FOTO DO ARQUIVO: As notas de euro e dólar americano são vistas nesta ilustração fotográfica tirada em Praga em 23 de janeiro de 2013. REUTERS / David W Cerny
20 de setembro de 2021
Por Dhara Ranasinghe e Sujata Rao
LONDRES (Reuters) – E assim começa: os impostos nos países mais ricos do mundo estão aumentando. Inevitável, talvez devido ao aumento sem precedentes da dívida da era COVID e, de acordo com alguns investidores, até mesmo uma coisa boa se ajudar a fechar as lacunas de riqueza que a pandemia agravou.
Os aumentos de impostos chegaram às manchetes recentemente quando a Grã-Bretanha, o maior tomador de empréstimos do ano passado em relação ao produto interno bruto (PIB), aumentou os impostos sobre trabalhadores e empregadores, potencialmente levantando 12 bilhões de libras (US $ 17 bilhões) por ano.
Os mercados dos EUA também estão tensos depois que os democratas propuseram aumentar as taxas de impostos sobre as empresas e sobre as que têm renda anual acima de US $ 400.000.
Tributar rendas mais altas não será bem-vindo por indivíduos ricos, enquanto vários bancos de investimento reduziram as previsões de Wall Street para 2022. O Goldman Sachs estima que o lucro por ação do S&P 500 seria 5% menor se os impostos corporativos fossem para os 25% propostos.
Ainda assim, a maioria dos investidores e economistas parece imperturbável e alguns até dizem que aumentos de impostos direcionados que reduzem a desigualdade crescente irão beneficiar os mercados no longo prazo.
Além disso, um retorno às políticas de “austeridade” adotadas após a crise de 2008-9 é improvável, dado o crescimento lento, o aumento da pobreza e as convulsões socioeconômicas, como a votação do Brexit de 2016 na Grã-Bretanha, muitas vezes são atribuídas a esses anos apertados.
Até agora, observam os investidores, os esforços para aumentar os impostos pessoais nas principais economias ocidentais têm sido modestos e não afetarão necessariamente o crescimento econômico e os mercados de ações.
O aumento de 1,25 ponto percentual do Seguro Nacional da Grã-Bretanha, por exemplo, chega a cerca de meio por cento do PIB. E um aumento no imposto sobre dividendos resultará em apenas 100 libras por ano para pessoas que ganham 10.000 libras por ano em dividendos, calcula a corretora AJ Bell.
Para os mercados de títulos, mesmo as medidas modestas de redução da dívida podem ser positivas.
Kleinwort Hambros, Diretor de Investimentos, Fahad Kamal, não vê apetite político para reduzir os programas de gastos da era da pandemia que “mantiveram as luzes acesas e protegeram todos na economia que precisavam de ajuda”.
No entanto, “o fato de haver claramente algum plano para lidar com o enorme aumento da dívida que tivemos no último ano e meio é uma coisa boa”, disse ele sobre o aumento de impostos no Reino Unido.
Os esforços para começar a pagar a dívida foram “parte da razão” para estabilizar a perspectiva negativa da classificação de crédito AA- da Grã-Bretanha este ano, disse Michele Napolitano, chefe de Soberanos da Europa Ocidental na Fitch Ratings.
“O que estamos vendo na Europa Ocidental… mostra que não há vontade de manter os níveis da dívida pública aumentando para sempre”, disse ele recentemente em uma conferência.
Para um gráfico sobre a dívida global se aproximando rapidamente de US $ 300 trilhões:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkplgwwmqvb/IIF1409.PNG
DEBT MOUNTAIN
É fácil ver por que os governos estão preocupados.
O endividamento global, incluindo governos, famílias e empresas e dívidas bancárias, atinge um recorde de quase US $ 300 trilhões, estima o Instituto de Finanças Internacionais, com US $ 4,8 trilhões adicionados no segundo trimestre de 2021.
A dívida aumentou US $ 9,3 trilhões em 2020, mais do que os oito anos anteriores de empréstimos combinados, de acordo com um estudo de Janus Henderson.
Para um gráfico sobre os balanços do banco central e o índice mundial de ações MSCI:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgpdwknblvo/cbanksMSCI1709.PNG
Mas há poucas chances de a austeridade se firmar como ocorreu na Europa depois de 2009; capitalizando taxas de juros baixas e programas de impressão de dinheiro dos bancos centrais, os governos continuam a gastar.
As regras da União Europeia que limitam os empréstimos do governo permanecem suspensas, enquanto as gigantescas propostas de gastos dos EUA e iniciativas de redução da pobreza, como um Plano de Famílias Americanas de US $ 1,8 trilhão, estão avançando a todo vapor.
