FOTO DO ARQUIVO: O presidente chinês Xi Jinping (R) e o ex-presidente Hu Jintao participam da sessão de encerramento do 19º Congresso Nacional do Partido Comunista da China no Grande Salão do Povo, em Pequim, China, 24 de outubro de 2017. REUTERS / Jason Lee / foto do arquivo
11 de agosto de 2021
Por Andrew Galbraith
XANGAI (Reuters) – A tempestade regulatória que lavou bilhões de avaliações corporativas chinesas em nome da redução dos excessos expõe não apenas o risco de política sob o mandato cada vez mais ativista do presidente Xi Jinping, mas também a incerteza sobre a implementação.
A campanha de Xi para reprimir setores que vão desde plataformas de internet e bitcoin até a gigante Didi Global e tutoria marca uma mudança histórica, pois ele prioriza a prosperidade de base ampla sobre o crescimento total perseguido por décadas pela China.
O ritmo furioso de novas regras e regulamentos e a força brusca e às vezes imprevisível com que estão sendo implementados na segunda maior economia do mundo perturbaram empresas e mercados. Os investidores devem se preparar para mais, dizem os analistas.
“A diferença é que as campanhas sob os líderes anteriores não foram tão eficazes”, disse Richard McGregor, membro sênior do Lowy Institute em Sydney e autor de um livro proeminente sobre o governante Partido Comunista da China. “Xi, entretanto, é muito mais poderoso. Quando ele lança uma campanha, ela é implementada zelosamente por funcionários e as consequências são globais ”.
Um ditado popular quando o antecessor de Xi, Hu Jintao, estava no poder, era: “As políticas não vão além de Zhongnanhai”, o complexo de liderança no centro de Pequim.
Foi citado em um comentário do Diário do Povo de 2014 que teve como alvo direto a reputação comparativamente ineficaz de Hu, enquanto observava outro ditado chinês: “Políticas ensolaradas do centro ficam turvas nas regiões, ficam chuvosas nos condados e afogam os moradores”.
Xi, por outro lado, é amplamente visto como o líder mais poderoso da China desde Mao Zedong, o que, segundo analistas, alimenta um ardor de implementação e amplificação por parte da crescente burocracia chinesa. Também pode acarretar o risco de execução excessivamente zelosa, já que os funcionários de escalão inferior buscam agradar a seus escalões superiores.
Na semana passada, investidores nervosos se desfizeram de ações de firmas vapores, fabricantes de produtos químicos, estoques de hormônio do crescimento e destilarias enquanto examinavam histórias da mídia estatal e sites do governo em busca de pistas sobre o próximo alvo de ação governamental. Isso aconteceu depois que uma história da mídia estatal rotulando os jogos online de “ópio espiritual” desencadeou uma liquidação do setor, embora nenhuma regra tivesse mudado.
DESENVOLVENDO A POLÍTICA
A repressão à Didi em relação à segurança de dados veio poucos dias após a venda de suas ações em Nova York, sublinhando a incerteza regulatória. A mudança surpreendeu os investidores, e vários candidatos à cotação colocaram de lado seus planos de abrir o capital fora da China enquanto tentavam descobrir se tinham permissão para fazê-lo.
Em comparação, as regras mais duras do que o esperado que devastaram o setor de tutoria com fins lucrativos incluem detalhes, mas vieram à tona em um documento que circulou nas redes sociais por um dia antes de serem confirmadas pela mídia estatal, fazendo os preços das ações cambalearem.
A repressão às aulas de reforço levou as autoridades educacionais da cidade de Huangshan no mês passado a invadir uma vila de alto padrão para pegar um professor no ato de uma instrução ilícita. O Escritório Nacional Contra a Pornografia e Publicações Ilegais disse que várias filiais locais na província de Hubei também aderiram à cruzada, que foi vista por alguns online como um insulto à profissão de tutor.
Victor Shih, professor associado da Universidade da Califórnia em San Diego, disse que a abordagem de cima para baixo deixou de lado as consultas que levaram em consideração as contribuições de empresas estatais, ministérios e especialistas relevantes.
“Hoje você ainda tem esse processo consultivo, mas tem-se a sensação de que é muito mais rápido”, disse Shih.
“O outro lado de ter uma formulação de políticas mais rápida é que pode haver grandes surpresas para as partes interessadas e que as políticas podem ser feitas sem considerar os interesses de médio prazo das partes interessadas.”
