O principal candidato do Partido Social Democrata (SPD) para o chanceler Olaf Scholz, o primeiro-ministro do estado de Mecklemburgo-Pomerânia Ocidental, Manuela Schwesig, e a membro do SPD, Franziska Giffey, oferecem buquês de flores em sua reunião de liderança do partido, um dia após as eleições gerais, em Berlim, Alemanha, 27 de setembro , 2021. REUTERS / Hannibal Hanschke
28 de setembro de 2021
Por Yoruk Bahceli e Dhara Ranasinghe
(Reuters) – Os cordões à bolsa foram afrouxados e continuarão assim, não importa quem chefie o novo governo da Alemanha. Esse é o veredicto de investidores que veem ganhos potenciais para segmentos como finanças verdes junto com rendimentos de títulos modestamente mais altos.
Depois que os social-democratas de centro-esquerda (SPD) do ministro das Finanças, Olaf Scholz, derrotaram por pouco o bloco governista da democracia cristã (CDU / CSU) na eleição de domingo, os dois partidos vão cortejar os verdes e o Partido Democrático Livre (FDP), pró-negócios, para formar uma coalizão .
Com base nas cores das partes envolvidas, uma potencial aliança liderada por social-democratas foi apelidada de coalizão de ‘semáforos’, com uma aliança liderada por conservadores com o nome da bandeira da Jamaica.
E para os investidores que acompanham as negociações, essa pode ser a principal diferença entre os dois grupos. Além do FDP, que quer um rápido retorno ao “freio” da dívida, limitando novos empréstimos federais, todas as outras partes expressaram alguma disposição para gastar com mais flexibilidade.
“Parece que os Verdes farão parte da coalizão … Então, seja uma coalizão da Jamaica ou de um semáforo, isso significa uma política fiscal mais expansionista”, disse Anna Stupnytska, macroeconomista global da Fidelity International.
Ela viu a opção de ‘semáforo’ dos sociais-democratas, verdes e do FDP como a opção mais positiva para os mercados e “uma verdadeira mudança em relação à política das últimas décadas”.
Espera-se que os maiores gastos dessa coalizão proporcionem um impulso maior aos investimentos públicos, apoiando o crescimento econômico.
O CDU lidera a Alemanha desde 2005, um período caracterizado inicialmente por uma austeridade rigorosa tanto em casa quanto na zona do euro, o que os críticos dizem ter diminuído os investimentos públicos. Mas a pandemia de COVID-19 que atingiu em março de 2020 deu lugar a maiores gastos.
O estouro de gastos do ano passado foi financiado com novos empréstimos recorde de 130 bilhões de euros, subindo para 240 bilhões de euros em 2021. Limites de empréstimos obrigatórios constitucionalmente serão suspensos pelo terceiro ano consecutivo em 2022 para permitir 99,7 bilhões de euros em empréstimos.
Thomas Kruse, diretor de investimentos da Alemanha em Amundi, disse que uma coalizão liderada pelo SPD poderia liberar mais gastos do governo, mas um grupo liderado por conservadores provavelmente estimularia o investimento do setor privado por meio de cortes de impostos, favorecendo ações de qualquer maneira.
Dado que os Verdes serão a chave em qualquer coalizão, Kruse está particularmente buscando oportunidades em empresas que se beneficiam de uma transição verde mais rápida.
“Em geral, haverá muitos gastos”, disse ele.
O FUTURO É VERDE
Existem algumas diferenças entre as partes que devem ser resolvidas, especialmente para os Verdes e o FDP, que manterão conversações buscando um compromisso antes de negociações com as outras partes.
Os verdes se comprometeram a “reformar” o freio da dívida e, como o SPD, a favorecer impostos mais altos sobre os ricos. O CDU se comprometeu a não aumentar o imposto de renda e busca cortes para empresas, enquanto o FDP defende cortes de impostos para pessoas e empresas ricas.
Também pode haver pontos de conflito em relação à reforma da habitação e ao ritmo da transição para a descarbonização.
“O resultado das negociações provavelmente levará a movimentos em serviços públicos e ações de propriedades”, disse Marco Willner, chefe de estratégia de investimento da NN Investment Partners.
É improvável que os aumentos de gastos tenham um efeito muito forte nos mercados de títulos, avaliam os investidores, dado o apoio do Banco Central Europeu. Embora os rendimentos tenham subido nas últimas semanas, à medida que o SPD cimentou sua liderança, isso também se deve aos dados de inflação e à ansiedade em relação à política monetária, observaram analistas.
INTEGRAÇÃO EUROPÉIA
As perspectivas de aumento dos gastos alemães surgem no momento em que as regras orçamentárias da União Europeia estão sendo revistas antes de sua reintegração em 2023 – um foco para aqueles que investem em títulos altamente endividados do sul da Europa.
O FDP e a CDU querem voltar às regras orçamentárias estritas da UE, enquanto o SPD também favorece sua preservação, uma vez que são flexíveis o suficiente para enfrentar crises futuras. Ainda assim, uma coalizão liderada pelo SPD / Green “exercerá menos pressão sobre os países da UE para reduzirem seus déficits orçamentários rapidamente”, disseram economistas do SEB.
Finalmente, a rejeição dos eleitores alemães ao Partido de Esquerda, bem como à extrema direita AfD, é vista como um bom sinal para a Europa, com eleições presidenciais na França marcadas no próximo ano.
“Seja qual for a coalizão, ela será amiga do euro e o importante é que a Alemanha continuará sendo um parceiro confiável para a Europa”, disse Hans-Joerg Naumer, estrategista sênior de investimentos da Allianz Global Investors.
(Reportagem de Yoruk Bahceli e Dhara Ranasinghe; Edição de Sujata Rao e Toby Chopra)
.
