Depois de uma corrida de touros histórica, Wall St olha para mais quatro anos de Powell no Fed

22 de novembro de 2021

Por Noel Randewich

(Reuters) – O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, que presidiu uma corrida histórica no mercado de ações durante sua gestão, provavelmente começará seu segundo mandato em meio a preocupações sobre como o aumento da inflação e o aperto da política monetária iminente afetarão os preços dos ativos.

Powell substituiu Janet Yellen como presidente do Fed em fevereiro de 2018 e teve que conduzir a economia durante sua pior crise desde a Segunda Guerra Mundial, quando a pandemia de COVID-19 prejudicou o crescimento dos EUA no ano passado.

O S&P 500 subiu cerca de 70% sob Powell https://www.reuters.com/markets/us/powells-rollercoaster-ride-fed-enemy-economic-savior-2021-11-22, alimentado em parte por extraordinário medidas tomadas durante a pandemia do coronavírus. O índice aumentou 59% durante o mandato de quatro anos de Yellen e aumentou 39% durante o mandato de oito anos de Ben Bernanke até janeiro de 2014.

Cabeças alimentadas e o S&P 500: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zjvqkwjzmvx/Pasted%20image%201636131372302.png

Entre as preocupações mais imediatas dos investidores está se um recente surto inflacionário se mostrará mais sustentado do que o Fed esperava, pressionando o banco central a acelerar a reversão de seu programa de compra de títulos de US $ 120 bilhões por mês e aumentar as taxas antes do previsto.

Os legisladores do Fed estão debatendo publicamente se retirarão o apoio à economia dos EUA mais rapidamente para lidar com a inflação, com um oficial sinalizando na sexta-feira que a ideia será discutida na próxima reunião do banco central.

As expectativas de inflação no mercado de títulos dos EUA aumentaram nas últimas semanas, reforçando a visão de que o Fed pode precisar agir de forma mais agressiva.

A diferença entre os rendimentos dos títulos protegidos pela inflação do Tesouro de 5 e 10 anos e aqueles dos títulos do Tesouro típicos está perto de máximos históricos.

Taxas de inflação de equilíbrio: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klpykdlyypg/Pasted%20image%201637270035728.png

O ritmo com que o Fed desfaz seu balanço patrimonial de cerca de US $ 8,6 trilhões e passa para uma série de esperadas altas nas taxas de juros também pode ser um fator importante para o dólar americano. A moeda norte-americana subiu cerca de 20% entre meados de 2014 e o início de 2015, quando se tornou evidente que o Fed seria muito mais agressivo do que outros bancos centrais na normalização da política monetária.

Cabeças alimentadas e o índice do dólar: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgvomklgnvd/Pasted%20image%201637272425310.png

O dólar subiu cerca de 7% sob Powell, e seus ganhos aceleraram nas últimas semanas, com alguns investidores apostando que a política monetária dos EUA seguirá um curso mais hawkish.

Com a inflação subindo em seu ritmo mais rápido em décadas, os investidores acreditam cada vez mais que o Fed precisará aumentar as taxas mais rapidamente do que o sugerido em seu chamado dot plot, divulgado em setembro. A próxima reunião do Fed será de 14 a 15 de dezembro.

Quando o Fed aumentará as taxas ?: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmvjorkdxpr/Pasted%20image%201636131734331.png

Uma métrica chave que o Fed está observando enquanto ele ajusta sua política monetária é o desemprego. Powell disse em 3 de novembro que a economia ainda não atingiu o nível máximo de empregos, o que significa que ainda não é hora de aumentar as taxas de juros.

Mas ele acrescentou que o mercado de trabalho pode atingir o pleno emprego no segundo semestre de 2022 se continuar melhorando no mesmo ritmo do ano passado.

Fed e desemprego: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkredbqvm/Pasted%20image%201636131317394.png

Balanço crescente do Fed: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klvykdgybvg/Pasted%20image%201636131235737.png

(Reportagem de Noel Randewich; reportagem adicional de Saqib Iqbal Ahmed; Edição de Ira Iosebashvili e Nick Zieminski)