Funcionários do Federal Reserve indicaram na quarta-feira que esperam desacelerar em breve as compras de ativos que vêm usando para apoiar a economia e previram que podem aumentar as taxas de juros no próximo ano, enviando um sinal claro de que os legisladores estão se preparando para abandonar a ajuda monetária total à medida que o ambiente de negócios se recupera do choque pandêmico.
“Se o progresso continuar como esperado, o Comitê julga que uma moderação no ritmo de compras de ativos pode ser garantida em breve”, disse o Comitê Federal de Mercado Aberto, que definiu a política, em seu Declaração de setembro. A nova formulação eliminou o texto que prometia avaliar o progresso nas “próximas reuniões”, sugerindo que um anúncio formal da desaceleração poderia ocorrer já na próxima reunião do banco central, em novembro.
As autoridades do Fed enfrentam um cenário complicado quase 20 meses depois que a pandemia do coronavírus abalou a economia americana. Os negócios se recuperaram à medida que os consumidores gastam fortemente, ajudados por repetidos cheques de estímulo do governo e outros benefícios. Mas o vírus persiste e muitos adultos permanecem não vacinados, impedindo o retorno total ao normal.
Ameaças externas também se avolumam, incluindo tremores no mercado imobiliário da China que colocaram os mercados financeiros em estado de alerta. Nos Estados Unidos, disputas partidárias podem colocar em risco os planos futuros de gastos do governo ou até mesmo causar um atraso desestabilizador no necessário aumento do teto da dívida.
O presidente do Fed, Jerome H. Powell, e seus colegas estão navegando por essas contracorrentes em um momento em que a inflação está em alta e o mercado de trabalho, embora se recupere, ainda está longe de se fortalecer. Eles estão avaliando quando e como reduzir o apoio à política monetária, na esperança de evitar o superaquecimento do mercado econômico ou financeiro e, ao mesmo tempo, manter a recuperação no caminho certo.
“Os setores mais afetados pela pandemia melhoraram nos últimos meses, mas o aumento nos casos da Covid-19 retardou sua recuperação”, disse o Fed em seu comunicado na quarta-feira.
O Fed tem mantido as taxas de juros no fundo do poço desde março de 2020 e está comprando US $ 120 bilhões em títulos garantidos pelo governo a cada mês, políticas que funcionam juntas para manter muitos tipos de empréstimos baratos. Isso alimentou os empréstimos e gastos e impulsionou o crescimento econômico. As autoridades sinalizaram que desacelerar as compras de títulos será o primeiro passo em direção a uma definição de política mais normal.
Powell, falando durante uma entrevista coletiva após a reunião, disse que as autoridades do Fed esperam que a economia continue a crescer fortemente e que o banco central continuará a fornecer apoio enquanto for necessário. Mas ele indicou que os legisladores acreditam que logo será hora de desacelerar suas compras de títulos, dizendo sem rodeios que um plano para fazer isso poderia ser anunciado em novembro.
“Nossas compras de ativos têm sido uma ferramenta crítica”, disse Powell, acrescentando que os funcionários do Fed acreditam que a economia fez progresso suficiente em direção às metas do banco central de pleno emprego e inflação estável que pode fazer sentido começar a reduzir essas compras “ se o progresso continuar. ”
“Minha opinião é que o teste de progresso substancial para o emprego está praticamente cumprido”, disse Powell. “Acho que se a economia continuar a progredir amplamente em linha com as expectativas e também a situação geral for adequada para isso, acho que poderíamos avançar facilmente na próxima reunião – ou não, dependendo se acharmos que esses testes foram cumpridos. ”
Os legisladores também discutiram o ritmo da desaceleração nas compras de ativos, disse Powell, com as autoridades esperando que o programa geral de compra de títulos seja concluído em meados do próximo ano.
Negócios e Economia
“Eles querem iniciar a saída”, disse Priya Misra, chefe global de estratégia de taxas da TD Securities. “Eles estão alertando os mercados.”
O banco central está tentando separar seus planos para a taxa de fundos federais – a ferramenta de política mais tradicional e poderosa do Fed – de sua abordagem para compras de títulos. Powell disse que a taxa básica provavelmente permanecerá baixa por algum tempo.
Funcionários lançaram um novo conjunto de projeções econômicas na quarta-feira, apresentando suas previsões de crescimento, inflação e taxa de fundos até o final de 2024. Isso incluiu o chamado “gráfico de pontos” – um conjunto de estimativas individuais anônimas que mostram onde cada um dos 18 legisladores do Fed espera sua taxa de juros cair no final de cada ano.
Metade dos legisladores esperava um ou mais aumentos nas taxas de juros até o final de 2022, com nove marcando um aumento nas taxas no próximo ano, ante sete quando as projeções eram lançado pela última vez em junho. Esta foi a primeira vez que o Fed divulgou projeções para 2024, e as autoridades esperavam que as taxas ficassem em 1,8% no final daquele ano.
As autoridades do Fed esperavam que a inflação atingisse uma média de 4,2% no último trimestre de 2021 e caísse para 2,2% em 2022.
A inflação subiu acentuadamente nos últimos meses, elevada por interrupções na cadeia de suprimentos e outras peculiaridades ligadas à pandemia. A métrica preferida do Fed, o despesas de consumo pessoal índice, subiu 4,2 por cento em julho em relação ao ano anterior.
Mas há dúvidas sobre como a inflação se desenvolverá nos próximos meses e anos. Algumas autoridades temem que ele permaneça elevado, alimentado pelo forte consumo e pelo poder de precificação corporativa recém-descoberto, à medida que os consumidores passam a esperar e aceitar custos mais altos.
Outros temem que os mesmos eventos pontuais empurrando os preços mais altos hoje levem a uma inflação desconfortavelmente baixa no futuro – os preços dos carros usados causaram uma grande parte do aumento de 2021 e podem cair, por exemplo. Os aumentos de preços mornos prevaleciam antes do início da pandemia, e as mesmas tendências globais que vinham reduzindo a inflação poderiam mais uma vez dominar.
A inflação muito alta ou muito baixa seria um problema para o Fed, que visa ganhos de preços anuais de 2% em média ao longo do tempo.
O Congresso deu ao banco central duas tarefas: ele deve promover a estabilidade de preços e o máximo de empregos.
Esse segundo objetivo também permanece indefinido. Milhões de empregos continuam perdidos em comparação com antes da pandemia, mesmo após meses de ganhos de emprego historicamente rápidos. As autoridades querem evitar o aumento das taxas de juros para esfriar a economia antes que o mercado de trabalho esteja totalmente curado. É difícil saber quando isso acontecerá, porque a economia nunca se recuperou dos bloqueios induzidos pela pandemia antes.
Abrandar e interromper as compras de títulos pode dar ao Fed espaço para ser ágil, permitindo-lhe aumentar as taxas de juro de forma relativamente rápida se parecer que a inflação está a subir de uma forma que provavelmente será sustentada. As autoridades sinalizaram que preferem não aumentar as taxas de juros antes que a compra de títulos pare.
Mas o banco central tem sido cauteloso ao anunciar seus planos para a chamada “redução gradual”. Em 2013, quando um ex-presidente do Fed sugeriu que um programa de compra de títulos pós-crise financeira iria desacelerar, isso agitou os mercados globais no que ficou conhecido como “diminuir o acesso de raiva. ”
Antes do anúncio de quarta-feira, a maioria dos economistas espera que o Fed anuncie formalmente um plano de redução gradual em sua próxima reunião, que é agendado para 2 e 3 de novembro.
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