FOTO DO ARQUIVO: Jerome Powell prestou juramento perante o Comitê de Assuntos Urbanos, Habitacionais e Bancários do Senado por sua indicação para presidente do Federal Reserve dos EUA em Washington, EUA, 28 de novembro de 2017. REUTERS / Joshua Roberts / Arquivo de foto
23 de novembro de 2021
Por David Randall
NOVA YORK (Reuters) – Os investidores estão apostando que o recém-renomeado presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, precisará acelerar o ritmo com que o banco central está normalizando a política monetária para lidar melhor com a alta dos preços ao consumidor.
Durante meses, Powell insistiu que o atual surto de inflação provavelmente será transitório e disse que o banco central será “paciente” ao decidir quando começar a aumentar sua taxa de referência de quase zero. O Fed deu início à redução de seu programa de compra de títulos de $ 120 bilhões por mês em novembro, com um plano para encerrar totalmente as compras em meados de 2022.
Alguns investidores, no entanto, acreditam que o Fed precisará diminuir mais rapidamente e aumentar as taxas mais cedo do que o esperado para controlar a alta dos preços ao consumidor, que cresceram no ritmo mais rápido em mais de três décadas em outubro. Sua opinião foi reforçada pelo recente debate público entre algumas autoridades do Fed sobre a retirada do apoio à economia mais rapidamente para ajudar a controlar a inflação.
Um barômetro das expectativas de política monetária dos investidores, os futuros sobre a taxa de fundos federais, na tarde de segunda-feira, havia fixado o preço em uma chance de 100% de que o banco central aumentasse as taxas em julho, de 92% na semana passada. O mercado de taxas responde ao fato de Powell permanecer como presidente do Fed, https://graphics.reuters.com/USA-FED/movanlrwbpa/chart.png
A notícia da nomeação de Powell na segunda-feira também elevou os rendimentos dos títulos do Tesouro de prazo mais curto, mais sensíveis às visualizações das taxas, ao seu nível mais alto desde o início de 2020. Powell é amplamente visto como mais agressivo do que o governador do Fed, Lael Brainard, que também disputava o o melhor emprego.
Os investidores estão “desafiando o Fed até certo ponto e ficando mais preocupados com a possibilidade de o Fed ficar para trás na curva da inflação”, disse Mike Sewell, gerente de portfólio da T. Rowe Price.
Sewell está comprando títulos do Tesouro de prazos mais curtos e dólares americanos, apostando que o Fed precisará aumentar as taxas três vezes no próximo ano para controlar a inflação. O gráfico de pontos do banco central, divulgado em setembro, mostrou que metade dos formuladores de políticas previa um aumento de taxa no próximo ano.
Analistas da Jefferies escreveram que o aumento de segunda-feira nos rendimentos do Tesouro, que se movem inversamente aos preços, “se baseia na ideia de que as perspectivas de um aumento das taxas em junho de 2022 aumentaram significativamente devido à renomeação de Powell”, embora o banco acredite em um aumento nas taxas de junho. é improvável.
As apostas em títulos do Tesouro de prazo mais curto também atraíram Gary Cloud, gerente de portfólio do Hennessy Equity and Income Fund.
“Estamos em uma era que os investidores não viram antes porque há uma incerteza significativa sobre se o Fed agirá a tempo” para evitar que a inflação suba em espiral, disse ele.
As opiniões divergentes sobre a agressividade com que o Fed se moverá ajudaram a agitar a volatilidade nos mercados do Tesouro. O ICE Bank of America MOVE Index, que mostra expectativas de volatilidade no mercado obrigacionista, está perto dos seus níveis mais elevados desde abril de 2020.
As expectativas de inflação caíram na segunda-feira, com as taxas de inflação de equilíbrio de 5 e 10 anos caindo para o nível mais baixo em cerca de duas semanas.
Enquanto isso, pedidos para que o Fed normalize a política monetária de forma mais agressiva agora vêm de alguns dos próprios formuladores de políticas do banco central, reforçando as opiniões de muitos investidores.
