O CEO da 2degrees, Mark Aue, no novo escritório de sua empresa em Auckland, pouco antes do surto da Delta. Foto / Dean Purcell.
Se uma fusão entre a 2degrees e a Vocus NZ for apresentada à Comissão de Comércio, ela será aprovada?
Especialistas consultados pelo Herald dizem que não só passaria no teste da Lei do Comércio
se iria “diminuir substancialmente a concorrência”.
E que, de fato, aumentaria a concorrência no mercado de telecomunicações ao criar um concorrente mais poderoso para os jogadores número um e dois, a Spark e a Vodafone – e que teria potencial para beneficiar os consumidores também no mercado de energia.
O proprietário majoritário da 2degrees, listado em Toronto, Trilogy International Partners, foi paralisado às 8h09 de ontem, aguardando notícias.
Após o fechamento das negociações, a Trilogy divulgou um breve comunicado confirmando que estava “pausando a atividade” no IPO da 2degrees “para considerar uma possível transação alternativa com outra parte”.
A outra parte não foi identificada. Uma fonte bem posicionada na comunidade de fusões e aquisições, disse ao Herald ontem que é a Australasian telco Vocus Group, que também tem – ou teve – planos para uma oferta pública inicial para seu braço na Nova Zelândia até o final do ano.
Um representante da Trilogy não quis comentar mais. Em seu comunicado à bolsa de valores, a empresa disse que espera fornecer detalhes adicionais nos próximos dias. “
“A 2degrees é forte como operadora de telefonia móvel, mas não tão forte em banda larga. Com a Vocus, é o contrário. Eles são fortes em banda larga e não muito fortes em dispositivos móveis”, economista e pesquisador sênior da AUT, Dr. Richard Meade diz.
“Portanto, se você os juntar, estará potencialmente se tornando um competidor mais eficaz para os principais participantes”, diz Meade.
O professor associado Chris Noonan, que leciona sobre concorrência e direito societário na Universidade de Auckland, também viu poucas perspectivas de que a ComCom tentaria bloquear um acordo de 2 graus com a Vocus.
“As fusões verticais tendem a ser menos problemáticas sob a Lei do Comércio do que as fusões horizontais. Sem a entidade resultante da fusão não tendo poder de mercado significativo em nenhum dos mercados, é improvável que uma fusão vertical seja impedida pela Lei do Comércio”, disse Noonan.
A 2degrees também está prestes a iniciar sua atualização 5G, e a rede de backbone de fibra nacional da Vocus pode ser um complemento natural, afirma o acadêmico AUT.
“E, curiosamente, eles podem começar a competir com Trustpower e Contact também. [Vocus-owned] Slingshot e Orcon também oferecem potência. Portanto, se você agrupar 2degrees com eles, terá algo que está começando a parecer que está competindo com as duas principais empresas de telecomunicações e também com algumas outras empresas de energia “, acrescenta Meade.
“Isso sugere que estamos indo na direção oposta à competição de escuta.”
A Vocus comprou a varejista de energia Switch Utilities em 2018, e agora agrega energia com Orcon e banda larga Slingshot. Estatísticas da Autoridade de Eletricidade para agosto de 2021 mostram que a Vocus tem pouco menos de 40.000 consumidores de energia.
LEIAMAIS
Em banda larga, a operação da Vocus na Nova Zelândia tem cerca de 226.000 clientes entre suas marcas Orcon, Slingshot e Stuff Fiber – o que a coloca na terceira posição, atrás do Spark (pouco mais de 700.000) e Vodafone (cerca de 400.000), mas à frente de 2degrees (139.000) e Trustpower (112.000).
Ela também tem um braço de atacado que fornece o novo serviço de banda larga da Sky TV, nos bastidores, e uma rede de backbone em todo o país que cobre cerca de 4.200 km de fibra.
A Vocus tem uma participação de mercado inferior a 1 por cento em dispositivos móveis, onde conta com um acordo de atacado com a Spark.
A 2degrees tem uma participação de mercado muito maior em dispositivos móveis – cerca de 20 por cento do total de conexões. Porém, mais de uma década após seu lançamento, ele ainda é o mais forte em dispositivos móveis para o consumidor e, de acordo com a pesquisa de mercado IDC, possui apenas cerca de 4% do mercado de negócios de maior rendimento. A 2degrees considerou isso como uma “história de muito espaço para crescimento em sua apresentação IPI”. Mas ser capaz de fazer vendas cruzadas para a base de banda larga da Vocus e explorar os clientes corporativos da Vocus ajudaria.
