Sacolas de compras reutilizáveis podem ser vistas à venda em um supermercado Morrisons em New Brighton, Grã-Bretanha, em 5 de julho de 2021. REUTERS / Phil Noble
7 de julho de 2021
Por James Davey e Kate Holton
LONDRES (Reuters) -Pelo menos três grupos de private equity armados com dinheiro estrangeiro se alinharam para uma batalha pelo Morrisons, um supermercado britânico com um grande portfólio de propriedades e um acordo com a Amazon que poderia ajudar a aumentar sua oferta online atrasada.
O interesse na rede, que recentemente conquistou participação de mercado no setor de alimentos predatório da Grã-Bretanha, reflete em parte a paixão recém-descoberta de private equity pelo UK Plc, à medida que o país se recupera mais rápido do que o esperado com o Brexit e a crise do COVID-19.
Ainda assim, o quarto maior dono da mercearia da Grã-Bretanha pode oferecer mais potencial do que alguns rivais. Junto com um grande portfólio de propriedades e forte geração de caixa, Morrisons fornece aos membros do Amazon Prime entregas de alimentos no mesmo dia.
‘Morrisons on Amazon’ agora responde por mais de 10% das vendas na maioria das lojas Morrisons onde é oferecido. A parceria está ajudando uma rede que tem sido retardatária no crescente mercado online. E essa aliança aumenta a atração para um comprador.
A Apollo, sediada em Nova York, disse na segunda-feira que estava avaliando uma oferta pela rede, que começou há 122 anos como uma barraca de mercado na cidade de Bradford, no norte da Inglaterra.
Seu interesse foi anunciado depois que um grupo liderado pela Fortress, de propriedade do SoftBank do Japão, concordou com os termos de uma oferta de US $ 8,7 bilhões. No mês passado, uma proposta não solicitada do grupo americano Clayton, Dubilier & Rice (CD&R) foi rejeitada.
LINK-UP ONLINE
O negócio com a Amazon remonta a 2016, quando o maior varejista do mundo se uniu à Morrisons para ganhar uma posição na Grã-Bretanha, o segundo maior mercado mundial de varejo alimentar online.
A Morrisons é única entre os supermercados britânicos por produzir metade dos alimentos frescos que vende, de modo que pode fornecer suprimentos no atacado para a Amazon, ao mesmo tempo que empacota pedidos que a gigante online dos EUA entrega a seus clientes Amazon Prime.
O acordo gerou especulações de que a Amazon poderia comprar Morrisons para turbinar sua própria oferta no setor de alimentos da Grã-Bretanha, um setor extremamente competitivo que vale 212 bilhões de libras (US $ 294 bilhões) por ano.
Mas um investidor em supermercados britânicos, que pediu para não ser identificado, disse que a Amazon ainda teria que apresentar argumentos para tal aquisição. “Se eu fosse um acionista da Amazon, gostaria de saber por que isso é preferível a algumas das outras coisas em que eles poderiam gastar seu dinheiro”, disse ele.
A Amazon, que não quis comentar, disse anteriormente que mantinha suas opções de investimentos na Grã-Bretanha sob revisão. Ela já possui 12,6% da empresa britânica de entregas para viagem Deliveroo.
A batalha de Morrisons é parte de uma reavaliação mais ampla dos ativos britânicos, prejudicada por anos pela incerteza sobre a saída da Grã-Bretanha da União Europeia, mas com as perspectivas agora mais claras depois que novos acordos comerciais começaram em janeiro.
Os maiores grupos de private equity do mundo, cheios de dinheiro depois de ficar longe da pandemia quando os mercados estavam voláteis, agora acreditam que podem precificar os ativos, mesmo com visibilidade limitada sobre a recuperação. E a Grã-Bretanha, eles acreditam, parece barata.
MAIS Fusões e Aquisições NO UK PLC
As empresas listadas em Londres estão subvalorizadas em comparação com seus pares nos EUA e na Europa, com o FTSE 100 sendo negociado em média 13 vezes os lucros futuros de 12 meses de suas empresas, enquanto o S & P500 é negociado a 21 vezes e o STOXX 600 a 17 vezes.
As fusões e aquisições atingiram um recorde histórico nos sete meses até 5 de julho, com negócios no valor de US $ 181,7 bilhões visando empresas britânicas, mostraram os dados da Refinitiv. Os negócios liderados por empresas de capital privado para tornar as empresas britânicas privadas subiram para um pico histórico de US $ 27,7 bilhões, depois de cair para uma baixa recorde de US $ 1,1 bilhão no mesmo período do ano passado em meio às profundezas da crise COVID.
A corrida pelos Morrisons começou três meses depois que o grupo de private equity TDR com os investidores Zuber e Mohsin Issa concluíram a compra do Asda, o terceiro supermercado do Reino Unido.
