Por Howard Schneider
ATLANTA (Reuters) – Mudanças nas cadeias de suprimentos globais, mudanças demográficas e relações comerciais fraturadas podem tornar a inflação no futuro mais volátil e forçar o Federal Reserve e outros bancos centrais a responder da mesma forma, disse o presidente do Federal Reserve de Richmond, Thomas Barkin, nesta segunda-feira. .
Ainda não está claro, disse Barkin em uma conferência de tecnologia do Fed de Atlanta, se algumas das mudanças na economia global que começaram durante a pandemia de coronavírus, como empresas mudando para fontes de suprimento mais caras, mas mais resilientes, serão permanentes.
Mas se o fizerem, “estaríamos mais propensos a enfrentar períodos com forças reais transmitindo pressões inflacionárias de curto prazo”, do que foi o caso nas últimas décadas, disse Barkin. “Essas pressões podem tornar mais difícil ‘olhar através’ dos choques de curto prazo. Eles poderiam tornar os caminhos de aumento gradual da taxa menos eficazes. Eles poderiam tornar as intervenções de funcionamento do mercado um pouco mais complicadas.”
Para os bancos centrais, “nossos esforços para estabilizar as expectativas de inflação podem exigir períodos em que apertamos a política monetária mais do que nosso padrão recente”, disse Barkin.
A perspectiva de bancos centrais forçados a uma política perpetuamente mais agressiva seria uma mudança radical para os mercados globais. A taxa básica de juros do Fed, por exemplo, foi mantida perto de zero durante grande parte dos últimos 15 anos, e no último ciclo de aperto do Fed nunca chegou a 2,5%.
Agora está acima de 3% e talvez esteja indo para mais de 4,5% no início do próximo ano.
Se as forças que ajudaram a ancorar a inflação nos últimos anos foram diminuídas pela pandemia, as taxas altas e os ciclos mais rápidos de aperto do banco central podem se tornar a norma.
“Não quero declarar uma mudança de longo prazo nos ventos predominantes quando ainda não sabemos exatamente como a era da pandemia se desenrolará… Nunca conte as forças desinflacionárias”, disse Barkin.
No entanto, como alternativa, o Fed pode enfrentar um desafio não apenas em definir a política, mas em explicá-la.
“Nos últimos 10 anos, nossas metas de inflação e emprego não entraram em conflito ao fazer política. Como tal, as decisões do Fed foram relativamente fáceis de explicar”, disse Barkin. Se isso mudar, “precisaremos ter clareza de que uma economia em crescimento e o emprego máximo exigem preços estáveis e que continuaremos comprometidos em lidar com as rajadas inflacionárias”.
(Reportagem de Howard Schneider; Edição de Andrea Ricci)
Por Howard Schneider
ATLANTA (Reuters) – Mudanças nas cadeias de suprimentos globais, mudanças demográficas e relações comerciais fraturadas podem tornar a inflação no futuro mais volátil e forçar o Federal Reserve e outros bancos centrais a responder da mesma forma, disse o presidente do Federal Reserve de Richmond, Thomas Barkin, nesta segunda-feira. .
Ainda não está claro, disse Barkin em uma conferência de tecnologia do Fed de Atlanta, se algumas das mudanças na economia global que começaram durante a pandemia de coronavírus, como empresas mudando para fontes de suprimento mais caras, mas mais resilientes, serão permanentes.
Mas se o fizerem, “estaríamos mais propensos a enfrentar períodos com forças reais transmitindo pressões inflacionárias de curto prazo”, do que foi o caso nas últimas décadas, disse Barkin. “Essas pressões podem tornar mais difícil ‘olhar através’ dos choques de curto prazo. Eles poderiam tornar os caminhos de aumento gradual da taxa menos eficazes. Eles poderiam tornar as intervenções de funcionamento do mercado um pouco mais complicadas.”
Para os bancos centrais, “nossos esforços para estabilizar as expectativas de inflação podem exigir períodos em que apertamos a política monetária mais do que nosso padrão recente”, disse Barkin.
A perspectiva de bancos centrais forçados a uma política perpetuamente mais agressiva seria uma mudança radical para os mercados globais. A taxa básica de juros do Fed, por exemplo, foi mantida perto de zero durante grande parte dos últimos 15 anos, e no último ciclo de aperto do Fed nunca chegou a 2,5%.
Agora está acima de 3% e talvez esteja indo para mais de 4,5% no início do próximo ano.
Se as forças que ajudaram a ancorar a inflação nos últimos anos foram diminuídas pela pandemia, as taxas altas e os ciclos mais rápidos de aperto do banco central podem se tornar a norma.
“Não quero declarar uma mudança de longo prazo nos ventos predominantes quando ainda não sabemos exatamente como a era da pandemia se desenrolará… Nunca conte as forças desinflacionárias”, disse Barkin.
No entanto, como alternativa, o Fed pode enfrentar um desafio não apenas em definir a política, mas em explicá-la.
“Nos últimos 10 anos, nossas metas de inflação e emprego não entraram em conflito ao fazer política. Como tal, as decisões do Fed foram relativamente fáceis de explicar”, disse Barkin. Se isso mudar, “precisaremos ter clareza de que uma economia em crescimento e o emprego máximo exigem preços estáveis e que continuaremos comprometidos em lidar com as rajadas inflacionárias”.
(Reportagem de Howard Schneider; Edição de Andrea Ricci)
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