O governador do Reserve Bank, Adrian Orr, deve considerar um aumento de 50 pontos-base nas taxas de juros na próxima semana, dizem economistas do ASB. Foto / Mark Mitchell
O Reserve Bank deve considerar um aumento duplo na próxima semana, elevando a taxa oficial à vista em 50 pontos base para se antecipar às pressões inflacionárias na economia, disse o economista sênior do ASB Mike Jones.
A maioria dos economistas
Agora esperamos que o Banco da Reserva aumente a taxa em 25 pontos base na próxima quarta-feira (18 de agosto), seguindo os dados nas últimas semanas que mostraram uma inflação anual de 3,3 por cento e o desemprego agora caindo para 4 por cento.
“Também valeria a pena o RBNZ, considerando os prós e os contras de começar com um aumento de 50 bps”, disse Jones em um novo relatório divulgado hoje.
O OCR está atualmente em uma baixa recorde de 0,25 por cento.
“O argumento tradicional contra é que um double-up pode assustar os mercados e causar volatilidade. Mas os mercados já estão estimando uma chance de 12 por cento de um aumento de 50 pontos-base, e duvidamos que um aumento de 50 pontos-base surpreenda o consenso econômico”, disse Jones.
Ele citou a estratégia preferida do Reserve Bank de seguir “o caminho dos menos arrependimentos” como uma razão para o aumento duplo.
“A ideia de menos arrependimentos teve uma grande influência na definição de políticas durante a era Covid. Em caso de dúvida, jogue a pia da cozinha nela, porque as coisas estão horríveis”, disse ele.
“Mas as coisas mudaram. O caminho do ‘menos arrependimento’ desviou 180 graus para o RBNZ, não reduzindo o estímulo rápido o suficiente. O banco confirmou isso em julho. Isso é importante para enquadrar os riscos em torno da formulação de políticas no restante do ano” .
Embora ainda haja debate sobre a permanência do próximo pico da inflação, o núcleo da inflação provavelmente permanecerá acima de 2%, disse ele.
Enquanto isso, o desemprego de 4% parecia provável e o crescimento dos salários deveria acelerar ainda mais.
Nas últimas semanas, alguns comentaristas, incluindo Brian Fallow do Herald, opinaram que o RBNZ deveria manter as taxas de juros enquanto o risco de novos surtos e bloqueios da Covid permanecer.
“Sim, existem riscos da variação da variante Delta”, disse Jones.
“O surto australiano está próximo demais para seu conforto. Mas o perigo claro e presente é que a economia continue a superaquecer, permitindo que a inflação fuja. Se as coisas mudarem no caminho (* tocar na madeira *), o RBNZ sempre pode recuar, exatamente como vimos do Reserve Bank of Australia na semana passada “.
A outra razão para obter um início rápido nos aumentos das taxas foi a habitação, disse ele.
“Nunca aceitamos as previsões terríveis para os preços das casas que vimos na esteira das mudanças fiscais do governo.”
A inflação anual dos preços das casas ainda era mais forte do que o Reserve Bank esperava.
“O RBNZ está frustrado com a continuação dos ‘empréstimos arriscados’ e está voltando ao depósito de ferramentas macroprudencial para encontrar um martelo maior”, disse ele.
“Usar as taxas de juros para apagar o mercado imobiliário é mais limpo e potencialmente menos distorcido. Começar rapidamente com as taxas de juros – sejam três aumentos de 25bps consecutivos ou 50bps iniciais – pode evitar ter que jogar para recuperar o atraso”.
Enquanto isso, o chefe de pesquisa do BNZ, Stephen Toplis, também publicou uma prévia da declaração de política monetária hoje, reiterando sua expectativa de que o OCR será aumentado em 25 pontos base.
Mas Toplis destaca a tarefa ingrata que o banco central enfrenta.
“Não importa o que o RBNZ faça, inevitavelmente será a coisa errada”, diz ele.
“Não porque o RBNZ seja incompetente, mas porque acertar exigiria uma previsão precisa da progressão da Covid e do impacto econômico, tanto aqui quanto no mar”.
“Isso simplesmente não é viável”.
Um dos três resultados era provável:
• “Temos um surto doméstico de Covid suficiente para minar a demanda e a necessidade de aumentar as taxas de juros ou, pelo menos, adiar qualquer aumento”.
• “As variantes do Covid tornam-se cada vez mais assustadoras e impedem a atividade global”.
• “As pessoas simplesmente se adaptam ao novo mundo, a demanda salta agressivamente, globalmente, enquanto as restrições de oferta permanecem elevadas, resultando em um sério problema de inflação
em todo o planeta. “
Como todo mundo, o RBNZ teria que “adaptar um cenário central que tece no meio dessas opções”.
“Resumindo, então, o tempo mostrará que o Banco tem sido agressivo demais ou não agressivo o suficiente”, disse Toplis.
“É o prazer de ser um banqueiro central em tempos de confusão excessiva”.
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