Os novos proprietários da Asda fundiram seus postos de gasolina com seu negócio de combustível existente e venderam ativos de distribuição para investidores imobiliários para ajudar a financiar o negócio.
Morrisons teve um fluxo de caixa livre de 238 milhões de libras no ano financeiro anterior à pandemia, que o patrimônio privado tende a valorizar mais do que os mercados públicos.
Além disso, o adquirente da Morrisons, que possui 85% de suas quase 500 lojas, poderia vender e alugar a propriedade para gerar dinheiro após a conclusão do negócio.
FAZENDO UM NEGÓCIO MELHOR
Mas tal estratégia pode não ser amplamente aceita.
“Se um adquirente obtiver bons retornos, isso deve vir de tornar a empresa um negócio melhor”, disse Andrew Koch, gerente sênior de fundos da Legal & General Investment Management, o 8º acionista da Morrisons, de acordo com dados da Refinitiv.
“Não deve vir de comprar seu portfólio de propriedades muito barato, alavancando a empresa com dívidas e potencialmente reduzindo o imposto pago ao Tesouro”, disse ele, acrescentando que Morrisons deve declarar o valor de suas lojas e centros de distribuição.
O Partido Trabalhista de oposição e os sindicatos da Grã-Bretanha já expressaram preocupações sobre um golpe nos empregos e nos investimentos, embora um porta-voz do primeiro-ministro conservador da Grã-Bretanha, Boris Johnson, tenha dito que as propostas de aquisição são uma questão comercial.
A Fortress, cuja oferta foi recomendada aos acionistas pelo conselho de Morrisons, se comprometeu a manter a sede, a administração e a estratégia da mercearia. Ele também disse que as transações de venda ou relocação da loja de material não foram planejadas.
O sindicato dos agricultores da Grã-Bretanha disse que foi encorajado.
O 15º maior investidor de Morrison, anteriormente Standard Life Aberdeen, descreveu a oferta do Fortress de 254 pence por ação como “bom valor”. Mas o 10º acionista do supermercado, JO Hambro, quer mais 270p.
Os investidores poderiam ser testados em seus compromissos com a boa governança se outro pretendente oferecer um preço mais alto sem dar compromissos sobre empregos, níveis de dívida, investimento ou propriedade.
(US $ 1 = 0,7209 libras)
(Reportagem adicional de Carolyn Cohn, Pamela Barbaglia e Simon Jessop; Edição de Edmund Blair)
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Sacolas de compras reutilizáveis podem ser vistas à venda em um supermercado Morrisons em New Brighton, Grã-Bretanha, em 5 de julho de 2021. REUTERS / Phil Noble
7 de julho de 2021
Por James Davey e Kate Holton
LONDRES (Reuters) -Pelo menos três grupos de private equity armados com dinheiro estrangeiro se alinharam para uma batalha pelo Morrisons, um supermercado britânico com um grande portfólio de propriedades e um acordo com a Amazon que poderia ajudar a aumentar sua oferta online atrasada.
O interesse na rede, que recentemente conquistou participação de mercado no setor de alimentos predatório da Grã-Bretanha, reflete em parte a paixão recém-descoberta de private equity pelo UK Plc, à medida que o país se recupera mais rápido do que o esperado com o Brexit e a crise do COVID-19.
Ainda assim, o quarto maior dono da mercearia da Grã-Bretanha pode oferecer mais potencial do que alguns rivais. Junto com um grande portfólio de propriedades e forte geração de caixa, Morrisons fornece aos membros do Amazon Prime entregas de alimentos no mesmo dia.
‘Morrisons on Amazon’ agora responde por mais de 10% das vendas na maioria das lojas Morrisons onde é oferecido. A parceria está ajudando uma rede que tem sido retardatária no crescente mercado online. E essa aliança aumenta a atração para um comprador.
A Apollo, sediada em Nova York, disse na segunda-feira que estava avaliando uma oferta pela rede, que começou há 122 anos como uma barraca de mercado na cidade de Bradford, no norte da Inglaterra.
Seu interesse foi anunciado depois que um grupo liderado pela Fortress, de propriedade do SoftBank do Japão, concordou com os termos de uma oferta de US $ 8,7 bilhões. No mês passado, uma proposta não solicitada do grupo americano Clayton, Dubilier & Rice (CD&R) foi rejeitada.
LINK-UP ONLINE
O negócio com a Amazon remonta a 2016, quando o maior varejista do mundo se uniu à Morrisons para ganhar uma posição na Grã-Bretanha, o segundo maior mercado mundial de varejo alimentar online.
A Morrisons é única entre os supermercados britânicos por produzir metade dos alimentos frescos que vende, de modo que pode fornecer suprimentos no atacado para a Amazon, ao mesmo tempo que empacota pedidos que a gigante online dos EUA entrega a seus clientes Amazon Prime.
