FOTO DO ARQUIVO: Sede do Banco Popular da China (PBOC), o banco central, é retratado em Pequim, China, 28 de setembro de 2018. REUTERS / Jason Lee / Foto do arquivo
11 de julho de 2021
Por Marc Jones e Tom Arnold
LONDRES (Reuters) – A decisão da China na sexta-feira de dar à sua economia uma injeção de ânimo de 1 trilhão de yuans (US $ 154 bilhões) lembrou aos investidores que mesmo as maiores economias provavelmente precisarão de um estímulo ocasional durante a pandemia do coronavírus dura.
Em uma de suas ações marcantes na sexta-feira à noite, o Banco Popular da China (PBOC) cortou sua taxa de reserva obrigatória (RRR) – os bancos financeiros têm que estacionar no banco central por segurança – em 50 pontos-base (bps).
É o primeiro passo desde abril do ano passado, quando o COVID estava se espalhando rapidamente pelo mundo. Tão significativo quanto, ele encerra nove meses de aperto gradual da política por autoridades ansiosas para evitar que o crescimento do crédito saia de controle.
“Acreditamos que isso marca uma mudança do aperto anticíclico para um viés de flexibilização”, disseram analistas do Morgan Stanley, “em vista do recente soluço de crescimento em meio ao ressurgimento da Covid, interrupções na cadeia de suprimentos e maior moderação no consumo doméstico”.
O chefe de estratégia de mercados emergentes do UBS, Manik Narain, disse que a mudança foi um ajuste fino, e não uma reviravolta estridente do PBOC. Cerca de 400 bilhões de yuans do valor estimado de 1 trilhão do RRR provavelmente serão usados para reembolsar o financiamento existente do ‘Mecanismo de Empréstimo de Médio Prazo’ do PBOC, enquanto 700-750 bilhões de pagamentos de impostos também serão pagos em breve.
Mas, de uma perspectiva global, foi um lembrete de que cambalear nas medidas de apoio do COVID não será um deslizamento suave para ninguém.
“A China foi o primeiro a entrar, primeiro a sair (com o apoio da política COVID)”, disse Narain. “Portanto, se você está pensando sobre a importância global, é possível que a mensagem aqui seja que o PBOC está mostrando que as economias são um tanto frágeis e que a inflação provavelmente não será muito prejudicial no médio prazo.”
RESPOSTA
A mudança do PBOC ocorre em meio a uma rápida reaceleração dos casos COVID globais.
Ao mesmo tempo, porém, o Federal Reserve dos EUA está avaliando quando reduzirá suas compras de ativos e taxas de juros próximas a zero que colocou em vigor no ano passado e pesos-pesados de mercados emergentes como Brasil, México e Rússia estão aumentando suas taxas de juros já para enfrentar picos na inflação.
O mercado de títulos parece estar respondendo à virada no ciclo de taxas da China, precificando taxas de juros mais baixas no médio prazo. Mesmo antes do anúncio do RRR, sugestões no início desta semana de que um corte estava chegando levaram o rendimento dos títulos do governo de 10 anos da China a registrar sua maior queda semanal neste ano.
Muitos observadores da China acreditam que a demanda reprimida de COVID atingiu o pico e que suas taxas de crescimento serão moderadas, prejudicadas pelo enfraquecimento das exportações, aumento da inflação dos preços ao produtor e contínua repressão de Pequim ao mercado imobiliário.
A economia ainda deve crescer mais de 8% este ano, no entanto, contra a modesta meta de crescimento do governo de mais de 6%, sugerindo que não há grande pressão para acelerar a flexibilização.
“Esperamos que a política fiscal permaneça focada em setores específicos mais afetados pela pandemia, como as pequenas empresas. Também esperamos que o aperto macro prudencial no mercado imobiliário permaneça em vigor ”, disse Gustavo Medeiros, vice-chefe de pesquisa do Ashmore Group.
Narain, do UBS, disse que outra conclusão do movimento de sexta-feira é que outros grandes mercados emergentes provavelmente verão isso como um sinal do que está por vir em suas próprias economias.
“Se eu sou o chefe do banco central do México ou do Brasil e já tenho subido as taxas, isso também está me dizendo que o ciclo de subida (das taxas de juros) provavelmente será superficial”.
