Liam Dann: os dados da inflação oferecem pouco para o novo primeiro-ministro comemorar

OPINIÃO

Os dados de inflação de hoje foram realmente uma boa notícia? Depende de quem você pergunta, eu acho.

A inflação doméstica ainda parece dolorosamente embutida na economia e, com os preços dos alimentos ainda subindo, seria um
esticar para dizer que havia boas notícias para o novo primeiro-ministro Christopher Hipkins.

Ainda assim, você pode precisar de um microscópio para vê-lo, mas alguns economistas viram alguns sinais de que o núcleo da inflação pode ter atingido o pico nos dados de preços ao consumidor de hoje.

Os números principais permaneceram teimosamente inalterados em relação ao trimestre anterior, a uma taxa anual de 7,2% e uma taxa trimestral de 1,4%.

Para o consumidor médio, não houve sinais de trégua no aumento dos preços dos alimentos e podemos ter quase certeza de que o Reserve Bank aumentará as taxas de juros novamente no próximo mês.

Certamente não parece uma boa notícia – e isso significa que continuará a ser um grande obstáculo para o governo e o novo primeiro-ministro Chris Hipkins durante este ano eleitoral.

Mas, no fundo dos números, havia pontos positivos suficientes para alguns economistas revisarem suas expectativas para a decisão do OCR do próximo mês.

O ANZ e o Kiwibank agora dizem que o Reserve Bank só precisará elevar as taxas em 50 pontos básicos – em oposição a outro aumento colossal de 75 pontos básicos.

O dólar da Nova Zelândia subiu brevemente cerca de um quarto de centavo de dólar americano por trás das notícias – geralmente, um sinal de que os mercados veem os dados elevando as taxas de juros.

Mais tarde, a moeda voltou a ficar abaixo de US$ 65c, pois ficou claro que havia motivos para uma taxa de juros mais baixa.

Mas dado que todos nós podemos sentir as más notícias em nossos bolsos toda vez que visitamos o supermercado – e parece que ainda há algum tempo – quais foram exatamente esses pontos positivos?

Os preços dos alimentos certamente continuaram subindo, subindo 1,8% no trimestre e 11% no ano. Excluindo os custos dos alimentos, o IPC aumentou 6,4 por cento.

Em parte, tudo se deve às expectativas. Os gostos do ANZ (e do Reserve Bank) haviam precificado aumentos contínuos na inflação doméstica (não comercializável).

Então, nesse contexto, o fato de ser plano pode ser visto como positivo.

Os custos de habitação moderaram – embora marginalmente.

Habitação e utilidades domésticas foram os maiores contribuintes para a taxa de inflação anual, devido ao aumento dos preços para construção e aluguel de moradias.

Mas os preços para construir uma casa nova aumentaram 14% nos 12 meses até dezembro de 2022, em comparação com um aumento de 17% nos 12 meses até setembro.

Na frente de preços internacionais, os números foram inesperadamente fortes. As passagens aéreas realmente arruinaram a festa.

A inflação de preços impulsionada internacionalmente (comercializáveis) deve estar diminuindo – em teoria – com os custos de petróleo e frete voltando à terra pós-pandemia.

Mas qualquer alívio proporcionado pelos custos mais baixos da gasolina – queda de cerca de 7% – foi estatisticamente compensado por um aumento impressionante de 19% nas passagens aéreas internacionais e um aumento de 14% nas passagens aéreas domésticas no trimestre.

Isso significa que a inflação dos bens comercializáveis ​​realmente aumentou em vez de cair – até 8,2%, de 8,1% no ano até 30 de setembro.

O Reserve Bank pode analisar isso e se concentrar em alguns dos números principais mais estáveis.

Mas é improvável que esteja satisfeito com os dados ainda e provavelmente estará procurando por evidências mais claras de que a inflação está realmente caindo.

Seja um aumento de 75 ou 50 pontos-base em fevereiro, os proprietários devem se preparar para mais problemas nas taxas de juros.

Os economistas agora estão divididos sobre se o RBNZ mudará sua chamada e reduzirá sua meta para a taxa de pico.

Um aumento menos dramático da taxa em fevereiro certamente representaria uma vitória sutil, mas importante em termos da batalha de longo prazo para controlar isso.

Mas a perspectiva de qualquer alívio das taxas de hipoteca mais altas ainda parece distante. Há uma dor financeira considerável chegando no próximo ano.

Isso também significa que todos nós precisamos continuar nos preparando para uma desaceleração ou recessão econômica mais ampla.

As notícias positivas enterradas nos dados de hoje podem levar a história da inflação adiante, mas apenas marginalmente.

Podemos ter certeza de que não está piorando e que ainda parece ser uma batalha que nossos banqueiros centrais vencerão.

Mas para aqueles que estão interessados ​​no jogo político, o timing é tudo. Não parece que o reequilíbrio da economia acontecerá a tempo das eleições.

Na verdade, ainda podemos estar na parte mais feia de tudo quando nos aproximamos da segunda metade do ano.

Isso significa que o novo primeiro-ministro enfrenta a desafiadora tarefa de vender a ideia de uma economia forte durante a próxima campanha.