O Federal Reserve alertou sobre os riscos de estabilidade financeira decorrentes de ações espumosas e apostas em fundos de hedge carregados de dívidas em seu relatório semestral sobre vulnerabilidades potenciais no sistema, apontando para o aumento das chamadas ações meme como um sinal de que assumir riscos poderia estar ficando fora de controle.
O Relatório de Estabilidade Financeira do banco central, divulgado na quinta-feira, seguiu-se a um período incomum de seis meses para os mercados. Durante esse período, as ações subiram de forma constante à medida que as perspectivas econômicas dos EUA se recuperavam e histórias de excesso começaram a surgir.
Fóruns de discussão na Internet ajudaram a alimentar o interesse em ações como GameStop, uma criptomoeda criada como uma piada que ganhou valor e um fundo de hedge pouco conhecido derreteu, histórias que conquistaram manchetes e causaram muitas – incluindo, evidentemente, algumas no Fed – para perguntar se o sistema financeiro estava caminhando para problemas.
“As vulnerabilidades associadas ao elevado apetite ao risco estão aumentando”, disse Lael Brainard, governador do Fed, em um comunicado que acompanha a divulgação do Fed. Os preços das ações estão altos em comparação com os ganhos, e “o apetite pelo risco aumentou amplamente, como o episódio do ‘estoque meme’ demonstrou.”
O novo relatório do Fed pintou um quadro geralmente ensolarado em que bancos, consumidores e empresas resistiram ao choque do coronavírus em uma situação financeira decente, e disse que, de acordo com algumas medidas, o apetite pelo risco parecia típico.
Mas o relatório observou que alguns preços de ativos “podem ser vulneráveis a quedas significativas se o apetite pelo risco cair” e disse que “episódios de altos volumes de negociação e volatilidade de preços para as chamadas ações meme” estavam entre os sinais que apontam para “elevado apetite ao risco nos mercados de ações . ” As autoridades também destacaram os fundos de hedge, dizendo que os veículos de investimento opacos têm uma alavancagem ligeiramente superior ao normal, enquanto alertam que os dados disponíveis sobre os fundos “podem não capturar riscos importantes”.
O relatório, que às vezes assumia um tom ameaçador, contrastava com a imagem que funcionários do Fed, economistas e investidores vinham pintando sobre a economia dos Estados Unidos, que deverá sofrer uma rápida recuperação agora que as vacinas contra o coronavírus se tornaram amplamente disponíveis . Ao fazer isso, ressaltou que aumentar a confiança do consumidor e das empresas pode alimentar apostas arriscadas e criar ou expandir vulnerabilidades no mercado financeiro.
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A sugestão do Fed de que mais dados eram necessários sobre a dívida dos fundos de hedge seguiu-se a um episódio em março, quando os problemas em um grande fundo, o Archegos Capital Management, voltaram para prejudicar os bancos. O fundo acumulou grandes apostas em ações alavancadas que deram errado e acabaram custando aos bancos com os quais tinha feito negócios.
“Embora as repercussões mais amplas do mercado parecessem limitadas, o episódio destaca o potencial de problemas materiais” em empresas financeiras que não são bancos “para afetar o sistema financeiro mais amplo”, disse o Fed em seu relatório. A empresa disse que a opacidade dos fundos de hedge também levantou dúvidas durante o episódio das ações do meme: alguns fundos que estavam apostando contra as ações em questão sofreram prejuízos à medida que vigilantes do fórum de bate-papo investiam neles.
A resposta para ambos os episódios, o Fed e a Sra. Brainard pareceram sugerir, começa com dados melhores.
“O evento Archegos ilustra a visibilidade limitada das exposições dos fundos de hedge e serve como um lembrete de que as medidas disponíveis de alavancagem dos fundos de hedge podem não estar capturando riscos importantes”, disse Brainard. Ela acrescentou que o episódio “ressalta a importância de divulgações mais granulares e de maior frequência”.
E embora as bolhas estivessem no topo da lista de preocupações, os riscos econômicos fundamentais que poderiam perturbar os mercados financeiros também persistiam, com base na avaliação do Fed.
A pandemia de coronavírus, que está sob controle nos Estados Unidos, mas continua a se espalhar em grande parte do mundo, apresenta riscos contínuos para o sistema, disse.
“Apesar do progresso substancial com as vacinações, os riscos percebidos associados ao curso da pandemia e seus efeitos sobre as economias dos EUA e do exterior permanecem relativamente altos”, disse o relatório. “O agravamento da pandemia global poderia estressar o sistema financeiro em mercados emergentes e em alguns países europeus.”
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