O Banco da Inglaterra respondeu depois que o pacote fiscal do Chanceler do Tesouro na semana passada fez a libra cair e desencadeou quedas históricas nos preços do ouro. Foto/montagem FT, AFP, Getty Images
O Banco da Inglaterra tomou medidas de emergência na quarta-feira, desencadeando um programa de compra de títulos de £ 65 bilhões (NZ$ 123,6 bilhões) com o objetivo de conter uma crise em espiral nos mercados de dívida do governo.
O banco central alertou para um “risco material para
estabilidade financeira do Reino Unido” da turbulência no mercado de títulos do governo do Reino Unido, que foi desencadeada pelos cortes de impostos e plano de empréstimos do chanceler Kwasi Kwarteng na semana passada.
O BoE suspendeu um programa de venda de gilts – parte de um esforço para controlar a inflação crescente – e, em vez disso, prometeu comprar títulos de longo prazo a uma taxa de até £ 5 bilhões por dia pelos próximos 13 dias da semana.
Economistas alertaram que a injeção de bilhões de libras de dinheiro recém-cunhado na economia poderia alimentar a inflação.
“Este movimento será inflacionário em um momento de inflação já alta”, disse Daniel Mahoney, economista britânico do Handelsbanken.
O BoE levantou ainda a perspetiva de um “aperto das condições de financiamento e redução do fluxo de crédito para a economia real”.
Os mercados de títulos do governo do Reino Unido se recuperaram acentuadamente após o anúncio, mas a libra caiu 0,8 por cento em relação ao dólar americano nas negociações da tarde em Londres na quarta-feira, para US$ 1,064.
O banco enfatizou que não está buscando reduzir os custos de empréstimos do governo de longo prazo, mas apenas para ganhar tempo para evitar um círculo vicioso no qual os fundos de pensão precisam vender gilts imediatamente para atender às demandas de dinheiro de seus credores.
Esse processo colocou os fundos de pensão em risco de insolvência, porque as vendas em massa empurraram para baixo ainda mais o preço das gilts mantidas pelos fundos como ativos, exigindo que eles gastassem ainda mais dinheiro.
Em uma reunião com o chanceler na quarta-feira, os banqueiros pediram a Kwarteng que não esperasse até uma declaração planejada em 23 de novembro para tomar medidas para acalmar os mercados. Uma pessoa na reunião, que incluiu Citi, Bank of America, UBS, JPMorgan, Deutsche Bank e Standard Chartered, disse que a data estava muito longe.
Outro banqueiro disse: “A mensagem do nosso lado da mesa foi: ‘Faça o que fizer, continue informando os mercados. Temos mercados organizados hoje, mas Deus sabe que não queremos ver pânico amanhã'”.
Após a intervenção do Banco, o líder trabalhista Sir Keir Starmer pediu que o Parlamento fosse revogado e que Kwarteng abandonasse seus planos.
O BoE tomou a medida de emergência depois que o pacote fiscal de Kwarteng na semana passada fez a libra cair e desencadeou quedas históricas nos preços do ouro.
O BoE disse que sua ação foi projetada para restaurar a ordem.
“O banco realizará compras temporárias de títulos do governo do Reino Unido de longa data a partir de 28 de setembro”, afirmou. “As compras serão realizadas em qualquer escala necessária para efetivar esse resultado”, acrescentou, dizendo que o Tesouro subscreveria quaisquer perdas.
Após o anúncio, os rendimentos de ouro de 30 anos, que na quarta-feira atingiram uma alta de 20 anos acima de 5%, caíram 1 ponto percentual, para 4% – sua maior queda em um único dia já registrado, de acordo com dados da Tradeweb. Os rendimentos caem quando os preços sobem. Os rendimentos de dez anos caíram de 4,59% para 4,1%.
O BoE disse que sua ação seria “estritamente limitada no tempo” e veio depois que participantes do mercado disseram que havia um “show de merda adequado” acontecendo nos mercados de títulos do governo.
O Tesouro culpou a “volatilidade significativa” nos “mercados financeiros globais” em vez dos cortes de impostos não financiados da chanceler na semana passada.
“O chanceler está comprometido com a independência do Banco da Inglaterra. O governo continuará a trabalhar em estreita colaboração com o Banco para apoiar seus objetivos de estabilidade financeira e inflação”, disse o Tesouro.
Mas Gerard Lyons, que tem assessorado Liz Truss, a nova primeira-ministra do Reino Unido, sobre estratégia econômica, disse na quarta-feira que pediu a Kwarteng que mantenha os mercados financeiros e a acessibilidade em mente antes de cortar impostos.
