A Covid-19 mudou a maneira como vivemos e abalou os fundamentos de nossa economia de uma forma que ninguém poderia prever.
Essa mudança se refletiu no perfil da dívida do país.
O impacto econômico mais óbvio da pandemia
é que agora estamos muito mais endividados – muito, muito mais endividados.
E apesar de toda a preocupação com a enorme explosão da Covid nos empréstimos do governo, o boom imobiliário dos últimos 18 meses fez com que os novos empréstimos hipotecários de Kiwis ultrapassassem os melhores esforços de Grant Robertson.
A dívida bruta total da Nova Zelândia – incluindo dívida da Coroa e privada – agora ultrapassa US $ 663 bilhões. Isso representa um aumento de US $ 92 bilhões em relação aos US $ 571 bilhões desde meados de 2019, antes da pandemia.
Naquela época, esses US $ 571 bilhões equivaliam a uma dívida média de US $ 115.000 para cada neozelandês. Este ano, esse valor médio está próximo de US $ 130.000.
Claramente, os grandes impulsionadores da explosão de empréstimos pós-Covid foram duplos.
Na frente pública, o governo estourou o teto de seu limite de dívida auto-imposto com o objetivo de apoiar a economia enquanto ela lida com bloqueios e os custos contínuos do fechamento de fronteiras.
Uma quantia de US $ 50 bilhões no empréstimo da Covid ainda é cogitada em comentários sobre a dívida da Coroa. Mas um desempenho econômico melhor do que o esperado durante a pandemia (até agora) significa que tomamos muito menos empréstimos.
Nosso instantâneo – que compara o principal empréstimo da Crown em 31 de maio de 2019 com o mesmo valor de 31 de maio deste ano – mostra que a dívida do governo aumentou US $ 37,7 bilhões.
Sim, isso ainda é um salto enorme e talvez tenhamos que cavar mais fundo, já que a variante Delta e um novo bloqueio aumentam o cronograma da pandemia.
Mas, quando se trata de empréstimos, a onda de compra de casas nos últimos dois anos foi a explosão de que realmente não precisávamos.
Nos últimos dois anos, os kiwis adicionaram US $ 50 bilhões à sua dívida imobiliária. Em 30 de junho, a dívida imobiliária total estava em US $ 317,56 bilhões – um aumento de 19% em dois anos.
A Nova Zelândia não foi a única a reagir à pandemia correndo para o porto seguro do investimento imobiliário.
A Bloomberg Economics apresenta um índice dos países que mais correm o risco de uma bolha no mercado imobiliário. O índice usa o crescimento anual do preço da habitação, bem como medidas como o rácio preço / aluguer e preço / rendimento. Nós lideramos o campo em todos os três.
LEIAMAIS
Nova Zelândia, Canadá e Suécia classificam-se em um, dois e três como os do mundo
os mercados imobiliários mais “espumosos”, concluiu a pesquisa.
Essa alta nos preços das casas alimentou exatamente o tipo de explosão de empréstimos que o Reserve Bank não queria ver.
“Certamente vimos alguns impactos da Covid”, disse Chris McDonald, gerente de análise do sistema financeiro do RBNZ. Seu trabalho é acompanhar o que está acontecendo com as tendências de endividamento da Nova Zelândia, para que o Reserve Bank possa avaliar a estabilidade financeira da economia.
“Antes da Covid, você notou um crescimento bastante moderado nos diferentes setores que examinamos”, diz ele.
A dívida das famílias, a dívida das empresas, todas haviam moderado e estavam na região de 5 por cento de crescimento, diz McDonald. “Desde que a Covid atingiu, vimos uma grande divergência, onde os empréstimos às famílias aumentaram – principalmente nos últimos nove a 12 meses.”
Embora os empréstimos hipotecários tenham disparado, outros setores, como empréstimos comerciais e agrícolas, foram bastante fracos, diz ele.
Os empréstimos comerciais aumentaram apenas 1,2% nos últimos dois anos. Na verdade, caiu nos 12 meses até 30 de junho.
A tendência dos negócios tem sido muito sobre as perspectivas econômicas incertas, diz McDonald. “Está se ajustando a isso, puxando seus investimentos.
“Mais recentemente, porém, vimos que a economia começou a se recuperar, continuamos a ver o endividamento das empresas ficar fraco. O que aconteceu é que a receita das empresas aumentou, então eles têm sido capazes de gastar e investir de naquela.”
Enquanto isso, as empresas também viram um aumento significativo na economia no ano passado.
“Eles puderam usar parte disso para financiar parte desse investimento também. Então, como a confiança voltou para a economia, eles não necessariamente saíram e tomaram muito dinheiro emprestado nesta fase”.