(US $ 1 = 6,4795 yuan renminbi chinês)
(Gráfico adicional de Karin StroheckerEditing de Mark Potter)
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FOTO DO ARQUIVO: Sede do Banco Popular da China (PBOC), o banco central, é retratado em Pequim, China, 28 de setembro de 2018. REUTERS / Jason Lee / Foto do arquivo
11 de julho de 2021
Por Marc Jones e Tom Arnold
LONDRES (Reuters) – A decisão da China na sexta-feira de dar à sua economia uma injeção de ânimo de 1 trilhão de yuans (US $ 154 bilhões) lembrou aos investidores que mesmo as maiores economias provavelmente precisarão de um estímulo ocasional durante a pandemia do coronavírus dura.
Em uma de suas ações marcantes na sexta-feira à noite, o Banco Popular da China (PBOC) cortou sua taxa de reserva obrigatória (RRR) – os bancos financeiros têm que estacionar no banco central por segurança – em 50 pontos-base (bps).
É o primeiro passo desde abril do ano passado, quando o COVID estava se espalhando rapidamente pelo mundo. Tão significativo quanto, ele encerra nove meses de aperto gradual da política por autoridades ansiosas para evitar que o crescimento do crédito saia de controle.
“Acreditamos que isso marca uma mudança do aperto anticíclico para um viés de flexibilização”, disseram analistas do Morgan Stanley, “em vista do recente soluço de crescimento em meio ao ressurgimento da Covid, interrupções na cadeia de suprimentos e maior moderação no consumo doméstico”.
O chefe de estratégia de mercados emergentes do UBS, Manik Narain, disse que a mudança foi um ajuste fino, e não uma reviravolta estridente do PBOC. Cerca de 400 bilhões de yuans do valor estimado de 1 trilhão do RRR provavelmente serão usados para reembolsar o financiamento existente do ‘Mecanismo de Empréstimo de Médio Prazo’ do PBOC, enquanto 700-750 bilhões de pagamentos de impostos também serão pagos em breve.
Mas, de uma perspectiva global, foi um lembrete de que cambalear nas medidas de apoio do COVID não será um deslizamento suave para ninguém.
“A China foi o primeiro a entrar, primeiro a sair (com o apoio da política COVID)”, disse Narain. “Portanto, se você está pensando sobre a importância global, é possível que a mensagem aqui seja que o PBOC está mostrando que as economias são um tanto frágeis e que a inflação provavelmente não será muito prejudicial no médio prazo.”
RESPOSTA
A mudança do PBOC ocorre em meio a uma rápida reaceleração dos casos COVID globais.
Ao mesmo tempo, porém, o Federal Reserve dos EUA está avaliando quando reduzirá suas compras de ativos e taxas de juros próximas a zero que colocou em vigor no ano passado e pesos-pesados de mercados emergentes como Brasil, México e Rússia estão aumentando suas taxas de juros já para enfrentar picos na inflação.
O mercado de títulos parece estar respondendo à virada no ciclo de taxas da China, precificando taxas de juros mais baixas no médio prazo. Mesmo antes do anúncio do RRR, sugestões no início desta semana de que um corte estava chegando levaram o rendimento dos títulos do governo de 10 anos da China a registrar sua maior queda semanal neste ano.
Muitos observadores da China acreditam que a demanda reprimida de COVID atingiu o pico e que suas taxas de crescimento serão moderadas, prejudicadas pelo enfraquecimento das exportações, aumento da inflação dos preços ao produtor e contínua repressão de Pequim ao mercado imobiliário.
A economia ainda deve crescer mais de 8% este ano, no entanto, contra a modesta meta de crescimento do governo de mais de 6%, sugerindo que não há grande pressão para acelerar a flexibilização.
“Esperamos que a política fiscal permaneça focada em setores específicos mais afetados pela pandemia, como as pequenas empresas. Também esperamos que o aperto macro prudencial no mercado imobiliário permaneça em vigor ”, disse Gustavo Medeiros, vice-chefe de pesquisa do Ashmore Group.
Narain, do UBS, disse que outra conclusão do movimento de sexta-feira é que outros grandes mercados emergentes provavelmente verão isso como um sinal do que está por vir em suas próprias economias.
“Se eu sou o chefe do banco central do México ou do Brasil e já tenho subido as taxas, isso também está me dizendo que o ciclo de subida (das taxas de juros) provavelmente será superficial”.
(US $ 1 = 6,4795 yuan renminbi chinês)
(Gráfico adicional de Karin StroheckerEditing de Mark Potter)
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