Bernstein estipulou que, embora o financiamento da dívida tenha seu lugar, a Casa Branca também acredita que tem limites firmes em sua agenda. “O resultado de tudo isso será uma mistura de receitas progressivamente aumentadas e investimentos em bens públicos essenciais com alto retorno financiado por alguns empréstimos”.
Olhando para o futuro e para o passado
O que teria que acontecer para que esses custos de empréstimos baixíssimos aumentassem significativamente? Pode haver uma crise de confiança na política do Fed, uma crise geopolítica ou aumentos acentuados nas principais taxas de juros do Fed na tentativa de matar a inflação. Em uma situação mais facilmente imaginada, alguns acreditam que se a inflação permanecer próxima de seus níveis atuais no segundo semestre do ano, os compradores de títulos podem perder a paciência e reduzir as compras até que os rendimentos estejam mais sintonizados com os preços em alta.
Os pagamentos de juros mais altos resultantes da dívida forçariam cortes no orçamento, disse Marc Goldwein, diretor sênior de políticas do Comitê para um Orçamento Federal Responsável. A organização do Sr. Goldwein, que defende orçamentos equilibrados, estimado que mesmo sob as baixas taxas do ano passado, o governo federal gastaria mais de US$ 300 bilhões em pagamentos de juros – mais do que seus gastos individuais em cupons de alimentação, moradia, seguro de invalidez, ciência, educação ou tecnologia.
No mês passado, Brian Riedl, membro sênior do Manhattan Institute, de direita, publicou um artigo intitulado “Como as taxas de juros mais altas podem levar Washington a uma crise da dívida federal.” Conclui que “a dívida já está projetada para crescer a níveis insustentáveis antes mesmo de quaisquer novas propostas serem promulgadas”.
As tendências globais e demográficas compensatórias que têm pressionado as taxas para baixo, escreve Reidl, são um “subsídio acidental e possivelmente temporário para legisladores federais que tomam empréstimos pesados”. Assumir que essas tendências vão perdurar, disse ele, seria como se tornar um time de futebol auto-satisfeito que “conseguiu melhorar seu histórico geral de vitórias e derrotas ao longo de várias temporadas – apesar de uma defesa que piorava rapidamente – porque seu ataque continuou melhorando o suficiente para apenas superar o placar. seus adversários”.
Mas pelo menos uma tendência histórica sugere que as taxas permanecerão mansas: um declínio geral nas taxas de juros reais em todo o mundo que remonta a seis séculos.
Um artigo publicado em 2020 pelo Banco da Inglaterra e escrito por Paul Schmelzing, pesquisador associado de pós-doutorado da Yale School of Management, descobriu que, à medida que os sistemas políticos e financeiros se globalizaram, inovaram e amadureceram, inadimplência entre os tomadores mais seguros – governos fortes – têm diminuído continuamente. De acordo com seu artigo, uma ramificação pode ser que “independentemente de respostas monetárias e fiscais particulares, as taxas reais poderiam em breve entrar em território permanentemente negativo”, rendendo menos do que a taxa de inflação.
Bernstein estipulou que, embora o financiamento da dívida tenha seu lugar, a Casa Branca também acredita que tem limites firmes em sua agenda. “O resultado de tudo isso será uma mistura de receitas progressivamente aumentadas e investimentos em bens públicos essenciais com alto retorno financiado por alguns empréstimos”.
Olhando para o futuro e para o passado
O que teria que acontecer para que esses custos de empréstimos baixíssimos aumentassem significativamente? Pode haver uma crise de confiança na política do Fed, uma crise geopolítica ou aumentos acentuados nas principais taxas de juros do Fed na tentativa de matar a inflação. Em uma situação mais facilmente imaginada, alguns acreditam que se a inflação permanecer próxima de seus níveis atuais no segundo semestre do ano, os compradores de títulos podem perder a paciência e reduzir as compras até que os rendimentos estejam mais sintonizados com os preços em alta.
Os pagamentos de juros mais altos resultantes da dívida forçariam cortes no orçamento, disse Marc Goldwein, diretor sênior de políticas do Comitê para um Orçamento Federal Responsável. A organização do Sr. Goldwein, que defende orçamentos equilibrados, estimado que mesmo sob as baixas taxas do ano passado, o governo federal gastaria mais de US$ 300 bilhões em pagamentos de juros – mais do que seus gastos individuais em cupons de alimentação, moradia, seguro de invalidez, ciência, educação ou tecnologia.
No mês passado, Brian Riedl, membro sênior do Manhattan Institute, de direita, publicou um artigo intitulado “Como as taxas de juros mais altas podem levar Washington a uma crise da dívida federal.” Conclui que “a dívida já está projetada para crescer a níveis insustentáveis antes mesmo de quaisquer novas propostas serem promulgadas”.
As tendências globais e demográficas compensatórias que têm pressionado as taxas para baixo, escreve Reidl, são um “subsídio acidental e possivelmente temporário para legisladores federais que tomam empréstimos pesados”. Assumir que essas tendências vão perdurar, disse ele, seria como se tornar um time de futebol auto-satisfeito que “conseguiu melhorar seu histórico geral de vitórias e derrotas ao longo de várias temporadas – apesar de uma defesa que piorava rapidamente – porque seu ataque continuou melhorando o suficiente para apenas superar o placar. seus adversários”.
Mas pelo menos uma tendência histórica sugere que as taxas permanecerão mansas: um declínio geral nas taxas de juros reais em todo o mundo que remonta a seis séculos.
Um artigo publicado em 2020 pelo Banco da Inglaterra e escrito por Paul Schmelzing, pesquisador associado de pós-doutorado da Yale School of Management, descobriu que, à medida que os sistemas políticos e financeiros se globalizaram, inovaram e amadureceram, inadimplência entre os tomadores mais seguros – governos fortes – têm diminuído continuamente. De acordo com seu artigo, uma ramificação pode ser que “independentemente de respostas monetárias e fiscais particulares, as taxas reais poderiam em breve entrar em território permanentemente negativo”, rendendo menos do que a taxa de inflação.
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