A possível aquisição da MediaWorks pela Sky exigiria a aprovação dos acionistas e da Comissão de Comércio. Foto / Arquivo
Os investidores reagiram mal às notícias A Sky TV confirmou que está em negociações para comprar a MediaWorks – que opera nos mercados de rádio e outdoors após a venda de seu negócio de TV
ao Discovery em 2020.
As ações da Sky caíram 7,58%, para US$ 2,44 no pregão da tarde.
“Os investidores estão apreensivos”, disse o chefe de pesquisa da Craigs Investment Partners, Mark Lister, ao Herald.
“Eles sabem que a Sky tem um balanço forte e dinheiro no banco, mas parecem estar dizendo: ‘Este é o melhor uso desse capital?'”
Ele continua: “Neste estágio, há muito que não sabemos, incluindo como a Sky poderia usar os ativos do MediaWorks e, mais importante, o preço de compra. Se o preço for altamente atraente, o sentimento do investidor pode mudar em um centavo .”
‘Não é um negócio intuitivo’
O analista sênior da Forsyth Barr, Aaron Ibbotson, também quer mais detalhes, mas diz que pelo que viu até agora, as sinergias não são óbvias.
“Não é um negócio intuitivo”, diz ele.
Uma aquisição da MediaWorks diversificaria a receita da Sky, acrescenta ele, “Mas parece muito cedo. Parece muito cedo em sua jornada de transformação para fazer uma aquisição tão grande.”
Se o preço for “muito atraente”, isso ajudaria a mudar seu pensamento, diz Ibbotson.
A Sky disse esta manhã que “sob a atual estrutura de transação” não precisaria levantar novas ações para financiar o negócio – uma possível indicação de que poderia comprar a MediaWorks por um preço alto.
Pode ganhar a aprovação do acionista, Comcom
Qualquer acordo exigirá a aprovação dos acionistas (o que pode envolver alguma persuasão, dado que as ações afundaram nas notícias), além da luz verde da Comissão de Comércio – que terá que avaliar se isso diminuiria a concorrência.
O regulador rejeitou um acordo anterior envolvendo a Sky – sua proposta de fusão com a Vodafone NZ, que a dupla abandonou em 2017 após uma falha no Supremo Tribunal.
O ComCom também bloqueou uma proposta de fusão entre a editora NZ Herald NZME e a Stuff no mesmo ano, argumentando que concentraria muita influência da mídia em um negócio, com o Supremo Tribunal e o Tribunal de Apelação apoiando sua decisão em 2018.
Mas desta vez, os especialistas dizem que é provável que o negócio seja aprovado.
“O mercado de televisão mudou muito desde que a Comissão de Comércio rejeitou a aquisição da Vodafone-Sky”, diz o professor associado da Universidade de Auckland, Chris Noonan, que leciona sobre concorrência e direito empresarial.
“Algumas das principais considerações que influenciaram a decisão da Comissão e impediram essa aquisição não se aplicam mais.”
A venda antecipada de seu negócio de TV pela MediaWorks deve facilitar ainda mais o caminho regulatório se uma compra da Sky for finalmente proposta, disse um advogado de concorrência líder ao Herald.
“Adotando uma abordagem tradicional, não há sobreposição horizontal ou vertical, então você não esperaria problemas a menos que fossem questões verticais e de conglomerado”, diz o advogado, que esteve envolvido em várias fusões importantes, e pediu anonimato.
“A comissão obviamente estava preocupada com isso com a Sky-Vodafone”, diz ele.
Em 2017, o regulador disse que o domínio (então) da Sky nos direitos esportivos premium poderia ser aproveitado para dar uma vantagem no mercado móvel.
Mas há maior contestabilidade nos mercados em que a MediaWorks opera hoje – outdoors, onde enfrenta a concorrência da Ooh Media (a empresa australiana que comprou a Adshel), e rádio, onde o mercado é dividido entre estações da MediaWorks e NZME sables
“Então, embora você espere escrutínio, esse acordo não parece dar à entidade resultante da fusão a capacidade de aumentar preços ou reduzir a qualidade ou ser um gargalo que de alguma forma impediu os concorrentes de competir, ou ter um portfólio de produtos que outros não poderiam igualar, dado as opções de agrupamento de alcance disponíveis”, diz o advogado.
“Então, à primeira vista, eu não esperaria que isso fosse problemático.”
Como as coisas estão hoje
As estações de rádio da MediaWorks incluem The Edge, The Rock e More FM. Ele detém cerca de metade do mercado, com estações de propriedade da editora Herald NZME mantendo a maior parte do saldo.
