HONG KONG – Durante meses, enquanto uma problemática empresa imobiliária chamada China Evergrande assustava os mercados globais com seus problemas financeiros, Pequim ficou à margem.
Agora, o governo está assumindo um papel mais prático.
Evergrande, a incorporadora imobiliária mais endividada do mundo, disse que funcionários de várias instituições apoiadas pelo Estado se juntaram a um comitê de risco que ajudará a empresa a se reestruturar. O comitê, liderado pelo fundador da Evergrande, Xu Jiayin, “desempenhará um papel importante na mitigação e eliminação de riscos futuros”, disse a empresa em um arquivamento tarde na segunda-feira.
A formação de um comitê com um aparente imprimatur do governo tranquilizou os investidores que estavam preocupados com o impacto potencial, na China e além, de um colapso caótico de Evergrande. Seu enorme império imobiliário inclui milhões de apartamentos em centenas de cidades chinesas, mas Evergrande também tem mais de US $ 300 bilhões em obrigações que precisa pagar – e talvez ainda mais fora dos livros.
“Parece que o governo vai intervir de alguma forma para evitar uma grande crise”, disse George Yu, economista da Universidade Renmin em Pequim. “Mas toda a sociedade deve aprender uma lição com este incidente.”
Não estava claro se Evergrande fez um pagamento aos detentores de títulos de uma empresa afiliada, a Scenery Journey, que venceu na segunda-feira. Mas suas ações subiram no pregão de Hong Kong na terça-feira, com os investidores reagindo às notícias de apoio oficial à empresa e medidas mais amplas para apoiar um setor imobiliário em dificuldades. Os investidores também se alegraram com o afrouxamento das restrições aos empréstimos por parte do governo chinês na segunda-feira, em meio a sinais de desaceleração econômica mais ampla.
Como outros conglomerados em expansão antes dela que tomaram emprestado até que não pudessem mais pagar suas contas, as operações futuras de Evergrande agora serão assessoradas, em parte, por funcionários de Guangdong, a província onde a empresa começou a vender apartamentos para uma jovem classe média chinesa no final da década de 1990.
Evergrande disse na semana passada que pode não ser mais capaz de cumprir suas obrigações financeiras. A divulgação ocorreu em um cenário de piora no mercado imobiliário e difíceis condições operacionais para os incorporadores. Pelo menos 11 desenvolvedores deixaram de pagar seus títulos este ano.
Os investidores temem que Evergrande seja o próximo. O período de carência para pagamentos de dois de seus títulos no valor de mais de US $ 82 milhões terminou na segunda-feira. Se os detentores de títulos não fossem integralmente resolvidos, isso marcaria o início de uma inadimplência formal, algo que a empresa conseguiu evitar por vários meses.
Evergrande não respondeu a um pedido de comentário.
Outra gigante imobiliária em dificuldades, o Kaisa Group, enfrentou um potencial calote na terça-feira. Os detentores de títulos enviaram uma proposta que lhe daria mais tempo, de acordo com a Bloomberg. Kaisa não respondeu aos pedidos de comentário.
As autoridades vêm tentando frear os empréstimos imprudentes de gigantes corporativos, prometendo não intervir para salvar empresas que não podem mais pagar suas contas. No ano passado, as autoridades voltaram seu foco para incorporadores imobiliários, alguns dos maiores tomadores de empréstimos da China Inc.
O banco central começou restringindo os empréstimos bancários a empresas imobiliárias e tornando o acesso a novo caixa dependente da capacidade das empresas de começarem a saldar suas dívidas. Com seus canais tradicionais de financiamento secando e enfrentando a pressão das autoridades para reduzir o nível de sua dívida, muitos incorporadores se viram em uma situação difícil. A desaceleração do mercado imobiliário piorou as coisas e pressionou todo o setor.
Nas últimas semanas, a inadimplência no mercado imobiliário gerou pânico no mercado de títulos, elevando o custo dos empréstimos a níveis recordes. Muitos incorporadores têm lutado para manter suas operações funcionando, para concluir as obras nos apartamentos que venderam e para pagar seus funcionários e empreiteiros. A China Central Television, emissora estatal, noticiou na segunda-feira que Kaisa não pagou alguns de seus trabalhadores por meses e estava tendo problemas para concluir um projeto de luxo em Guangzhou que deveria ser entregue no ano passado.
O pedido de ajuda de Evergrande na semana passada gerou uma enxurrada de comentários dos reguladores da China, garantindo ao mercado que seus problemas financeiros não afetariam a economia em geral. O Politburo do Partido Comunista também opinou que o governo ajudaria a apoiar o mercado imobiliário.
O novo comitê de risco de Evergrande incluirá altos funcionários da China Cinda Asset Management, Guangdong Holdings, Guangzhou Yuexiu Holding e Guosen Securities – entidades que são estatais ou garantidas. Evergrande disse na sexta-feira que planeja “se envolver ativamente” com seus credores estrangeiros.
Uma questão agora é se os investidores em títulos em dólar da Evergrande estarão dispostos a considerar fazer um acordo rápido para rolar os cerca de US $ 20 bilhões em títulos não pagos da empresa antes do início da reestruturação, ou se eles escolherão esperar até o resto da empresa mais mais de US $ 300 bilhões em dívidas são resolvidas.
As autoridades chinesas deixaram claro que a estabilidade social é crucial, indicando que podem dar prioridade aos compradores, fornecedores e empreiteiros que ainda aguardam o pagamento de Evergrande. E a empresa está comprometida com cerca de 1,6 milhão de apartamentos incompletos que os compradores já pagaram.
Mas as autoridades que assessoram o desenvolvedor também podem estar preocupadas com a forma como os investidores estrangeiros são tratados no processo de reestruturação, disse Han Shen Lin, professor assistente de prática em finanças da NYU-Shanghai. Os desenvolvedores tornaram-se altamente dependentes do acesso a mercados internacionais para financiamento. Nos próximos meses, eles precisarão fazer pagamentos que totalizam cerca de US $ 17 bilhões, de acordo com uma estimativa.
“Embora abordar o lado negativo social seja uma prioridade”, disse Lin, “a forma como os investidores offshore em dólares dos EUA são tratados será um sinal importante do preço de risco futuro da China”.
Keith Bradsher em Pequim contribuíram com reportagem.
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