(Corrige a ordem do sobrenome e nome próprio no segundo parágrafo)
Por Verão Zhen
HONG KONG (Reuters) – Gestores de fundos de hedge macro da Ásia, muitos dos quais apresentaram bons retornos este ano, estão apostando que a queda implacável do iene japonês terminará em breve e alguns estão até se preparando para uma possível queda nos títulos do governo japonês.
O investidor veterano do Japão Soon Hock Chua, Asia Genesis Macro Fund, fechou sua posição vendida em ienes recentemente, depois que o comércio a descoberto contribuiu com cerca de 3 pontos percentuais do retorno bruto deste ano. O fundo sediado em Cingapura teve um retorno líquido de 9,3% no final de agosto.
“Tínhamos posições vendidas em ienes desde janeiro e as fechamos ligeiramente acima do nível 140. Somos neutros no nível atual”, disse Chua, diretor de investimentos do fundo.
Chua fundou a Asia Genesis em 1999 e seu Japan Macro Fund retornou 18,7% ao ano entre março de 2000 e 2009. Ele relançou o negócio em 2020 depois de uma pausa.
“As autoridades japonesas devem estar preocupadas com o iene muito fraco e podem intervir”, disse Chua, apontando para o salto na inflação do Japão.
A crescente divergência entre a política ultra-dovish do Banco do Japão e a política super-hawkish do Federal Reserve levou o iene a cair 20% este ano em relação ao dólar. Espera-se amplamente que o Fed entregue outra alta agressiva no final da quarta-feira, com o BOJ sendo visto novamente na quinta-feira.
A postura política de taxas zero do BOJ, mesmo com a inflação do Japão atingindo seu ritmo anual mais rápido em quase oito anos, tem especuladores apostando que o banco central eventualmente terá que desistir do vasto projeto de compra de títulos que mantém os rendimentos de 10 anos fixados em zero. .
“Uma mudança na política monetária está muito atrasada”, disse Shun Hong Liu, diretor de investimentos da Hong Investment Advisors, com sede em Hong Kong. Seu HCM Rapier Fund Classe A gerou um retorno líquido de 55% até o final de agosto de 2022.
Contrariando a tendência de muitos outros fundos, Liu tem uma posição comprada no iene a 130 por dólar e acredita que uma forte valorização do iene pode acontecer facilmente, como aconteceu em 1998 e 2008.
Não seria uma surpresa se os políticos japoneses pedissem ao governador do BOJ, Haruhiko Kuroda, para descontinuar o teto de 0,25% em JGBs de 10 anos e tentar afastar a economia de problemas antes de sua aposentadoria, disse Liu. Kuroda se aposenta no próximo ano.
“Temos convicção em nossa posição comprada em ienes”, disse ele, acrescentando que as posições até agora não afetaram muito o desempenho, pois usam as posições compradas como hedge em suas outras operações vendidas em moedas asiáticas.
Chua e Liu também alertam que os JGBs são uma bolha que pode estourar em breve, já que o estímulo monetário do Japão apenas alimentou a inflação, em vez de gerar crescimento econômico sustentável.
“O Japão verá o estouro da bolha do JGB que deseja desesperadamente preservar”, disse Chua. “Se o iene enfraquecer ainda mais e a inflação do IPC subir acima de 3% por um período sustentado, isso pode estar chegando.”
No entanto, apostar contra a dívida soberana japonesa – um comércio conhecido como criador de viúvas – nunca foi fácil, dado o enorme balanço patrimonial do BOJ e a firme determinação de defender suas configurações de controle da curva de juros.
As negociações curtas do Asia Genesis Macro Fund em JGBs foram fechadas com uma perda bruta de 1,2% este ano.
“O comércio de ‘viúvas’ continua desafiador, pois o BOJ de Kuroda permanece firme”, disse Chua.
