FOTO DE ARQUIVO: Euro, dólar de Hong Kong, dólar americano, iene japonês, libra e notas de 100 yuan chinesas são vistas nesta ilustração de imagem, 21 de janeiro de 2016. REUTERS / Jason Lee / Ilustração
29 de setembro de 2021
Por Howard Schneider, Balazs Koranyi, Leika Kihara e David Milliken
(Reuters) – Os bancos centrais que lançaram apoio emergencial maciço para combater a pandemia no ano passado agora estão planejando uma virada global na outra direção, com lacunas já surgindo na percepção do risco de inflação, na necessidade de responder a ela e no ritmo de o provável retorno à política monetária normal.
Eles são confrontados com choques de abastecimento comuns e riscos comuns em torno de uma pandemia que continua a moldar o comércio.
“Globalmente, ainda estamos em um longo processo” de reabertura e adaptação à economia pós-pandemia, disse o presidente do Federal Reserve de St. Louis, James Bullard, esta semana em uma entrevista à Reuters.
Mas a reabertura, e particularmente a inflação associada, está sendo sentida de forma diferente em todo o mundo desenvolvido, testando a compreensão das autoridades sobre a economia pós-pandemia e sua capacidade de atingir uma meta de inflação compartilhada de 2% sem prejudicar o crescimento global.
Os chefes dos quatro maiores bancos centrais do mundo se reúnem para um fórum quase virtual do Banco Central Europeu na quarta-feira, e se o ano passado foi marcado por uma corrida uniforme para evitar o pior, suas estratégias de saída já estão divergindo.
Isso levou a grandes disputas políticas na Europa e nos Estados Unidos sobre quanto risco de inflação os bancos centrais deveriam tolerar enquanto tentavam compensar os preços fracos nos anos desde a Grande Recessão, uma década atrás – uma grande aposta, na verdade, sobre se o mundo pós-pandemia funcionará da mesma forma que antes.
A divergência de políticas entre os principais bancos centrais do mundo pode influenciar os mercados em todo o mundo, alterando os fluxos de capital, as taxas de câmbio e os padrões de comércio. Pode até haver limites para o quão longe um banco central como o Fed pode ir na normalização da política ou no aumento das taxas de juros se grandes parceiros como o BCE não estiverem indo na mesma direção.
Ainda está no início da transição da pandemia, mas as diferenças já estão surgindo.
“O principal desafio é garantir que não tenhamos uma reação exagerada a choques transitórios de oferta”, disse a presidente do BCE, Christine Lagarde, na principal conferência de pesquisa de seu banco na terça-feira, e a política “deve permanecer focada em tirar a economia com segurança da emergência pandêmica”. do que reprimir qualquer aumento de curto prazo nos preços.
Como o BCE, o Fed também aposta na redução da inflação por conta própria. Mas a discussão sobre os riscos se tornou mais proeminente e, nas projeções da semana passada, praticamente todos os funcionários do Fed disseram que é mais provável que a inflação fique mais quente do que o esperado.
Enquanto Lagarde falava, o presidente do Fed, Jerome Powell, testemunhou ao Congresso dos Estados Unidos sobre “gargalos, dificuldades de contratação e outras restrições” que levaram o Fed a projetar inflação este ano em 4,2%, o dobro da meta oficial, e pode torná-la mais persistente .
‘Surpreso’ pela inflação https://graphics.reuters.com/ECONOMY-CENBANK/gdvzyqeygpw/chart.png
CRISE DE CUSTO DE VIDA?
Os problemas potenciais são múltiplos. A pandemia ainda grassa e, embora as empresas e os consumidores tenham se adaptado em grande medida, ela ainda molda quem está aparecendo para trabalhar, quais bens e serviços são produzidos e com que rapidez esses bens são transportados ao redor do planeta e a facilidade com que esses serviços são entregue.
Os trabalhadores estão voltando aos empregos, mas mais lentamente em muitos lugares do que o previsto. Os choques de oferta que começaram com as primeiras paralisações do coronavírus em 2020 continuam a reverberar, seja na forma de escassez de combustível no Reino Unido, fábricas de automóveis alemãs esperando por chips de computador, fábricas nos EUA sem bens industriais, rotas de envio em atraso ou preços em alta.