O CEO da MediaWorks, Cam Wallace, disse “sem comentários neste momento” quando abordado pelo Herald nesta manhã.
Atualmente, a MediaWorks é detida em 59,1% pela empresa de private equity norte-americana Oaktree Capital e 39,4% pela Quadrant Private Equity, com sede em Sydney (que em 2019 comprou a QMS, cuja operação na Nova Zelândia incluiu uma participação de 40% na MediaWorks depois que a QMS e a MediaWorks fundiram suas operações publicitárias). O restante das ações (1,5%) é detido por Wallace.
Como o Herald noticiou na sexta-feira, Wallace fechou um acordo potencialmente lucrativo ligado à sua capacidade de encontrar novos proprietários para o negócio de rádio e publicidade ao ar livre.
As contas arquivadas no Escritório de Empresas mostram que Wallace entrou em um esquema de incentivo de longo prazo em outubro de 2021, dando-lhe direito a uma parte de qualquer produto da venda e a capacidade de comprar ações da empresa com desconto.
As contas registram o valor dessas opções – dando direito a Wallace a 1,5% de qualquer excesso de preço de venda acima de US$ 175 milhões e a capacidade de comprar 1,5% das ações da empresa por US$ 300.000 – como atualmente valendo US$ 2,2 milhões.
As contas até dezembro de 2021 mostram perdas reduzidas de US$ 4,8 milhões para US$ 2,9 milhões no período, com receita de publicidade de até US$ 195 milhões, contra US$ 165 milhões no ano anterior. A deterioração das condições no mercado de publicidade ao ar livre, amplamente atribuída à Covid, fez com que a empresa registrasse uma perda de US $ 12 milhões nesse lado de seus negócios. Os empréstimos ficaram em US$ 103 milhões.
Com as negociações em andamento, a Quadrant teria contratado o UBS para encontrar um comprador para a MediaWorks, enquanto a Sky estaria sendo aconselhada por Jarden.
Em seu relatório semestral, a Sky disse que tinha US$ 74 milhões em dinheiro, que desde então foi reforçado por US$ 56 milhões com a venda de seu campus em Mt Wellington.
Antes das notícias de hoje, as ações da Sky subiram 54% no ano em seu retorno aos ganhos dos clientes e sua intenção de restabelecer seus dividendos.
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A possível aquisição da MediaWorks pela Sky exigiria a aprovação dos acionistas e da Comissão de Comércio. Foto / Arquivo
Os investidores reagiram mal às notícias A Sky TV confirmou que está em negociações para comprar a MediaWorks – que opera nos mercados de rádio e outdoors após a venda de seu negócio de TV
ao Discovery em 2020.
As ações da Sky caíram 7,58%, para US$ 2,44 no pregão da tarde.
“Os investidores estão apreensivos”, disse o chefe de pesquisa da Craigs Investment Partners, Mark Lister, ao Herald.
“Eles sabem que a Sky tem um balanço forte e dinheiro no banco, mas parecem estar dizendo: ‘Este é o melhor uso desse capital?'”
Ele continua: “Neste estágio, há muito que não sabemos, incluindo como a Sky poderia usar os ativos do MediaWorks e, mais importante, o preço de compra. Se o preço for altamente atraente, o sentimento do investidor pode mudar em um centavo .”
‘Não é um negócio intuitivo’
O analista sênior da Forsyth Barr, Aaron Ibbotson, também quer mais detalhes, mas diz que pelo que viu até agora, as sinergias não são óbvias.
“Não é um negócio intuitivo”, diz ele.
Uma aquisição da MediaWorks diversificaria a receita da Sky, acrescenta ele, “Mas parece muito cedo. Parece muito cedo em sua jornada de transformação para fazer uma aquisição tão grande.”
Se o preço for “muito atraente”, isso ajudaria a mudar seu pensamento, diz Ibbotson.
A Sky disse esta manhã que “sob a atual estrutura de transação” não precisaria levantar novas ações para financiar o negócio – uma possível indicação de que poderia comprar a MediaWorks por um preço alto.
Pode ganhar a aprovação do acionista, Comcom
Qualquer acordo exigirá a aprovação dos acionistas (o que pode envolver alguma persuasão, dado que as ações afundaram nas notícias), além da luz verde da Comissão de Comércio – que terá que avaliar se isso diminuiria a concorrência.
O regulador rejeitou um acordo anterior envolvendo a Sky – sua proposta de fusão com a Vodafone NZ, que a dupla abandonou em 2017 após uma falha no Supremo Tribunal.