O crédito ao consumidor também sofreu um golpe nos últimos dois anos. Em outras palavras, os kiwis têm sido mais cautelosos com os cartões de crédito desde junho de 2019.
Nossa dívida total do consumidor caiu 15% em dois anos, de $ 16,76 bilhões para apenas $ 14,2 bilhões.
“Parte disso é uma história de confiança, mas há mais do que isso”, diz McDonald.
Ele cita dados recentes do StatsNZ que mostraram que a taxa de poupança aumentou acentuadamente no ano passado.
Nosso patrimônio líquido – o valor de todos os ativos de propriedade das famílias menos o valor de todos os seus passivos – era de US $ 2,3 trilhões em 31 de março deste ano, disse o StatsNZ. Isso foi $ 118b, ou 5,5 por cento, mais alto do que em 31 de dezembro de 2020.
O valor crescente das propriedades ocupadas pelos proprietários das famílias contribuiu com US $ 172 bilhões disso.
Mas os ativos financeiros, incluindo ações, negócios, participação em propriedades alugadas, depósitos bancários e poupanças para aposentadoria pertencentes a famílias, contribuíram com outros US $ 245 bilhões para o aumento.
“Acho que parte dessa economia significou que os consumidores tiveram mais fluxo de caixa novamente, semelhante aos negócios”, disse McDonald. “Eles têm sido capazes de usar isso para pagar alguns dos empréstimos aos consumidores, cartões de crédito ou similares.”
Além disso, há o fato de que é mais difícil gastar durante o bloqueio. “A renda continuou aumentando, então [people] acabou economizando uma quantia bastante significativa. Durante todo o ano, você viu uma economia maior e isso resultou em um menor crescimento dos gastos do consumidor. “
Devemos nos preocupar com nosso nível de endividamento?
No passado, o Reserve Bank citou o baixo nível de dívida do governo da Nova Zelândia como um ponto positivo – e um contrapeso à alta dívida privada.
Apesar do empréstimo da Covid, McDonald ainda acredita que a história se mantém. “Eu acho que quando você olha internacionalmente, ainda estamos sentados na extremidade inferior de onde outros países estão”, diz ele.
Nossa dívida líquida central da Coroa é de cerca de 34% do PIB – acima dos 20% anteriores à Covid.
No Japão, esse número é de 235%, no Reino Unido está perto de 100% e até mesmo na Austrália está em 47%.
Mais preocupante, diz McDonald, é o aumento da relação dívida / receita de tomadores de empréstimos recentes nos últimos 12 meses.
Em outras palavras, aqueles que realmente se esforçaram para subir na escada da propriedade.
“Os tomadores de empréstimos recentes são os mais preocupantes”, diz McDonald.
É por isso que o RBNZ recentemente solicitou ao governo o direito de definir limites de restrições de empréstimos da dívida em relação ao rendimento, se julgar adequado.
“Os que tomaram emprestado antes, obviamente seus balanços – empréstimos relativos a ativos – são muito bons”, diz ele.
Pelos números:
• Esse número grande e feio em nosso gráfico ($ 663 bilhões) é a dívida bruta total da Nova Zelândia.
• Combina os dados mais recentes do Banco da Reserva para dívida privada com números do Tesouro para dívida da Coroa e dados da Agência de Financiamento do Governo Local sobre dívida municipal.
• Os números do Reserve Bank incluem dívida imobiliária, dívida de consumo, dívida empresarial e dívida agrícola até 30 de junho. Estes são atualizados mensalmente pelo banco central como parte de seu relatório para monitorar e manter a estabilidade financeira.
• O valor da dívida da Coroa é retirado das Demonstrações Financeiras Provisórias do Tesouro até 31 de maio e é o valor dos Empréstimos Básicos da Coroa.
• Isso é diferente do valor da Dívida Básica da Coroa Líquida, frequentemente usado por políticos quando falam sobre as razões dívida / PIB.
• Usamos isso (por recomendação do Tesouro), pois é um valor de dívida bruta, mas exclui dívidas detidas por empresas estatais que teriam sido cobertas nas estatísticas do Banco da Reserva.
• Finalmente, o valor da dívida fornecido pela Agência de Financiamento do Governo Local é a dívida bruta para o ano até 30 de junho de 2020.
• Ele captura todas as atividades principais do conselho (Watercare, Auckland Transport, etc.), mas exclui algumas atividades comerciais (por exemplo, a companhia de linhas Orion da Câmara Municipal de Christchurch, Porto de Lyttelton, Aeroporto de Christchurch), uma vez que também seriam incluídas nos dados RBNZ.
– Esses números são atualizados quando os conselhos publicam os relatórios anuais em novembro.
.
Discussão sobre isso post