O principal candidato do Partido Social Democrata (SPD) para o chanceler Olaf Scholz, o primeiro-ministro do estado de Mecklemburgo-Pomerânia Ocidental, Manuela Schwesig, e a membro do SPD, Franziska Giffey, oferecem buquês de flores em sua reunião de liderança do partido, um dia após as eleições gerais, em Berlim, Alemanha, 27 de setembro , 2021. REUTERS / Hannibal Hanschke
28 de setembro de 2021
Por Yoruk Bahceli e Dhara Ranasinghe
(Reuters) – Os cordões à bolsa foram afrouxados e continuarão assim, não importa quem chefie o novo governo da Alemanha. Esse é o veredicto de investidores que veem ganhos potenciais para segmentos como finanças verdes junto com rendimentos de títulos modestamente mais altos.
Depois que os social-democratas de centro-esquerda (SPD) do ministro das Finanças, Olaf Scholz, derrotaram por pouco o bloco governista da democracia cristã (CDU / CSU) na eleição de domingo, os dois partidos vão cortejar os verdes e o Partido Democrático Livre (FDP), pró-negócios, para formar uma coalizão .
Com base nas cores das partes envolvidas, uma potencial aliança liderada por social-democratas foi apelidada de coalizão de ‘semáforos’, com uma aliança liderada por conservadores com o nome da bandeira da Jamaica.
E para os investidores que acompanham as negociações, essa pode ser a principal diferença entre os dois grupos. Além do FDP, que quer um rápido retorno ao “freio” da dívida, limitando novos empréstimos federais, todas as outras partes expressaram alguma disposição para gastar com mais flexibilidade.
“Parece que os Verdes farão parte da coalizão … Então, seja uma coalizão da Jamaica ou de um semáforo, isso significa uma política fiscal mais expansionista”, disse Anna Stupnytska, macroeconomista global da Fidelity International.
Ela viu a opção de ‘semáforo’ dos sociais-democratas, verdes e do FDP como a opção mais positiva para os mercados e “uma verdadeira mudança em relação à política das últimas décadas”.
Espera-se que os maiores gastos dessa coalizão proporcionem um impulso maior aos investimentos públicos, apoiando o crescimento econômico.
O CDU lidera a Alemanha desde 2005, um período caracterizado inicialmente por uma austeridade rigorosa tanto em casa quanto na zona do euro, o que os críticos dizem ter diminuído os investimentos públicos. Mas a pandemia de COVID-19 que atingiu em março de 2020 deu lugar a maiores gastos.
O estouro de gastos do ano passado foi financiado com novos empréstimos recorde de 130 bilhões de euros, subindo para 240 bilhões de euros em 2021. Limites de empréstimos obrigatórios constitucionalmente serão suspensos pelo terceiro ano consecutivo em 2022 para permitir 99,7 bilhões de euros em empréstimos.
Thomas Kruse, diretor de investimentos da Alemanha em Amundi, disse que uma coalizão liderada pelo SPD poderia liberar mais gastos do governo, mas um grupo liderado por conservadores provavelmente estimularia o investimento do setor privado por meio de cortes de impostos, favorecendo ações de qualquer maneira.
Dado que os Verdes serão a chave em qualquer coalizão, Kruse está particularmente buscando oportunidades em empresas que se beneficiam de uma transição verde mais rápida.
“Em geral, haverá muitos gastos”, disse ele.
O FUTURO É VERDE
Existem algumas diferenças entre as partes que devem ser resolvidas, especialmente para os Verdes e o FDP, que manterão conversações buscando um compromisso antes de negociações com as outras partes.
Os verdes se comprometeram a “reformar” o freio da dívida e, como o SPD, a favorecer impostos mais altos sobre os ricos. O CDU se comprometeu a não aumentar o imposto de renda e busca cortes para empresas, enquanto o FDP defende cortes de impostos para pessoas e empresas ricas.
Também pode haver pontos de conflito em relação à reforma da habitação e ao ritmo da transição para a descarbonização.
“O resultado das negociações provavelmente levará a movimentos em serviços públicos e ações de propriedades”, disse Marco Willner, chefe de estratégia de investimento da NN Investment Partners.
É improvável que os aumentos de gastos tenham um efeito muito forte nos mercados de títulos, avaliam os investidores, dado o apoio do Banco Central Europeu. Embora os rendimentos tenham subido nas últimas semanas, à medida que o SPD cimentou sua liderança, isso também se deve aos dados de inflação e à ansiedade em relação à política monetária, observaram analistas.
INTEGRAÇÃO EUROPÉIA
As perspectivas de aumento dos gastos alemães surgem no momento em que as regras orçamentárias da União Europeia estão sendo revistas antes de sua reintegração em 2023 – um foco para aqueles que investem em títulos altamente endividados do sul da Europa.
O FDP e a CDU querem voltar às regras orçamentárias estritas da UE, enquanto o SPD também favorece sua preservação, uma vez que são flexíveis o suficiente para enfrentar crises futuras. Ainda assim, uma coalizão liderada pelo SPD / Green “exercerá menos pressão sobre os países da UE para reduzirem seus déficits orçamentários rapidamente”, disseram economistas do SEB.
Finalmente, a rejeição dos eleitores alemães ao Partido de Esquerda, bem como à extrema direita AfD, é vista como um bom sinal para a Europa, com eleições presidenciais na França marcadas no próximo ano.
“Seja qual for a coalizão, ela será amiga do euro e o importante é que a Alemanha continuará sendo um parceiro confiável para a Europa”, disse Hans-Joerg Naumer, estrategista sênior de investimentos da Allianz Global Investors.
(Reportagem de Yoruk Bahceli e Dhara Ranasinghe; Edição de Sujata Rao e Toby Chopra)
.
Discussão sobre isso post