FOTO DO ARQUIVO: O logotipo do Banco Central Europeu (BCE) em Frankfurt, Alemanha, 23 de janeiro de 2020. REUTERS / Ralph Orlowski
22 de julho de 2021
Por Balazs Koranyi e Francesco Canepa
FRANKFURT (Reuters) – O Banco Central Europeu está quase certo de prometer um período ainda mais longo de estímulo na quinta-feira para cumprir seu compromisso de impulsionar a inflação, mas o debate entre os legisladores deve ser tenso e nenhuma nova medida será anunciada .
O Conselho do BCE se reunirá pela primeira vez desde que o BCE divulgou uma meta de inflação ajustada no início deste mês, o culminar de uma revisão estratégica de 18 meses de seus papéis em uma série de áreas, desde a inflação às mudanças climáticas.
Entre suas conclusões, ele disse que períodos mais longos de inflação ultrabaixa, como o atual, requerem um apoio “especialmente forte ou persistente” – uma formulação ambígua que está se revelando difícil de converter em política real.
Os definidores de taxas discutiram no início de julho sobre como adaptar sua orientação política para se adequar a esse compromisso e, eventualmente, adiar fazer qualquer mudança a fim de manter o apoio unânime para o novo documento de estratégia ambicioso.
As mesmas diferenças devem ressurgir na quinta-feira e os legisladores conservadores como o chefe do Bundesbank, Jens Weidmann, não devem ceder, então a chefe do BCE, Christine Lagarde, terá de se comprometer ou renunciar a seu desejo de unanimidade.
Esta orientação futura é vital, pois sinalizará a abordagem do BCE às decisões fundamentais que devem ser tomadas nas próximas reuniões, incluindo como encerrar seu pacote de apoio à pandemia de 1,85 trilhão de euros (US $ 2,18 trilhões) e se deve aumentar medidas de apoio mais tradicionais. faz isso.
O cerne do debate é se o BCE deve tentar empurrar a inflação temporariamente acima de sua meta de 2% após uma década de erros, um exercício politicamente arriscado para alemães preocupados com a inflação que já estão céticos sobre os esforços de estímulo do BCE.
A inflação na Alemanha já deve ultrapassar 2% este ano e é muito maior do que em partes da Europa Central e Oriental que não usam o euro. Na Hungria, o banco central disse na quinta-feira que continuaria aumentando as taxas até que a inflação retornasse perto de sua meta de política de 3%.
Sinalizando um compromisso potencial, Isabel Schnabel, membro do conselho do BCE, argumentou que o crescimento real dos preços ao consumidor – não apenas as expectativas – precisaria aumentar antes que o BCE apertasse a política, e que os excessos da inflação seriam um sinal de paciência, em vez de um objetivo.
“As perspectivas de inflação mais altas precisam ser visivelmente refletidas na dinâmica da inflação subjacente real antes de garantir uma reavaliação mais fundamental das perspectivas de inflação de médio prazo”, disse Schnabel, que é alemão, este mês.
Os mercados já começaram a se posicionar para um BCE mais paciente. O primeiro aumento da taxa do BCE desde a crise da dívida da zona do euro está cotado para 2024 e o euro
O BCE espera que a inflação na zona do euro atinja 1,9% este ano, antes de cair para 1,5% em 2022 e 1,4% no ano seguinte.
MUDANÇA DE POLÍTICA
A nova orientação abrirá o terreno para uma série de decisões, com a primeira, sobre o futuro do Programa de Compra de Emergência para Pandemia (PEPP), possivelmente em setembro.
Os formuladores de política conservadores argumentam que a emergência da COVID-19 está diminuindo, então o BCE precisa desistir de seus poderes extraordinários e reverter para medidas mais tradicionais, vinculadas por regras mais rígidas e um foco mais estreito em colocar a inflação de volta à meta.
“Suspeitamos que terá de haver acordos entre pombos e falcões”, disse o estrategista do Pictet Frederik Ducrozet.
“Uma possibilidade é que o PEPP seja eliminado gradualmente e totalmente encerrado até março de 2022, enquanto o Programa de Compra de Ativos é expandido até o final de 2021 para compensar os riscos de queda persistentes.”
Outro compromisso possível é manter alguma, mas não toda a flexibilidade das compras de títulos de emergência.
No PEPP, o BCE pode comprar títulos onde julgar necessário e sem cotas de volume predefinidas. O APP estabelecido há mais tempo, no entanto, exige compras em proporção ao tamanho de cada uma das 19 economias da zona do euro, conhecidas como a chave de capital, em volumes predefinidos, e exclui a Grécia altamente endividada porque sua classificação de crédito é muito baixa.
O economista do BNP Paribas, Luigi Speranza, espera que alguma flexibilidade adicional seja levada além da pandemia.
“Isso implicaria no mínimo flexibilidade no tamanho, como um compromisso de comprar ‘pelo menos’ uma certa quantidade de títulos”, disse ele.
Espera-se também que o BCE mude a forma como comunica a política, com Lagarde prometendo declarações “mais curtas e nítidas” com menos jargão.
O BCE anuncia sua decisão de política às 11h45 GMT, seguida pela coletiva de imprensa de Lagarde às 12h30 GMT.