O Fed disse na semana passada que estava se aproximando de seus primeiros passos para encerrar a compra de títulos de emergência lançada em março de 2020, e metade dos legisladores dos EUA em sua reunião mais recente agora dizem que as taxas de juros podem precisar aumentar no próximo ano.
Para o Banco da Inglaterra, o ponto de inflexão já pode estar em vista, com os mercados esperando um aumento das taxas o mais tardar em fevereiro, e aumentos anuais de preços de 4% começando a aparecer na opinião pública.
“A conversa sobre uma crise de ‘custo de vida’ está ganhando força … e o público pode estar olhando para o BoE para se proteger contra os riscos de inflação decorrentes da pandemia”, escreveu Sanjay Raja, economista do Deutsche Bank, em nota a clientes na sexta-feira.
O núcleo do índice de inflação ao consumidor do Japão, em contraste, permaneceu estável em agosto, indicando que a batalha de décadas do país contra os preços fracos continua. Os preços no atacado estão subindo, impulsionados pela inflação global de commodities, mas o crescimento é fraco e a política do Banco do Japão deve permanecer frouxa.
O BCE minimizou qualquer mudança de política pós-pandemia.
A compra de títulos por meio de seu Programa de Compra de Emergência Pandêmica será recusada de acordo com a legislação que a autorizou. Mas espera-se que o banco expanda outros programas para compensar parcialmente, com Lagarde argumentando que a inflação abaixo da meta de 2% é um risco maior do que a alta persistente dos preços acima dela.
Principais folhas de balanço do Banco Central https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmpjokxkbvr/Pasted%20image%201632861528122.png
Olhando para trás, na última década, é uma preocupação natural.
Em 2012, todos os principais bancos centrais fixaram 2% como sua meta de inflação preferida e, em seguida, continuaram a ficar persistentemente aquém desse valor durante uma década de crescimento lento.
A tendência política agora é errar do outro lado – e esperar que o mundo coopere.
(Reportagem de Howard Schneider; Edição de Dan Burns e Andrea Ricci)
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FOTO DE ARQUIVO: Euro, dólar de Hong Kong, dólar americano, iene japonês, libra e notas de 100 yuan chinesas são vistas nesta ilustração de imagem, 21 de janeiro de 2016. REUTERS / Jason Lee / Ilustração
29 de setembro de 2021
Por Howard Schneider, Balazs Koranyi, Leika Kihara e David Milliken
(Reuters) – Os bancos centrais que lançaram apoio emergencial maciço para combater a pandemia no ano passado agora estão planejando uma virada global na outra direção, com lacunas já surgindo na percepção do risco de inflação, na necessidade de responder a ela e no ritmo de o provável retorno à política monetária normal.
Eles são confrontados com choques de abastecimento comuns e riscos comuns em torno de uma pandemia que continua a moldar o comércio.
“Globalmente, ainda estamos em um longo processo” de reabertura e adaptação à economia pós-pandemia, disse o presidente do Federal Reserve de St. Louis, James Bullard, esta semana em uma entrevista à Reuters.
Mas a reabertura, e particularmente a inflação associada, está sendo sentida de forma diferente em todo o mundo desenvolvido, testando a compreensão das autoridades sobre a economia pós-pandemia e sua capacidade de atingir uma meta de inflação compartilhada de 2% sem prejudicar o crescimento global.
Os chefes dos quatro maiores bancos centrais do mundo se reúnem para um fórum quase virtual do Banco Central Europeu na quarta-feira, e se o ano passado foi marcado por uma corrida uniforme para evitar o pior, suas estratégias de saída já estão divergindo.
Isso levou a grandes disputas políticas na Europa e nos Estados Unidos sobre quanto risco de inflação os bancos centrais deveriam tolerar enquanto tentavam compensar os preços fracos nos anos desde a Grande Recessão, uma década atrás – uma grande aposta, na verdade, sobre se o mundo pós-pandemia funcionará da mesma forma que antes.
