FOTO DO ARQUIVO: Pessoas são vistas em Wall Street fora da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) na cidade de Nova York, EUA, 19 de março de 2021. REUTERS / Brendan McDermid / Foto do arquivo
23 de dezembro de 2021
Por Lewis Krauskopf
NOVA YORK (Reuters) – O mercado de ações dos EUA deve entregar três turfeiras de retornos anuais estelares, mas as chances de um desempenho semelhante em 2022 podem ser ameaçadas por um Federal Reserve mais agressivo, desacelerando o crescimento dos lucros e uma pandemia implacável.
Faltando pouco mais de uma semana para o fim do ano, o S&P 500 está a caminho de um ganho de 87% desde o final de 2018, seu melhor desempenho de três anos em mais de duas décadas. O índice de referência subiu 25% até agora em 2021, após retornos de dois dígitos nos dois anos anteriores.
Se a história servir de guia, os ganhos do próximo ano podem ser menos impressionantes, embora não necessariamente pobres.
O S&P 500 obteve três anos consecutivos de retornos de dois dígitos nove vezes desde 1928, de acordo com Jessica Rabe, cofundadora da DataTrek Research.
Os ganhos no ano seguinte a esses períodos foram, em média, mais fracos, com o índice em média 8,4%, em comparação com seu retorno total médio geral de 11,6%, descobriu o DataTrek. As ações subiram em cinco desses nove anos e caíram nos outros quatro.
“A probabilidade de que esse tipo de impulso positivo continue no próximo ano é uma moeda ao ar”, disse Rabe em comentários por e-mail à Reuters. “Mas o desempenho do S&P tem se mostrado historicamente assimétrico, pois os retornos positivos têm sido muito maiores do que os retornos negativos no quarto ano.”
Uma pesquisa da Reuters com estrategistas no início deste mês projetava que o S&P 500 terminaria 2022 em 4.910, um aumento de 4,5% em relação ao fechamento de quarta-feira.
As três projeções de aumento das taxas de juros do Fed em 2022 – um caminho mais agressivo do que os mercados esperavam semanas atrás – estarão no topo da mente dos investidores, ameaçando elevar os rendimentos dos títulos e reduzir ativos comparativamente arriscados, como ações.
Mas o crescimento econômico que está levando o banco central a aumentar as taxas também pode ajudar a impulsionar as ações.
O S&P 500 retornou uma média de 7,7% no primeiro ano em que o Fed aumenta as taxas, de acordo com o estudo do Deutsche Bank de 13 ciclos de caminhada desde 1955.
“Ainda vemos um ambiente decente para investidores em ações em 2022, embora não esperemos os tipos de ganhos que vimos”, disse James Ragan, diretor de pesquisa de gestão de fortunas da DA Davidson, que espera uma média de um dígito crescimento para o S&P 500 em 2022.
Ragan prefere setores que irão se beneficiar principalmente de uma economia sólida, como financeiro, industrial e de materiais, bem como empresas que possam repassar aumentos de preços em um ambiente inflacionário.
“Achamos que ainda é um bom ambiente geral de crescimento do PIB, deve permitir que as empresas ainda aumentem os lucros, mas estamos preocupados com as avaliações”, disse Ragan.
GANHOS FORTES O SUFICIENTE?
O aumento dos rendimentos dos títulos, que tende a acompanhar as taxas mais altas, poderia pressionar as avaliações de ações já esticadas, uma vez que os fluxos de caixa corporativos projetados serão descontados a taxas mais altas nos modelos de avaliação de ações padrão.
O S&P 500 é negociado cerca de 21 vezes à frente das estimativas de lucros de 12 meses, em comparação com sua média histórica de 15,5 vezes, de acordo com o Refinitiv Datastream.
Embora os ganhos sólidos ainda possam sustentar o caso das ações, os lucros da empresa S&P 500 devem crescer 8,3% no próximo ano, após uma recuperação de quase 50% em 2021, de acordo com o Refinitiv IBES.
“O crescimento dos ganhos e das receitas deve ser suficiente para impulsionar os mercados de ações, mas o risco é se eles desapontarem”, disse Michael Arone, estrategista-chefe de investimentos da State Street Global Advisors.
