele e a outros colegas que o dinheiro que a empresa economizou por não pagar salários regulares seria usado para terminar a construção de apartamentos que ela havia vendido, mas ainda não concluídos. A notícia foi tão desanimadora, disse Yang, que ele já começou a fazer entrevistas para novos empregos, embora ele e sua nova esposa planejem começar uma família.
“De repente, interrompeu meu plano de vida”, disse ele. “Não esperava que acontecesse tão rapidamente.”
Na ausência de informações da Evergrande sobre como vai encontrar dinheiro para manter suas operações, a internet da China pegou fogo brevemente no mês passado com relatos de que as autoridades planejavam forçar o fundador bilionário da Evergrande, Xu Jiayin, a ajudar a pagar alguns dos milhões de pessoas a quem a empresa deve dinheiro.
Evergrande não confirmou os relatos, que se repetiram na mídia estatal. Em vez disso Publicados fotografias de uma dúzia de projetos de desenvolvimento que ela disse terem acabado de ser concluídos.
Compreenda a nova economia da China
Uma reformulação econômica. A China está adotando novas medidas para mudar a forma como os negócios funcionam e limitar o poder dos executivos. Impulsionadas pelo desejo de controle estatal e autossuficiência, essas mudanças marcam o fim da Idade de Ouro para empresas privadas que transformaram o país em uma potência manufatureira e um nexo de inovação.
“Todos os funcionários do grupo juram garantir a construção do empreendimento com a maior determinação e força, e finalizar a entrega dos imóveis com a mais alta qualidade e quantidade”, postou Evergrande em uma de suas contas no app de mídia social WeChat .
As famílias chinesas não parecem estar comprando. Em todo o país, incorporadores imobiliários alertaram para a queda nas vendas. Evergrande relatado uma queda de 97% durante o período de vendas mais recente em comparação com o ano anterior. A queda nas vendas reportadas da Kaisa levou a Fitch a rebaixar sua classificação da empresa na terça-feira.
As autoridades chinesas tentaram inspirar confiança e tranquilizar os investidores ao considerar os riscos da Evergrande administráveis e prometer aliviar os controles de capital da China sobre a entrada e saída de dinheiro do país, o que ajudaria Evergrande e outras incorporadoras imobiliárias a fazer pagamentos a credores estrangeiros.
A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma convocou alguns dos maiores desenvolvedores do país para uma reunião em Pequim no mês passado e chamou por eles para fazer “preparativos ativos” para atender aos pagamentos a investidores estrangeiros. O regulador enfatizou a importância de seguir “disciplina financeira e regras de mercado”.
Embora Pequim tenha indicado anteriormente que não interviria para salvar Evergrande – parte de uma estratégia mais ampla para resolver o problema da dívida do setor – as autoridades chinesas têm um histórico de resgatar discretamente os gigantes corporativos do país. Antes de Evergrande, havia o HNA, um conglomerado que começou como uma companhia aérea e cresceu com dinheiro emprestado para adquirir a Swissport, Ingram Micro e grandes participações no Deutsche Bank e Hilton Hotels.
A HNA acabou cedendo ao peso de suas contas não pagas. Em fevereiro, ela foi colocada em processo de falência enquanto a reestruturação de suas centenas de subsidiárias acontecia em segundo plano. Apenas uma história ocasional – como acusações de que US $ 10 bilhões foram desviados dos cofres corporativos da HNA, ou de que seus principais executivos foram detidos – trouxe a empresa de volta ao foco público.
Após meses de silêncio, a HNA disse no mês passado que seus credores concordaram com uma solução para separá-la, sem oferecer muito mais informações.
Como a HNA, Evergrande contratou especialistas em reestruturação, mas não se sabe muito sobre se as autoridades planejam desmembrar a empresa ou quem, se houver, será salvo. Alguns investidores da Evergrande tiveram a oportunidade de aprender mais sobre os grandes desafios da empresa durante uma reunião recente, mas assinaram acordos de confidencialidade ordenando-os a manter as informações em segredo antes de uma possível reestruturação.
Para as muitas pessoas que viram suas vidas abaladas pela turbulência que está ocorrendo no setor imobiliário da China, pode levar muito tempo até que obtenham respostas. Lei Tenglong, um atleta do Hebei FC, o clube de futebol de propriedade da China Fortune Land, recentemente contado a mídia estatal que ele e seus companheiros não sabiam quando retornariam ao campo.
“Não temos ideia de quando nossas férias vão terminar”, disse ele.
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