Quando a China reprimiu os mineradores de bitcoin este ano, deixou os governos provinciais para assumir a liderança, levando os participantes da indústria em Sichuan, atraídos por incentivos locais para usar a energia hidrelétrica de outra forma perdida na estação das chuvas, a reclamar de inconsistência de política.
Winston Ma, professor adjunto da Escola de Direito da NYU, disse que os investidores tornaram-se complacentes.
“Alguns investidores estrangeiros não levaram a sério a legislatura da China. Eles pensaram que os regulamentos não sairiam tão cedo e, mesmo que viessem, não seriam rigorosamente cumpridos ”, disse ele.
A Fitch Ratings disse na terça-feira que a China enfrentará crescentes demandas para “sequenciar e comunicar as mudanças nas políticas de uma maneira que forneça certeza e confiança para as partes interessadas comerciais, ao mesmo tempo que minimiza a perturbação econômica”.
“Uma execução de política contundente e estratégia de comunicação poderia alterar o prêmio de risco regulatório que os investidores globais exigem para investir em títulos chineses”, disse em nota.
AUTO-CONSCIÊNCIA
As autoridades chinesas indicaram estar cientes do impacto de uma implementação violenta.
Após a liquidação provocada pela proibição de tutoria com fins lucrativos, a Comissão Reguladora de Valores da China se reuniu com executivos de bancos de investimento globais para tentar acalmar os nervos.
Recentemente, o Politburo anunciou planos para corrigir os esforços de redução de carbono em “estilo de campanha” pelos governos locais.
Yuan Yuwei, gerente de portfólio da Water Wisdom Asset Management, com sede em Hangzhou, disse que ficou surpreso com a velocidade com que Pequim mudou de curso, o que contrasta com o histórico de lentidão para se ajustar a resultados indesejados.
“A partir de março, houve um grande salto na redução de carbono, desencadeando uma alta nos preços das commodities. O erro foi corrigido rapidamente ”, disse ele.
“A potência concentrada funciona desde que haja um sistema de autocorreção rápido. Mas haverá problemas se o processo de autocorreção diminuir ”, disse ele.
(Reportagem de Andrew Galbraith; Edição de Tony Munroe e Raju Gopalakrishnan)
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FOTO DO ARQUIVO: O presidente chinês Xi Jinping (R) e o ex-presidente Hu Jintao participam da sessão de encerramento do 19º Congresso Nacional do Partido Comunista da China no Grande Salão do Povo, em Pequim, China, 24 de outubro de 2017. REUTERS / Jason Lee / foto do arquivo
11 de agosto de 2021
Por Andrew Galbraith
XANGAI (Reuters) – A tempestade regulatória que lavou bilhões de avaliações corporativas chinesas em nome da redução dos excessos expõe não apenas o risco de política sob o mandato cada vez mais ativista do presidente Xi Jinping, mas também a incerteza sobre a implementação.
A campanha de Xi para reprimir setores que vão desde plataformas de internet e bitcoin até a gigante Didi Global e tutoria marca uma mudança histórica, pois ele prioriza a prosperidade de base ampla sobre o crescimento total perseguido por décadas pela China.
O ritmo furioso de novas regras e regulamentos e a força brusca e às vezes imprevisível com que estão sendo implementados na segunda maior economia do mundo perturbaram empresas e mercados. Os investidores devem se preparar para mais, dizem os analistas.
“A diferença é que as campanhas sob os líderes anteriores não foram tão eficazes”, disse Richard McGregor, membro sênior do Lowy Institute em Sydney e autor de um livro proeminente sobre o governante Partido Comunista da China. “Xi, entretanto, é muito mais poderoso. Quando ele lança uma campanha, ela é implementada zelosamente por funcionários e as consequências são globais ”.
Um ditado popular quando o antecessor de Xi, Hu Jintao, estava no poder, era: “As políticas não vão além de Zhongnanhai”, o complexo de liderança no centro de Pequim.
Foi citado em um comentário do Diário do Povo de 2014 que teve como alvo direto a reputação comparativamente ineficaz de Hu, enquanto observava outro ditado chinês: “Políticas ensolaradas do centro ficam turvas nas regiões, ficam chuvosas nos condados e afogam os moradores”.
Xi, por outro lado, é amplamente visto como o líder mais poderoso da China desde Mao Zedong, o que, segundo analistas, alimenta um ardor de implementação e amplificação por parte da crescente burocracia chinesa. Também pode acarretar o risco de execução excessivamente zelosa, já que os funcionários de escalão inferior buscam agradar a seus escalões superiores.