O quadro de ganhos também é obscurecido por incertezas sobre COVID-19, como a variante Omicron https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/how-worried-should-we-be-about-omicron-variant-2021 -12-14 toma conta do mundo todo. Enquanto os investidores duvidam do retorno dos bloqueios generalizados do governo dos EUA relacionados ao vírus, os consumidores “podem gastar mais cautelosamente em meio a um novo aumento nas infecções de Covid”, de acordo com uma nota recente da Oxford Economics, que projetou um aumento de 4,3% nos gastos do consumidor em 2022, após o recorde crescimento de 8,1% neste ano.
Outro curinga para os investidores serão as eleições de meio de mandato nos EUA em novembro, com o controle do Congresso pelo Partido Democrata do presidente Joe Biden visto como tênue.
Se as ações de tecnologia e crescimento, que lideraram o mercado dos Estados Unidos durante grande parte da década passada, podem manter sua força, também resta saber. Por exemplo, essas ações parecem ser particularmente sensíveis a rendimentos mais altos porque suas avaliações dependem mais dos lucros futuros.
Os mercados mais amplos podem ter problemas se as ações de crescimento gigantescas vacilarem. Ganhos em seis empresas – Microsoft Corp, Apple Inc, Google controladora Alphabet Inc, Nvidia Corp, Tesla Inc e Meta Platforms Inc, anteriormente Facebook – representaram cerca de um terço do retorno total do S&P 500 em 2021 no fechamento de terça-feira, de acordo com Howard Silverblatt, analista de índice sênior da S&P Dow Jones Indices.
“Podemos começar a ver um desempenho inferior em tecnologia e um desempenho superior em setores que são subestimados”, disse Andre Bakhos, diretor administrativo da New Vines Capital LLC em Bernardsville, New Jersey. “Pela natureza e design do S&P, você provavelmente obteria um mercado menor.”
(Reportagem de Lewis Krauskopf em Nova York; Edição de Ira Iosebashvili, Megan Davies e Matthew Lewis)
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FOTO DO ARQUIVO: Pessoas são vistas em Wall Street fora da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) na cidade de Nova York, EUA, 19 de março de 2021. REUTERS / Brendan McDermid / Foto do arquivo
23 de dezembro de 2021
Por Lewis Krauskopf
NOVA YORK (Reuters) – O mercado de ações dos EUA deve entregar três turfeiras de retornos anuais estelares, mas as chances de um desempenho semelhante em 2022 podem ser ameaçadas por um Federal Reserve mais agressivo, desacelerando o crescimento dos lucros e uma pandemia implacável.
Faltando pouco mais de uma semana para o fim do ano, o S&P 500 está a caminho de um ganho de 87% desde o final de 2018, seu melhor desempenho de três anos em mais de duas décadas. O índice de referência subiu 25% até agora em 2021, após retornos de dois dígitos nos dois anos anteriores.
Se a história servir de guia, os ganhos do próximo ano podem ser menos impressionantes, embora não necessariamente pobres.
O S&P 500 obteve três anos consecutivos de retornos de dois dígitos nove vezes desde 1928, de acordo com Jessica Rabe, cofundadora da DataTrek Research.
Os ganhos no ano seguinte a esses períodos foram, em média, mais fracos, com o índice em média 8,4%, em comparação com seu retorno total médio geral de 11,6%, descobriu o DataTrek. As ações subiram em cinco desses nove anos e caíram nos outros quatro.
“A probabilidade de que esse tipo de impulso positivo continue no próximo ano é uma moeda ao ar”, disse Rabe em comentários por e-mail à Reuters. “Mas o desempenho do S&P tem se mostrado historicamente assimétrico, pois os retornos positivos têm sido muito maiores do que os retornos negativos no quarto ano.”
Uma pesquisa da Reuters com estrategistas no início deste mês projetava que o S&P 500 terminaria 2022 em 4.910, um aumento de 4,5% em relação ao fechamento de quarta-feira.