Lyons disse ao Financial Times que os ministros “não devem dizer mais nada para agravar a situação” e devem enfatizar partes do plano de crescimento do governo que não envolvem cortes de impostos não financiados.
Ele criticou a decisão do chanceler de esperar antes de anunciar seus planos mais amplos para estabilizar as finanças públicas. “Não entendo por que temos que esperar até o final de novembro”, disse Lyons.
A intervenção do BoE seguiu-se a dias de intensa pressão sobre os regimes de pensões do Reino Unido que administram as poupanças de milhões de britânicos. A longo prazo, rendimentos mais elevados são úteis para os regimes de pensões, uma vez que os ajudam a obter rendimentos mais elevados.
Mas, no curto prazo, o colapso nos preços dos títulos do Reino Unido atingiu as chamadas estratégias de investimento orientado por passivo (LDI) que muitos usam para se proteger de movimentos adversos na inflação.
Entre £ 1 trilhão e £ 1,5 t dos passivos detidos pelos fundos de pensão de último salário são cobertos por estratégias LDI, que são apoiadas por garantias, como ações, títulos corporativos e gilts.
Mas o valor dessas gilts despencou, deixando os esquemas de pensão correndo para vender ativos para complementar os estoques de garantias. Alguns esquemas venderam títulos do governo para atender a essas demandas, criando um círculo vicioso de quedas nos preços dos títulos.
“É a velocidade dos aumentos”, disse Dan Mikulskis, sócio de investimentos da LCP, consultor atuarial que assessora planos de pensão.
“Você teve vários movimentos recordes nos rendimentos em dias sucessivos, teve um ano de aumentos de rendimento em apenas alguns dias. [collateral] buffers foi baseado em movimentos históricos em rendimentos dourados.”
Simon Bentley, chefe de soluções da Columbia Threadneedle, uma provedora de LDI, disse que parece não ter havido “consideração real” do governo sobre o impacto de seu plano de corte de impostos e empréstimos nas diferentes partes do mercado.
“Parece que o governo não sabia ou não fez pesquisas suficientes para entender o impacto nos fundos de pensão e nos membros de pensão no Reino Unido, com esses desenvolvimentos potencialmente impactando muitas, muitas pessoas”, acrescentou.
-Por Chris Giles, Emma Dunkley, Owen Walker e Jim Pickard em Londres. Reportagem adicional de Katie Martin, Josephine Cumbo, Chris Flood e Tommy Stubbington
O Banco da Inglaterra respondeu depois que o pacote fiscal do Chanceler do Tesouro na semana passada fez a libra cair e desencadeou quedas históricas nos preços do ouro. Foto/montagem FT, AFP, Getty Images
O Banco da Inglaterra tomou medidas de emergência na quarta-feira, desencadeando um programa de compra de títulos de £ 65 bilhões (NZ$ 123,6 bilhões) com o objetivo de conter uma crise em espiral nos mercados de dívida do governo.
O banco central alertou para um “risco material para
estabilidade financeira do Reino Unido” da turbulência no mercado de títulos do governo do Reino Unido, que foi desencadeada pelos cortes de impostos e plano de empréstimos do chanceler Kwasi Kwarteng na semana passada.
O BoE suspendeu um programa de venda de gilts – parte de um esforço para controlar a inflação crescente – e, em vez disso, prometeu comprar títulos de longo prazo a uma taxa de até £ 5 bilhões por dia pelos próximos 13 dias da semana.
Economistas alertaram que a injeção de bilhões de libras de dinheiro recém-cunhado na economia poderia alimentar a inflação.
“Este movimento será inflacionário em um momento de inflação já alta”, disse Daniel Mahoney, economista britânico do Handelsbanken.
O BoE levantou ainda a perspetiva de um “aperto das condições de financiamento e redução do fluxo de crédito para a economia real”.
Os mercados de títulos do governo do Reino Unido se recuperaram acentuadamente após o anúncio, mas a libra caiu 0,8 por cento em relação ao dólar americano nas negociações da tarde em Londres na quarta-feira, para US$ 1,064.
O banco enfatizou que não está buscando reduzir os custos de empréstimos do governo de longo prazo, mas apenas para ganhar tempo para evitar um círculo vicioso no qual os fundos de pensão precisam vender gilts imediatamente para atender às demandas de dinheiro de seus credores.
Esse processo colocou os fundos de pensão em risco de insolvência, porque as vendas em massa empurraram para baixo ainda mais o preço das gilts mantidas pelos fundos como ativos, exigindo que eles gastassem ainda mais dinheiro.
Em uma reunião com o chanceler na quarta-feira, os banqueiros pediram a Kwarteng que não esperasse até uma declaração planejada em 23 de novembro para tomar medidas para acalmar os mercados. Uma pessoa na reunião, que incluiu Citi, Bank of America, UBS, JPMorgan, Deutsche Bank e Standard Chartered, disse que a data estava muito longe.
