Pré-orçamento, os especialistas estavam escolhendo que o Reserve Bank ficaria à margem ‘observando, esperando e se preocupando’ com os números, mas isso mudou. Foto / Mark Mitchell
Por Gyles Beckford de RNZ
A declaração de política monetária do Reserve Bank na quarta-feira tornou-se uma decisão mais apertada depois de um sólido aumento nos gastos do governo no orçamento e o aumento do número de imigrantes mudarem o cenário econômico.
Há cerca de uma semana, os analistas falavam principalmente de um aumento de 25 pontos base, levando a taxa de caixa oficial (OCR) para 5,5%, já que a inflação e o mercado de trabalho, as duas principais preocupações do RBNZ, mostravam sinais claros de arrefecimento.
O consenso era então que o RBNZ, depois de algumas conversas duras, faria uma pausa e ficaria à margem “observando, esperando e se preocupando” com os números.
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Mas o economista-chefe da ASB, Nick Tuffley, disse que os desafios do RBNZ aumentaram.
“A iminente Declaração de Política Monetária do RBNZ agora parece mais no fio da navalha…
Ele disse que o Orçamento, que foi estimado para dar um impulso de 1,7% para a economia, seria bastante estimulante quando o RBNZ ainda estivesse lutando contra a inflação.
Enquanto isso, o aumento da imigração era uma faca de dois gumes, ajudando a aliviar a escassez de mão de obra e pressionando os salários para baixo, mas ao mesmo tempo alimentando a demanda por bens e serviços.
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“O pensamento ortodoxo sobre a migração é que, em geral, aumenta a pressão inflacionária… Observe se o RBNZ vê a migração como uma redução geral das pressões inflacionárias – ou um aumento delas”, disse Tuffley, que estava escolhendo um aumento final de 50 pontos-base.
O economista-chefe do Kiwibank, Jarrod Kerr, que sugeriu anteriormente que o RBNZ não precisava aumentar o OCR para até 5%, aceitou os ganhos da migração e o Orçamento mudou a equação da inflação.
Mas se foi um aumento de 25 ou 50 pontos-base é uma questão secundária, disse ele.
“É tudo sobre a orientação para a frente. E todos nós faremos a mesma pergunta: 5,5% é o pico neste ciclo? Deveria ser e ainda acreditamos que será. Mas é muito cedo para o RBNZ chegar a essa conclusão – infelizmente.”
Ele disse que o RBNZ usaria suas previsões para enviar mensagens claras aos mercados financeiros, primeiro sugerindo novos aumentos em sua futura faixa de OCR e, em segundo lugar, sinalizando na mesma faixa que não haverá cortes nas taxas antes do final de 2024.
“Remover cortes de juros é como entregar um aumento de juros. As taxas de atacado terão um piso mais firme e podem subir um pouco em resposta. Mais uma vez, trata-se de manter as taxas de empréstimos de varejo em um nível doloroso o suficiente para reduzir a demanda”.
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