O vice-presidente Richard Clarida disse no início deste mês que “uma discussão sobre como aumentar o ritmo com que estamos reduzindo nosso balanço patrimonial” seria algo a considerar para a próxima reunião do Fed, enquanto o governador do Fed, Christopher Waller, pediu que o Fed dobrasse seus desaceleração das compras de títulos, terminando em abril de 2022, para dar lugar a um possível aumento da taxa de juros no segundo trimestre.
Powell, por sua vez, disse que a inflação provavelmente diminuirá à medida que os gargalos da cadeia de suprimentos que contribuíram para a alta dos preços eventualmente diminuam. Houve alguns indícios de que o pior dessas interrupções está passando, com os custos de transporte de carga caindo em um terço no mês passado e os preços de commodities como minério de ferro e madeira serrada despencando.
Outros, no entanto, insistem que a inflação está subindo. Adam Abbas, gerente de portfólio e codiretor de renda fixa da Harris Associates, está comprando títulos de empresas como hotéis, que podem ser capazes de desviar melhor os efeitos de uma inflação mais alta aumentando os preços.
Donald Ellenberger, gerente sênior de portfólio da Federated Hermes, espera que a volatilidade do mercado de títulos persista, já que a inflação se mostra “mais rígida” do que o Fed esperava. Ele planeja se concentrar em títulos do Tesouro de duração mais curta até que a nota de 10 anos suba para 2,5% ou mais, um nível que considera adequado dada a inflação.
“Por muitos anos, o mercado do Tesouro esteve bastante sonolento e as taxas não se moveram muito”, disse ele. “Agora o mercado não sabe o que fazer quando se depara com o fato de que a inflação persiste por mais tempo do que o esperado.”
(Reportagem de David Randall; reportagem adicional de Gertrude Chavez-Dreyfuss e Saqib Iqbal Ahmed; Edição de Ira Iosebashvili e Edward Tobin)
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FOTO DO ARQUIVO: Jerome Powell prestou juramento perante o Comitê de Assuntos Urbanos, Habitacionais e Bancários do Senado por sua indicação para presidente do Federal Reserve dos EUA em Washington, EUA, 28 de novembro de 2017. REUTERS / Joshua Roberts / Arquivo de foto
23 de novembro de 2021
Por David Randall
NOVA YORK (Reuters) – Os investidores estão apostando que o recém-renomeado presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, precisará acelerar o ritmo com que o banco central está normalizando a política monetária para lidar melhor com a alta dos preços ao consumidor.
Durante meses, Powell insistiu que o atual surto de inflação provavelmente será transitório e disse que o banco central será “paciente” ao decidir quando começar a aumentar sua taxa de referência de quase zero. O Fed deu início à redução de seu programa de compra de títulos de $ 120 bilhões por mês em novembro, com um plano para encerrar totalmente as compras em meados de 2022.
Alguns investidores, no entanto, acreditam que o Fed precisará diminuir mais rapidamente e aumentar as taxas mais cedo do que o esperado para controlar a alta dos preços ao consumidor, que cresceram no ritmo mais rápido em mais de três décadas em outubro. Sua opinião foi reforçada pelo recente debate público entre algumas autoridades do Fed sobre a retirada do apoio à economia mais rapidamente para ajudar a controlar a inflação.
Um barômetro das expectativas de política monetária dos investidores, os futuros sobre a taxa de fundos federais, na tarde de segunda-feira, havia fixado o preço em uma chance de 100% de que o banco central aumentasse as taxas em julho, de 92% na semana passada. O mercado de taxas responde ao fato de Powell permanecer como presidente do Fed, https://graphics.reuters.com/USA-FED/movanlrwbpa/chart.png
A notícia da nomeação de Powell na segunda-feira também elevou os rendimentos dos títulos do Tesouro de prazo mais curto, mais sensíveis às visualizações das taxas, ao seu nível mais alto desde o início de 2020. Powell é amplamente visto como mais agressivo do que o governador do Fed, Lael Brainard, que também disputava o o melhor emprego.
