Os compradores carregam sacolas de mercadorias compradas no King of Prussia Mall, o maior espaço comercial de varejo dos Estados Unidos, em King of Prussia, Pensilvânia, EUA, 8 de dezembro de 2018. REUTERS / Mark Makela / Foto de arquivo
14 de outubro de 2021
Por John Kemp
LONDRES (Reuters) – A inflação global está se espalhando para uma gama mais ampla de bens e serviços, à medida que a rápida recuperação dos gastos sobrecarrega a capacidade de curto prazo dos fabricantes, empresas de frete e prestadores de serviços de aumentar a produção.
Anteriormente caracterizado pelos formuladores de políticas como “transitório”, o aumento da inflação conforme a economia se recupera da recessão excepcionalmente profunda induzida pelo coronavírus provou ser maior e mais persistente do que o previsto
Aumentos de preços mais rápidos já estão se incorporando às expectativas dos consumidores e investidores, aumentando a probabilidade de que se consolidem à medida que as famílias e as empresas tentam restaurar o poder de compra perdido.
Se as famílias conseguirem pressionar por aumentos salariais, isso criará as condições para uma espiral salários-preços, aumentando a probabilidade de que as políticas fiscal e monetária tenham de ser restritas de forma mais agressiva.
Do contrário, a erosão da renda real e do poder de compra pesará sobre os gastos do consumidor, o que, por sua vez, aumenta a probabilidade de a expansão perder parte de seu ímpeto existente.
De qualquer forma, a aceleração da inflação tornou-se o principal obstáculo para a economia global e, quanto mais entrincheirado o processo, maior será o impacto negativo sobre o crescimento no próximo ano. (https://tmsnrt.rs/3FLA9oM).
ACELERAÇÃO
Nos Estados Unidos, o índice de preços ao consumidor aumentou a uma taxa composta de quase 3,4% ao ano nos últimos dois anos, bem acima da meta informal do banco central de pouco mais de 2,0% ao ano.
Nesse ritmo, o poder de compra real dos salários cairia pela metade a cada 20 anos, rápido o suficiente para ser perceptível para a maioria das famílias.
Mesmo excluindo alimentos voláteis e itens de energia, os preços básicos ao consumidor aumentaram a uma taxa anual composta de quase 2,9% nos últimos dois anos, o aumento mais rápido em um quarto de século.
O núcleo da inflação moderou-se um pouco nos últimos meses, após uma aceleração excepcional no segundo trimestre, com a reabertura de empresas após bloqueios.
Mas os preços básicos ainda estavam subindo a uma taxa anualizada de mais de 2,7% nos três meses de junho a setembro, que estava no 83º percentil para todos os períodos de três meses desde 1995.
A inflação parece instintivamente rápida porque é relativamente rápida em comparação com a experiência do último quarto de século.
EXPECTATIVAS
Os consumidores começaram a notar e atualizar suas expectativas sobre a inflação futura com base em sua experiência recente de aumentos de preços.
Os consumidores americanos agora esperam que os preços aumentem em média 4,6% nos próximos doze meses e a uma taxa média de 3,0% ao ano nos próximos cinco anos, de acordo com a pesquisa mensal ao consumidor da Universidade de Michigan.
As expectativas dos consumidores para a inflação no próximo ano são as mais altas desde 2011 e no percentil 98 para todos os meses desde 1995, indicando que as famílias estão se preparando para um ambiente muito inflacionário.
A inflação esperada para os próximos cinco anos é a mais alta desde 2013 e está no 74º percentil para todos os meses desde 1995, o que implica que uma parte significativa da recente aceleração nos aumentos de preços deverá ser durável.
Os investidores profissionais e corretores de títulos também começaram a notar uma inflação mais rápida e a exigir rendimentos mais elevados para compensá-la, exercendo pressão para baixo sobre os preços dos títulos e das ações.
A inflação dos preços ao consumidor deve atingir em média pouco mais de 2,5% ao ano nos próximos dez anos, com base nas taxas de equilíbrio entre as notas convencionais do Tesouro dos EUA e os títulos protegidos contra a inflação.
A inflação esperada, implícita nas taxas de equilíbrio, está agora no percentil 93 para todos os meses desde o início de 1997, novamente implicando que um ambiente relativamente inflacionário provavelmente permanecerá.
PREÇOS GLOBAIS
A aceleração dos aumentos de preços não se limita aos Estados Unidos, mas é evidente em todas as principais economias do mundo e em toda a cadeia de abastecimento, desde as matérias-primas até os preços ao produtor e ao consumidor.
