O novo site da Ryman em Melbourne, com a compra anunciada na sexta-feira. Foto / Ryman Healthcare
A maior empresa de aposentadoria listada na Nova Zelândia, com cerca de US$ 11 bilhões em ativos, pode estabelecer uma taxa de desenvolvimento recorde de todos os tempos, eclipsando fluxos de trabalho desde que foi fundada há 25 anos.
No entanto, a Ryman Healthcare também está negociando em
uma avaliação de uma década de 1,5 vezes os ativos tangíveis líquidos.
Essas são as observações dos especialistas em pesquisa da Craigs Investment Partners, fazendo uma análise pós-resultados da empresa cujo lucro anual foi divulgado na sexta-feira, um surpreendente aumento de 64%.
“Ryman não forneceu orientação de ganhos para o FY23, mas orientou para uma taxa de construção de cerca de 1.000 unidades e leitos, um grande passo em relação às 706 unidades e leitos concluídos no FY22 que, se entregues, será um recorde histórico. “, disse a análise dirigida Os negócios australianos atingem a maioridade.
Stephen Ridgewell e Rob Morrison disseram que a perspectiva de Ryman foi sustentada por um nível recorde de consulta de vendas e um programa de construção cada vez mais diversificado. A empresa agora está trabalhando em 16 locais aqui e na Austrália, em comparação com 12 no ano passado.
“A Ryman também sinalizou que planeja aumentar ainda mais os preços de revenda no próximo ano, apesar da queda nos preços das casas, refletindo que as unidades da Ryman ainda estão precificadas com um desconto maior do que o normal nos preços das casas locais”, disseram os analistas.
A Ryman superou as expectativas quando anunciou o lucro líquido reportado auditado de US$ 692,9 milhões no ano inteiro até 31 de março de 2022, acima dos US$ 423,1 milhões do ano passado.
No entanto, os analistas também notaram o preço extremamente baixo das ações.
“Embora reconheçamos que o negócio ainda enfrenta desafios, notavelmente alta alavancagem e um ambiente de negociação mais suave, acreditamos que essas preocupações estão no preço com as ações atualmente sendo negociadas em uma década de baixa valorização de 1,5x NTA.
“Estamos encorajados pelo melhor desempenho do segmento australiano da Ryman no 2S22, que apoia nossa convicção de que a Ryman terá sucesso nesse mercado e ajuda a sustentar nossa visão positiva de investimento”, disseram os analistas da Craigs.
Prevê-se que o lucro líquido ajustado para o ano de 2023 após impostos seja de US$ 292 milhões, subindo para US$ 348 milhões em 2024 e US$ 409 milhões até 2025, enquanto o gearing deve cair de 42% para 41% entre 2023 e 2025.
Em uma ligação telefônica pós-resultados do Herald, o presidente-executivo Richard Umbers revelou que a margem de desenvolvimento de Ryman é espetacular de 24,3%, que é a diferença entre o custo de construção de novas casas e apartamentos nas aldeias de Ryman e o valor pelo qual eles são vendidos pela primeira vez.
Qualquer valor que um avaliador atribui à unidade acima deste é incluído no ganho de avaliação não realizado e excluído do lucro subjacente.
Além das margens de desenvolvimento, Ryman ganha dinheiro uma e outra vez, à medida que as pessoas em suas aldeias se movem entre os estágios de cuidados e as propriedades são vendidas e revendidas repetidamente.
Questionado sobre o quanto a construção era mais difícil e cara em seus 16 locais ativos, Umbers permaneceu otimista: “Obviamente, há pressões de custo, embora na Austrália não sejam tão intensas quanto na Nova Zelândia. Também temos esse modelo de integração vertical nos desenvolvimentos da Austrália. Nosso margem de desenvolvimento é de 24,3 por cento.”
A Macquarie Research também observou que o resultado de sexta-feira estava à frente das expectativas e “apesar dos custos e interrupções da Covid”. Tem um desempenho superior no estoque.
“Os principais pontos positivos incluem o aumento do banco de terrenos, desenvolvimentos de cuidados menores avançam, margens fortes, crescimento da NTA e revisão do conselho externo. Ryman recuou muito e não acreditamos que o modelo de negócios esteja quebrado e os ventos estruturais para o setor permaneçam, “, escreveu Nick Marr na Austrália.
Aaron Ibbotson e Matt Montgomerie, da Forsyth Barr, têm uma classificação neutra para as ações, mas disseram que é encorajador ver a empresa se beneficiando do que parece ser uma estratégia de preços mais assertiva sob a nova administração.
Ryman tem um novo CEO e um novo presidente.
Andrew Steele e Nick Yeo, da Jarden, disseram que o lucro líquido após impostos ficou 7% acima de suas previsões. A orientação de desenvolvimento de mais de 1.000 leitos e unidades estava de acordo com suas expectativas, disseram eles.
A compra de novos locais no Rolleston de Christchurch e no Coburg North de Melbourne adicionaria 791 leitos e unidades aos oleodutos da empresa, elevando a quantidade total de trabalho planejado para 6.734 novas unidades e leitos, observaram os analistas da Jarden.
Ryman gastou cerca de US$ 50 milhões em medidas contra a pandemia de Covid em 2020 e Umbers disse na entrevista do Friday Herald que um valor adicional de US$ 21 milhões apareceu nas contas mais recentes “mas os custos não são apenas mais equipamentos de EPI de mudanças nos turnos. Eles são o atraso no programa de desenvolvimento e outros custos que são muito, muito difíceis de gerenciar.”
O diretor de operações Cheyne Chalmers disse: “Tivemos cerca de 20% de nossos grandes membros da equipe com Covid”.
Ryman emprega cerca de 6.000 funcionários, o que equivale a cerca de 1.000 funcionários que contraíram o vírus.
Questionado sobre quantos moradores morreram por causa disso, Chalmers disse: “Tem sido incrivelmente difícil e em todas as residências da Nova Zelândia, cerca de 600 foram infectados pelo Covid e isso está se flexionando para cima e para baixo”.
Questionado sobre o número de mortes de Ryman Covid, Chalmers foi difícil de responder: “Tivemos pessoas que faleceram que tiveram Covid, mas não necessariamente morreram de Covid. As taxas de mortalidade não foram necessariamente mais altas do que seriam. normalmente ser. Não temos um número firme sobre isso”.
David King, gerente de assuntos corporativos, disse que muitos dos residentes de Ryman com Covid já estavam em fim de vida ou em cuidados terminais.
O UBS tem uma meta de preço de 12 meses de US$ 10,90 nas ações, mas agora elas estão sendo negociadas apenas em torno de US$ 9,60. Na quinta-feira, eles custavam apenas US$ 9,14, mas dispararam para US$ 9,85 na sexta-feira, após o anúncio dos resultados.
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