Por Tommy Wilkes e Marc Jones
LONDRES (Reuters) – Os custos de empréstimos para empresas do Reino Unido dispararam desde que o miniorçamento do governo britânico na semana passada assustou os mercados, com dados mostrando títulos corporativos em libras esterlinas sofrendo sua maior liquidação mensal desde pelo menos a década de 1990.
O Banco da Inglaterra disse na quarta-feira que começaria a comprar títulos do governo do Reino Unido de longo prazo novamente para tentar estabilizar o mercado em uma intervenção dramática de 65 bilhões de libras (69,9 bilhões de dólares).
Os rendimentos soberanos, que geralmente impulsionam os custos de empréstimos corporativos, registraram sua maior queda em um dia em pelo menos três décadas após o anúncio do BoE, mas permaneceram bem acima de seus níveis na sexta-feira passada, antes que o governo dissesse que reduziria impostos.
Gestores de fundos e especialistas do setor disseram que, mesmo que a intervenção do BoE acalme ainda mais os mercados, os custos de empréstimos nitidamente mais altos para as empresas vieram para ficar.
“É muito cedo para dizer que isso acabou, potencialmente haverá mais pressão técnica em todo o mercado à medida que todos tentam aumentar a liquidez”, disse Sarang Kulkarni, gerente da carteira de crédito da Vanguard.
Ele disse que os rendimentos médios nos mercados de títulos corporativos em libras esterlinas caíram de 10 a 15 pontos-base logo após o anúncio do BoE, mas permaneceram perto de 7%, ante 5,5% no início da semana passada e 2% no ano passado.
“Rendimentos de 7% são um desafio para algumas empresas, especialmente porque estamos entrando em desaceleração.”
Os custos de empréstimos do Reino Unido para empresas com classificação de grau de investimento são mais altos do que na zona do euro e nos Estados Unidos, e não estão muito abaixo, por exemplo, dos emissores corporativos de alto rendimento da zona do euro que oferecem rendimentos médios de cerca de 8,5%.
“Há uma grande preocupação com as condições de financiamento, e não se trata apenas de custo, mas também de disponibilidade”, disse o presidente regional de condições de crédito da S&P Global, Paul Watters, acrescentando que as 242 empresas de alto rendimento que as taxas da S&P no Reino Unido sentiriam mais .
“Se você é uma empresa com 10 vezes dívida/Ebitda e tem juros subindo 5%, isso vai ter um impacto enorme. Isso é 50% do seu ebitda fora da janela imediatamente”, acrescentou, referindo-se ao lucro de uma empresa antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
PREÇOS DE BOND CAEM
Os preços dos títulos corporativos em libras esterlinas, que se movem inversamente aos rendimentos, caíram.
O índice de títulos corporativos Markit iBoxx Sterling caiu 10,2% até agora em setembro, para um preço de 296 – o menor desde o início de 2016 e a caminho da maior queda mensal desde pelo menos 1999.
O ICE BofA Sterling non-Gilt Index, que mede os preços da dívida com grau de investimento, também está caminhando para seu pior desempenho mensal desde que os registros do índice começaram em 1997, caindo 9,8% para o menor desde o final de 2015.
Jim Leaviss, gerente de fundos da M&G Investments em Londres, disse que, embora os spreads de crédito entre os mercados tenham se ampliado à medida que os investidores se preparam para os aumentos das taxas dos bancos centrais para combater a inflação, houve um “desempenho definitivo” no Reino Unido.
“Se esperamos 3% (taxa de inadimplência) na Europa, pode ser um pouco maior no Reino Unido”, disse Watters, da S&P Global. “Os mercados chegam ao ponto em que o maior medo é o próprio medo.”
Alguns especialistas disseram que os fundos de pensão britânicos, que estão despejando gilts para atender às chamadas de garantias desencadeadas pelos altos rendimentos dos títulos de longo prazo, também podem estar vendendo suas participações em títulos corporativos do Reino Unido, exacerbando a venda.
