WASHINGTON – O governo Biden começará a impedir a Rússia de pagar aos detentores de títulos americanos, aumentando a probabilidade do primeiro calote da dívida externa russa em mais de um século.
Uma isenção às sanções abrangentes que os Estados Unidos impuseram à Rússia como punição por sua invasão da Ucrânia permitiu que Moscou continuasse pagando suas dívidas desde fevereiro. Mas esse carve-out expirará na quarta-feira, e os Estados Unidos não o estenderão, de acordo com um aviso publicado pelo Departamento do Tesouro na terça-feira. Como resultado, a Rússia não poderá fazer bilhões de dólares em dívidas e pagamentos de juros sobre títulos detidos por investidores estrangeiros.
A medida representa uma escalada das sanções dos EUA em um momento em que a guerra na Ucrânia continua a se arrastar, com a Rússia mostrando poucos sinais de ceder. Autoridades do governo Biden debateram se deveriam estender o que é conhecido como licença geral, que permitiu à Rússia pagar juros sobre a dívida que vendeu. Ao estender a isenção, a Rússia continuaria a esgotar suas reservas em dólares americanos e os investidores americanos continuariam a receber seus pagamentos garantidos. Mas as autoridades, que vêm tentando intensificar a pressão sobre a economia da Rússia, acabaram determinando que um calote russo não teria um impacto significativo na economia global.
A secretária do Tesouro, Janet L. Yellen, sinalizou como o governo Biden estava se inclinando em uma entrevista coletiva na Europa na semana passada, quando disse que a isenção foi criada para permitir uma “transição ordenada” para que os investidores pudessem vender títulos. Sempre foi destinado a ser por um tempo limitado, disse ela. E ela observou que a capacidade da Rússia de emprestar dinheiro de investidores estrangeiros já foi essencialmente cortada por outras sanções impostas pelos Estados Unidos.
“Se a Rússia não conseguir encontrar uma forma legal de fazer esses pagamentos, e tecnicamente não pagar sua dívida, não acho que isso represente uma mudança significativa na situação da Rússia”, disse Yellen. “Eles já estão isolados dos mercados de capitais globais, e isso continuaria.”
Embora o impacto econômico de um calote russo possa ser mínimo, foi um resultado que a Rússia estava tentando evitar e o movimento do governo Biden representa uma escalada das sanções dos EUA. A Rússia já tentou, sem sucesso, fazer pagamentos de títulos em rublos e ameaçou tomar medidas legais, argumentando que não deve ser considerada inadimplente em sua dívida se não tiver permissão para fazer pagamentos.
“Só podemos especular o que mais preocupa o Kremlin sobre a inadimplência: a mancha no histórico de administração econômica de Putin, danos à reputação, os dominós financeiros e legais que uma inadimplência coloca em movimento e assim por diante”, disse Tim Samples, professor de estudos jurídicos da Terry College of Business da Universidade da Geórgia e especialista em dívida soberana. “Mas uma coisa é bastante clara: a Rússia fez questão de evitar esse cenário, disposta até mesmo a fazer pagamentos com moeda estrangeira preciosa não sancionada para evitar um grande calote.”
Especialistas em sanções estimam que a Rússia tenha cerca de US$ 20 bilhões em dívidas pendentes que não são mantidas em rublos. Não está claro se a União Europeia e a Grã-Bretanha seguirão a liderança dos Estados Unidos, que exerceria ainda mais pressão sobre a Rússia e deixaria uma faixa maior de investidores não remunerados, mas a maioria das recentes ações de sanções foram fortemente coordenadas.
A perspectiva de um calote russo já sobrecarregou alguns grandes investidores americanos com perdas. A Pimco, empresa de gestão de investimentos, viu o valor de suas participações em títulos russos cair mais de US$ 1 bilhão este ano e fundos de pensão e fundos mútuos com exposição a dívidas de mercados emergentes também sofreram declínios.
No curto prazo, a Rússia tem dois pagamentos de títulos em moeda estrangeira com vencimento na sexta-feira, ambos com cláusulas em seus contratos que permitem o pagamento em outras moedas se “por razões além de seu controle” a Rússia não puder fazer pagamentos no valor originalmente acordado. moeda.
A Rússia deve cerca de US$ 71 milhões em pagamentos de juros por um título denominado em dólar que vencerá em 2026. O contrato tem uma cláusula a ser paga em euros, libras esterlinas e francos suíços. A Rússia também deve 26,5 milhões de euros (US$ 28 milhões) em pagamentos de juros por um título denominado em euros com vencimento em 2036, que pode ser pago em moedas alternativas, incluindo o rublo. Ambos os contratos têm carência de 30 dias para que os pagamentos cheguem aos credores.
O Ministério das Finanças russo disse na sexta-feira que enviou os fundos para seu agente de pagamento, o National Settlement Depository, uma instituição com sede em Moscou, uma semana antes do vencimento do pagamento.
O Ministério das Finanças disse que cumpriu essas obrigações da dívida. Mas são necessárias mais transações com instituições financeiras internacionais antes que os pagamentos cheguem aos detentores de títulos.
Adam M. Smith, que atuou como alto funcionário de sanções no Departamento do Tesouro do governo Obama, disse esperar que a Rússia provavelmente entrará em default em julho e que uma onda de ações judiciais da Rússia e de seus investidores provavelmente ocorrerão.
Embora um default cause algum dano psicológico à Rússia, disse ele, também aumentará os custos dos empréstimos para os russos comuns e prejudicará os investidores estrangeiros que não estiveram envolvidos na invasão russa da Ucrânia.
“A questão interessante para mim é: qual é o objetivo da política aqui?” Sr. Smith disse. “Isso é o que não está totalmente claro para mim.”
Alan Rappeport relatou de Washington, e Eshe Nelson de Londres.
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