Muitos consultores financeiros recomendam uma alocação bastante alta para ações, mesmo para pessoas na faixa dos 50 ou 60 anos, alegando que as ações protegem contra a inflação e os títulos não. Mas esse é um argumento fraco. Primeiro, as ações não protegem confiavelmente contra a inflação. Em segundo lugar, existem títulos que garantem que seu ativo não será corroído pela inflação – ou seja, Títulos do Tesouro indexados à inflação e Títulos de capitalização série I vendido pelo Departamento do Tesouro. Kotlikoff recomenda colocar parte da riqueza de uma pessoa em títulos protegidos contra a inflação e mantê-los até o vencimento, “escalando-os” para que paguem regularmente quando o dinheiro for necessário na aposentadoria.
A Dimensional Fund Advisors, que administra cerca de US $ 66 bilhões em planos de contribuição definida, é uma empresa que adotou a abordagem econômica para investimentos em aposentadoria. Mathieu Pellerin, um pesquisador sênior lá, diz que sua pesquisa descobriu que 50 por cento dos ativos – que alguns fundos de data-alvo visam – é demais para a maioria dos quase aposentados ter no mercado de ações e que, para muitas pessoas, algo mais próximo para 25 por cento é uma escolha melhor. (Para pessoas cuja data-alvo de aposentadoria era 2020, a alocação média para ações em fundos mútuos com data-alvo no final de 2021 era de 43 por cento, de acordo com a Morningstar, uma empresa de pesquisa de investimentos.)
Dimensional visa usar títulos protegidos contra a inflação junto com outros ativos para gerar um fluxo de renda que corresponda às necessidades de gastos dos aposentados ano a ano, diz Tim Kohn, chefe do grupo de distribuição de aposentadoria da Dimensional. É mais ou menos assim como os fundos de pensão funcionam.
Uma razão pela qual os economistas e consultores financeiros parecem operar em mundos diferentes é que os economistas acadêmicos não são recompensados por aplicar suas teorias a pessoas reais, o que pode envolver muitos detalhes incômodos. “Ninguém quer se preocupar com os impostos de Idaho”, diz Kotlikoff. Seu livro, muitas vezes iconoclasta, contém capítulos sobre como economizar para a faculdade, comprar uma casa, casamento e divórcio, entre outros tópicos.
Outro livro digno no pequeno gênero de economistas que fazem finanças pessoais é “Risk Less and Prosper: Your Guide to Safer Investing”, de Zvi Bodie e Rachelle Taqqu, de 2011. Como Kotlikoff, os autores dizem que os investidores devem se concentrar em quais padrões de vida eles pode manter, em vez do tamanho de seus ovos de ninho. Eles também se inclinam fortemente contra a ideia de que as ações são uma coisa certa. “Em nenhum momento iremos argumentar que seu risco no mercado de ações vai embora ou mesmo diminua com o tempo”, escrevem eles. “Esta crença popular e bastante sedutora é uma fabricação baseada em equívocos, ilusão e confusão.”
Wade Pfau, que tem doutorado em economia por Princeton, passou sua carreira em planejamento financeiro. Ele leciona no American College of Financial Services. Ele concorda com Kotlikoff que muitos aposentados seriam sábios em aumentar gradualmente sua alocação em ações à medida que esgotam seus ativos e a Previdência Social se torna maior como fonte de riqueza. Isso é algo que muitos fundos de data-alvo não fazem. Na verdade, alguns fundos de data-alvo continuam a diminuir a alocação em ações durante a aposentadoria do investidor.
Pfau e Michael Kitces escreveram um artigo defendendo um “caminho plano” de aumento da exposição das ações durante a aposentadoria, que foi publicado pelo Journal of Financial Planning em 2014. “Pareceu ressoar com muitos consumidores e leitores”, disse Pfau. “As pessoas diziam: ‘Isso é muito interessante. Eu gostaria de aplicar isso à minha própria aposentadoria ‘”.