(US$ 1 = 0,9295 libras)
(Reportagem adicional de Dhara Ranasinghe, Lucy Raitano, Sinead Cruise, Carolyn Cohn Edição de Kirsten Donovan)
Por Tommy Wilkes e Marc Jones
LONDRES (Reuters) – Os custos de empréstimos para empresas do Reino Unido dispararam desde que o miniorçamento do governo britânico na semana passada assustou os mercados, com dados mostrando títulos corporativos em libras esterlinas sofrendo sua maior liquidação mensal desde pelo menos a década de 1990.
O Banco da Inglaterra disse na quarta-feira que começaria a comprar títulos do governo do Reino Unido de longo prazo novamente para tentar estabilizar o mercado em uma intervenção dramática de 65 bilhões de libras (69,9 bilhões de dólares).
Os rendimentos soberanos, que geralmente impulsionam os custos de empréstimos corporativos, registraram sua maior queda em um dia em pelo menos três décadas após o anúncio do BoE, mas permaneceram bem acima de seus níveis na sexta-feira passada, antes que o governo dissesse que reduziria impostos.
Gestores de fundos e especialistas do setor disseram que, mesmo que a intervenção do BoE acalme ainda mais os mercados, os custos de empréstimos nitidamente mais altos para as empresas vieram para ficar.
“É muito cedo para dizer que isso acabou, potencialmente haverá mais pressão técnica em todo o mercado à medida que todos tentam aumentar a liquidez”, disse Sarang Kulkarni, gerente da carteira de crédito da Vanguard.
Ele disse que os rendimentos médios nos mercados de títulos corporativos em libras esterlinas caíram de 10 a 15 pontos-base logo após o anúncio do BoE, mas permaneceram perto de 7%, ante 5,5% no início da semana passada e 2% no ano passado.
“Rendimentos de 7% são um desafio para algumas empresas, especialmente porque estamos entrando em desaceleração.”
Os custos de empréstimos do Reino Unido para empresas com classificação de grau de investimento são mais altos do que na zona do euro e nos Estados Unidos, e não estão muito abaixo, por exemplo, dos emissores corporativos de alto rendimento da zona do euro que oferecem rendimentos médios de cerca de 8,5%.
“Há uma grande preocupação com as condições de financiamento, e não se trata apenas de custo, mas também de disponibilidade”, disse o presidente regional de condições de crédito da S&P Global, Paul Watters, acrescentando que as 242 empresas de alto rendimento que as taxas da S&P no Reino Unido sentiriam mais .
“Se você é uma empresa com 10 vezes dívida/Ebitda e tem juros subindo 5%, isso vai ter um impacto enorme. Isso é 50% do seu ebitda fora da janela imediatamente”, acrescentou, referindo-se ao lucro de uma empresa antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
PREÇOS DE BOND CAEM
Os preços dos títulos corporativos em libras esterlinas, que se movem inversamente aos rendimentos, caíram.
O índice de títulos corporativos Markit iBoxx Sterling caiu 10,2% até agora em setembro, para um preço de 296 – o menor desde o início de 2016 e a caminho da maior queda mensal desde pelo menos 1999.
O ICE BofA Sterling non-Gilt Index, que mede os preços da dívida com grau de investimento, também está caminhando para seu pior desempenho mensal desde que os registros do índice começaram em 1997, caindo 9,8% para o menor desde o final de 2015.
Jim Leaviss, gerente de fundos da M&G Investments em Londres, disse que, embora os spreads de crédito entre os mercados tenham se ampliado à medida que os investidores se preparam para os aumentos das taxas dos bancos centrais para combater a inflação, houve um “desempenho definitivo” no Reino Unido.
“Se esperamos 3% (taxa de inadimplência) na Europa, pode ser um pouco maior no Reino Unido”, disse Watters, da S&P Global. “Os mercados chegam ao ponto em que o maior medo é o próprio medo.”
Alguns especialistas disseram que os fundos de pensão britânicos, que estão despejando gilts para atender às chamadas de garantias desencadeadas pelos altos rendimentos dos títulos de longo prazo, também podem estar vendendo suas participações em títulos corporativos do Reino Unido, exacerbando a venda.
(US$ 1 = 0,9295 libras)
(Reportagem adicional de Dhara Ranasinghe, Lucy Raitano, Sinead Cruise, Carolyn Cohn Edição de Kirsten Donovan)
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