O ano passado mostrou de fato como os gastos direcionados podem ser eficazes; Os programas de ajuda à pandemia cortaram as taxas de pobreza nos EUA quase pela metade em comparação com os níveis de 2018, descobriu um estudo do Urban Institute.
A crise também iluminou a diferença de riqueza – os números citados pela Oxfam mostram que os bilionários do mundo ficaram US $ 3,9 trilhões mais ricos entre março e dezembro de 2020.
Para os legisladores que buscam levantar fundos, essa riqueza é um fruto fácil, dizem os analistas, observando as propostas do governo Biden e o impulso de “prosperidade compartilhada” da China.
“Dado o papel que os bancos centrais desempenham e onde estão as taxas de juros, não há pressão real dos mercados para que os governos paguem a dívida. É mais por causa da desigualdade ”, disse Kiran Ganesh, chefe de multi-ativos do UBS Global Wealth Management, prevendo que a redistribuição de riqueza será um tema para os próximos anos.
REDISTRIBUIÇÃO
Se a desigualdade tem arrastado o crescimento, como organizações como o FMI têm alertado repetidamente, a redistribuição deve apoiar as economias e, por sua vez, os mercados de ações.
De acordo com uma estimativa do Congresso, as mudanças no código tributário buscadas pelos democratas reduziriam as contas de impostos para os americanos que ganham menos de US $ 200.000 por ano.
“Um dos resultados é que os salários para pessoas menos bem pagas vão subir porque os mais ricos pagam mais impostos e as pessoas que ganham mais dinheiro no bolso têm tendência a gastar”, disse Tom O’Hara, gerente de portfólio da Janus Henderson Investidores.
Um estudo apresentado na conferência de Jackson Hole dos Estados Unidos deste ano postulou que a desigualdade de renda exacerbou a pressão para baixo sobre os rendimentos dos títulos, uma vez que os ricos geralmente poupam uma parte maior de sua renda.
Para um gráfico sobre economia elevada nos EUA:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgvombkeqvd/USSAVINGS1709.PNG
“É fácil ver os aumentos de impostos como um fator negativo de curto prazo para os investidores, mas se você vir que as pessoas que não têm rendas mais altas de repente obtêm mais renda, isso pode ser positivo para a economia e os mercados”, disse Ganesh, do UBS.
(Reportagem de Dhara Ranasinghe e Sujata Rao; Edição de Toby Chopra)
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FOTO DO ARQUIVO: As notas de euro e dólar americano são vistas nesta ilustração fotográfica tirada em Praga em 23 de janeiro de 2013. REUTERS / David W Cerny
20 de setembro de 2021
Por Dhara Ranasinghe e Sujata Rao
LONDRES (Reuters) – E assim começa: os impostos nos países mais ricos do mundo estão aumentando. Inevitável, talvez devido ao aumento sem precedentes da dívida da era COVID e, de acordo com alguns investidores, até mesmo uma coisa boa se ajudar a fechar as lacunas de riqueza que a pandemia agravou.
Os aumentos de impostos chegaram às manchetes recentemente quando a Grã-Bretanha, o maior tomador de empréstimos do ano passado em relação ao produto interno bruto (PIB), aumentou os impostos sobre trabalhadores e empregadores, potencialmente levantando 12 bilhões de libras (US $ 17 bilhões) por ano.
Os mercados dos EUA também estão tensos depois que os democratas propuseram aumentar as taxas de impostos sobre as empresas e sobre as que têm renda anual acima de US $ 400.000.
Tributar rendas mais altas não será bem-vindo por indivíduos ricos, enquanto vários bancos de investimento reduziram as previsões de Wall Street para 2022. O Goldman Sachs estima que o lucro por ação do S&P 500 seria 5% menor se os impostos corporativos fossem para os 25% propostos.
Ainda assim, a maioria dos investidores e economistas parece imperturbável e alguns até dizem que aumentos de impostos direcionados que reduzem a desigualdade crescente irão beneficiar os mercados no longo prazo.
Além disso, um retorno às políticas de “austeridade” adotadas após a crise de 2008-9 é improvável, dado o crescimento lento, o aumento da pobreza e as convulsões socioeconômicas, como a votação do Brexit de 2016 na Grã-Bretanha, muitas vezes são atribuídas a esses anos apertados.
Até agora, observam os investidores, os esforços para aumentar os impostos pessoais nas principais economias ocidentais têm sido modestos e não afetarão necessariamente o crescimento econômico e os mercados de ações.
O aumento de 1,25 ponto percentual do Seguro Nacional da Grã-Bretanha, por exemplo, chega a cerca de meio por cento do PIB. E um aumento no imposto sobre dividendos resultará em apenas 100 libras por ano para pessoas que ganham 10.000 libras por ano em dividendos, calcula a corretora AJ Bell.