O ComCom também bloqueou uma proposta de fusão entre a editora NZ Herald NZME e a Stuff no mesmo ano, argumentando que concentraria muita influência da mídia em um negócio, com o Supremo Tribunal e o Tribunal de Apelação apoiando sua decisão em 2018.
Mas desta vez, os especialistas dizem que é provável que o negócio seja aprovado.
“O mercado de televisão mudou muito desde que a Comissão de Comércio rejeitou a aquisição da Vodafone-Sky”, diz o professor associado da Universidade de Auckland, Chris Noonan, que leciona sobre concorrência e direito empresarial.
“Algumas das principais considerações que influenciaram a decisão da Comissão e impediram essa aquisição não se aplicam mais.”
A venda antecipada de seu negócio de TV pela MediaWorks deve facilitar ainda mais o caminho regulatório se uma compra da Sky for finalmente proposta, disse um advogado de concorrência líder ao Herald.
“Adotando uma abordagem tradicional, não há sobreposição horizontal ou vertical, então você não esperaria problemas a menos que fossem questões verticais e de conglomerado”, diz o advogado, que esteve envolvido em várias fusões importantes, e pediu anonimato.
“A comissão obviamente estava preocupada com isso com a Sky-Vodafone”, diz ele.
Em 2017, o regulador disse que o domínio (então) da Sky nos direitos esportivos premium poderia ser aproveitado para dar uma vantagem no mercado móvel.
Mas há maior contestabilidade nos mercados em que a MediaWorks opera hoje – outdoors, onde enfrenta a concorrência da Ooh Media (a empresa australiana que comprou a Adshel), e rádio, onde o mercado é dividido entre estações da MediaWorks e NZME sables
“Então, embora você espere escrutínio, esse acordo não parece dar à entidade resultante da fusão a capacidade de aumentar preços ou reduzir a qualidade ou ser um gargalo que de alguma forma impediu os concorrentes de competir, ou ter um portfólio de produtos que outros não poderiam igualar, dado as opções de agrupamento de alcance disponíveis”, diz o advogado.
“Então, à primeira vista, eu não esperaria que isso fosse problemático.”
Como as coisas estão hoje
As estações de rádio da MediaWorks incluem The Edge, The Rock e More FM. Ele detém cerca de metade do mercado, com estações de propriedade da editora Herald NZME mantendo a maior parte do saldo.
O CEO da MediaWorks, Cam Wallace, disse “sem comentários neste momento” quando abordado pelo Herald nesta manhã.
Atualmente, a MediaWorks é detida em 59,1% pela empresa de private equity norte-americana Oaktree Capital e 39,4% pela Quadrant Private Equity, com sede em Sydney (que em 2019 comprou a QMS, cuja operação na Nova Zelândia incluiu uma participação de 40% na MediaWorks depois que a QMS e a MediaWorks fundiram suas operações publicitárias). O restante das ações (1,5%) é detido por Wallace.
Como o Herald noticiou na sexta-feira, Wallace fechou um acordo potencialmente lucrativo ligado à sua capacidade de encontrar novos proprietários para o negócio de rádio e publicidade ao ar livre.
As contas arquivadas no Escritório de Empresas mostram que Wallace entrou em um esquema de incentivo de longo prazo em outubro de 2021, dando-lhe direito a uma parte de qualquer produto da venda e a capacidade de comprar ações da empresa com desconto.
As contas registram o valor dessas opções – dando direito a Wallace a 1,5% de qualquer excesso de preço de venda acima de US$ 175 milhões e a capacidade de comprar 1,5% das ações da empresa por US$ 300.000 – como atualmente valendo US$ 2,2 milhões.
As contas até dezembro de 2021 mostram perdas reduzidas de US$ 4,8 milhões para US$ 2,9 milhões no período, com receita de publicidade de até US$ 195 milhões, contra US$ 165 milhões no ano anterior. A deterioração das condições no mercado de publicidade ao ar livre, amplamente atribuída à Covid, fez com que a empresa registrasse uma perda de US $ 12 milhões nesse lado de seus negócios. Os empréstimos ficaram em US$ 103 milhões.
Com as negociações em andamento, a Quadrant teria contratado o UBS para encontrar um comprador para a MediaWorks, enquanto a Sky estaria sendo aconselhada por Jarden.
Em seu relatório semestral, a Sky disse que tinha US$ 74 milhões em dinheiro, que desde então foi reforçado por US$ 56 milhões com a venda de seu campus em Mt Wellington.
Antes das notícias de hoje, as ações da Sky subiram 54% no ano em seu retorno aos ganhos dos clientes e sua intenção de restabelecer seus dividendos.
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