FOTO DO ARQUIVO: O logotipo do Banco Central Europeu (BCE) está retratado fora de sua sede em Frankfurt, Alemanha, 26 de abril de 2018. REUTERS / Kai Pfaffenbach
16 de julho de 2021
Por Francesco Canepa
FRANKFURT (Reuters) – Os legisladores do Banco Central Europeu estão prontos para um confronto na próxima semana, enquanto traçam um novo caminho político em meio a temores crescentes de uma terceira onda de infecções por coronavírus.
A atualização das orientações é necessária devido à nova estratégia do BCE, que diz que o banco central deve deixar a inflação nos 19 países que usam a moeda do euro ultrapassar 2% quando as taxas de juros estão perto do fundo do poço – como estão agora.
Essa mudança de estratégia, anunciada na semana passada, foi aprovada por unanimidade, mas colocá-la em prática está se mostrando mais complicada.
A razão disso é que os fixadores de taxas no Conselho do BCE discordam sobre as perspectivas econômicas e, portanto, sobre a quantidade de estímulos necessários, principalmente na forma de compras de títulos.
A orientação atual do BCE é de que ele comprará títulos pelo tempo que julgar necessário e mantenha as taxas de juros nos níveis atuais, recorde baixo, até que esteja satisfeito com a convergência da inflação para sua meta.
Governadores de países endividados como o português Mario Centeno e o italiano Ignazio Visco se manifestaram para argumentar que a nova estratégia significa que o BCE deve manter as torneiras de dinheiro abertas por ainda mais tempo.
“A estratégia admite uma inflação temporária e moderada em valores acima de 2%”, disse Centeno à Reuters esta semana. “Devemos ser pacientes e tolerantes com desvios que não toleraríamos anteriormente.”
Visco também disse que qualquer aperto prematuro deve ser evitado. Ele citou o risco de uma terceira onda de COVID-19, que já viu restrições serem restabelecidas em alguns países da zona do euro, e a necessidade de impedir o aumento dos rendimentos dos títulos dos EUA de aumentar os custos de empréstimos dentro do bloco.
A presidente do BCE, Christine Lagarde, não deu nenhuma indicação específica de como a orientação poderia mudar, embora sua ênfase na “persistência que precisamos demonstrar” sugira que ela pode estar do lado dos pombos.
Mas os falcões, que são a favor de políticas mais rígidas e tendem a vir de países com relações dívida / PIB mais baixas, não vão cair sem lutar na reunião de 22 de julho.
Isabel Schnabel, membro do conselho do BCE alemão, disse que a inflação pode convergir para a meta do BCE “talvez mais cedo do que algumas pessoas esperam no momento”.
E o colega alemão Jens Weidmann, presidente do Bundesbank nacional, disse que o BCE não deve tentar compensar o terreno perdido na década passada, quando a inflação esteve abaixo de sua meta na maior parte do tempo.
O BCE espera que a inflação na zona do euro atinja 1,9% este ano, antes de cair para 1,5% em 2022 e 1,4% no ano seguinte.
Em última análise, o diabo pode estar nos detalhes da mensagem da política, que é crucial para os investidores, mas muitas vezes não chega ao público em geral.
Centeno disse esta semana que iria desacoplar a orientação sobre a trajetória futura das taxas de juros daquela sobre as compras de títulos, o que sinalizaria aos comerciantes que o BCE manterá um controle sobre os rendimentos dos títulos de longo prazo.
O BCE atualmente diz que espera parar de aumentar seu Programa de Compra de Ativos “pouco antes de começar a aumentar as taxas de juros do BCE”.
O banco central também está administrando um Programa de Compra de Emergência Pandêmica (PEPP) de 1,85 trilhão de euros, que deve ser executado pelo menos até março de 2022. Lagarde indicou que não tem pressa em desacelerar.
“Precisamos ser muito flexíveis e não começar a criar a expectativa de que a saída seja nas próximas semanas, meses”, disse Lagarde na semana passada.
