Uma empresa de combustível australiana ofereceu pouco menos de US $ 2 bilhões para comprar a Z Energy, mas analistas dizem que é possível que a oferta tenha de ser aumentada ou uma oferta rival surja para fechar um negócio. Foto / NZME
A oferta da Ampol para comprar a Z Energy provavelmente eliminará outras ofertas, previram os analistas, ou poderá forçar a empresa sediada em Sydney a aumentar sua oferta em quatro pela quinta vez.
Na segunda-feira, com sede em Wellington, a Z Energy
revelou que está em negociações com a Ampol desde pelo menos o início de junho e já se recusou a aceitar três ofertas a seus acionistas.
Embora a empresa tenha deixado claro que não estava em um ponto em que recomendaria aos acionistas aceitar a oferta mais recente, lançada a US $ 3,78 mas altamente condicional, o presidente-executivo Mike Bennetts disse que estava em um nível em que valia a pena abrir seus livros e divulgar o lidar com o mercado.
O preço das ações subiu acentuadamente na segunda-feira, mas permanece bem abaixo do preço de oferta, mesmo levando em consideração o tempo que levaria para qualquer esquema possível obter aprovação.
Notas de analistas na terça-feira sugeriram ceticismo de que a oferta atual, avaliando a Z Energy em um pouco menos de US $ 2 bilhões, seria suficiente para ganhar o apoio dos acionistas.
“Diante disso, a oferta de US $ 3,78 da Ampol pela Z Energy parece razoável; em nossa opinião, um preço mais alto será necessário para garantir um acordo”, escreveram os analistas da Forsyth Barr Andrew Harvey-Green e Mark Robertson em uma nota aos clientes.
A decisão da Z Energy de abrir seus livros para a empresa sediada em Sydney por quatro semanas “foi projetada para atrair uma oferta mais atraente de [Ampol], descartar outros possíveis pretendentes e permitir que converse com os acionistas “.
Forsyth Barr aumentou seu preço-alvo das ações da Z Energy para $ 3,60, de $ 3,25 antes de a oferta ser tornada pública. O preço “reflete uma chance de 50 por cento de um negócio ser fechado a NZ $ 4,00”.
A Jarden, por sua vez, aumentou seu preço-alvo para US $ 3,76, de US $ 3,65 antes da oferta, acima do que seus analistas avaliaram que a oferta da Ampol valia para os investidores hoje.
Grant Swanepoel, diretor de pesquisa de ações da Jarden, disse que embora a oferta tenha sido lançada a US $ 3,78 por ação, ela precisava ser ajustada para o tempo que poderia levar para obter as aprovações da Comissão de Comércio e do Overseas Investment Office.
Os investidores só receberiam um dividendo se o negócio não fosse concluído antes de 31 de março de 2022, e então, se após essa data, apenas até um máximo [10 cents per share]”, Disse Swanepoel.
“Portanto, se o negócio for fechado em NZ $ 3,78 e levar sete meses para ser concluído, estimamos que os investidores perderiam sete meses de retorno do patrimônio”, Swanepoel, avaliado em 7,95 por cento, deu um valor à vista de $ 3,61.
Jarden parecia acreditar que a venda do Gull, que detém cerca de 17 por cento dos combustíveis no varejo na Ilha do Norte, deveria ser suficiente para obter autorização da Comissão de Comércio.
“Sem nenhuma mudança aparente na estrutura da indústria, este desinvestimento deve ajudar a pavimentar o caminho para a aprovação da ComCom”, disse a nota de Jarden, enquanto a OIO provavelmente veria os proprietários estrangeiros da Z Energy da mesma forma que a BP e a Mobil “, que têm proprietários globais e possuir ativos semelhantes na Nova Zelândia “.
Usando uma avaliação de fluxo de caixa descontado e assumindo que a Z Energy foi bem-sucedida com os planos que delineou no dia do investidor em julho, o que poderia implicar um valor de $ 4 por ação, Jarden escreveu, embora suas suposições para ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização em 2024 estão cerca de US $ 30 milhões abaixo das metas da Z Energy.
“Além disso, a administração pretende agregar valor ao acionista por meio de uma venda e leaseback de 53 de seus sites de propriedade perfeita, gerando US $ 300 milhões em dinheiro ao incorrer apenas [around] $ 20 milhões de custos extras de aluguel “, escreveu Swanepoel.
Mark Samter, analista de energia da MST Marquee escreveu que com a conversão da refinaria de combustível Marsden Point em um terminal de importação significava que o mercado da Nova Zelândia estava “carente” de combustíveis refinados, o que significa que todos os produtos teriam que ser refinados.
Como resultado, a energia Z “vale profundamente mais para alguém que cria valor a partir da venda a descoberto do que a própria Z poderia criar”, ou seja, um comprador que tinha sua própria capacidade de refino.
“Meu palpite é que as sinergias que eles obtêm por possuir esse curto valem a pena [around] US $ 70 milhões por ano (talvez mais) “, disse Samter.
“A NZ $ 3,78 por ação, acho que a Ampol provavelmente está conseguindo um negócio um pouco melhor do que os acionistas Z – mas os acionistas Z, coletivamente, só podem ser responsabilizados por onde o preço das ações está sendo negociado.”
Samter disse que havia “uma lista muito longa de licitantes em potencial”, portanto, era possível que outro comprador surgisse.
“Essa lista pode incluir qualquer um da Chevron, Vitol, Glencore, Trafigura” ou outros.
Na segunda-feira, as ações da Z Energy saltaram 14 por cento para US $ 3,48, mas na terça-feira as ações caíram durante a sessão, caindo 3c para US $ 3,45 às 15h.
