Qual é o estado atual da economia dos EUA? Um rápido resumo pode ser “crescendo com gargalos”.
E alguns desses gargalos refletem a confusão criada pela política comercial de Donald Trump.
Onde estamos agora: o emprego está crescendo a uma taxa que não víamos desde 1984. Então, provavelmente, produto Interno Bruto, embora ainda não tenhamos uma estimativa oficial para o segundo trimestre. No entanto, estamos sofrendo com a escassez de muitos itens, o que está limitando a produção em algumas áreas e levando a fortes aumentos de preços em outras.
Algumas dessas carências estão sendo resolvidas. Por exemplo, dois meses atrás, madeira serrada custou quase quatro vezes mais do que antes da pandemia de Covid-19; desde então, seu preço caiu mais de 50%. Outros gargalos, no entanto, parecem mais persistentes. O comércio mundial está sendo travado por um suprimento inadequado de contêineres de tamanho padrão – as caixas onipresentes que carregam quase tudo, porque podem ser içadas diretamente do convés dos navios para os vagões e carrocerias – e especialistas Espero a escassez deve durar pelo menos até o final deste ano.
E há outro gargalo que pode ser ainda maior do que a escassez de contêineres: uma escassez global de chips semicondutores.
Você vê, hoje em dia quase tudo contém chips de silício. Portanto, o fornecimento insuficiente de chips é um problema não apenas para os fabricantes de computadores e smartphones; há chips em quase todos os bens duráveis, incluindo eletrodomésticos e, principalmente, carros.
Como resultado, a falta de chips teve ramificações grandes e talvez inesperadas. A falta de chips está limitando a produção de automóveis, levando algumas pessoas a comprarem carros usados. E o aumento dos preços dos carros usados é um contribuinte surpreendentemente grande para a inflação – na verdade, eles responderam por cerca de terceiro do aumento total dos preços ao consumidor em maio.
Então, por que estamos enfrentando uma escassez de semicondutores? Parte da resposta é que a pandemia criou um ciclo de negócios estranho. As pessoas não podiam sair para comer, então reformaram suas cozinhas e não podiam ir à academia, então compraram Pelotons. Portanto, a demanda por serviços ainda está deprimida, enquanto demanda por bens disparou. E, como eu disse, praticamente todo bem físico agora tem um chip.
Mas, como Chad Bown, do Peterson Institute for International Economics, documenta em um novo artigo importante, a política comercial da administração Trump tornou a situação muito pior.
Quando Trump nos levou a uma guerra comercial com a China, havia claramente muitas coisas que ele e seus conselheiros não conseguiam entender sobre o comércio mundial moderno. Entre outras coisas, eles não pareciam perceber que o comércio moderno não consiste em simples trocas de mercadorias – eles nos vendem carros, nós vendemos aeronaves – mas em cadeias de suprimentos complexas, nas quais a produção de um determinado item muitas vezes envolve atividades dispersas em todo o mundo.
Dada esta realidade, a estrutura das tarifas Trump era, bem, estúpida: elas se concentravam principalmente em entradas intermediárias como semicondutores e equipamentos de capital, de que as empresas americanas precisam para competir no mercado mundial. Como resultado, vários estudos encontraram, as tarifas realmente reduzido Emprego na indústria manufatureira nos Estados Unidos.
Mas a política comercial de Trump não foi apenas mal concebida. Também era errático. Ninguém sabia quais produtos poderiam enfrentar novas tarifas ou se as tarifas que ele havia imposto permaneceriam em vigor. E em alta tecnologia, especialmente semicondutores, Trump começou a impor restrições à exportação, novamente de forma errática (e com uma aparente falta de consciência de que, em muitos casos, a China poderia simplesmente recorrer a outros fornecedores).
Como escrevi na época, o problema era menos que Trump era um autoproclamado homem da tarifa do que um caprichoso e imprevisível homem da tarifa. E isso atrapalhou o planejamento de negócios, especialmente em semicondutores.
Considere produtores estrangeiros vendendo no mercado dos EUA. Esses produtores tinham pouco incentivo para aumentar a capacidade, porque, pelo que sabiam, eles poderiam repentinamente enfrentar altas tarifas. Mas os produtores americanos também tinham pouco incentivo para investir, porque, pelo que sabiam, a proteção tarifária de que dependiam poderia desaparecer da noite para o dia – ou eles poderiam ser abruptamente impedidos de vender para mercados estrangeiros.
Basicamente, as cadeias de suprimentos internacionais não funcionam muito bem quando as políticas de uma das principais economias do mundo são governadas pelos caprichos de um líder que obtém suas ideias da TV a cabo.
Observe que não estou sendo um purista do livre comércio aqui. Há um bom caso para uma política governamental intervencionista para garantir cadeias de abastecimento confiáveis - e a administração Biden está movendo-se naquela direção. É importante, no entanto, que essa política seja elaborada por pessoas que entendam os problemas e que as regras do jogo sejam claras o suficiente para permitir o planejamento dos negócios.
Em outras palavras, precisamos de um estilo de formulação de políticas que seja o oposto do que tínhamos no governo anterior.
Pelo que vale a pena, não acho que uma política ruim seja a principal causa dos gargalos que estamos enfrentando, nem acredito que esses gargalos impedirão uma rápida recuperação econômica. Mas a política comercial baseada na birra de Trump causou danos reais, e ainda estamos pagando o preço.
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