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O que o Reserve Bank fará com US $ 55 bilhões em títulos do governo comprados sob seu programa de compra de ativos em escala menor (LSAP). Foto / Arquivo
O programa de compra de títulos de flexibilização quantitativa (QE) do Reserve Bank terminou em julho, então o que o banco central fará com os US $ 55 bilhões em papéis do governo que obteve no processo?
O banco central embarcou
em QE pela primeira vez em março de 2020, tendo antes cortado sua taxa oficial de dinheiro de 1 por cento para 0,25 por cento quando o país entrou em seu primeiro bloqueio Covid-19.
O objetivo do QE – também conhecido como impressão de dinheiro – era pressionar para baixo as taxas de juros de longo prazo em um momento em que a resposta fiscal necessária provavelmente teria feito o oposto.
O Reserve Bank parou de comprar em julho, mas os títulos adquiridos têm vencimento em 2041.
O estrategista do ANZ, David Croy, disse que, embora os prazos sejam muito longos, a carteira precisará ser administrada e a forma como isso será feito será importante para os mercados financeiros.
Em agosto, o Comitê de Política Monetária do Reserve Bank instruiu a equipe a apresentar uma estratégia operacional para administrar a carteira de compra de ativos em larga escala (LSAP), e o banco pode atualizar o mercado sobre este assunto na declaração de política monetária de quarta-feira.
Croy espera que o próximo passo seja a publicação de um documento de “princípios” de base ampla.
“Esperamos que isso delineie a ordem em que a política não convencional será desfeita e como isso ocorrerá”, disse Croy em um artigo de pesquisa.
A questão-chave para os mercados financeiros será se o Reserve Bank pretende vender seus títulos, deixá-los vencer ou reinvestir parcialmente os rendimentos.
Croy diz que, por uma série de razões, os riscos parecem enviesados para combinações dos últimos, e isso provavelmente colocará menos pressão no mercado de títulos daqui para frente do que uma venda para baixo.
“O desdobramento da carteira do LSAP terá de ser feito de uma forma flexível e pragmática, com decisões dependentes da evolução da economia e dos mercados obrigacionistas.
“Essas são incógnitas neste momento e, como tal, não esperamos nenhum compromisso firme até o final de 2022 ou início de 2023.
“Não achamos que o portfólio LSAP será uma característica permanente do cenário dos mercados, mas pode estar conosco por algum tempo, com a experiência global sugerindo que sair do QE com elegância é muito mais difícil do que entrar”, ele disse.
O QE de desenrolamento, conhecido como aperto quantitativo (QT), aperta as condições financeiras e pode, portanto, também reduzir o quão alto a taxa oficial de caixa precisa ir, disse Croy.
“O QE ajudou a aliviar as condições financeiras, tornou mais fácil para o Tesouro emitir títulos, provavelmente manteve a taxa de câmbio mais baixa do que poderia ser e, mais importante, acrescentou liquidez significativa ao sistema bancário”, disse Croy.
“Em nossa opinião, esses são títulos que, idealmente, ela não possuiria.”
Em um sistema financeiro “adequado” em funcionamento, idealmente nenhum banco central seria detentor de títulos do governo de longo prazo ou estaria financiando o governo direta ou indiretamente.
“No entanto, dados o tamanho e o prazo da carteira de títulos, esgotá-la não é algo que possa ser feito rapidamente”, disse ele.
Croy espera que o Reserve Bank seja flexível em sua abordagem para reduzir a carteira.
Em agosto passado, o comitê disse que seu Programa de Financiamento para Empréstimos (FLP) separado – que permite aos bancos o acesso ao financiamento na taxa de caixa oficial em vigor – permanecerá em vigor em seus termos atuais até que a janela de saque expire no próximo ano.
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O que o Reserve Bank fará com US $ 55 bilhões em títulos do governo comprados sob seu programa de compra de ativos em escala menor (LSAP). Foto / Arquivo
O programa de compra de títulos de flexibilização quantitativa (QE) do Reserve Bank terminou em julho, então o que o banco central fará com os US $ 55 bilhões em papéis do governo que obteve no processo?
O banco central embarcou
em QE pela primeira vez em março de 2020, tendo antes cortado sua taxa oficial de dinheiro de 1 por cento para 0,25 por cento quando o país entrou em seu primeiro bloqueio Covid-19.
O objetivo do QE – também conhecido como impressão de dinheiro – era pressionar para baixo as taxas de juros de longo prazo em um momento em que a resposta fiscal necessária provavelmente teria feito o oposto.
O Reserve Bank parou de comprar em julho, mas os títulos adquiridos têm vencimento em 2041.
O estrategista do ANZ, David Croy, disse que, embora os prazos sejam muito longos, a carteira precisará ser administrada e a forma como isso será feito será importante para os mercados financeiros.
Em agosto, o Comitê de Política Monetária do Reserve Bank instruiu a equipe a apresentar uma estratégia operacional para administrar a carteira de compra de ativos em larga escala (LSAP), e o banco pode atualizar o mercado sobre este assunto na declaração de política monetária de quarta-feira.
Croy espera que o próximo passo seja a publicação de um documento de “princípios” de base ampla.
“Esperamos que isso delineie a ordem em que a política não convencional será desfeita e como isso ocorrerá”, disse Croy em um artigo de pesquisa.
A questão-chave para os mercados financeiros será se o Reserve Bank pretende vender seus títulos, deixá-los vencer ou reinvestir parcialmente os rendimentos.
Croy diz que, por uma série de razões, os riscos parecem enviesados para combinações dos últimos, e isso provavelmente colocará menos pressão no mercado de títulos daqui para frente do que uma venda para baixo.
“O desdobramento da carteira do LSAP terá de ser feito de uma forma flexível e pragmática, com decisões dependentes da evolução da economia e dos mercados obrigacionistas.
“Essas são incógnitas neste momento e, como tal, não esperamos nenhum compromisso firme até o final de 2022 ou início de 2023.
“Não achamos que o portfólio LSAP será uma característica permanente do cenário dos mercados, mas pode estar conosco por algum tempo, com a experiência global sugerindo que sair do QE com elegância é muito mais difícil do que entrar”, ele disse.
O QE de desenrolamento, conhecido como aperto quantitativo (QT), aperta as condições financeiras e pode, portanto, também reduzir o quão alto a taxa oficial de caixa precisa ir, disse Croy.
“O QE ajudou a aliviar as condições financeiras, tornou mais fácil para o Tesouro emitir títulos, provavelmente manteve a taxa de câmbio mais baixa do que poderia ser e, mais importante, acrescentou liquidez significativa ao sistema bancário”, disse Croy.
“Em nossa opinião, esses são títulos que, idealmente, ela não possuiria.”
Em um sistema financeiro “adequado” em funcionamento, idealmente nenhum banco central seria detentor de títulos do governo de longo prazo ou estaria financiando o governo direta ou indiretamente.
“No entanto, dados o tamanho e o prazo da carteira de títulos, esgotá-la não é algo que possa ser feito rapidamente”, disse ele.
Croy espera que o Reserve Bank seja flexível em sua abordagem para reduzir a carteira.
Em agosto passado, o comitê disse que seu Programa de Financiamento para Empréstimos (FLP) separado – que permite aos bancos o acesso ao financiamento na taxa de caixa oficial em vigor – permanecerá em vigor em seus termos atuais até que a janela de saque expire no próximo ano.
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