Na semana passada, investidores nervosos se desfizeram de ações de firmas vapores, fabricantes de produtos químicos, estoques de hormônio do crescimento e destilarias enquanto examinavam histórias da mídia estatal e sites do governo em busca de pistas sobre o próximo alvo de ação governamental. Isso aconteceu depois que uma história da mídia estatal rotulando os jogos online de “ópio espiritual” desencadeou uma liquidação do setor, embora nenhuma regra tivesse mudado.
DESENVOLVENDO A POLÍTICA
A repressão à Didi em relação à segurança de dados veio poucos dias após a venda de suas ações em Nova York, sublinhando a incerteza regulatória. A mudança surpreendeu os investidores, e vários candidatos à cotação colocaram de lado seus planos de abrir o capital fora da China enquanto tentavam descobrir se tinham permissão para fazê-lo.
Em comparação, as regras mais duras do que o esperado que devastaram o setor de tutoria com fins lucrativos incluem detalhes, mas vieram à tona em um documento que circulou nas redes sociais por um dia antes de serem confirmadas pela mídia estatal, fazendo os preços das ações cambalearem.
A repressão às aulas de reforço levou as autoridades educacionais da cidade de Huangshan no mês passado a invadir uma vila de alto padrão para pegar um professor no ato de uma instrução ilícita. O Escritório Nacional Contra a Pornografia e Publicações Ilegais disse que várias filiais locais na província de Hubei também aderiram à cruzada, que foi vista por alguns online como um insulto à profissão de tutor.
Victor Shih, professor associado da Universidade da Califórnia em San Diego, disse que a abordagem de cima para baixo deixou de lado as consultas que levaram em consideração as contribuições de empresas estatais, ministérios e especialistas relevantes.
“Hoje você ainda tem esse processo consultivo, mas tem-se a sensação de que é muito mais rápido”, disse Shih.
“O outro lado de ter uma formulação de políticas mais rápida é que pode haver grandes surpresas para as partes interessadas e que as políticas podem ser feitas sem considerar os interesses de médio prazo das partes interessadas.”
Quando a China reprimiu os mineradores de bitcoin este ano, deixou os governos provinciais para assumir a liderança, levando os participantes da indústria em Sichuan, atraídos por incentivos locais para usar a energia hidrelétrica de outra forma perdida na estação das chuvas, a reclamar de inconsistência de política.
Winston Ma, professor adjunto da Escola de Direito da NYU, disse que os investidores tornaram-se complacentes.
“Alguns investidores estrangeiros não levaram a sério a legislatura da China. Eles pensaram que os regulamentos não sairiam tão cedo e, mesmo que viessem, não seriam rigorosamente cumpridos ”, disse ele.
A Fitch Ratings disse na terça-feira que a China enfrentará crescentes demandas para “sequenciar e comunicar as mudanças nas políticas de uma maneira que forneça certeza e confiança para as partes interessadas comerciais, ao mesmo tempo que minimiza a perturbação econômica”.
“Uma execução de política contundente e estratégia de comunicação poderia alterar o prêmio de risco regulatório que os investidores globais exigem para investir em títulos chineses”, disse em nota.
AUTO-CONSCIÊNCIA
As autoridades chinesas indicaram estar cientes do impacto de uma implementação violenta.
Após a liquidação provocada pela proibição de tutoria com fins lucrativos, a Comissão Reguladora de Valores da China se reuniu com executivos de bancos de investimento globais para tentar acalmar os nervos.
Recentemente, o Politburo anunciou planos para corrigir os esforços de redução de carbono em “estilo de campanha” pelos governos locais.
Yuan Yuwei, gerente de portfólio da Water Wisdom Asset Management, com sede em Hangzhou, disse que ficou surpreso com a velocidade com que Pequim mudou de curso, o que contrasta com o histórico de lentidão para se ajustar a resultados indesejados.
“A partir de março, houve um grande salto na redução de carbono, desencadeando uma alta nos preços das commodities. O erro foi corrigido rapidamente ”, disse ele.
“A potência concentrada funciona desde que haja um sistema de autocorreção rápido. Mas haverá problemas se o processo de autocorreção diminuir ”, disse ele.
(Reportagem de Andrew Galbraith; Edição de Tony Munroe e Raju Gopalakrishnan)
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