Os investidores estão “desafiando o Fed até certo ponto e ficando mais preocupados com a possibilidade de o Fed ficar para trás na curva da inflação”, disse Mike Sewell, gerente de portfólio da T. Rowe Price.
Sewell está comprando títulos do Tesouro de prazos mais curtos e dólares americanos, apostando que o Fed precisará aumentar as taxas três vezes no próximo ano para controlar a inflação. O gráfico de pontos do banco central, divulgado em setembro, mostrou que metade dos formuladores de políticas previa um aumento de taxa no próximo ano.
Analistas da Jefferies escreveram que o aumento de segunda-feira nos rendimentos do Tesouro, que se movem inversamente aos preços, “se baseia na ideia de que as perspectivas de um aumento das taxas em junho de 2022 aumentaram significativamente devido à renomeação de Powell”, embora o banco acredite em um aumento nas taxas de junho. é improvável.
As apostas em títulos do Tesouro de prazo mais curto também atraíram Gary Cloud, gerente de portfólio do Hennessy Equity and Income Fund.
“Estamos em uma era que os investidores não viram antes porque há uma incerteza significativa sobre se o Fed agirá a tempo” para evitar que a inflação suba em espiral, disse ele.
As opiniões divergentes sobre a agressividade com que o Fed se moverá ajudaram a agitar a volatilidade nos mercados do Tesouro. O ICE Bank of America MOVE Index, que mostra expectativas de volatilidade no mercado obrigacionista, está perto dos seus níveis mais elevados desde abril de 2020.
As expectativas de inflação caíram na segunda-feira, com as taxas de inflação de equilíbrio de 5 e 10 anos caindo para o nível mais baixo em cerca de duas semanas.
Enquanto isso, pedidos para que o Fed normalize a política monetária de forma mais agressiva agora vêm de alguns dos próprios formuladores de políticas do banco central, reforçando as opiniões de muitos investidores.
O vice-presidente Richard Clarida disse no início deste mês que “uma discussão sobre como aumentar o ritmo com que estamos reduzindo nosso balanço patrimonial” seria algo a considerar para a próxima reunião do Fed, enquanto o governador do Fed, Christopher Waller, pediu que o Fed dobrasse seus desaceleração das compras de títulos, terminando em abril de 2022, para dar lugar a um possível aumento da taxa de juros no segundo trimestre.
Powell, por sua vez, disse que a inflação provavelmente diminuirá à medida que os gargalos da cadeia de suprimentos que contribuíram para a alta dos preços eventualmente diminuam. Houve alguns indícios de que o pior dessas interrupções está passando, com os custos de transporte de carga caindo em um terço no mês passado e os preços de commodities como minério de ferro e madeira serrada despencando.
Outros, no entanto, insistem que a inflação está subindo. Adam Abbas, gerente de portfólio e codiretor de renda fixa da Harris Associates, está comprando títulos de empresas como hotéis, que podem ser capazes de desviar melhor os efeitos de uma inflação mais alta aumentando os preços.
Donald Ellenberger, gerente sênior de portfólio da Federated Hermes, espera que a volatilidade do mercado de títulos persista, já que a inflação se mostra “mais rígida” do que o Fed esperava. Ele planeja se concentrar em títulos do Tesouro de duração mais curta até que a nota de 10 anos suba para 2,5% ou mais, um nível que considera adequado dada a inflação.
“Por muitos anos, o mercado do Tesouro esteve bastante sonolento e as taxas não se moveram muito”, disse ele. “Agora o mercado não sabe o que fazer quando se depara com o fato de que a inflação persiste por mais tempo do que o esperado.”
(Reportagem de David Randall; reportagem adicional de Gertrude Chavez-Dreyfuss e Saqib Iqbal Ahmed; Edição de Ira Iosebashvili e Edward Tobin)
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