XANGAI (Reuters) – À medida que os riscos macroeconômicos induzem níveis sem precedentes de volatilidade no iuan da China, os investidores estão apostando que as autoridades podem ampliar a faixa estreita de negociação da moeda pela primeira vez desde 2014 para permitir que as forças do mercado tenham mais voz.
O yuan da China pode se mover em uma faixa estreita de 2% em relação ao dólar americano, em torno de um ponto médio oficial diário fixado pelo Banco Popular da China (PBOC).
Nos 8 anos desde que a banda foi definida, a moeda raramente passou de 1% em ambos os lados do ponto médio.
Ele perdeu sua languidez em setembro, quando um Federal Reserve agressivo e um dólar robusto empurraram o yuan para o lado mais fraco de 7 em relação ao dólar, o capital estrangeiro fugiu de uma economia lutando sob as repressões regulatórias e do COVID-19, e o PBOC parecia bem, deixando as forças do mercado decidirem onde o yuan deveria estar.
“Vemos a possibilidade de o PBOC ampliar a faixa de negociação diária do yuan em relação ao dólar de 2% para 3% em 2023, dada a maior tolerância ao aumento da volatilidade do mercado”, disse Becky Liu, chefe de estratégia macro da China no Standard Chartered Bank.
A volatilidade diária do yuan chegou a 16% em alguns dias de outubro, em comparação com uma faixa mansa de 1% a 4% nos meses e anos anteriores. A moeda chegou perto de tocar o lado fraco da banda em cinco dos 16 pregões em outubro.
A volatilidade implícita, um indicador da volatilidade futura do mercado de opções, disparou. Um operador de opções disse que o mercado estava com “volatilidade longa”.
A volatilidade implícita do yuan de um, três e seis meses atingiu máximos históricos, enquanto os vencimentos de nove meses e um ano estão em seus níveis mais altos desde as reformas monetárias de Pequim em 2015, quando engendrou uma forte queda pontual 2 % desvalorização.
O PBOC dobrou a faixa de negociação diária da moeda para 2% em 2014, no que alguns participantes do mercado disseram ser uma tentativa de colocar o yuan na cesta de moedas do FMI. Foi incluído em 2016.
Fontes de políticas disseram à Reuters que consideraram ampliar a banda de negociação nos últimos anos para mostrar seu compromisso com reformas de mercado de longo prazo.
“Se o PBOC quiser ampliar a faixa de negociação, isso provavelmente acontecerá no final de 2023, quando a economia se recuperar visivelmente, e os diferenciais das taxas de juros com os EUA também podem começar a diminuir significativamente para favorecer o renminbi”, disse Tommy Wu, economista sênior da China no Commerzbank.
O PBOC não respondeu ao pedido da Reuters para comentar as expectativas do mercado.
Em seu último relatório trimestral de implementação da política monetária, o PBOC prometeu “permitir que os mercados desempenhem um papel decisivo na determinação da taxa de câmbio”.
O yuan da China caiu cerca de 11% em relação ao dólar até agora este ano e parece destinado à maior queda anual desde 1994, mas as casas de investimento globais esperam que ele se recupere gradualmente em 2023.
A crescente volatilidade nas negociações do yuan-rublo no início deste ano levou o banco central a dobrar a faixa de negociação do par para 10% em março.
No entanto, a maioria dos analistas que acham que um alargamento da banda é devido também não acham que seja iminente.
“É improvável que o alargamento da banda ocorra até que esteja claro que a tendência cíclica de alta do dólar americano atingiu o pico, porque qualquer ação desse tipo pode ser interpretada pelo mercado como um sinal de mais depreciação do renminbi”, disse Alvin Tan, chefe da Asia FX no RBC Capital Markets, referindo-se ao yuan por seu nome alternativo.
“O PBOC provavelmente precisa ver que o ciclo de aumento das taxas do Fed terminou com certeza.”