($ 1 = 0,8481 euros)
(Reportagem de Balazs Koranyi; Edição de Catherine Evans e Ana Nicolaci da Costa)
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FOTO DO ARQUIVO: O logotipo do Banco Central Europeu (BCE) em Frankfurt, Alemanha, 23 de janeiro de 2020. REUTERS / Ralph Orlowski
22 de julho de 2021
Por Balazs Koranyi e Francesco Canepa
FRANKFURT (Reuters) – O Banco Central Europeu está quase certo de prometer um período ainda mais longo de estímulo na quinta-feira para cumprir seu compromisso de impulsionar a inflação, mas o debate entre os legisladores deve ser tenso e nenhuma nova medida será anunciada .
O Conselho do BCE se reunirá pela primeira vez desde que o BCE divulgou uma meta de inflação ajustada no início deste mês, o culminar de uma revisão estratégica de 18 meses de seus papéis em uma série de áreas, desde a inflação às mudanças climáticas.
Entre suas conclusões, ele disse que períodos mais longos de inflação ultrabaixa, como o atual, requerem um apoio “especialmente forte ou persistente” – uma formulação ambígua que está se revelando difícil de converter em política real.
Os definidores de taxas discutiram no início de julho sobre como adaptar sua orientação política para se adequar a esse compromisso e, eventualmente, adiar fazer qualquer mudança a fim de manter o apoio unânime para o novo documento de estratégia ambicioso.
As mesmas diferenças devem ressurgir na quinta-feira e os legisladores conservadores como o chefe do Bundesbank, Jens Weidmann, não devem ceder, então a chefe do BCE, Christine Lagarde, terá de se comprometer ou renunciar a seu desejo de unanimidade.
Esta orientação futura é vital, pois sinalizará a abordagem do BCE às decisões fundamentais que devem ser tomadas nas próximas reuniões, incluindo como encerrar seu pacote de apoio à pandemia de 1,85 trilhão de euros (US $ 2,18 trilhões) e se deve aumentar medidas de apoio mais tradicionais. faz isso.
O cerne do debate é se o BCE deve tentar empurrar a inflação temporariamente acima de sua meta de 2% após uma década de erros, um exercício politicamente arriscado para alemães preocupados com a inflação que já estão céticos sobre os esforços de estímulo do BCE.
A inflação na Alemanha já deve ultrapassar 2% este ano e é muito maior do que em partes da Europa Central e Oriental que não usam o euro. Na Hungria, o banco central disse na quinta-feira que continuaria aumentando as taxas até que a inflação retornasse perto de sua meta de política de 3%.
Sinalizando um compromisso potencial, Isabel Schnabel, membro do conselho do BCE, argumentou que o crescimento real dos preços ao consumidor – não apenas as expectativas – precisaria aumentar antes que o BCE apertasse a política, e que os excessos da inflação seriam um sinal de paciência, em vez de um objetivo.
“As perspectivas de inflação mais altas precisam ser visivelmente refletidas na dinâmica da inflação subjacente real antes de garantir uma reavaliação mais fundamental das perspectivas de inflação de médio prazo”, disse Schnabel, que é alemão, este mês.
Os mercados já começaram a se posicionar para um BCE mais paciente. O primeiro aumento da taxa do BCE desde a crise da dívida da zona do euro está cotado para 2024 e o euro
O BCE espera que a inflação na zona do euro atinja 1,9% este ano, antes de cair para 1,5% em 2022 e 1,4% no ano seguinte.
MUDANÇA DE POLÍTICA
A nova orientação abrirá o terreno para uma série de decisões, com a primeira, sobre o futuro do Programa de Compra de Emergência para Pandemia (PEPP), possivelmente em setembro.
Os formuladores de política conservadores argumentam que a emergência da COVID-19 está diminuindo, então o BCE precisa desistir de seus poderes extraordinários e reverter para medidas mais tradicionais, vinculadas por regras mais rígidas e um foco mais estreito em colocar a inflação de volta à meta.
“Suspeitamos que terá de haver acordos entre pombos e falcões”, disse o estrategista do Pictet Frederik Ducrozet.
“Uma possibilidade é que o PEPP seja eliminado gradualmente e totalmente encerrado até março de 2022, enquanto o Programa de Compra de Ativos é expandido até o final de 2021 para compensar os riscos de queda persistentes.”
Outro compromisso possível é manter alguma, mas não toda a flexibilidade das compras de títulos de emergência.
No PEPP, o BCE pode comprar títulos onde julgar necessário e sem cotas de volume predefinidas. O APP estabelecido há mais tempo, no entanto, exige compras em proporção ao tamanho de cada uma das 19 economias da zona do euro, conhecidas como a chave de capital, em volumes predefinidos, e exclui a Grécia altamente endividada porque sua classificação de crédito é muito baixa.
O economista do BNP Paribas, Luigi Speranza, espera que alguma flexibilidade adicional seja levada além da pandemia.
“Isso implicaria no mínimo flexibilidade no tamanho, como um compromisso de comprar ‘pelo menos’ uma certa quantidade de títulos”, disse ele.
Espera-se também que o BCE mude a forma como comunica a política, com Lagarde prometendo declarações “mais curtas e nítidas” com menos jargão.
O BCE anuncia sua decisão de política às 11h45 GMT, seguida pela coletiva de imprensa de Lagarde às 12h30 GMT.
($ 1 = 0,8481 euros)
(Reportagem de Balazs Koranyi; Edição de Catherine Evans e Ana Nicolaci da Costa)
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