FOTO DO ARQUIVO: O logotipo do Banco Central Europeu (BCE) em Frankfurt, Alemanha, 23 de janeiro de 2020. REUTERS / Ralph Orlowski
8 de julho de 2021
Por Balazs Koranyi e Mark John
FRANKFURT (Reuters) – O Banco Central Europeu estabeleceu uma nova meta de inflação na quinta-feira e conquistou um papel importante na luta contra a mudança climática, embarcando em uma transformação fundamental da instituição financeira mais poderosa da Europa.
Com a inflação tendo atingido sua meta por quase uma década, a presidente do BCE, Christine Lagarde, deu um mergulho profundo de 18 meses no funcionamento interno do banco, desafiando até os princípios básicos do banco central na esperança de redefinir a estratégia e aumentar a credibilidade.
Na principal conclusão da revisão, o banco central dos 19 países que compartilham o euro fixou sua meta de inflação em 2% no médio prazo, abandonando uma formulação anterior de “abaixo, mas perto de 2%”, que havia criado a impressão preocupava-se mais com o crescimento dos preços acima da meta do que abaixo dela.
“Acreditamos que a meta de 2% é mais clara, mais simples de comunicar e um bom equilíbrio”, disse Lagarde em entrevista coletiva. “Sabemos que 2% não estará constantemente na meta, pode haver algum desvio moderado e temporário em qualquer direção desses 2%. E está tudo bem. ”
Mas Lagarde evitou defender um overshoot deliberado após períodos de inflação baixa como a década passada e rejeitou categoricamente que o BCE tentaria compensar a inflação perdida da mesma forma que o Federal Reserve dos EUA está fazendo.
“Estamos fazendo metas de inflação média como o Fed? A resposta é: Não, muito francamente ”, disse ela sobre a política do banco central dos EUA de permitir o overshooting para manter uma meta de taxa média.
As mudanças amplamente esperadas deixaram os mercados imperturbáveis, mas analistas disseram que a soma das medidas apontava para um período ainda mais longo de estímulo do banco central, mesmo depois que as medidas de emergência adotadas para combater a pandemia COVID-19 sejam eliminadas.
“A nova estrutura está amplamente alinhada com as expectativas, mas com uma inclinação dovish”, disse o economista de Berenberg Holger Schmieding. “Isso consagra a flexibilidade que o BCE se concedeu de qualquer maneira.”
Lançada no início da década de 1990 por bancos centrais menores na Nova Zelândia e no Canadá, a meta de inflação é amplamente creditada por controlar o crescimento dos preços e inaugurar um período de preços estáveis.
Mas os resultados do experimento foram mistos, principalmente na última década, quando bancos centrais como o BCE e o Banco do Japão lutaram com uma inflação excessivamente baixa. Isso os forçou a cortar profundamente as taxas de juros em território negativo e imprimir dinheiro para estimular a atividade, lançando dúvidas sobre o poder dos bancos centrais.
Essa subestimação persistente havia levantado a possibilidade de que os legisladores concordassem em buscar uma taxa de inflação acima da meta por um período de tempo definido. Mas o BCE finalmente concluiu que o crescimento de preços acima e abaixo de sua meta era indesejável e não teria como objetivo ultrapassar, mesmo para compensar por longos períodos de inflação baixa.
“Esta meta é simétrica, o que significa que desvios negativos e positivos da inflação em relação à meta são igualmente indesejáveis”, disse o BCE.
EXCESSO
O BCE admitiu que em certas situações, quando é necessário um apoio monetário especialmente forte ou persistente, a inflação pode exceder moderadamente a sua meta temporariamente e disse que 2% não era um teto.
Mas a nova política não chegou a um compromisso explícito de superação da inflação, decepcionando alguns que buscavam uma mensagem mais clara para garantir estímulos durante a recuperação.
“No final, a formulação sobre uma possível ultrapassagem foi muito fraca”, disse o economista do Nordea, Jan von Gerich.
Mais importante, poucos economistas pareceram concluir que a nova estratégia teria um impacto fundamental na política no curto prazo, e o Programa de Compra de Emergência Pandêmica de 1,85 trilhão de euros do BCE ainda deve ser encerrado no início do próximo ano.
O BCE também disse que está insatisfeito com a atual medida de inflação compilada pela agência de estatísticas da UE, uma vez que omite grandes parcelas dos custos de habitação, mas disse que qualquer correção levaria anos, então os legisladores também examinarão outras medidas de inflação.
Talvez na maior mudança, o banco central disse que fará mais para ajudar na luta contra as mudanças climáticas e incluirá considerações sobre mudanças climáticas nas operações de política monetária nas áreas de divulgação, avaliação de risco, estrutura de garantias e compras de ativos do setor corporativo.
“O BCE ajustará o quadro que orienta a alocação das compras de obrigações empresariais para incorporar os critérios das alterações climáticas, em linha com o seu mandato”, afirmou.
O banco começará a divulgar informações relacionadas ao clima de seu programa de compra de ativos do setor corporativo no primeiro trimestre de 2023, acrescentou.
Assumindo um papel climático, o BCE segue o Federal Reserve dos EUA em uma incursão na política social. O Fed, depois de sua própria revisão semelhante no ano passado, disse que permitiria que o mercado de trabalho aquecesse no futuro para ajudar as famílias de baixa renda, possivelmente reduzindo a desigualdade.
