O presidente Biden, frustrado com a alta inflação, está ameaçando produtores e refinadores de petróleo com investigações federais sobre suas práticas de preços. Em novembro, mesmo antes de os preços realmente decolarem, ele pediu à Comissão Federal de Comércio que procurasse evidências de goivagem. Ele escreveu para a presidente da comissão, Lina Khan: “Não aceito que americanos trabalhadores paguem mais pelo gás por causa de conduta anticompetitiva ou potencialmente ilegal”.
Mas forçar as refinarias a aceitar preços mais baixos para seus produtos só criaria escassez. A demanda por gasolina, diesel, querosene de aviação e outros produtos refinados a preços artificialmente baixos seria maior que a oferta, uma receita para o caos. Lawrence Summers, de Harvard, que serviu como secretário do Tesouro no governo Clinton, contou A Bloomberg Television este mês, “O negócio de ‘extorsão de preços na bomba’, o material mais geral de extorsão de preços, é para a ciência econômica o que as observações do presidente Trump sobre desinfetante em suas veias foram para a ciência médica”.
A Comissão Federal de Comércio foi Perguntou várias vezes ao longo dos anos para investigar alegações de especulação em petróleo e gás, e descobriu consistentemente que os picos de preços são resultado de oferta e demanda naturalmente “inelásticas”: no curto prazo, é necessário um grande aumento de preços para desencorajar significativamente as pessoas e empresas de comprar combustíveis fósseis e petroquímicos. A oferta é ainda mais difícil de afetar com o preço, uma vez que as refinarias geralmente já estão operando na capacidade total ou perto dela.
Isso não quer dizer que está tudo bem. Claramente não é. Os altos preços de hoje têm muitas causas, incluindo uma recuperação inesperadamente rápida na demanda do consumidor, aumento das exportações de produtos refinados para a Europa e o corte do fornecimento de hidrocarbonetos da Rússia, incluindo gasóleo a vácuo, um insumo importante para as refinarias dos EUA.
Uma causa mais duradoura dos preços altos é a redução da capacidade de refino dos EUA. Uma grande refinaria no sul da Filadélfia experimentou um explosão e fogo em 2019 e nunca reabriu. Outras refinarias fecharam na Califórnia, Louisiana, Novo México, Dakota do Norte e Wyoming. A capacidade operacional do setor é baixa 5% desde o início de 2020. “Nenhum país perdeu mais capacidade do que o nosso, embora estejam planejados projetos globais que compensarão as perdas dentro de uma década”, escreveu Ericka Perryman, porta-voz da American Fuel & Petrochemical Manufacturers, em um comunicado. o email.
Embora as refinarias tenham um incentivo de curto prazo para produzir o máximo que puderem, seu incentivo de longo prazo é ser cauteloso ao adicionar capacidade. O mundo precisa se afastar dos combustíveis de hidrocarbonetos o mais rápido possível para salvar o planeta das mudanças climáticas. Sabendo disso, as refinarias estão relutantes em investir pesadamente em usinas que em breve podem se tornar obsoletas por regulamentação ou formas renováveis de energia. “Como você investe em ativos de longa duração se a administração está sinalizando que eles querem que você saia do negócio até 2030?” perguntou Dean Foreman, economista-chefe do American Petroleum Institute.
Os investidores ficaram alarmados com as grandes perdas que as refinarias sofreram em 2020, quando a paralisação da pandemia matou a demanda e o preço do petróleo bruto ficou negativo por um dia. Wall Street prefere que as refinarias paguem dívidas, aumentem os dividendos e recompram ações a construir mais capacidade de refino. Isso ficou claro no mês passado a partir das perguntas feitas por analistas de títulos nas teleconferências de resultados do primeiro trimestre de duas grandes refinarias, Valero e Phillips 66. “Você consideraria reduzir a meta de alavancagem?” – ou seja, pagando mais dívidas – Phil Gresh, analista do JPMorgan Securities, perguntou na ligação da Valero em 26 de abril.