(Reportagem de Summer Zhen Edição de Vidya Ranganathan e Kim Coghill)
(Corrige a ordem do sobrenome e nome próprio no segundo parágrafo)
Por Verão Zhen
HONG KONG (Reuters) – Gestores de fundos de hedge macro da Ásia, muitos dos quais apresentaram bons retornos este ano, estão apostando que a queda implacável do iene japonês terminará em breve e alguns estão até se preparando para uma possível queda nos títulos do governo japonês.
O investidor veterano do Japão Soon Hock Chua, Asia Genesis Macro Fund, fechou sua posição vendida em ienes recentemente, depois que o comércio a descoberto contribuiu com cerca de 3 pontos percentuais do retorno bruto deste ano. O fundo sediado em Cingapura teve um retorno líquido de 9,3% no final de agosto.
“Tínhamos posições vendidas em ienes desde janeiro e as fechamos ligeiramente acima do nível 140. Somos neutros no nível atual”, disse Chua, diretor de investimentos do fundo.
Chua fundou a Asia Genesis em 1999 e seu Japan Macro Fund retornou 18,7% ao ano entre março de 2000 e 2009. Ele relançou o negócio em 2020 depois de uma pausa.
“As autoridades japonesas devem estar preocupadas com o iene muito fraco e podem intervir”, disse Chua, apontando para o salto na inflação do Japão.
A crescente divergência entre a política ultra-dovish do Banco do Japão e a política super-hawkish do Federal Reserve levou o iene a cair 20% este ano em relação ao dólar. Espera-se amplamente que o Fed entregue outra alta agressiva no final da quarta-feira, com o BOJ sendo visto novamente na quinta-feira.
A postura política de taxas zero do BOJ, mesmo com a inflação do Japão atingindo seu ritmo anual mais rápido em quase oito anos, tem especuladores apostando que o banco central eventualmente terá que desistir do vasto projeto de compra de títulos que mantém os rendimentos de 10 anos fixados em zero. .
“Uma mudança na política monetária está muito atrasada”, disse Shun Hong Liu, diretor de investimentos da Hong Investment Advisors, com sede em Hong Kong. Seu HCM Rapier Fund Classe A gerou um retorno líquido de 55% até o final de agosto de 2022.
Contrariando a tendência de muitos outros fundos, Liu tem uma posição comprada no iene a 130 por dólar e acredita que uma forte valorização do iene pode acontecer facilmente, como aconteceu em 1998 e 2008.
Não seria uma surpresa se os políticos japoneses pedissem ao governador do BOJ, Haruhiko Kuroda, para descontinuar o teto de 0,25% em JGBs de 10 anos e tentar afastar a economia de problemas antes de sua aposentadoria, disse Liu. Kuroda se aposenta no próximo ano.
“Temos convicção em nossa posição comprada em ienes”, disse ele, acrescentando que as posições até agora não afetaram muito o desempenho, pois usam as posições compradas como hedge em suas outras operações vendidas em moedas asiáticas.
Chua e Liu também alertam que os JGBs são uma bolha que pode estourar em breve, já que o estímulo monetário do Japão apenas alimentou a inflação, em vez de gerar crescimento econômico sustentável.
“O Japão verá o estouro da bolha do JGB que deseja desesperadamente preservar”, disse Chua. “Se o iene enfraquecer ainda mais e a inflação do IPC subir acima de 3% por um período sustentado, isso pode estar chegando.”
No entanto, apostar contra a dívida soberana japonesa – um comércio conhecido como criador de viúvas – nunca foi fácil, dado o enorme balanço patrimonial do BOJ e a firme determinação de defender suas configurações de controle da curva de juros.
As negociações curtas do Asia Genesis Macro Fund em JGBs foram fechadas com uma perda bruta de 1,2% este ano.
“O comércio de ‘viúvas’ continua desafiador, pois o BOJ de Kuroda permanece firme”, disse Chua.
(Reportagem de Summer Zhen Edição de Vidya Ranganathan e Kim Coghill)
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