O acordo gerou especulações de que a Amazon poderia comprar Morrisons para turbinar sua própria oferta no setor de alimentos da Grã-Bretanha, um setor extremamente competitivo que vale 212 bilhões de libras (US $ 294 bilhões) por ano.
Mas um investidor em supermercados britânicos, que pediu para não ser identificado, disse que a Amazon ainda teria que apresentar argumentos para tal aquisição. “Se eu fosse um acionista da Amazon, gostaria de saber por que isso é preferível a algumas das outras coisas em que eles poderiam gastar seu dinheiro”, disse ele.
A Amazon, que não quis comentar, disse anteriormente que mantinha suas opções de investimentos na Grã-Bretanha sob revisão. Ela já possui 12,6% da empresa britânica de entregas para viagem Deliveroo.
A batalha de Morrisons é parte de uma reavaliação mais ampla dos ativos britânicos, prejudicada por anos pela incerteza sobre a saída da Grã-Bretanha da União Europeia, mas com as perspectivas agora mais claras depois que novos acordos comerciais começaram em janeiro.
Os maiores grupos de private equity do mundo, cheios de dinheiro depois de ficar longe da pandemia quando os mercados estavam voláteis, agora acreditam que podem precificar os ativos, mesmo com visibilidade limitada sobre a recuperação. E a Grã-Bretanha, eles acreditam, parece barata.
MAIS Fusões e Aquisições NO UK PLC
As empresas listadas em Londres estão subvalorizadas em comparação com seus pares nos EUA e na Europa, com o FTSE 100 sendo negociado em média 13 vezes os lucros futuros de 12 meses de suas empresas, enquanto o S & P500 é negociado a 21 vezes e o STOXX 600 a 17 vezes.
As fusões e aquisições atingiram um recorde histórico nos sete meses até 5 de julho, com negócios no valor de US $ 181,7 bilhões visando empresas britânicas, mostraram os dados da Refinitiv. Os negócios liderados por empresas de capital privado para tornar as empresas britânicas privadas subiram para um pico histórico de US $ 27,7 bilhões, depois de cair para uma baixa recorde de US $ 1,1 bilhão no mesmo período do ano passado em meio às profundezas da crise COVID.
A corrida pelos Morrisons começou três meses depois que o grupo de private equity TDR com os investidores Zuber e Mohsin Issa concluíram a compra do Asda, o terceiro supermercado do Reino Unido.
Os novos proprietários da Asda fundiram seus postos de gasolina com seu negócio de combustível existente e venderam ativos de distribuição para investidores imobiliários para ajudar a financiar o negócio.
Morrisons teve um fluxo de caixa livre de 238 milhões de libras no ano financeiro anterior à pandemia, que o patrimônio privado tende a valorizar mais do que os mercados públicos.
Além disso, o adquirente da Morrisons, que possui 85% de suas quase 500 lojas, poderia vender e alugar a propriedade para gerar dinheiro após a conclusão do negócio.
FAZENDO UM NEGÓCIO MELHOR
Mas tal estratégia pode não ser amplamente aceita.
“Se um adquirente obtiver bons retornos, isso deve vir de tornar a empresa um negócio melhor”, disse Andrew Koch, gerente sênior de fundos da Legal & General Investment Management, o 8º acionista da Morrisons, de acordo com dados da Refinitiv.
“Não deve vir de comprar seu portfólio de propriedades muito barato, alavancando a empresa com dívidas e potencialmente reduzindo o imposto pago ao Tesouro”, disse ele, acrescentando que Morrisons deve declarar o valor de suas lojas e centros de distribuição.
O Partido Trabalhista de oposição e os sindicatos da Grã-Bretanha já expressaram preocupações sobre um golpe nos empregos e nos investimentos, embora um porta-voz do primeiro-ministro conservador da Grã-Bretanha, Boris Johnson, tenha dito que as propostas de aquisição são uma questão comercial.
A Fortress, cuja oferta foi recomendada aos acionistas pelo conselho de Morrisons, se comprometeu a manter a sede, a administração e a estratégia da mercearia. Ele também disse que as transações de venda ou relocação da loja de material não foram planejadas.
O sindicato dos agricultores da Grã-Bretanha disse que foi encorajado.
O 15º maior investidor de Morrison, anteriormente Standard Life Aberdeen, descreveu a oferta do Fortress de 254 pence por ação como “bom valor”. Mas o 10º acionista do supermercado, JO Hambro, quer mais 270p.
Os investidores poderiam ser testados em seus compromissos com a boa governança se outro pretendente oferecer um preço mais alto sem dar compromissos sobre empregos, níveis de dívida, investimento ou propriedade.
(US $ 1 = 0,7209 libras)
(Reportagem adicional de Carolyn Cohn, Pamela Barbaglia e Simon Jessop; Edição de Edmund Blair)
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