(Reportagem de Winni Zhou, Zhang Jindong e Brenda Goh; Edição de Vidya Ranganathan e Simon Cameron-Moore)
XANGAI (Reuters) – À medida que os riscos macroeconômicos induzem níveis sem precedentes de volatilidade no iuan da China, os investidores estão apostando que as autoridades podem ampliar a faixa estreita de negociação da moeda pela primeira vez desde 2014 para permitir que as forças do mercado tenham mais voz.
O yuan da China pode se mover em uma faixa estreita de 2% em relação ao dólar americano, em torno de um ponto médio oficial diário fixado pelo Banco Popular da China (PBOC).
Nos 8 anos desde que a banda foi definida, a moeda raramente passou de 1% em ambos os lados do ponto médio.
Ele perdeu sua languidez em setembro, quando um Federal Reserve agressivo e um dólar robusto empurraram o yuan para o lado mais fraco de 7 em relação ao dólar, o capital estrangeiro fugiu de uma economia lutando sob as repressões regulatórias e do COVID-19, e o PBOC parecia bem, deixando as forças do mercado decidirem onde o yuan deveria estar.
“Vemos a possibilidade de o PBOC ampliar a faixa de negociação diária do yuan em relação ao dólar de 2% para 3% em 2023, dada a maior tolerância ao aumento da volatilidade do mercado”, disse Becky Liu, chefe de estratégia macro da China no Standard Chartered Bank.
A volatilidade diária do yuan chegou a 16% em alguns dias de outubro, em comparação com uma faixa mansa de 1% a 4% nos meses e anos anteriores. A moeda chegou perto de tocar o lado fraco da banda em cinco dos 16 pregões em outubro.
A volatilidade implícita, um indicador da volatilidade futura do mercado de opções, disparou. Um operador de opções disse que o mercado estava com “volatilidade longa”.
A volatilidade implícita do yuan de um, três e seis meses atingiu máximos históricos, enquanto os vencimentos de nove meses e um ano estão em seus níveis mais altos desde as reformas monetárias de Pequim em 2015, quando engendrou uma forte queda pontual 2 % desvalorização.
O PBOC dobrou a faixa de negociação diária da moeda para 2% em 2014, no que alguns participantes do mercado disseram ser uma tentativa de colocar o yuan na cesta de moedas do FMI. Foi incluído em 2016.
Fontes de políticas disseram à Reuters que consideraram ampliar a banda de negociação nos últimos anos para mostrar seu compromisso com reformas de mercado de longo prazo.
“Se o PBOC quiser ampliar a faixa de negociação, isso provavelmente acontecerá no final de 2023, quando a economia se recuperar visivelmente, e os diferenciais das taxas de juros com os EUA também podem começar a diminuir significativamente para favorecer o renminbi”, disse Tommy Wu, economista sênior da China no Commerzbank.
O PBOC não respondeu ao pedido da Reuters para comentar as expectativas do mercado.
Em seu último relatório trimestral de implementação da política monetária, o PBOC prometeu “permitir que os mercados desempenhem um papel decisivo na determinação da taxa de câmbio”.
O yuan da China caiu cerca de 11% em relação ao dólar até agora este ano e parece destinado à maior queda anual desde 1994, mas as casas de investimento globais esperam que ele se recupere gradualmente em 2023.
A crescente volatilidade nas negociações do yuan-rublo no início deste ano levou o banco central a dobrar a faixa de negociação do par para 10% em março.
No entanto, a maioria dos analistas que acham que um alargamento da banda é devido também não acham que seja iminente.
“É improvável que o alargamento da banda ocorra até que esteja claro que a tendência cíclica de alta do dólar americano atingiu o pico, porque qualquer ação desse tipo pode ser interpretada pelo mercado como um sinal de mais depreciação do renminbi”, disse Alvin Tan, chefe da Asia FX no RBC Capital Markets, referindo-se ao yuan por seu nome alternativo.
“O PBOC provavelmente precisa ver que o ciclo de aumento das taxas do Fed terminou com certeza.”
(Reportagem de Winni Zhou, Zhang Jindong e Brenda Goh; Edição de Vidya Ranganathan e Simon Cameron-Moore)
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