Muitos consultores financeiros recomendam uma alocação bastante alta para ações, mesmo para pessoas na faixa dos 50 ou 60 anos, alegando que as ações protegem contra a inflação e os títulos não. Mas esse é um argumento fraco. Primeiro, as ações não protegem confiavelmente contra a inflação. Em segundo lugar, existem títulos que garantem que seu ativo não será corroído pela inflação – ou seja, Títulos do Tesouro indexados à inflação e Títulos de capitalização série I vendido pelo Departamento do Tesouro. Kotlikoff recomenda colocar parte da riqueza de uma pessoa em títulos protegidos contra a inflação e mantê-los até o vencimento, “escalando-os” para que paguem regularmente quando o dinheiro for necessário na aposentadoria.
A Dimensional Fund Advisors, que administra cerca de US $ 66 bilhões em planos de contribuição definida, é uma empresa que adotou a abordagem econômica para investimentos em aposentadoria. Mathieu Pellerin, um pesquisador sênior lá, diz que sua pesquisa descobriu que 50 por cento dos ativos – que alguns fundos de data-alvo visam – é demais para a maioria dos quase aposentados ter no mercado de ações e que, para muitas pessoas, algo mais próximo para 25 por cento é uma escolha melhor. (Para pessoas cuja data-alvo de aposentadoria era 2020, a alocação média para ações em fundos mútuos com data-alvo no final de 2021 era de 43 por cento, de acordo com a Morningstar, uma empresa de pesquisa de investimentos.)
Dimensional visa usar títulos protegidos contra a inflação junto com outros ativos para gerar um fluxo de renda que corresponda às necessidades de gastos dos aposentados ano a ano, diz Tim Kohn, chefe do grupo de distribuição de aposentadoria da Dimensional. É mais ou menos assim como os fundos de pensão funcionam.
Uma razão pela qual os economistas e consultores financeiros parecem operar em mundos diferentes é que os economistas acadêmicos não são recompensados por aplicar suas teorias a pessoas reais, o que pode envolver muitos detalhes incômodos. “Ninguém quer se preocupar com os impostos de Idaho”, diz Kotlikoff. Seu livro, muitas vezes iconoclasta, contém capítulos sobre como economizar para a faculdade, comprar uma casa, casamento e divórcio, entre outros tópicos.
Outro livro digno no pequeno gênero de economistas que fazem finanças pessoais é “Risk Less and Prosper: Your Guide to Safer Investing”, de Zvi Bodie e Rachelle Taqqu, de 2011. Como Kotlikoff, os autores dizem que os investidores devem se concentrar em quais padrões de vida eles pode manter, em vez do tamanho de seus ovos de ninho. Eles também se inclinam fortemente contra a ideia de que as ações são uma coisa certa. “Em nenhum momento iremos argumentar que seu risco no mercado de ações vai embora ou mesmo diminua com o tempo”, escrevem eles. “Esta crença popular e bastante sedutora é uma fabricação baseada em equívocos, ilusão e confusão.”
Wade Pfau, que tem doutorado em economia por Princeton, passou sua carreira em planejamento financeiro. Ele leciona no American College of Financial Services. Ele concorda com Kotlikoff que muitos aposentados seriam sábios em aumentar gradualmente sua alocação em ações à medida que esgotam seus ativos e a Previdência Social se torna maior como fonte de riqueza. Isso é algo que muitos fundos de data-alvo não fazem. Na verdade, alguns fundos de data-alvo continuam a diminuir a alocação em ações durante a aposentadoria do investidor.
Pfau e Michael Kitces escreveram um artigo defendendo um “caminho plano” de aumento da exposição das ações durante a aposentadoria, que foi publicado pelo Journal of Financial Planning em 2014. “Pareceu ressoar com muitos consumidores e leitores”, disse Pfau. “As pessoas diziam: ‘Isso é muito interessante. Eu gostaria de aplicar isso à minha própria aposentadoria ‘”.
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