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A Air New Zealand esperava levantar dinheiro de investidores este mês, mas o ministro das Finanças, Grant Robertson, tinha outras idéias. Foto / Mark Mitchell
OPINIÃO:
Pelo menos a última carta de Grant Robertson ao presidente da Air New Zealand, instruindo-a a adiar o tão esperado aumento de capital da companhia aérea, teve a decência de parecer uma espécie de pedido de desculpas.
Esta manhã o
A companhia aérea divulgou a carta de Robertson para Dame Therese Walsh, informando-a de que as condições não eram “suficientemente certas e estáveis” para que a Crown se comprometesse formalmente com o aumento de capital planejado.
A coroa há muito prometeu apoiar um aumento de capital para reter sua participação acionária de 52 por cento, então não está claro por que Robertson decidiu retirá-lo agora.
“Agora” significa cerca de duas semanas antes que a Air NZ divulgue seus resultados financeiros, quando era amplamente esperado – inclusive internamente – anunciar planos para atrair acionistas por cerca de US $ 1 bilhão ou mais.
A carta de Robertson para Walsh não pedia desculpas explicitamente pelo bloqueio repentino, mas o fazia implicitamente.
Ele reconheceu quanto trabalho foi feito para se preparar para arrecadar dinheiro, que o trabalho teria que ser feito novamente, e elogiou a empresa por funcionar bem “em condições muito difíceis”.
Uma pequena parte da dificuldade é Robertson, porque é justo dizer que a Air NZ estava pronta para rolar.
A companhia aérea estava pronta para levantar capital por volta de junho do ano passado, quando muitos de seus pares NZX estavam fazendo isso, mas foi informada discretamente para não apresentar uma proposta ao governo antes das eleições.
Na época, presumiu-se que isso se devia ao risco de que Winston Peters pudesse tentar capitalizar em uma arrecadação de fundos durante o ciclo eleitoral, para pedir que a companhia aérea voltasse às mãos do governo.
A eleição veio e passou e não houve anúncio. Eventualmente, a companhia aérea obteve uma declaração do governo indicando apoio para um aumento de capital antes do final de março de 2021. Em seguida, foi adiada para o final de setembro. Agora é algum tempo no primeiro trimestre de 2022 – “impedindo novos desenvolvimentos adversos significativos da Covid-19”.
Parece que Robertson está convencido de que a companhia aérea tem o luxo do tempo. O Governo concedeu-lhe um empréstimo, em condições mais generosas do que quando foi anunciado, que lhe permite continuar a operar em tempos difíceis muito depois do final de setembro.
Nem o pessoal da companhia aérea nem os passageiros se importam se ela está funcionando com dinheiro emprestado do governo ou com dinheiro investido pelos acionistas.
Partindo do pressuposto de que, no início de 2022, as perspectivas para a vacina e as fronteiras podem se tornar muito mais claras, a companhia aérea pode estar em posição de apresentar informações mais concretas ao lançar um aumento de capital do que pode agora.
O argumento tem várias desvantagens. Já erramos antes sobre a vida voltar ao normal. Os especialistas acreditam que a variante Delta chegará inevitavelmente à Nova Zelândia mais cedo ou mais tarde.
Se a companhia aérea e seus consultores acreditam que agora é um momento tão bom quanto qualquer outro para arrecadar dinheiro, pelo bem do contribuinte Robertson deve estar ansioso para trazer capital privado a bordo.
Os termos do aumento de capital podem mudar, no sentido de serem mais generosos com os novos acionistas ou os existentes.
Mas, supondo que a intenção do governo seja exatamente manter sua atual participação acionária, então ele é totalmente indiferente a que preço as novas ações são vendidas. O atraso dá peso à teoria de que Robertson pode estar cogitando limpar todo o terreno, restaurando a companhia aérea à quase total propriedade pública.
O atraso também serve para confundir ainda mais se o Governo é acionista ou administrador.
Sob os ministros de finanças Michael Cullen e Bill English, os jornalistas não chegaram a lugar nenhum perguntando sobre a companhia aérea fechando esta rota ou usando aquele avião. Essas foram decisões operacionais.
Esse relacionamento mudou dramaticamente com Robertson.
Ele já se declarou um investidor ativo, apoiou-se na empresa em nomeações para o conselho, disse que espera que ela mantenha sua rede, voe a um custo razoável e, ao mesmo tempo, atue como um empregador razoável.
Agora, mais uma vez, ele decidiu que sabe melhor do que a empresa sobre o momento certo para levantar capital.
Quando ele finalmente tomar a decisão, os investidores em potencial estarão certos em perguntar em que exatamente eles estão sendo solicitados a investir.
Uma companhia aérea inovadora e ágil que espera maximizar o retorno aos acionistas quando as condições o permitirem?
Ou um braço do governo que se mostrou bastante reativo ao ciclo diário de notícias?
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