Para os mercados de títulos, mesmo as medidas modestas de redução da dívida podem ser positivas.
Kleinwort Hambros, Diretor de Investimentos, Fahad Kamal, não vê apetite político para reduzir os programas de gastos da era da pandemia que “mantiveram as luzes acesas e protegeram todos na economia que precisavam de ajuda”.
No entanto, “o fato de haver claramente algum plano para lidar com o enorme aumento da dívida que tivemos no último ano e meio é uma coisa boa”, disse ele sobre o aumento de impostos no Reino Unido.
Os esforços para começar a pagar a dívida foram “parte da razão” para estabilizar a perspectiva negativa da classificação de crédito AA- da Grã-Bretanha este ano, disse Michele Napolitano, chefe de Soberanos da Europa Ocidental na Fitch Ratings.
“O que estamos vendo na Europa Ocidental… mostra que não há vontade de manter os níveis da dívida pública aumentando para sempre”, disse ele recentemente em uma conferência.
Para um gráfico sobre a dívida global se aproximando rapidamente de US $ 300 trilhões:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkplgwwmqvb/IIF1409.PNG
DEBT MOUNTAIN
É fácil ver por que os governos estão preocupados.
O endividamento global, incluindo governos, famílias e empresas e dívidas bancárias, atinge um recorde de quase US $ 300 trilhões, estima o Instituto de Finanças Internacionais, com US $ 4,8 trilhões adicionados no segundo trimestre de 2021.
A dívida aumentou US $ 9,3 trilhões em 2020, mais do que os oito anos anteriores de empréstimos combinados, de acordo com um estudo de Janus Henderson.
Para um gráfico sobre os balanços do banco central e o índice mundial de ações MSCI:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgpdwknblvo/cbanksMSCI1709.PNG
Mas há poucas chances de a austeridade se firmar como ocorreu na Europa depois de 2009; capitalizando taxas de juros baixas e programas de impressão de dinheiro dos bancos centrais, os governos continuam a gastar.
As regras da União Europeia que limitam os empréstimos do governo permanecem suspensas, enquanto as gigantescas propostas de gastos dos EUA e iniciativas de redução da pobreza, como um Plano de Famílias Americanas de US $ 1,8 trilhão, estão avançando a todo vapor.
O ano passado mostrou de fato como os gastos direcionados podem ser eficazes; Os programas de ajuda à pandemia cortaram as taxas de pobreza nos EUA quase pela metade em comparação com os níveis de 2018, descobriu um estudo do Urban Institute.
A crise também iluminou a diferença de riqueza – os números citados pela Oxfam mostram que os bilionários do mundo ficaram US $ 3,9 trilhões mais ricos entre março e dezembro de 2020.
Para os legisladores que buscam levantar fundos, essa riqueza é um fruto fácil, dizem os analistas, observando as propostas do governo Biden e o impulso de “prosperidade compartilhada” da China.
“Dado o papel que os bancos centrais desempenham e onde estão as taxas de juros, não há pressão real dos mercados para que os governos paguem a dívida. É mais por causa da desigualdade ”, disse Kiran Ganesh, chefe de multi-ativos do UBS Global Wealth Management, prevendo que a redistribuição de riqueza será um tema para os próximos anos.
REDISTRIBUIÇÃO
Se a desigualdade tem arrastado o crescimento, como organizações como o FMI têm alertado repetidamente, a redistribuição deve apoiar as economias e, por sua vez, os mercados de ações.
De acordo com uma estimativa do Congresso, as mudanças no código tributário buscadas pelos democratas reduziriam as contas de impostos para os americanos que ganham menos de US $ 200.000 por ano.
“Um dos resultados é que os salários para pessoas menos bem pagas vão subir porque os mais ricos pagam mais impostos e as pessoas que ganham mais dinheiro no bolso têm tendência a gastar”, disse Tom O’Hara, gerente de portfólio da Janus Henderson Investidores.
Um estudo apresentado na conferência de Jackson Hole dos Estados Unidos deste ano postulou que a desigualdade de renda exacerbou a pressão para baixo sobre os rendimentos dos títulos, uma vez que os ricos geralmente poupam uma parte maior de sua renda.
Para um gráfico sobre economia elevada nos EUA:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgvombkeqvd/USSAVINGS1709.PNG
“É fácil ver os aumentos de impostos como um fator negativo de curto prazo para os investidores, mas se você vir que as pessoas que não têm rendas mais altas de repente obtêm mais renda, isso pode ser positivo para a economia e os mercados”, disse Ganesh, do UBS.
(Reportagem de Dhara Ranasinghe e Sujata Rao; Edição de Toby Chopra)
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