Rivian já tem uma avaliação mais alta do que a Ford e a General Motors. Foto / Imagens Getty
OPINIÃO:
Embora o mercado de oferta pública inicial tenha sido subjugado novamente este ano na Nova Zelândia, a atividade global de IPO foi galopante. No ano passado, a maior parte das captações foi sobre empresas que fortalecem balanços
na esteira da pandemia, mas 2021 foi muito mais sobre uma torrente de novas empresas chegando ao mercado.
Em todo o mundo, já ocorreram mais IPOs do que em todo o ano de 1996, durante o boom das pontocom – o melhor ano anterior para novas listagens. Os EUA lideraram o caminho, com mais de 900 empresas abrindo o capital, contra 664 em 1996. O total de arrecadações ultrapassou US $ 300 bilhões, o triplo do pico da bolha de tecnologia em 1999.
Mercados de ações dinâmicos, otimismo do investidor em torno do ambiente pós-Covid e baixos rendimentos dos títulos impulsionaram a demanda dos investidores, junto com o aumento do investidor de varejo durante a temática de ficar em casa. O lado da oferta respondeu em conformidade. Os níveis elevados de avaliação tornaram os IPOs uma opção muito atraente para empresas não cotadas que buscam levantar capital ou como alternativa à venda privada.
Ações de tecnologia levaram muitos mercados a subir por longos períodos este ano, portanto, sem surpresa, têm sido o setor dominante em termos de IPOs. A temática trabalhe em casa turbinou a demanda e as perspectivas de uma série de ofertas de tecnologia, o que impulsionou a necessidade de capital de expansão.
O estágio do ciclo de vida das empresas que chegam ao mercado tem variado. Globalmente, tem havido muitas empresas da nova era procurando alavancar o otimismo dos investidores em torno de temáticas modernas. Dois exemplos nos Estados Unidos incluem a corretora de descontos Robinhood e a criptomoeda Coinbase. No entanto, empresas de primeira linha estabelecidas há muito tempo também lançaram a rede de IPOs, como a fabricante automotiva global Volvo, que tem sido a maior IPO na Europa até hoje.
Em um ponto relacionado, há histórias como Rivian Automotive. O recente IPO (até sexta-feira) viu a valorização do SUV e da partida elétrica de caminhões eclipsar US $ 100 bilhões, mais do que a General Motors e a Ford, apesar de Rivian não ser lucrativa e praticamente não ter receita. A certa altura, recentemente, as ações valiam mais de 90% das empresas do S & P500.
Exuberância de pico?
Mais perto de casa, o mercado de IPO australiano tem sido um foco de atividade. O trimestre atual será o período mais movimentado de grandes flutuações na ASX já registrado e 2021 rastreando as listagens mais anuais desde 2007. Recentemente, a gestora de ativos GQG Partners tornou-se a oitava empresa de A $ 1 bilhão + a ser listada na ASX, e a maior, até agora este ano, avaliado em A $ 5,9 bilhões, após levantar A $ 1,19 bilhão.
Isso foi seguido em rápida sucessão pela nona lista de A $ 1 bilhão + quando Judo Capital entrou no ringue. Desde então, seguiram-se grandes IPOs mais recentes, incluindo a empresa de software de reserva de hotéis Siteminder e o grupo de serviços de desemprego e deficiência APM.
Alguns escaparam, incluindo a SG Lottery, que está sendo vendida de forma privada. O IPO do negócio de loterias globais teria sido o maior na Austrália desde o Medibank Private em 2014. A listagem da segunda maior operadora de ônibus privada do país, ComfortDelGro, foi cancelada, enquanto a do grupo de serviços Ventia foi reduzida e caiu em um avaliação mais baixa.
O NZX está praticamente ocioso em termos de ação de IPO desde o lançamento do My Food Bag em março. Desde então, as ações da empresa de kits de refeição passaram por momentos difíceis, mas o resultado recente foi bem recebido, assim como o primeiro dividendo. No entanto, tem havido algum motivo para alegria (além da listagem da All Birds na Nasdaq) com a listagem dupla deste mês da Vulcan Steel (com uma avaliação de pouco menos de A $ 1 bilhão).
Os investidores Kiwi salivando com duas listagens de telecomunicações estão tendo que esperar um pouco mais, já que os IPOs da 2degrees e da Vocus NZ / Oron estão suspensos enquanto as duas empresas contemplam uma fusão (e potencialmente uma listagem maior no futuro).
A ação de IPO offshore, entretanto, tem sido implacável, embora haja também alguns sinais de alerta em meio à ‘fadiga do comprador’ e à medida que os investidores se tornam mais criteriosos, com um número crescente de listagens de 2021 tendo desempenho inferior.
