A lista de doenças que preocupam a economia da zona do euro já era gritante: a maior taxa de inflação já registrada, insegurança energética e rumores crescentes sobre uma recessão. Este mês, outra ameaça surgiu. O enfraquecimento do euro aumentou as expectativas de que poderia alcançar a paridade com o dólar americano.
A Europa está enfrentando “um fluxo constante de más notícias”, disse Valentin Marinov, estrategista de câmbio do Crédit Agricole. “O euro é uma válvula de pressão para todas essas preocupações, todos esses medos.”
A moeda, que é compartilhada por 19 países, não caiu para ou abaixo de uma taxa de câmbio de um para um com o dólar em duas décadas. Naquela época, no início dos anos 2000, a baixa taxa de câmbio prejudicou a confiança na nova moeda, que foi introduzida em 1999 para ajudar a trazer unidade, prosperidade e estabilidade à região. No final de 2000, o Banco Central Europeu interveio nos mercados de câmbio para sustentar o incipiente euro.
Hoje, há menos dúvidas sobre a resiliência do euro, mesmo estando próximo de seu nível mais baixo em mais de cinco anos em relação ao dólar. Em vez disso, a fraqueza da moeda reflete a perspectiva sombria da economia do bloco.
Desde que a Rússia invadiu a Ucrânia no final de fevereiro, o euro caiu mais de 6 por cento em relação ao dólar, à medida que os governos tentam cortar o fornecimento de energia à Rússia, os canais comerciais são interrompidos e a inflação é importada para o continente por meio de altos preços de energia, commodities e alimentos.
Embora um euro fraco seja uma bênção para os turistas americanos que vão para o continente neste verão, ele está apenas aumentando os problemas inflacionários da região ao aumentar o custo das importações e reduzir o valor dos ganhos europeus para as empresas americanas.
Muitos analistas determinaram que a paridade é apenas uma questão de tempo.
Um euro valerá um dólar até o final do ano e cairá ainda mais no início do ano que vem, segundo analistas do HSBC, um dos maiores bancos da Europa. “Achamos difícil ver um lado positivo para a moeda única neste estágio”, escreveram eles em uma nota aos clientes no início de maio.
Os comerciantes estão observando para ver se o euro cairá abaixo de US$ 1,034 em relação ao dólar, a baixa alcançada em janeiro de 2017. Em 13 de maio, chegou perto, caindo para US$ 1,035.
Abaixo desse nível, as perspectivas de o euro atingir a paridade tornam-se “bastante relevantes”, segundo analistas do banco holandês ING. Analistas do banco japonês Nomura prevêem que a paridade será alcançada nos próximos dois meses.
Para o euro, “o caminho de menor resistência é menor”, escreveram analistas do JPMorgan em nota aos clientes. Eles esperam que a moeda atinja a paridade no terceiro trimestre.
Economistas da Pantheon Macroeconomics disseram no mês passado que um embargo ao gás russo levaria o euro à paridade com o dólar, juntando-se a outros analistas que associam a queda do euro aos esforços para cortar os laços de petróleo e gás com a Rússia.
“As perspectivas para o euro agora estão muito, muito ligadas ao risco de segurança energética”, disse Jane Foley, estrategista de câmbio do Rabobank. Para os traders, os riscos se intensificaram depois que a Rússia cortou as vendas de gás para a Polônia e a Bulgária no final do mês passado, acrescentou ela. Se o suprimento de gás da Europa for interrompido por um embargo autoimposto ou pela Rússia, a região provavelmente entrará em recessão, já que a substituição do suprimento de energia russo é um desafio.
A força do dólar americano também arrastou o euro para perto da paridade. O dólar se tornou o refúgio preferido dos investidores, superando outras moedas que também foram consideradas locais seguros para o dinheiro, pois o risco de estagflação – uma mistura insalubre de crescimento econômico estagnado e inflação rápida – persegue o globo. Na semana passada, o franco suíço caiu abaixo da paridade com o dólar pela primeira vez em dois anos, e o iene japonês está em seu nível mais baixo desde 2002, trazendo uma fonte indesejada de inflação para um país acostumado a preços baixos ou em queda.