A Vodafone e a Spark também estarão de olho na rede de fibra da Vocus. E enquanto ainda CEO da Spark, durante 2018 quando o Vocus Group mas seu braço na Nova Zelândia foi colocado à venda (antes de retirá-lo), Simon Moutter disse que gostaria de adquirir os cerca de 200.000 clientes de banda larga da Vocus NZ – o melhor para converter uma boa parte deles para fixo-wireless.
Moutter qualificou, no entanto, que provavelmente não valia a pena, por causa dos desafios regulatórios.
Ele provavelmente estava certo. Meade diz que é improvável que a ComCom esteja aberta para que Spark ou Vodafone NZ faça uma oferta rival pela Vocus NZ (ou 2 graus) e teria poucas chances de passar pelo regulador.
Empresa de US $ 2,3 bilhões
Se uma fusão 2degrees-Vocus NZ obtivesse aprovação, criaria uma empresa que valia cerca de US $ 2,3 bilhões – combinando a força da Vocus em banda larga e negócios com a base móvel do consumidor 2degrees para formar um concorrente número três mais forte para a Vodafone NZ e Spark.
Um porta-voz da 2degrees disse: “Tudo o que posso compartilhar é que nosso IPO foi pausado. É um assunto para nossos acionistas.”
O acionista majoritário da 2degrees, a Trilogy com sede em Seattle e listada em Toronto, não fez comentários. Um porta-voz da Voyage Australia – que comprou o Vocus NZ, Vocus Group, em julho – disse: “No momento, não comentamos.”
Qualquer aquisição ou fusão também significaria o fim do IPO proposto pela 2degrees.
Caminhos cruzados antes
Os caminhos de Vocus e 2degrees já se cruzaram antes.
No final de 2017, o Vocus Group colocou sua operação na Nova Zelândia à venda. Os dois licitantes finais foram considerados Trustpower, mais 2degrees em conjunto com uma venda de private equity. Mas a nova administração do Vocus Group retirou o negócio da Nova Zelândia da mesa em 2018, em meio a rumores de que nem a Trustpower nem a 2degrees estavam dispostas a atender a um preço inicial de cerca de A $ 500 milhões.
Em roadshows sem acordo com investidores de ambos os lados da Tasman, nenhuma das empresas confirmou os planos NZX ou dual ASX / NZX – mas com a Vocus NZ esperada para listar com uma capitalização de mercado de cerca de US $ 800 milhões, e 2 graus em torno de US $ 1,5 bilhão, o aparente o desmantelamento dos planos do par representa uma grande perda de negócios potenciais para a bolsa local.
Se os dois IPOs evaporarem, não será a primeira vez que a NZX perderá uma listagem na telco.
Em 2019, os negócios da Vodafone na Nova Zelândia iniciaram uma grande reestruturação antes de uma proposta de listagem na NZX – apenas para ser interrompida no último momento por uma venda comercial de US $ 3,5 bilhões para a Infratil e a Brookfield Asset Management.
E no início deste ano, o Vocus Group, listado na ASX, contratou gerentes para uma proposta de spin-off e listagem NZX de seus negócios na Nova Zelândia.
Mas esse IPO proposto foi afundado quando o Vocus Group foi comprado pela Voyage Australia – uma joint venture entre o Macquarie Group subsidiado Mira e Aware Super.
Depois de fechar o negócio em julho, a Voyage reanimou os planos de desmembrar os negócios da Vocus na Nova Zelândia, contratando Goldman Sachs, Forsyth Barr e UBS para gerenciar um possível float.
Um roadshow não fechado começou na última semana de setembro.
Apresentações vazadas, que um insider da Vocus não contestou, disse que a Vocus NZ seria listada por um valor entre US $ 598 milhões e US $ 783 milhões – ou entre 8x e 11x ebitda. (Spark está atualmente negociando cerca de 9x os lucros operacionais e o Chorus focado no atacado em cerca de 6x.)
Um conjunto de investidores incluiu um plano para mudar a marca como Orcon Group se a listagem fosse adiante.
Os planos da 2degrees também estão bastante avançados.
A Trilogy anunciou planos de explorar um IPO ou venda comercial de 2degrees no início deste ano.
Jarden, Macquarie e Craigs foram posteriormente contratados para realizar um roadshow sem negócios.
Em julho, a 2degrees nomeou o ex-chefe do Porto de Tauranga, Mark Cairns, como seu presidente em espera, caso seu IPO ocorresse. Na semana passada, ela revelou a composição de todo o conselho – que incluía o fundador da Trilogy, John Stanton, o bilionário americano que também faz parte dos conselhos globais da Microsoft e da Costco.
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