Na China, os preços ao produtor subiram mais de 10% em setembro em comparação com o mesmo mês do ano anterior, um aumento recorde, à medida que as fábricas lutavam para garantir matéria-prima e eletricidade suficientes.
Na zona do euro, os preços ao consumidor subiram 3,4% em setembro em comparação com o ano anterior, o aumento mais rápido desde 2008, com os recentes aumentos nos preços do gás e da eletricidade que deverão elevar ainda mais a inflação nos próximos meses.
A pesquisa mensal do Banco Mundial sobre os preços das commodities mostra que os preços da energia aumentaram a uma taxa anual composta de 20% nos últimos dois anos, enquanto os preços dos alimentos aumentaram 19% ao ano.
Se os principais bancos centrais do mundo quisessem aumentar as taxas reais e esperadas dos baixos níveis anteriores à pandemia, eles já conseguiram, com a inflação explodindo em suas previsões anteriores.
A questão agora é se o aumento irá se extinguir à medida que os salários e as rendas deixem de se manter, privando o processo inflacionário do combustível necessário.
Ou se os bancos centrais terão de retirar alguns estímulos e pisar no freio para colocar as forças inflacionárias que ajudaram a libertar de volta ao controle.
DESACELERAÇÃO DO MEIO DO CICLO?
O resultado mais provável é uma paralisação precoce da recuperação ou uma desaceleração no meio do ciclo durante o curso de 2022 ou início de 2023, à medida que os EUA e as economias globais perdem um pouco de seu ímpeto.
O estado do ciclo de negócios é frequentemente descrito em termos binários como “expansão” ou “recessão”, mas isso é uma simplificação.
Na realidade, a taxa de crescimento é altamente variável, com períodos alternados de aceleração e desaceleração, e apenas as recessões mais profundas são descritas como recessões.
Nos Estados Unidos, o índice de gerentes de compras do Institute for Supply Management para manufatura mostra pelo menos 11 desacelerações significativas no crescimento desde 1980, uma média de uma a cada 3-4 anos.
No mesmo período, no entanto, o Comitê Nacional de Ciclo de Negócios de Pesquisa Econômica declarou apenas seis recessões oficiais, uma média de uma a cada 6-7 anos.
A maioria das expansões (a fase do ciclo de negócios entre as recessões oficiais) conteve pelo menos uma estagnação do crescimento de recuperação inicial e / ou uma desaceleração no meio do ciclo posteriormente na expansão.
Paradas iniciais ou desacelerações no meio do ciclo resultaram em perda acentuada de impulso, mas não o suficiente para levar a economia a uma recessão total.
As duas últimas expansões do ciclo de negócios viram estagnações iniciais, em 2002/2003 e 2012/2013, respectivamente, que foram frequentemente descritas na época pelos formuladores de políticas como um “ponto fraco” ou “pausa”.
O ciclo de negócios mais recente também viu uma desaceleração posterior em 2015/16, que pode ser caracterizada como uma desaceleração no meio do ciclo, uma quase recessão ou mesmo uma recessão não declarada.
A insatisfação com a economia decorrente da quase recessão de 2015/16 provavelmente explica a onda populista anti-incumbência que levou Donald Trump à Casa Branca.
Os funcionários do banco central estão ansiosos para evitar uma repetição das paradas anteriores de recuperação inicial, o que explica por que eles tentaram manter as taxas de juros ultrabaixas e os programas de compra de títulos por mais tempo.
O objetivo é consolidar a recuperação tanto quanto possível e maximizar o momentum subjacente antes de começar a retirar o estímulo. O aumento da inflação, no entanto, é uma complicação significativa.
A atual expansão dos negócios está agora em seu 18º mês, o que sugere que o risco de uma perda de ímpeto nos próximos 12-24 meses é significativo, com o aumento da inflação e a retirada dos estímulos como prováveis gatilhos.