Nos EUA, o aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA e um mercado de IPO lotado estão pesando sobre os retornos. Mais da metade das empresas listadas neste ano estão atualmente negociando abaixo do preço do IPO.
Um exemplo da exuberância do mercado de IPOs nos Estados Unidos neste ano foi o surgimento das SPACS (empresas de aquisição de propósito específico). Essas empresas de ‘cheque em branco’ ‘normalmente levantam capital em um IPO tradicional e, em seguida, ficam ociosas no mercado antes de se fundir em uma aquisição alvo. Eles responderam por mais de dois terços dos recursos levantados no mercado de IPO dos EUA no primeiro trimestre, mas o apetite continua diminuindo.
A situação é semelhante na Europa. Mais de 40 por cento dos maiores negócios na Europa neste ano estão agora sendo negociados abaixo de seus preços de IPO. A lacuna entre o que é ‘quente e o que não é’ está aumentando, com IPOs no valor de bilhões de dólares cancelados nas últimas semanas.
Notavelmente, os investidores estão se tornando mais exigentes, mesmo quando os mercados estão aquecidos. Os mercados foram abalados na sexta-feira pelo surgimento da nova variante da Covid, Omricon, e um período de volatilidade sustentada do mercado provavelmente representaria um desafio muito mais difícil para listagens de qualidade inferior escaparem com sucesso.
Particularmente porque as listagens são geralmente conduzidas em múltiplos de avaliação elevada. Embora não nos níveis de exuberância pontocom em 1999, as avaliações em vários setores são altas. Se os rendimentos dos títulos aumentarem ainda mais devido a uma aceleração das pressões inflacionárias, as já elevadas barras de avaliação serão efetivamente aumentadas ainda mais. Isso poderia levar à ação corretiva, especialmente em alguns dos nomes com preços mais exorbitantes.
Os investidores ansiosos por se envolver no mercado global de IPO estão claramente sem escolha, mas, como mostra a tabela abaixo de algumas das listagens mais proeminentes deste ano, elas não são um caminho para riquezas instantâneas. Sem dúvida, nunca foi tão importante para os investidores conduzirem a devida diligência e separar o ‘joio do trigo’.
– Greg Smith é o chefe de varejo da Devon Funds
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Rivian já tem uma avaliação mais alta do que a Ford e a General Motors. Foto / Imagens Getty
OPINIÃO:
Embora o mercado de oferta pública inicial tenha sido subjugado novamente este ano na Nova Zelândia, a atividade global de IPO foi galopante. No ano passado, a maior parte das captações foi sobre empresas que fortalecem balanços
na esteira da pandemia, mas 2021 foi muito mais sobre uma torrente de novas empresas chegando ao mercado.
Em todo o mundo, já ocorreram mais IPOs do que em todo o ano de 1996, durante o boom das pontocom – o melhor ano anterior para novas listagens. Os EUA lideraram o caminho, com mais de 900 empresas abrindo o capital, contra 664 em 1996. O total de arrecadações ultrapassou US $ 300 bilhões, o triplo do pico da bolha de tecnologia em 1999.
Mercados de ações dinâmicos, otimismo do investidor em torno do ambiente pós-Covid e baixos rendimentos dos títulos impulsionaram a demanda dos investidores, junto com o aumento do investidor de varejo durante a temática de ficar em casa. O lado da oferta respondeu em conformidade. Os níveis elevados de avaliação tornaram os IPOs uma opção muito atraente para empresas não cotadas que buscam levantar capital ou como alternativa à venda privada.
Ações de tecnologia levaram muitos mercados a subir por longos períodos este ano, portanto, sem surpresa, têm sido o setor dominante em termos de IPOs. A temática trabalhe em casa turbinou a demanda e as perspectivas de uma série de ofertas de tecnologia, o que impulsionou a necessidade de capital de expansão.
O estágio do ciclo de vida das empresas que chegam ao mercado tem variado. Globalmente, tem havido muitas empresas da nova era procurando alavancar o otimismo dos investidores em torno de temáticas modernas. Dois exemplos nos Estados Unidos incluem a corretora de descontos Robinhood e a criptomoeda Coinbase. No entanto, empresas de primeira linha estabelecidas há muito tempo também lançaram a rede de IPOs, como a fabricante automotiva global Volvo, que tem sido a maior IPO na Europa até hoje.
Em um ponto relacionado, há histórias como Rivian Automotive. O recente IPO (até sexta-feira) viu a valorização do SUV e da partida elétrica de caminhões eclipsar US $ 100 bilhões, mais do que a General Motors e a Ford, apesar de Rivian não ser lucrativa e praticamente não ter receita. A certa altura, recentemente, as ações valiam mais de 90% das empresas do S & P500.
