Em tempos normais, a Ucrânia e a Rússia fornecem cerca de 30% de todas as exportações de trigo. Foto / Bloomberg
OPINIÃO:
Está longe de ser a pior consequência da guerra de Putin contra a Ucrânia, mas já é ruim o suficiente.
LEIAMAIS
A OCDE estima que a guerra reduzirá o crescimento econômico global em mais de um ponto percentual
este ano e adicionar cerca de 2,5 pontos percentuais às taxas de inflação que já estão em níveis febris da Covid.
Seu conselho aos formuladores de políticas é que os bancos centrais devem, acima de tudo, proteger sua credibilidade e manter as expectativas de inflação bem ancoradas, enquanto os governos devem garantir que sua resposta fiscal siga os três Ts: medidas oportunas, temporárias e bem direcionadas.
Antes da invasão russa, a OCDE previa um regresso à normalidade da economia mundial até 2023, com taxas de crescimento semelhantes às que prevaleciam antes da pandemia e a inflação convergindo para níveis próximos dos objetivos dos bancos centrais, embora mais tarde e a partir de níveis mais elevados do que anteriormente esperado.
Não mais. “A guerra na Ucrânia criou um novo choque negativo de oferta para a economia mundial justamente quando alguns dos desafios da cadeia de suprimentos vistos desde o início da pandemia estavam começando a desaparecer”, disse a OCDE em comunicado. um relatório na semana passada.
A Rússia e a Ucrânia respondem por cerca de 30% das exportações globais de trigo, 20% de milho, fertilizantes minerais e gás natural e 11% de petróleo.
Assim, a OCDE colocou preços mais altos de commodities em seu modelo matemático da economia global, com base no que pôde ser observado nas duas primeiras semanas da guerra em comparação com os níveis médios de janeiro.
Eles incluem um aumento de 33% nos preços mundiais do petróleo e um aumento de 11% nos preços dos metais.
E com os preços do trigo subindo 90%, os preços do milho subindo 40% e os preços dos fertilizantes 30% mais altos, não é de admirar que a conclusão brutal da diretora-gerente do FMI, Kristalina Georgieva, seja: “Guerra na Ucrânia significa fome na África”.
Se os preços altíssimos da gasolina fazem você pensar em um veículo elétrico, é uma pena que as baterias exijam níquel de alta pureza, do qual a Rússia é um grande produtor.
E acontece que a Ucrânia é um grande fornecedor global de néon, um gás usado na produção de semicondutores, cuja escassez reduziu a fabricação de carros, entre outras coisas.
Esse choque inflacionário vem além do que já está ocorrendo como resultado das interrupções relacionadas ao Covid nas cadeias de suprimentos e nas respostas monetárias e fiscais à pandemia.
A taxa de inflação anual em fevereiro já era de 7,5% nos Estados Unidos, uma alta de 40 anos, e 5,9% na zona do euro.
Embora as previsões fossem de algum alívio dessas taxas ao longo do ano, a OCDE agora calcula que o impacto da guerra no primeiro ano completo será adicionar 2,5 pontos percentuais à linha de base da inflação para o mundo como um todo e 2% em média para os membros da OCDE.
Ele adverte que esses números são apenas uma visão inicial do impacto potencial do conflito com base nos deslocamentos de mercado observados nas duas primeiras semanas da guerra.
“Eles não incorporam muitos fatores que poderiam intensificar os efeitos adversos do conflito, como novas sanções ou boicotes de consumidores e empresas, interrupções no transporte marítimo e aéreo, indisponibilidade de produtos-chave da Rússia, restrições comerciais, como proibições de exportação de alimentos commodities, ou minou a confiança do consumidor.”
Confrontados com essa perspectiva sombria, o que os formuladores de políticas devem fazer?
Diante de um choque adverso de oferta de duração e magnitude incertas de preços de commodities mais altos, a política monetária deve permanecer focada em garantir que as expectativas de inflação estejam bem ancoradas, diz a OCDE.
O comitê de política monetária do Reserve Bank evidentemente concorda. Em sua reunião no mês passado, quando eles concordaram em aumentar a taxa de juros oficial em um quarto de ponto percentual e colocaram outros 2,5 pontos percentuais para vir, eles concluíram que “o risco mais significativo a ser evitado no momento eram as expectativas de inflação de longo prazo. subindo acima da meta e tornando-se incorporado na definição de preços futuros”.
Os economistas do ANZ consideram um aumento nas várias medidas de expectativas de inflação como uma das características mais alarmantes dos dados econômicos do ano passado.
Em seu última pesquisa do Business Outlook74% das empresas respondentes esperam aumentar seus preços.
“O cavalo, se ainda não disparou, está pelo menos trotando a um ritmo justo e já a um bom caminho de onde deveria estar”, disseram eles.
“Embora as medidas de longo prazo do RBNZ [of inflation expectations] ainda estão próximos de 2%, o que reflete um grupo muito pequeno e extraordinariamente bem informado de 33 entrevistados.” .
Para os governos, o conselho da OCDE é que “medidas fiscais temporárias, oportunas e bem direcionadas, quando viáveis, fornecem a melhor opção de política para amortecer o impacto imediato da crise sobre consumidores e empresas, especialmente com o aumento da inflação limitando o espaço para a política monetária. manobra”.
Os cortes de tempo limitados do governo nos impostos sobre combustíveis anunciados na semana passada parecem se encaixar nessa conta. Para começar, de qualquer maneira.
Por outro lado, a proposta da National de reduzir completamente o limite máximo de impostos e aumentar os outros três em 11,5% é o oposto do que a OCDE recomenda, não sendo temporária nem direcionada aos mais atingidos pela inflação.
Para alguém com o salário médio, isso significaria um aumento no salário líquido de US$ 800 por ano. É o equivalente a um aumento salarial de 2%, embora à custa dos gastos do governo, e não dos resultados financeiros do empregador.
Mas quando os preços ao consumidor estão subindo quase 6% ao ano e subindo, isso só compensaria a inflação de menos de quatro meses.
Então o que? De volta à estaca zero. Seu salário real retomaria seu declínio e eles ainda enfrentariam a mesma taxa marginal de imposto que enfrentam agora. Enquanto isso, Os economistas da ASB avaliam a família média precisará de US$ 150 por semana este ano para cobrir a inflação e as taxas de hipoteca mais altas.
O imposto de renda – do qual os governos da Nova Zelândia dependem demais – ficaria menos progressivo.
E o custo da receita de US$ 1,7 bilhão consumiria tudo o que a OCDE calcula que os governos podem gastar – cerca de 0,5% do PIB – para compensar cerca de metade do declínio estimado na produção da guerra na Ucrânia sem aumentar significativamente a inflação.
Discussão sobre isso post