Colunas relacionadas:
– A inflação mais rápida nos EUA elimina anos de metas atingidas (Reuters, 14 de julho)
– O foco do Fed em empregos implica em superação significativa da inflação (Reuters, 18 de maio)
– Fed tolerante à inflação aumentará os preços das commodities (Reuters, 30 de abril)
– O aumento global da manufatura acelera a inflação de bens (Reuters, 2 de março)
(Edição de Kirsten Donovan)
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Os compradores carregam sacolas de mercadorias compradas no King of Prussia Mall, o maior espaço comercial de varejo dos Estados Unidos, em King of Prussia, Pensilvânia, EUA, 8 de dezembro de 2018. REUTERS / Mark Makela / Foto de arquivo
14 de outubro de 2021
Por John Kemp
LONDRES (Reuters) – A inflação global está se espalhando para uma gama mais ampla de bens e serviços, à medida que a rápida recuperação dos gastos sobrecarrega a capacidade de curto prazo dos fabricantes, empresas de frete e prestadores de serviços de aumentar a produção.
Anteriormente caracterizado pelos formuladores de políticas como “transitório”, o aumento da inflação conforme a economia se recupera da recessão excepcionalmente profunda induzida pelo coronavírus provou ser maior e mais persistente do que o previsto
Aumentos de preços mais rápidos já estão se incorporando às expectativas dos consumidores e investidores, aumentando a probabilidade de que se consolidem à medida que as famílias e as empresas tentam restaurar o poder de compra perdido.
Se as famílias conseguirem pressionar por aumentos salariais, isso criará as condições para uma espiral salários-preços, aumentando a probabilidade de que as políticas fiscal e monetária tenham de ser restritas de forma mais agressiva.
Do contrário, a erosão da renda real e do poder de compra pesará sobre os gastos do consumidor, o que, por sua vez, aumenta a probabilidade de a expansão perder parte de seu ímpeto existente.
De qualquer forma, a aceleração da inflação tornou-se o principal obstáculo para a economia global e, quanto mais entrincheirado o processo, maior será o impacto negativo sobre o crescimento no próximo ano. (https://tmsnrt.rs/3FLA9oM).
ACELERAÇÃO
Nos Estados Unidos, o índice de preços ao consumidor aumentou a uma taxa composta de quase 3,4% ao ano nos últimos dois anos, bem acima da meta informal do banco central de pouco mais de 2,0% ao ano.
Nesse ritmo, o poder de compra real dos salários cairia pela metade a cada 20 anos, rápido o suficiente para ser perceptível para a maioria das famílias.
Mesmo excluindo alimentos voláteis e itens de energia, os preços básicos ao consumidor aumentaram a uma taxa anual composta de quase 2,9% nos últimos dois anos, o aumento mais rápido em um quarto de século.
O núcleo da inflação moderou-se um pouco nos últimos meses, após uma aceleração excepcional no segundo trimestre, com a reabertura de empresas após bloqueios.
Mas os preços básicos ainda estavam subindo a uma taxa anualizada de mais de 2,7% nos três meses de junho a setembro, que estava no 83º percentil para todos os períodos de três meses desde 1995.
A inflação parece instintivamente rápida porque é relativamente rápida em comparação com a experiência do último quarto de século.
EXPECTATIVAS
Os consumidores começaram a notar e atualizar suas expectativas sobre a inflação futura com base em sua experiência recente de aumentos de preços.
Os consumidores americanos agora esperam que os preços aumentem em média 4,6% nos próximos doze meses e a uma taxa média de 3,0% ao ano nos próximos cinco anos, de acordo com a pesquisa mensal ao consumidor da Universidade de Michigan.
As expectativas dos consumidores para a inflação no próximo ano são as mais altas desde 2011 e no percentil 98 para todos os meses desde 1995, indicando que as famílias estão se preparando para um ambiente muito inflacionário.
A inflação esperada para os próximos cinco anos é a mais alta desde 2013 e está no 74º percentil para todos os meses desde 1995, o que implica que uma parte significativa da recente aceleração nos aumentos de preços deverá ser durável.
Os investidores profissionais e corretores de títulos também começaram a notar uma inflação mais rápida e a exigir rendimentos mais elevados para compensá-la, exercendo pressão para baixo sobre os preços dos títulos e das ações.
A inflação dos preços ao consumidor deve atingir em média pouco mais de 2,5% ao ano nos próximos dez anos, com base nas taxas de equilíbrio entre as notas convencionais do Tesouro dos EUA e os títulos protegidos contra a inflação.
A inflação esperada, implícita nas taxas de equilíbrio, está agora no percentil 93 para todos os meses desde o início de 1997, novamente implicando que um ambiente relativamente inflacionário provavelmente permanecerá.
PREÇOS GLOBAIS
A aceleração dos aumentos de preços não se limita aos Estados Unidos, mas é evidente em todas as principais economias do mundo e em toda a cadeia de abastecimento, desde as matérias-primas até os preços ao produtor e ao consumidor.