A divergência de políticas entre os principais bancos centrais do mundo pode influenciar os mercados em todo o mundo, alterando os fluxos de capital, as taxas de câmbio e os padrões de comércio. Pode até haver limites para o quão longe um banco central como o Fed pode ir na normalização da política ou no aumento das taxas de juros se grandes parceiros como o BCE não estiverem indo na mesma direção.
Ainda está no início da transição da pandemia, mas as diferenças já estão surgindo.
“O principal desafio é garantir que não tenhamos uma reação exagerada a choques transitórios de oferta”, disse a presidente do BCE, Christine Lagarde, na principal conferência de pesquisa de seu banco na terça-feira, e a política “deve permanecer focada em tirar a economia com segurança da emergência pandêmica”. do que reprimir qualquer aumento de curto prazo nos preços.
Como o BCE, o Fed também aposta na redução da inflação por conta própria. Mas a discussão sobre os riscos se tornou mais proeminente e, nas projeções da semana passada, praticamente todos os funcionários do Fed disseram que é mais provável que a inflação fique mais quente do que o esperado.
Enquanto Lagarde falava, o presidente do Fed, Jerome Powell, testemunhou ao Congresso dos Estados Unidos sobre “gargalos, dificuldades de contratação e outras restrições” que levaram o Fed a projetar inflação este ano em 4,2%, o dobro da meta oficial, e pode torná-la mais persistente .
‘Surpreso’ pela inflação https://graphics.reuters.com/ECONOMY-CENBANK/gdvzyqeygpw/chart.png
CRISE DE CUSTO DE VIDA?
Os problemas potenciais são múltiplos. A pandemia ainda grassa e, embora as empresas e os consumidores tenham se adaptado em grande medida, ela ainda molda quem está aparecendo para trabalhar, quais bens e serviços são produzidos e com que rapidez esses bens são transportados ao redor do planeta e a facilidade com que esses serviços são entregue.
Os trabalhadores estão voltando aos empregos, mas mais lentamente em muitos lugares do que o previsto. Os choques de oferta que começaram com as primeiras paralisações do coronavírus em 2020 continuam a reverberar, seja na forma de escassez de combustível no Reino Unido, fábricas de automóveis alemãs esperando por chips de computador, fábricas nos EUA sem bens industriais, rotas de envio em atraso ou preços em alta.
O Fed disse na semana passada que estava se aproximando de seus primeiros passos para encerrar a compra de títulos de emergência lançada em março de 2020, e metade dos legisladores dos EUA em sua reunião mais recente agora dizem que as taxas de juros podem precisar aumentar no próximo ano.
Para o Banco da Inglaterra, o ponto de inflexão já pode estar em vista, com os mercados esperando um aumento das taxas o mais tardar em fevereiro, e aumentos anuais de preços de 4% começando a aparecer na opinião pública.
“A conversa sobre uma crise de ‘custo de vida’ está ganhando força … e o público pode estar olhando para o BoE para se proteger contra os riscos de inflação decorrentes da pandemia”, escreveu Sanjay Raja, economista do Deutsche Bank, em nota a clientes na sexta-feira.
O núcleo do índice de inflação ao consumidor do Japão, em contraste, permaneceu estável em agosto, indicando que a batalha de décadas do país contra os preços fracos continua. Os preços no atacado estão subindo, impulsionados pela inflação global de commodities, mas o crescimento é fraco e a política do Banco do Japão deve permanecer frouxa.
O BCE minimizou qualquer mudança de política pós-pandemia.
A compra de títulos por meio de seu Programa de Compra de Emergência Pandêmica será recusada de acordo com a legislação que a autorizou. Mas espera-se que o banco expanda outros programas para compensar parcialmente, com Lagarde argumentando que a inflação abaixo da meta de 2% é um risco maior do que a alta persistente dos preços acima dela.
Principais folhas de balanço do Banco Central https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmpjokxkbvr/Pasted%20image%201632861528122.png
Olhando para trás, na última década, é uma preocupação natural.
Em 2012, todos os principais bancos centrais fixaram 2% como sua meta de inflação preferida e, em seguida, continuaram a ficar persistentemente aquém desse valor durante uma década de crescimento lento.
A tendência política agora é errar do outro lado – e esperar que o mundo coopere.
(Reportagem de Howard Schneider; Edição de Dan Burns e Andrea Ricci)
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