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Uma empresa de combustível australiana ofereceu pouco menos de US $ 2 bilhões para comprar a Z Energy, mas analistas dizem que é possível que a oferta tenha de ser aumentada ou uma oferta rival surja para fechar um negócio. Foto / NZME
A oferta da Ampol para comprar a Z Energy provavelmente eliminará outras ofertas, previram os analistas, ou poderá forçar a empresa sediada em Sydney a aumentar sua oferta em quatro pela quinta vez.
Na segunda-feira, com sede em Wellington, a Z Energy
revelou que está em negociações com a Ampol desde pelo menos o início de junho e já se recusou a aceitar três ofertas a seus acionistas.
Embora a empresa tenha deixado claro que não estava em um ponto em que recomendaria aos acionistas aceitar a oferta mais recente, lançada a US $ 3,78 mas altamente condicional, o presidente-executivo Mike Bennetts disse que estava em um nível em que valia a pena abrir seus livros e divulgar o lidar com o mercado.
O preço das ações subiu acentuadamente na segunda-feira, mas permanece bem abaixo do preço de oferta, mesmo levando em consideração o tempo que levaria para qualquer esquema possível obter aprovação.
Notas de analistas na terça-feira sugeriram ceticismo de que a oferta atual, avaliando a Z Energy em um pouco menos de US $ 2 bilhões, seria suficiente para ganhar o apoio dos acionistas.
“Diante disso, a oferta de US $ 3,78 da Ampol pela Z Energy parece razoável; em nossa opinião, um preço mais alto será necessário para garantir um acordo”, escreveram os analistas da Forsyth Barr Andrew Harvey-Green e Mark Robertson em uma nota aos clientes.
A decisão da Z Energy de abrir seus livros para a empresa sediada em Sydney por quatro semanas “foi projetada para atrair uma oferta mais atraente de [Ampol], descartar outros possíveis pretendentes e permitir que converse com os acionistas “.
Forsyth Barr aumentou seu preço-alvo das ações da Z Energy para $ 3,60, de $ 3,25 antes de a oferta ser tornada pública. O preço “reflete uma chance de 50 por cento de um negócio ser fechado a NZ $ 4,00”.
A Jarden, por sua vez, aumentou seu preço-alvo para US $ 3,76, de US $ 3,65 antes da oferta, acima do que seus analistas avaliaram que a oferta da Ampol valia para os investidores hoje.
Grant Swanepoel, diretor de pesquisa de ações da Jarden, disse que embora a oferta tenha sido lançada a US $ 3,78 por ação, ela precisava ser ajustada para o tempo que poderia levar para obter as aprovações da Comissão de Comércio e do Overseas Investment Office.
Os investidores só receberiam um dividendo se o negócio não fosse concluído antes de 31 de março de 2022, e então, se após essa data, apenas até um máximo [10 cents per share]”, Disse Swanepoel.
“Portanto, se o negócio for fechado em NZ $ 3,78 e levar sete meses para ser concluído, estimamos que os investidores perderiam sete meses de retorno do patrimônio”, Swanepoel, avaliado em 7,95 por cento, deu um valor à vista de $ 3,61.
Jarden parecia acreditar que a venda do Gull, que detém cerca de 17 por cento dos combustíveis no varejo na Ilha do Norte, deveria ser suficiente para obter autorização da Comissão de Comércio.
“Sem nenhuma mudança aparente na estrutura da indústria, este desinvestimento deve ajudar a pavimentar o caminho para a aprovação da ComCom”, disse a nota de Jarden, enquanto a OIO provavelmente veria os proprietários estrangeiros da Z Energy da mesma forma que a BP e a Mobil “, que têm proprietários globais e possuir ativos semelhantes na Nova Zelândia “.
Usando uma avaliação de fluxo de caixa descontado e assumindo que a Z Energy foi bem-sucedida com os planos que delineou no dia do investidor em julho, o que poderia implicar um valor de $ 4 por ação, Jarden escreveu, embora suas suposições para ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização em 2024 estão cerca de US $ 30 milhões abaixo das metas da Z Energy.
“Além disso, a administração pretende agregar valor ao acionista por meio de uma venda e leaseback de 53 de seus sites de propriedade perfeita, gerando US $ 300 milhões em dinheiro ao incorrer apenas [around] $ 20 milhões de custos extras de aluguel “, escreveu Swanepoel.
Mark Samter, analista de energia da MST Marquee escreveu que com a conversão da refinaria de combustível Marsden Point em um terminal de importação significava que o mercado da Nova Zelândia estava “carente” de combustíveis refinados, o que significa que todos os produtos teriam que ser refinados.
Como resultado, a energia Z “vale profundamente mais para alguém que cria valor a partir da venda a descoberto do que a própria Z poderia criar”, ou seja, um comprador que tinha sua própria capacidade de refino.
“Meu palpite é que as sinergias que eles obtêm por possuir esse curto valem a pena [around] US $ 70 milhões por ano (talvez mais) “, disse Samter.
“A NZ $ 3,78 por ação, acho que a Ampol provavelmente está conseguindo um negócio um pouco melhor do que os acionistas Z – mas os acionistas Z, coletivamente, só podem ser responsabilizados por onde o preço das ações está sendo negociado.”
Samter disse que havia “uma lista muito longa de licitantes em potencial”, portanto, era possível que outro comprador surgisse.
“Essa lista pode incluir qualquer um da Chevron, Vitol, Glencore, Trafigura” ou outros.
Na segunda-feira, as ações da Z Energy saltaram 14 por cento para US $ 3,48, mas na terça-feira as ações caíram durante a sessão, caindo 3c para US $ 3,45 às 15h.
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