Na China, os preços ao produtor subiram mais de 10% em setembro em comparação com o mesmo mês do ano anterior, um aumento recorde, à medida que as fábricas lutavam para garantir matéria-prima e eletricidade suficientes.
Na zona do euro, os preços ao consumidor subiram 3,4% em setembro em comparação com o ano anterior, o aumento mais rápido desde 2008, com os recentes aumentos nos preços do gás e da eletricidade que deverão elevar ainda mais a inflação nos próximos meses.
A pesquisa mensal do Banco Mundial sobre os preços das commodities mostra que os preços da energia aumentaram a uma taxa anual composta de 20% nos últimos dois anos, enquanto os preços dos alimentos aumentaram 19% ao ano.
Se os principais bancos centrais do mundo quisessem aumentar as taxas reais e esperadas dos baixos níveis anteriores à pandemia, eles já conseguiram, com a inflação explodindo em suas previsões anteriores.
A questão agora é se o aumento irá se extinguir à medida que os salários e as rendas deixem de se manter, privando o processo inflacionário do combustível necessário.
Ou se os bancos centrais terão de retirar alguns estímulos e pisar no freio para colocar as forças inflacionárias que ajudaram a libertar de volta ao controle.
DESACELERAÇÃO DO MEIO DO CICLO?
O resultado mais provável é uma paralisação precoce da recuperação ou uma desaceleração no meio do ciclo durante o curso de 2022 ou início de 2023, à medida que os EUA e as economias globais perdem um pouco de seu ímpeto.
O estado do ciclo de negócios é frequentemente descrito em termos binários como “expansão” ou “recessão”, mas isso é uma simplificação.
Na realidade, a taxa de crescimento é altamente variável, com períodos alternados de aceleração e desaceleração, e apenas as recessões mais profundas são descritas como recessões.
Nos Estados Unidos, o índice de gerentes de compras do Institute for Supply Management para manufatura mostra pelo menos 11 desacelerações significativas no crescimento desde 1980, uma média de uma a cada 3-4 anos.
No mesmo período, no entanto, o Comitê Nacional de Ciclo de Negócios de Pesquisa Econômica declarou apenas seis recessões oficiais, uma média de uma a cada 6-7 anos.
A maioria das expansões (a fase do ciclo de negócios entre as recessões oficiais) conteve pelo menos uma estagnação do crescimento de recuperação inicial e / ou uma desaceleração no meio do ciclo posteriormente na expansão.
Paradas iniciais ou desacelerações no meio do ciclo resultaram em perda acentuada de impulso, mas não o suficiente para levar a economia a uma recessão total.
As duas últimas expansões do ciclo de negócios viram estagnações iniciais, em 2002/2003 e 2012/2013, respectivamente, que foram frequentemente descritas na época pelos formuladores de políticas como um “ponto fraco” ou “pausa”.
O ciclo de negócios mais recente também viu uma desaceleração posterior em 2015/16, que pode ser caracterizada como uma desaceleração no meio do ciclo, uma quase recessão ou mesmo uma recessão não declarada.
A insatisfação com a economia decorrente da quase recessão de 2015/16 provavelmente explica a onda populista anti-incumbência que levou Donald Trump à Casa Branca.
Os funcionários do banco central estão ansiosos para evitar uma repetição das paradas anteriores de recuperação inicial, o que explica por que eles tentaram manter as taxas de juros ultrabaixas e os programas de compra de títulos por mais tempo.
O objetivo é consolidar a recuperação tanto quanto possível e maximizar o momentum subjacente antes de começar a retirar o estímulo. O aumento da inflação, no entanto, é uma complicação significativa.
A atual expansão dos negócios está agora em seu 18º mês, o que sugere que o risco de uma perda de ímpeto nos próximos 12-24 meses é significativo, com o aumento da inflação e a retirada dos estímulos como prováveis gatilhos.
Colunas relacionadas:
– A inflação mais rápida nos EUA elimina anos de metas atingidas (Reuters, 14 de julho)
– O foco do Fed em empregos implica em superação significativa da inflação (Reuters, 18 de maio)
– Fed tolerante à inflação aumentará os preços das commodities (Reuters, 30 de abril)
– O aumento global da manufatura acelera a inflação de bens (Reuters, 2 de março)
(Edição de Kirsten Donovan)
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