Há muitas razões pelas quais os investidores estão procurando lugares seguros para estacionar seu dinheiro. O crescimento econômico é lento na China por causa de paralisações motivadas pela política de zero Covid do país. Há riscos de recessão na Europa e previsões crescentes de uma recessão nos Estados Unidos no próximo ano. E muitos dos chamados mercados emergentes estão sendo atingidos pelo aumento dos preços dos alimentos, agravando as crises em áreas como a África Oriental e o Oriente Médio.
“É uma perspectiva bastante sombria para a economia global”, disse Foley. Ele “grita porto seguro e grita o dólar”.
Também a favor do dólar está a ação agressiva do Federal Reserve. Com a inflação nos Estados Unidos pairando em torno de sua taxa mais alta em quatro décadas, o banco central intensificou o aperto da política monetária com sucessivos aumentos das taxas de juros, e muitos outros estão previstos. Os traders estão apostando que as taxas de juros dos EUA subirão mais 2 pontos percentuais até o início do próximo ano, para 3 por cento, o nível mais alto desde 2007.
A Guerra Rússia-Ucrânia e a Economia Global
Um conflito de longo alcance. A invasão da Rússia na Ucrânia teve um efeito cascata em todo o mundo, aumentando os problemas do mercado de ações. O conflito causou picos vertiginosos nos preços do gás e escassez de produtos, e está levando a Europa a reconsiderar sua dependência de fontes de energia russas.
Em comparação, o Banco Central Europeu apenas começou a enviar fortes sinais de que começará a aumentar as taxas, possivelmente em julho. Seria o primeiro aumento em mais de uma década. Mas mesmo quando os formuladores de políticas começarem, provavelmente será necessário mais de uma reunião de política para obter uma das principais taxas de juros acima de zero. A taxa de depósito, que é o que os bancos recebem por depositar dinheiro no banco central durante a noite, é de menos 0,5%. A questão que está sendo debatida pelos analistas agora é até que ponto o banco pode chegar acima de zero antes de parar de aumentar as taxas de juros porque a economia está muito frágil para sustentá-las.
Nos mercados financeiros, a “preocupação agora é que o BCE chegará tarde demais para impedir uma queda rumo à paridade”, disse Marinov.
O banco central tem algumas opções – pode aumentar as taxas em sua próxima reunião de política monetária em junho para surpreender o mercado e evitar que o euro enfraqueça significativamente ainda mais, ou pode embarcar em um programa de aumento das taxas muito acima do esperado, acrescentou Marinov. .
Os formuladores de políticas do banco estão observando atentamente a taxa de câmbio. Na segunda-feira, François Villeroy de Galhau, governador do banco central francês e membro do conselho do Banco Central Europeu, disse que as autoridades estavam monitorando cuidadosamente a taxa de câmbio porque é uma causa “significativa” da inflação. “Um euro muito fraco iria contra nosso objetivo de estabilidade de preços”, disse ele.
A queda do euro também pode representar um desafio para as empresas americanas que operam na Europa. No mês passado, a Mastercard disse que esperava que a força do dólar em relação ao euro reduzisse algum potencial de crescimento da empresa este ano. A Johnson & Johnson disse que o impacto “desfavorável” da moeda nas vendas seria de US$ 2,5 bilhões no ano.
Mas a queda do euro para a paridade e abaixo não é garantida. A moeda recuou de suas mínimas nesta semana depois que um membro do conselho do Banco Central Europeu sugeriu que o banco poderia aumentar as taxas em saltos maiores do que o movimento esperado de um quarto de base. Na sexta-feira, o euro estava sendo negociado a US$ 1,058.
Ironicamente, o euro poderia resistir a atingir e cair abaixo da paridade porque esse nível seria considerado injustamente baixo. De acordo com o Sr. Marinov, a paridade significaria que o euro estava subvalorizado e sobrevendido.
“Quanto mais fundo entrarmos nesse território, essencialmente menos convincente será a perseguição ao euro”, disse ele.
Discussão sobre isso post