(Edição de Catherine Evans)
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FOTO DO ARQUIVO: O logotipo do Banco Central Europeu (BCE) está retratado fora de sua sede em Frankfurt, Alemanha, 26 de abril de 2018. REUTERS / Kai Pfaffenbach
16 de julho de 2021
Por Francesco Canepa
FRANKFURT (Reuters) – Os legisladores do Banco Central Europeu estão prontos para um confronto na próxima semana, enquanto traçam um novo caminho político em meio a temores crescentes de uma terceira onda de infecções por coronavírus.
A atualização das orientações é necessária devido à nova estratégia do BCE, que diz que o banco central deve deixar a inflação nos 19 países que usam a moeda do euro ultrapassar 2% quando as taxas de juros estão perto do fundo do poço – como estão agora.
Essa mudança de estratégia, anunciada na semana passada, foi aprovada por unanimidade, mas colocá-la em prática está se mostrando mais complicada.
A razão disso é que os fixadores de taxas no Conselho do BCE discordam sobre as perspectivas econômicas e, portanto, sobre a quantidade de estímulos necessários, principalmente na forma de compras de títulos.
A orientação atual do BCE é de que ele comprará títulos pelo tempo que julgar necessário e mantenha as taxas de juros nos níveis atuais, recorde baixo, até que esteja satisfeito com a convergência da inflação para sua meta.
Governadores de países endividados como o português Mario Centeno e o italiano Ignazio Visco se manifestaram para argumentar que a nova estratégia significa que o BCE deve manter as torneiras de dinheiro abertas por ainda mais tempo.
“A estratégia admite uma inflação temporária e moderada em valores acima de 2%”, disse Centeno à Reuters esta semana. “Devemos ser pacientes e tolerantes com desvios que não toleraríamos anteriormente.”
Visco também disse que qualquer aperto prematuro deve ser evitado. Ele citou o risco de uma terceira onda de COVID-19, que já viu restrições serem restabelecidas em alguns países da zona do euro, e a necessidade de impedir o aumento dos rendimentos dos títulos dos EUA de aumentar os custos de empréstimos dentro do bloco.
A presidente do BCE, Christine Lagarde, não deu nenhuma indicação específica de como a orientação poderia mudar, embora sua ênfase na “persistência que precisamos demonstrar” sugira que ela pode estar do lado dos pombos.
Mas os falcões, que são a favor de políticas mais rígidas e tendem a vir de países com relações dívida / PIB mais baixas, não vão cair sem lutar na reunião de 22 de julho.
Isabel Schnabel, membro do conselho do BCE alemão, disse que a inflação pode convergir para a meta do BCE “talvez mais cedo do que algumas pessoas esperam no momento”.
E o colega alemão Jens Weidmann, presidente do Bundesbank nacional, disse que o BCE não deve tentar compensar o terreno perdido na década passada, quando a inflação esteve abaixo de sua meta na maior parte do tempo.
O BCE espera que a inflação na zona do euro atinja 1,9% este ano, antes de cair para 1,5% em 2022 e 1,4% no ano seguinte.
Em última análise, o diabo pode estar nos detalhes da mensagem da política, que é crucial para os investidores, mas muitas vezes não chega ao público em geral.
Centeno disse esta semana que iria desacoplar a orientação sobre a trajetória futura das taxas de juros daquela sobre as compras de títulos, o que sinalizaria aos comerciantes que o BCE manterá um controle sobre os rendimentos dos títulos de longo prazo.
O BCE atualmente diz que espera parar de aumentar seu Programa de Compra de Ativos “pouco antes de começar a aumentar as taxas de juros do BCE”.
O banco central também está administrando um Programa de Compra de Emergência Pandêmica (PEPP) de 1,85 trilhão de euros, que deve ser executado pelo menos até março de 2022. Lagarde indicou que não tem pressa em desacelerar.
“Precisamos ser muito flexíveis e não começar a criar a expectativa de que a saída seja nas próximas semanas, meses”, disse Lagarde na semana passada.
(Edição de Catherine Evans)
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