(Reportagem adicional de William Schomberg e David Milliken; Edição de Catherine Evans)
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FOTO DO ARQUIVO: O logotipo do Banco Central Europeu (BCE) em Frankfurt, Alemanha, 23 de janeiro de 2020. REUTERS / Ralph Orlowski
8 de julho de 2021
Por Balazs Koranyi e Mark John
FRANKFURT (Reuters) – O Banco Central Europeu estabeleceu uma nova meta de inflação na quinta-feira e conquistou um papel importante na luta contra a mudança climática, embarcando em uma transformação fundamental da instituição financeira mais poderosa da Europa.
Com a inflação tendo atingido sua meta por quase uma década, a presidente do BCE, Christine Lagarde, deu um mergulho profundo de 18 meses no funcionamento interno do banco, desafiando até os princípios básicos do banco central na esperança de redefinir a estratégia e aumentar a credibilidade.
Na principal conclusão da revisão, o banco central dos 19 países que compartilham o euro fixou sua meta de inflação em 2% no médio prazo, abandonando uma formulação anterior de “abaixo, mas perto de 2%”, que havia criado a impressão preocupava-se mais com o crescimento dos preços acima da meta do que abaixo dela.
“Acreditamos que a meta de 2% é mais clara, mais simples de comunicar e um bom equilíbrio”, disse Lagarde em entrevista coletiva. “Sabemos que 2% não estará constantemente na meta, pode haver algum desvio moderado e temporário em qualquer direção desses 2%. E está tudo bem. ”
Mas Lagarde evitou defender um overshoot deliberado após períodos de inflação baixa como a década passada e rejeitou categoricamente que o BCE tentaria compensar a inflação perdida da mesma forma que o Federal Reserve dos EUA está fazendo.
“Estamos fazendo metas de inflação média como o Fed? A resposta é: Não, muito francamente ”, disse ela sobre a política do banco central dos EUA de permitir o overshooting para manter uma meta de taxa média.
As mudanças amplamente esperadas deixaram os mercados imperturbáveis, mas analistas disseram que a soma das medidas apontava para um período ainda mais longo de estímulo do banco central, mesmo depois que as medidas de emergência adotadas para combater a pandemia COVID-19 sejam eliminadas.
“A nova estrutura está amplamente alinhada com as expectativas, mas com uma inclinação dovish”, disse o economista de Berenberg Holger Schmieding. “Isso consagra a flexibilidade que o BCE se concedeu de qualquer maneira.”
Lançada no início da década de 1990 por bancos centrais menores na Nova Zelândia e no Canadá, a meta de inflação é amplamente creditada por controlar o crescimento dos preços e inaugurar um período de preços estáveis.
Mas os resultados do experimento foram mistos, principalmente na última década, quando bancos centrais como o BCE e o Banco do Japão lutaram com uma inflação excessivamente baixa. Isso os forçou a cortar profundamente as taxas de juros em território negativo e imprimir dinheiro para estimular a atividade, lançando dúvidas sobre o poder dos bancos centrais.
Essa subestimação persistente havia levantado a possibilidade de que os legisladores concordassem em buscar uma taxa de inflação acima da meta por um período de tempo definido. Mas o BCE finalmente concluiu que o crescimento de preços acima e abaixo de sua meta era indesejável e não teria como objetivo ultrapassar, mesmo para compensar por longos períodos de inflação baixa.
“Esta meta é simétrica, o que significa que desvios negativos e positivos da inflação em relação à meta são igualmente indesejáveis”, disse o BCE.
EXCESSO
O BCE admitiu que em certas situações, quando é necessário um apoio monetário especialmente forte ou persistente, a inflação pode exceder moderadamente a sua meta temporariamente e disse que 2% não era um teto.
Mas a nova política não chegou a um compromisso explícito de superação da inflação, decepcionando alguns que buscavam uma mensagem mais clara para garantir estímulos durante a recuperação.
“No final, a formulação sobre uma possível ultrapassagem foi muito fraca”, disse o economista do Nordea, Jan von Gerich.
Mais importante, poucos economistas pareceram concluir que a nova estratégia teria um impacto fundamental na política no curto prazo, e o Programa de Compra de Emergência Pandêmica de 1,85 trilhão de euros do BCE ainda deve ser encerrado no início do próximo ano.
O BCE também disse que está insatisfeito com a atual medida de inflação compilada pela agência de estatísticas da UE, uma vez que omite grandes parcelas dos custos de habitação, mas disse que qualquer correção levaria anos, então os legisladores também examinarão outras medidas de inflação.
Talvez na maior mudança, o banco central disse que fará mais para ajudar na luta contra as mudanças climáticas e incluirá considerações sobre mudanças climáticas nas operações de política monetária nas áreas de divulgação, avaliação de risco, estrutura de garantias e compras de ativos do setor corporativo.
“O BCE ajustará o quadro que orienta a alocação das compras de obrigações empresariais para incorporar os critérios das alterações climáticas, em linha com o seu mandato”, afirmou.
O banco começará a divulgar informações relacionadas ao clima de seu programa de compra de ativos do setor corporativo no primeiro trimestre de 2023, acrescentou.
Assumindo um papel climático, o BCE segue o Federal Reserve dos EUA em uma incursão na política social. O Fed, depois de sua própria revisão semelhante no ano passado, disse que permitiria que o mercado de trabalho aquecesse no futuro para ajudar as famílias de baixa renda, possivelmente reduzindo a desigualdade.
(Reportagem adicional de William Schomberg e David Milliken; Edição de Catherine Evans)
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