O toque suave de hoje do Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) – elevando o OCR em 25 pontos-base para 5,5%, mas chamando isso de pico – pode ser uma boa notícia para as hipotecas
titulares… os que já consertaram, pelo menos!
Depois de avaliar o impacto da reconstrução do ciclone, um aumento na migração líquida e o Orçamento da semana passada, o comitê de política monetária do RBNZ decidiu que fez o suficiente para vencer a inflação.
Ele diz que deixará o OCR em seu nível atual por pelo menos um ano – dando tempo para que os 25% restantes dos detentores de hipotecas que ainda precisam corrigir as taxas mais altas sintam a dor.
Mas refreou as expectativas do mercado de que seriam necessários mais um ou até dois aumentos.
Isso significa que a decisão de hoje ficou aquém das expectativas que os mercados e bancos já haviam precificado.
“Agora seria muito surpreendente ver as taxas de hipoteca de curto prazo mudarem muito, se é que alguma, como uma resposta direta à própria mudança de OCR de hoje, já que isso foi amplamente precificado”, disse Kelvin Davidson, economista-chefe imobiliário da Core Logic NZ.
“De fato, sem mudança no pico previsto, os preços de mercado podem voltar um pouco”, disse ele.
Antes da decisão de hoje, havia expectativas crescentes de que a taxa poderia subir para 5,75% ou 6%.
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“O RBNZ pode ter anulado essas expectativas”, disse Davidson.
Na coletiva de imprensa de hoje, o governador Adrian Orr disse que não esperava ver nenhum movimento nas taxas fixas de hipoteca.
“Não antecipamos nenhum, no sentido de que o que estamos fazendo hoje é o que prenunciamos por algum tempo”, disse ele.
Ele disse que ainda gostaria de ver as taxas de depósito bancário subirem.
Orr delineou uma série de áreas onde o RBNZ viu a pressão inflacionária começar a diminuir.
“O crescimento dos gastos do consumidor diminuiu e a atividade de construção residencial diminuiu.”
Os preços das casas voltaram a níveis mais sustentáveis, disse ele.
“De maneira geral, as empresas estão relatando uma demanda mais lenta por seus bens e serviços e fracas intenções de investimento. As empresas relatam que a falta de demanda, e não a escassez de mão de obra, é agora a principal restrição à atividade.”
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Orr observou que estava satisfeito por falar sobre um conjunto de estatísticas que sugeriam que a demanda econômica estava esfriando e a política monetária estava fazendo seu trabalho.
Ele rejeitou sugestões de que o Orçamento recente era estimulatório.
“Projeta-se que a política fiscal seja menos contracionista do que o Comitê assumiu em fevereiro”, disse ele.
“No geral, a política fiscal será contracionista na demanda ao longo do horizonte de projeção. Isso reflete que o consumo do governo, que é a maior parcela dos gastos do governo, deverá cair como parcela do PIB nos próximos anos.”
Embora a perspectiva dovish possa ser um alívio para os detentores de hipotecas, nem todos os economistas estão convencidos de que o RBNZ acertou.
A economista-chefe do Westpac, Kelly Eckhold – que previu que a taxa precisará atingir 6% – alertou que o RBNZ estava subestimando o impacto inflacionário da imigração.
“As pressões de migração são reconhecidas, mas o RBNZ tem uma visão otimista sobre seu impacto nas pressões de capacidade”, disse Eckhold.
O julgamento do RBNZ “de que o aumento bastante significativo no crescimento populacional será rapidamente revertido e não aumentará o mercado imobiliário ou as pressões inflacionárias” foi um risco importante, disse ele.
Westpac agora vê o OCR como tendo atingido o pico em julho, mas diz que ainda há potencial para um aumento de 25 pontos em agosto.
“Se isso não acontecer, prevemos que o RBNZ permanecerá em espera até depois da eleição em outubro”, disse Eckhold.
“A essa altura, esperamos que o mercado imobiliário e as pressões migratórias apareçam com bastante força e exija um ajuste adicional no OCR para a faixa de 5,75-6 por cento.”
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