Exuberância de pico?
Mais perto de casa, o mercado de IPO australiano tem sido um foco de atividade. O trimestre atual será o período mais movimentado de grandes flutuações na ASX já registrado e 2021 rastreando as listagens mais anuais desde 2007. Recentemente, a gestora de ativos GQG Partners tornou-se a oitava empresa de A $ 1 bilhão + a ser listada na ASX, e a maior, até agora este ano, avaliado em A $ 5,9 bilhões, após levantar A $ 1,19 bilhão.
Isso foi seguido em rápida sucessão pela nona lista de A $ 1 bilhão + quando Judo Capital entrou no ringue. Desde então, seguiram-se grandes IPOs mais recentes, incluindo a empresa de software de reserva de hotéis Siteminder e o grupo de serviços de desemprego e deficiência APM.
Alguns escaparam, incluindo a SG Lottery, que está sendo vendida de forma privada. O IPO do negócio de loterias globais teria sido o maior na Austrália desde o Medibank Private em 2014. A listagem da segunda maior operadora de ônibus privada do país, ComfortDelGro, foi cancelada, enquanto a do grupo de serviços Ventia foi reduzida e caiu em um avaliação mais baixa.
O NZX está praticamente ocioso em termos de ação de IPO desde o lançamento do My Food Bag em março. Desde então, as ações da empresa de kits de refeição passaram por momentos difíceis, mas o resultado recente foi bem recebido, assim como o primeiro dividendo. No entanto, tem havido algum motivo para alegria (além da listagem da All Birds na Nasdaq) com a listagem dupla deste mês da Vulcan Steel (com uma avaliação de pouco menos de A $ 1 bilhão).
Os investidores Kiwi salivando com duas listagens de telecomunicações estão tendo que esperar um pouco mais, já que os IPOs da 2degrees e da Vocus NZ / Oron estão suspensos enquanto as duas empresas contemplam uma fusão (e potencialmente uma listagem maior no futuro).
A ação de IPO offshore, entretanto, tem sido implacável, embora haja também alguns sinais de alerta em meio à ‘fadiga do comprador’ e à medida que os investidores se tornam mais criteriosos, com um número crescente de listagens de 2021 tendo desempenho inferior.
Nos EUA, o aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA e um mercado de IPO lotado estão pesando sobre os retornos. Mais da metade das empresas listadas neste ano estão atualmente negociando abaixo do preço do IPO.
Um exemplo da exuberância do mercado de IPOs nos Estados Unidos neste ano foi o surgimento das SPACS (empresas de aquisição de propósito específico). Essas empresas de ‘cheque em branco’ ‘normalmente levantam capital em um IPO tradicional e, em seguida, ficam ociosas no mercado antes de se fundir em uma aquisição alvo. Eles responderam por mais de dois terços dos recursos levantados no mercado de IPO dos EUA no primeiro trimestre, mas o apetite continua diminuindo.
A situação é semelhante na Europa. Mais de 40 por cento dos maiores negócios na Europa neste ano estão agora sendo negociados abaixo de seus preços de IPO. A lacuna entre o que é ‘quente e o que não é’ está aumentando, com IPOs no valor de bilhões de dólares cancelados nas últimas semanas.
Notavelmente, os investidores estão se tornando mais exigentes, mesmo quando os mercados estão aquecidos. Os mercados foram abalados na sexta-feira pelo surgimento da nova variante da Covid, Omricon, e um período de volatilidade sustentada do mercado provavelmente representaria um desafio muito mais difícil para listagens de qualidade inferior escaparem com sucesso.
Particularmente porque as listagens são geralmente conduzidas em múltiplos de avaliação elevada. Embora não nos níveis de exuberância pontocom em 1999, as avaliações em vários setores são altas. Se os rendimentos dos títulos aumentarem ainda mais devido a uma aceleração das pressões inflacionárias, as já elevadas barras de avaliação serão efetivamente aumentadas ainda mais. Isso poderia levar à ação corretiva, especialmente em alguns dos nomes com preços mais exorbitantes.
Os investidores ansiosos por se envolver no mercado global de IPO estão claramente sem escolha, mas, como mostra a tabela abaixo de algumas das listagens mais proeminentes deste ano, elas não são um caminho para riquezas instantâneas. Sem dúvida, nunca foi tão importante para os investidores conduzirem a devida diligência e separar o ‘joio do trigo’.
– Greg Smith é o chefe de varejo da Devon Funds
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