Outro banqueiro disse: “A mensagem do nosso lado da mesa foi: ‘Faça o que fizer, continue informando os mercados. Temos mercados organizados hoje, mas Deus sabe que não queremos ver pânico amanhã'”.
Após a intervenção do Banco, o líder trabalhista Sir Keir Starmer pediu que o Parlamento fosse revogado e que Kwarteng abandonasse seus planos.
O BoE tomou a medida de emergência depois que o pacote fiscal de Kwarteng na semana passada fez a libra cair e desencadeou quedas históricas nos preços do ouro.
O BoE disse que sua ação foi projetada para restaurar a ordem.
“O banco realizará compras temporárias de títulos do governo do Reino Unido de longa data a partir de 28 de setembro”, afirmou. “As compras serão realizadas em qualquer escala necessária para efetivar esse resultado”, acrescentou, dizendo que o Tesouro subscreveria quaisquer perdas.
Após o anúncio, os rendimentos de ouro de 30 anos, que na quarta-feira atingiram uma alta de 20 anos acima de 5%, caíram 1 ponto percentual, para 4% – sua maior queda em um único dia já registrado, de acordo com dados da Tradeweb. Os rendimentos caem quando os preços sobem. Os rendimentos de dez anos caíram de 4,59% para 4,1%.
O BoE disse que sua ação seria “estritamente limitada no tempo” e veio depois que participantes do mercado disseram que havia um “show de merda adequado” acontecendo nos mercados de títulos do governo.
O Tesouro culpou a “volatilidade significativa” nos “mercados financeiros globais” em vez dos cortes de impostos não financiados da chanceler na semana passada.
“O chanceler está comprometido com a independência do Banco da Inglaterra. O governo continuará a trabalhar em estreita colaboração com o Banco para apoiar seus objetivos de estabilidade financeira e inflação”, disse o Tesouro.
Mas Gerard Lyons, que tem assessorado Liz Truss, a nova primeira-ministra do Reino Unido, sobre estratégia econômica, disse na quarta-feira que pediu a Kwarteng que mantenha os mercados financeiros e a acessibilidade em mente antes de cortar impostos.
Lyons disse ao Financial Times que os ministros “não devem dizer mais nada para agravar a situação” e devem enfatizar partes do plano de crescimento do governo que não envolvem cortes de impostos não financiados.
Ele criticou a decisão do chanceler de esperar antes de anunciar seus planos mais amplos para estabilizar as finanças públicas. “Não entendo por que temos que esperar até o final de novembro”, disse Lyons.
A intervenção do BoE seguiu-se a dias de intensa pressão sobre os regimes de pensões do Reino Unido que administram as poupanças de milhões de britânicos. A longo prazo, rendimentos mais elevados são úteis para os regimes de pensões, uma vez que os ajudam a obter rendimentos mais elevados.
Mas, no curto prazo, o colapso nos preços dos títulos do Reino Unido atingiu as chamadas estratégias de investimento orientado por passivo (LDI) que muitos usam para se proteger de movimentos adversos na inflação.
Entre £ 1 trilhão e £ 1,5 t dos passivos detidos pelos fundos de pensão de último salário são cobertos por estratégias LDI, que são apoiadas por garantias, como ações, títulos corporativos e gilts.
Mas o valor dessas gilts despencou, deixando os esquemas de pensão correndo para vender ativos para complementar os estoques de garantias. Alguns esquemas venderam títulos do governo para atender a essas demandas, criando um círculo vicioso de quedas nos preços dos títulos.
“É a velocidade dos aumentos”, disse Dan Mikulskis, sócio de investimentos da LCP, consultor atuarial que assessora planos de pensão.
“Você teve vários movimentos recordes nos rendimentos em dias sucessivos, teve um ano de aumentos de rendimento em apenas alguns dias. [collateral] buffers foi baseado em movimentos históricos em rendimentos dourados.”
Simon Bentley, chefe de soluções da Columbia Threadneedle, uma provedora de LDI, disse que parece não ter havido “consideração real” do governo sobre o impacto de seu plano de corte de impostos e empréstimos nas diferentes partes do mercado.
“Parece que o governo não sabia ou não fez pesquisas suficientes para entender o impacto nos fundos de pensão e nos membros de pensão no Reino Unido, com esses desenvolvimentos potencialmente impactando muitas, muitas pessoas”, acrescentou.
-Por Chris Giles, Emma Dunkley, Owen Walker e Jim Pickard em Londres. Reportagem adicional de Katie Martin, Josephine Cumbo, Chris Flood e Tommy Stubbington
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