Wall Street bateu recordes na primeira metade do ano, nenhum deles bom.
A economia está à beira de uma recessão, prejudicada pela alta inflação e taxas de juros crescentes, que consomem contracheques, prejudicam a confiança do consumidor e levam a cortes corporativos. Como tem oscilado, os mercados afundaram.
O mercado de ações está a caminho de seus piores primeiros seis meses do ano desde pelo menos 1970. O índice S&P 500, a pedra angular de muitas carteiras de ações e contas de aposentadoria, atingiu o pico no início de janeiro e caiu 19,9% nos últimos seis meses.
A liquidação foi notavelmente ampla, com todos os setores, exceto energia, em queda este ano. Bellwethers, incluindo Apple, Disney, JPMorgan Chase e Target, caíram mais do que o mercado geral.
E isso é apenas parte da história de horror para investidores e empresas este ano.
Os títulos, que são vistos como proporcionando retornos mais baixos, mas mais estáveis para os investidores, também tiveram seis meses terríveis. Como os títulos são particularmente sensíveis às condições econômicas, refletindo as mudanças na inflação e nas taxas de juros mais diretamente do que as ações, esse talvez seja um sinal ainda mais preocupante sobre o estado da economia.
Um índice que acompanha a nota do Tesouro de 10 anos, uma referência para custos de empréstimos em hipotecas, empréstimos comerciais e muitos outros tipos de dívida, caiu cerca de 10 por cento no preço. Analistas do Deutsche Bank tiveram que voltar até o final do século 18 para encontrar um desempenho pior no primeiro semestre para títulos equivalentes.
“Não se engane, este foi um primeiro semestre tórrido”, disse Jim Reid, chefe de estratégia de crédito e pesquisa temática do Deutsche Bank.
Para o investidor médio com um portfólio diversificado de ações e títulos, provavelmente parece que “nada funcionou”, de acordo com Victoria Greene, diretora de investimentos da G Squared Private Wealth. Isso é especialmente verdadeiro para investidores que compraram no início do ano, quando os mercados estavam mais animados. “A venerável carteira de 60-40 não resistiu”, disse Greene, referindo-se à combinação de 60 por cento de ações e 40 por cento de títulos que os consultores financeiros tradicionalmente sugerem aos investidores para protegê-los de um downdraft.
Desde o início do ano, a inflação teimosamente alta, que agora está no ritmo mais rápido em mais de 40 anos e agravada pela disparada dos preços dos alimentos e da energia por causa da guerra na Ucrânia, corroeu as margens de lucro das empresas. Isso veio em cima dos emaranhados persistentes da cadeia de suprimentos que também tornaram mais difícil para as empresas atenderem aos pedidos dos clientes e gerenciarem os estoques.
À medida que os investidores reavaliam as perspectivas para as empresas e vendem suas ações, há algumas semanas o S&P 500 caiu em um mercado de baixa, um raro e sombrio sinal de pessimismo, que Wall Street define como uma queda de 20% em relação a um pico recente. O índice caiu em 10 das últimas 12 semanas, com ralis ocasionais rapidamente fracassando à medida que uma nova onda de preocupações toma conta do mercado.
A determinação do Federal Reserve de domar a inflação aumentando as taxas de juros é um fator importante na turbulência do mercado. Custos de empréstimos mais altos esfriam a economia ao reduzir a demanda, o que, por sua vez, reduz a pressão sobre os preços. Rendimentos de títulos acentuadamente mais altos, que se movem na direção oposta aos preços, sobrecarregaram as carteiras dos investidores em títulos com perdas.
E se a luta do Fed contra a inflação exigir que as taxas subam tão alto, tão rapidamente que a economia entre em recessão, isso limitaria a capacidade das empresas de contratar novos funcionários, gastar em novos projetos e pagar suas dívidas, o que é ameaçador tanto para ações quanto para títulos.
Os ativos que se pensava não serem afetados por essas tendências também forneceram pouco refúgio. O Bitcoin, a maior criptomoeda, caiu mais de 50% este ano.
Examinando os destroços financeiros, surge a pergunta: quão ruim poderia ficar?
Nas próximas semanas, as empresas começarão a divulgar seus lucros do segundo trimestre, atualizando os investidores sobre como estão suas finanças. Esses relatórios serão examinados em busca de sinais de que a economia instável pode estar piorando, o que influenciará as decisões de compra e venda.
Tão importante quanto o que as empresas revelam sobre seu último trimestre é o que elas dizem sobre como as coisas estão se preparando para os próximos trimestres, de acordo com Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers.
“Em geral, as expectativas permanecem muito altas”, disse ele. Isso é um sinal de que as condições podem não ser tão ruins quanto alguns temem, ou que estão destinadas a decepcionar. As previsões dos analistas para lucros de empresas como Apple e JPMorgan Chase permaneceram relativamente estáveis no mês passado.
Andy Sieg, presidente da Merrill Lynch Wealth Management, disse que não viu um grande aumento na atividade de negociação entre os clientes, o que pode ser esperado durante um período de turbulência. No entanto, houve um grande aumento nos clientes que buscaram conversas sobre planejamento financeiro no ano passado, que ele descreveu como uma abordagem “construtiva” para lidar com a crise.
“Quando os mercados estão mais voláteis, as emoções aumentam”, disse Sieg. “Isso é apenas uma reação humana normal ao tipo de ambiente em que estamos vivendo.”
Mesmo que as notícias sobre os lucros das empresas ou a economia não sejam tão ruins quanto alguns temem, pode levar algum tempo para que o clima sombrio mude, e para o que muitos pensam ser outro falso amanhecer para marcar um ponto de virada decisivo. “Normalmente, um mercado em baixa vira quando o mundo ainda se sente horrível”, disse Greene, da G Squared Private Wealth.
“Só existe um fundo verdadeiro”, disse Sosnick, da Interactive Brokers. “Esse é realmente o ponto de virada final. E para mim não está claro se já vimos as circunstâncias que sinalizam uma dessas ainda.”
Para Reid, do Deutsche Bank, “muito depende do momento da recessão”, disse ele. A queda nas ações até agora seria uma exceção extrema se não fosse acompanhada por uma recessão, de acordo com sua pesquisa.
Os economistas vêm aumentando a probabilidade de que a economia dos EUA esteja prestes a entrar em recessão, e uma economia em contração está mais de acordo com a escala de declínio do mercado que Reid espera. Ele acha que é “plausível” que o mercado de ações caia de 35 a 40 por cento em relação ao pico de janeiro, o que significa que o declínio atual está apenas na metade do caminho.
