FOTO DO ARQUIVO: Os visitantes olham para um quadro eletrônico de cotação de ações na Bolsa de Valores de Tóquio (TSE) em Tóquio, Japão, 1 de outubro de 2018. REUTERS / Toru Hanai / Foto de arquivo
19 de julho de 2021
Por Makiko Yamazaki e Yuki Nitta
TÓQUIO (Reuters) – Exigências mais rígidas para permanecer no prestigioso conselho principal da bolsa de Tóquio estão forçando as empresas japonesas a interromper práticas há muito criticadas, como acumulação de dinheiro e participações cruzadas, mesmo com alguns investidores pedindo reformas mais duras.
Na maior revisão dos mercados de ações do Japão em uma década, a Bolsa de Valores de Tóquio introduzirá no próximo ano critérios de listagem mais rígidos para a categoria principal, que 30% das quase 2.200 empresas listadas em sua seção principal atualmente não atendem.
A reforma visa criar um perfil mais elevado para empresas com governança corporativa global e padrões de lucratividade, bem como divulgações em inglês para o conselho principal para atrair investimento estrangeiro, uma orientação política que começou sob o ex-primeiro-ministro Shinzo Abe.
Regras mais rígidas para liquidez – capitalização de mercado em ações negociáveis de pelo menos 10 bilhões de ienes (US $ 90 milhões) com uma proporção de participação negociável de 35% ou mais – são especialmente difíceis para empresas de pequeno porte ou aquelas amplamente controladas por empresas matrizes ou parceiros de negócios.
Muitas empresas de pequena capitalização “anteriormente tinham pouca urgência em aumentar os preços das ações, mas as novas regras estão tendo um grande impacto em sua mentalidade”, disse Atsuko Furuta, diretor da consultoria de relações com investidores IR Japan.
A fabricante de máquinas para construção de estradas Sakai Heavy Industries Ltd no mês passado prometeu permanecer no conselho principal, lançando recompras de ações e definindo sua meta de taxa de pagamento de dividendos em 50%. As ações subiram mais de 20% desde os anúncios.
“Tudo o que podemos fazer para atender ao requisito de capitalização de mercado é aumentar os preços das ações”, disse o diretor executivo Takao Yoshikawa à Reuters. “Agora planejamos retornar o capital excedente aos acionistas, em vez de acumulá-lo para aumentar o retorno sobre o patrimônio, um indicador com o qual os investidores se preocupam.”
Da mesma forma, a empresa de comércio de produtos químicos Soda Nikka Co anunciou sua maior recompra de ações de todos os tempos e se comprometeu a aumentar sua meta de relação de pagamento de 30% para 40%.
Para muitos, estar listado na primeira seção do TSE, a ser rebatizado de “mercado principal” em abril, é um símbolo de status.
“O status da primeira seção significa nossa capacidade de crédito para clientes, credores e novos contratados”, disse Hideo Tanaka, CEO da corretora AD Works Group Co, em uma coletiva de imprensa. “Devemos fazer o que for preciso para estar no mercado principal.”
A regra de proporção de ações negociáveis também afeta algumas empresas maiores, levando-as a desfazer a participação cruzada, onde as empresas detêm participações umas nas outras para cimentar os laços comerciais.
A prática de longa data foi criticada por criar uma relação confortável entre a administração e os grandes acionistas, embora o percentual dessas participações tenha caído pela metade para menos de 15% em duas décadas, segundo dados do Nomura Institute of Capital Markets Research.
A fabricante de componentes automotivos Toyota Boshoku Corp pediu à Toyota Motor Corp que liberasse parte de sua participação para cumprir a meta de 35%, enquanto a atacadista de alimentos Mitsubishi Shokuhin Co lançou uma oferta pública para recomprar algumas de suas ações de propriedade da trading Mitsubishi Corp.
“OPORTUNIDADE DESPERDIÇADA”
O TSE diz que a reforma visa trazer conceitos claros para cada segmento de mercado, designando o mercado principal para empresas que podem ter “um diálogo construtivo com investidores globais”.
“Tem sido dito que para algumas empresas, listar na primeira seção tem sido seu objetivo final e elas não fazem nenhum esforço para melhorar uma vez que isso seja alcançado”, disse Hiromi Yamaji, chefe da bolsa, à Reuters este mês.
Mas alguns investidores disseram que os novos critérios ainda são muito frouxos para causar muito impacto, observando que a ambição inicial da reforma era reduzir as 500 maiores empresas para o índice Topix da TSE, que atualmente inclui todas as empresas listadas no conselho principal.
“O índice S&P 500, por exemplo, é muito mais seletivo, enquanto o mercado principal provavelmente permitirá empresas com preocupações de governança”, disse Taku Ito, gerente-chefe de portfólio da Nissay Asset Management. “Esta é uma oportunidade perdida.”
As empresas que não cumprirem as novas regras ainda podem se candidatar para permanecer no mercado principal por um período de transição não especificado, apresentando planos de melhoria até dezembro, outro ponto que alguns investidores dizem que ameniza as reformas.
Se aqueles que não atendem aos critérios permanecerem listados no mercado principal indefinidamente, “a reforma não terá sentido”, disse Atsushi Kamio, pesquisador sênior do Instituto de Pesquisa Daiwa.
($ 1 = 110,5200 ienes)
(Reportagem de Makiko Yamazaki e Yuki Nitta; Reportagem adicional de Hideyuki Sano e Mayu Sakoda; Edição de Lincoln Feast.)