As três projeções de aumento das taxas de juros do Fed em 2022 – um caminho mais agressivo do que os mercados esperavam semanas atrás – estarão no topo da mente dos investidores, ameaçando elevar os rendimentos dos títulos e reduzir ativos comparativamente arriscados, como ações.
Mas o crescimento econômico que está levando o banco central a aumentar as taxas também pode ajudar a impulsionar as ações.
O S&P 500 retornou uma média de 7,7% no primeiro ano em que o Fed aumenta as taxas, de acordo com o estudo do Deutsche Bank de 13 ciclos de caminhada desde 1955.
“Ainda vemos um ambiente decente para investidores em ações em 2022, embora não esperemos os tipos de ganhos que vimos”, disse James Ragan, diretor de pesquisa de gestão de fortunas da DA Davidson, que espera uma média de um dígito crescimento para o S&P 500 em 2022.
Ragan prefere setores que irão se beneficiar principalmente de uma economia sólida, como financeiro, industrial e de materiais, bem como empresas que possam repassar aumentos de preços em um ambiente inflacionário.
“Achamos que ainda é um bom ambiente geral de crescimento do PIB, deve permitir que as empresas ainda aumentem os lucros, mas estamos preocupados com as avaliações”, disse Ragan.
GANHOS FORTES O SUFICIENTE?
O aumento dos rendimentos dos títulos, que tende a acompanhar as taxas mais altas, poderia pressionar as avaliações de ações já esticadas, uma vez que os fluxos de caixa corporativos projetados serão descontados a taxas mais altas nos modelos de avaliação de ações padrão.
O S&P 500 é negociado cerca de 21 vezes à frente das estimativas de lucros de 12 meses, em comparação com sua média histórica de 15,5 vezes, de acordo com o Refinitiv Datastream.
Embora os ganhos sólidos ainda possam sustentar o caso das ações, os lucros da empresa S&P 500 devem crescer 8,3% no próximo ano, após uma recuperação de quase 50% em 2021, de acordo com o Refinitiv IBES.
“O crescimento dos ganhos e das receitas deve ser suficiente para impulsionar os mercados de ações, mas o risco é se eles desapontarem”, disse Michael Arone, estrategista-chefe de investimentos da State Street Global Advisors.
O quadro de ganhos também é obscurecido por incertezas sobre COVID-19, como a variante Omicron https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/how-worried-should-we-be-about-omicron-variant-2021 -12-14 toma conta do mundo todo. Enquanto os investidores duvidam do retorno dos bloqueios generalizados do governo dos EUA relacionados ao vírus, os consumidores “podem gastar mais cautelosamente em meio a um novo aumento nas infecções de Covid”, de acordo com uma nota recente da Oxford Economics, que projetou um aumento de 4,3% nos gastos do consumidor em 2022, após o recorde crescimento de 8,1% neste ano.
Outro curinga para os investidores serão as eleições de meio de mandato nos EUA em novembro, com o controle do Congresso pelo Partido Democrata do presidente Joe Biden visto como tênue.
Se as ações de tecnologia e crescimento, que lideraram o mercado dos Estados Unidos durante grande parte da década passada, podem manter sua força, também resta saber. Por exemplo, essas ações parecem ser particularmente sensíveis a rendimentos mais altos porque suas avaliações dependem mais dos lucros futuros.
Os mercados mais amplos podem ter problemas se as ações de crescimento gigantescas vacilarem. Ganhos em seis empresas – Microsoft Corp, Apple Inc, Google controladora Alphabet Inc, Nvidia Corp, Tesla Inc e Meta Platforms Inc, anteriormente Facebook – representaram cerca de um terço do retorno total do S&P 500 em 2021 no fechamento de terça-feira, de acordo com Howard Silverblatt, analista de índice sênior da S&P Dow Jones Indices.
“Podemos começar a ver um desempenho inferior em tecnologia e um desempenho superior em setores que são subestimados”, disse Andre Bakhos, diretor administrativo da New Vines Capital LLC em Bernardsville, New Jersey. “Pela natureza e design do S&P, você provavelmente obteria um mercado menor.”
(Reportagem de Lewis Krauskopf em Nova York; Edição de Ira Iosebashvili, Megan Davies e Matthew Lewis)
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