O presidente Biden, frustrado com a alta inflação, está ameaçando produtores e refinadores de petróleo com investigações federais sobre suas práticas de preços. Em novembro, mesmo antes de os preços realmente decolarem, ele pediu à Comissão Federal de Comércio que procurasse evidências de goivagem. Ele escreveu para a presidente da comissão, Lina Khan: “Não aceito que americanos trabalhadores paguem mais pelo gás por causa de conduta anticompetitiva ou potencialmente ilegal”.
Mas forçar as refinarias a aceitar preços mais baixos para seus produtos só criaria escassez. A demanda por gasolina, diesel, querosene de aviação e outros produtos refinados a preços artificialmente baixos seria maior que a oferta, uma receita para o caos. Lawrence Summers, de Harvard, que serviu como secretário do Tesouro no governo Clinton, contou A Bloomberg Television este mês, “O negócio de ‘extorsão de preços na bomba’, o material mais geral de extorsão de preços, é para a ciência econômica o que as observações do presidente Trump sobre desinfetante em suas veias foram para a ciência médica”.
A Comissão Federal de Comércio foi Perguntou várias vezes ao longo dos anos para investigar alegações de especulação em petróleo e gás, e descobriu consistentemente que os picos de preços são resultado de oferta e demanda naturalmente “inelásticas”: no curto prazo, é necessário um grande aumento de preços para desencorajar significativamente as pessoas e empresas de comprar combustíveis fósseis e petroquímicos. A oferta é ainda mais difícil de afetar com o preço, uma vez que as refinarias geralmente já estão operando na capacidade total ou perto dela.
Isso não quer dizer que está tudo bem. Claramente não é. Os altos preços de hoje têm muitas causas, incluindo uma recuperação inesperadamente rápida na demanda do consumidor, aumento das exportações de produtos refinados para a Europa e o corte do fornecimento de hidrocarbonetos da Rússia, incluindo gasóleo a vácuo, um insumo importante para as refinarias dos EUA.
Uma causa mais duradoura dos preços altos é a redução da capacidade de refino dos EUA. Uma grande refinaria no sul da Filadélfia experimentou um explosão e fogo em 2019 e nunca reabriu. Outras refinarias fecharam na Califórnia, Louisiana, Novo México, Dakota do Norte e Wyoming. A capacidade operacional do setor é baixa 5% desde o início de 2020. “Nenhum país perdeu mais capacidade do que o nosso, embora estejam planejados projetos globais que compensarão as perdas dentro de uma década”, escreveu Ericka Perryman, porta-voz da American Fuel & Petrochemical Manufacturers, em um comunicado. o email.
Embora as refinarias tenham um incentivo de curto prazo para produzir o máximo que puderem, seu incentivo de longo prazo é ser cauteloso ao adicionar capacidade. O mundo precisa se afastar dos combustíveis de hidrocarbonetos o mais rápido possível para salvar o planeta das mudanças climáticas. Sabendo disso, as refinarias estão relutantes em investir pesadamente em usinas que em breve podem se tornar obsoletas por regulamentação ou formas renováveis de energia. “Como você investe em ativos de longa duração se a administração está sinalizando que eles querem que você saia do negócio até 2030?” perguntou Dean Foreman, economista-chefe do American Petroleum Institute.
Os investidores ficaram alarmados com as grandes perdas que as refinarias sofreram em 2020, quando a paralisação da pandemia matou a demanda e o preço do petróleo bruto ficou negativo por um dia. Wall Street prefere que as refinarias paguem dívidas, aumentem os dividendos e recompram ações a construir mais capacidade de refino. Isso ficou claro no mês passado a partir das perguntas feitas por analistas de títulos nas teleconferências de resultados do primeiro trimestre de duas grandes refinarias, Valero e Phillips 66. “Você consideraria reduzir a meta de alavancagem?” – ou seja, pagando mais dívidas – Phil Gresh, analista do JPMorgan Securities, perguntou na ligação da Valero em 26 de abril.
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