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FOTO DO ARQUIVO: Os visitantes olham para um quadro eletrônico de cotação de ações na Bolsa de Valores de Tóquio (TSE) em Tóquio, Japão, 1 de outubro de 2018. REUTERS / Toru Hanai / Foto de arquivo
19 de julho de 2021
Por Makiko Yamazaki e Yuki Nitta
TÓQUIO (Reuters) – Exigências mais rígidas para permanecer no prestigioso conselho principal da bolsa de Tóquio estão forçando as empresas japonesas a interromper práticas há muito criticadas, como acumulação de dinheiro e participações cruzadas, mesmo com alguns investidores pedindo reformas mais duras.
Na maior revisão dos mercados de ações do Japão em uma década, a Bolsa de Valores de Tóquio introduzirá no próximo ano critérios de listagem mais rígidos para a categoria principal, que 30% das quase 2.200 empresas listadas em sua seção principal atualmente não atendem.
A reforma visa criar um perfil mais elevado para empresas com governança corporativa global e padrões de lucratividade, bem como divulgações em inglês para o conselho principal para atrair investimento estrangeiro, uma orientação política que começou sob o ex-primeiro-ministro Shinzo Abe.
Regras mais rígidas para liquidez – capitalização de mercado em ações negociáveis de pelo menos 10 bilhões de ienes (US $ 90 milhões) com uma proporção de participação negociável de 35% ou mais – são especialmente difíceis para empresas de pequeno porte ou aquelas amplamente controladas por empresas matrizes ou parceiros de negócios.
Muitas empresas de pequena capitalização “anteriormente tinham pouca urgência em aumentar os preços das ações, mas as novas regras estão tendo um grande impacto em sua mentalidade”, disse Atsuko Furuta, diretor da consultoria de relações com investidores IR Japan.
A fabricante de máquinas para construção de estradas Sakai Heavy Industries Ltd no mês passado prometeu permanecer no conselho principal, lançando recompras de ações e definindo sua meta de taxa de pagamento de dividendos em 50%. As ações subiram mais de 20% desde os anúncios.
“Tudo o que podemos fazer para atender ao requisito de capitalização de mercado é aumentar os preços das ações”, disse o diretor executivo Takao Yoshikawa à Reuters. “Agora planejamos retornar o capital excedente aos acionistas, em vez de acumulá-lo para aumentar o retorno sobre o patrimônio, um indicador com o qual os investidores se preocupam.”
Da mesma forma, a empresa de comércio de produtos químicos Soda Nikka Co anunciou sua maior recompra de ações de todos os tempos e se comprometeu a aumentar sua meta de relação de pagamento de 30% para 40%.
Para muitos, estar listado na primeira seção do TSE, a ser rebatizado de “mercado principal” em abril, é um símbolo de status.
“O status da primeira seção significa nossa capacidade de crédito para clientes, credores e novos contratados”, disse Hideo Tanaka, CEO da corretora AD Works Group Co, em uma coletiva de imprensa. “Devemos fazer o que for preciso para estar no mercado principal.”
A regra de proporção de ações negociáveis também afeta algumas empresas maiores, levando-as a desfazer a participação cruzada, onde as empresas detêm participações umas nas outras para cimentar os laços comerciais.
A prática de longa data foi criticada por criar uma relação confortável entre a administração e os grandes acionistas, embora o percentual dessas participações tenha caído pela metade para menos de 15% em duas décadas, segundo dados do Nomura Institute of Capital Markets Research.
A fabricante de componentes automotivos Toyota Boshoku Corp pediu à Toyota Motor Corp que liberasse parte de sua participação para cumprir a meta de 35%, enquanto a atacadista de alimentos Mitsubishi Shokuhin Co lançou uma oferta pública para recomprar algumas de suas ações de propriedade da trading Mitsubishi Corp.
“OPORTUNIDADE DESPERDIÇADA”
O TSE diz que a reforma visa trazer conceitos claros para cada segmento de mercado, designando o mercado principal para empresas que podem ter “um diálogo construtivo com investidores globais”.
“Tem sido dito que para algumas empresas, listar na primeira seção tem sido seu objetivo final e elas não fazem nenhum esforço para melhorar uma vez que isso seja alcançado”, disse Hiromi Yamaji, chefe da bolsa, à Reuters este mês.
Mas alguns investidores disseram que os novos critérios ainda são muito frouxos para causar muito impacto, observando que a ambição inicial da reforma era reduzir as 500 maiores empresas para o índice Topix da TSE, que atualmente inclui todas as empresas listadas no conselho principal.
“O índice S&P 500, por exemplo, é muito mais seletivo, enquanto o mercado principal provavelmente permitirá empresas com preocupações de governança”, disse Taku Ito, gerente-chefe de portfólio da Nissay Asset Management. “Esta é uma oportunidade perdida.”
As empresas que não cumprirem as novas regras ainda podem se candidatar para permanecer no mercado principal por um período de transição não especificado, apresentando planos de melhoria até dezembro, outro ponto que alguns investidores dizem que ameniza as reformas.
Se aqueles que não atendem aos critérios permanecerem listados no mercado principal indefinidamente, “a reforma não terá sentido”, disse Atsushi Kamio, pesquisador sênior do Instituto de Pesquisa Daiwa.
($ 1 = 110,5200 ienes)
(Reportagem de Makiko Yamazaki e Yuki Nitta; Reportagem adicional de Hideyuki Sano e Mayu Sakoda; Edição de Lincoln Feast.)
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