FOTO DO ARQUIVO: Sede do Banco Central Europeu (BCE) em Frankfurt, Alemanha, 12 de março de 2016. REUTERS / Kai Pfaffenbach / Foto do arquivo
20 de dezembro de 2021
Por Balazs Koranyi e Francesco Canepa
FRANKFURT (Reuters) – A reunião dos legisladores do Banco Central Europeu na semana passada buscou um maior reconhecimento dos riscos da inflação, mas foram rejeitados pelo economista-chefe do banco, Philip Lane, em um debate anormalmente robusto, disseram fontes próximas ao debate à Reuters.
Os bancos centrais de todo o mundo, incluindo o Federal Reserve dos EUA, reconheceram que a inflação pode ser mais teimosa e persistente do que se pensava, mas o BCE manteve sua narrativa de que o crescimento dos preços cairá abaixo do nível da meta por conta própria no final de 2022.
No que foi descrito como uma reunião robusta e tensa, um número significativo de formuladores de política questionou a qualidade das projeções do BCE, apontando para seu histórico irregular, e argumentou que a inflação corria o risco de terminar no próximo ano acima da expectativa do BCE.
“Muitos queriam reconhecer os riscos positivos, mas Philip (Lane) recuou com força”, disse uma das fontes. “Após um longo debate, parecemos concordar com os ‘pequenos riscos positivos’, mas mesmo isso não foi encontrado em nenhum lugar do comunicado.”
O mais próximo que a presidente do BCE, Christine Lagarde, chegou a tal reconhecimento foi quando disse que “possivelmente há um risco de alta” em resposta à pergunta de um repórter.
“A declaração não devolveu o sabor do nosso debate”, disse uma segunda fonte.
Mesmo enquanto Lagarde buscava consenso, quatro formuladores de políticas se opuseram ao pacote de medidas do BCE que retardou, mas estendeu o estímulo.
Jens Weidmann da Alemanha, Gaston Reinesch de Luxemburgo e Robert Holzmann da Áustria votaram contra as medidas, enquanto Pierre Wunsch da Bélgica, que não tinha direito de voto, também expressou sua oposição.
Porta-vozes do BCE e dos bancos centrais da Áustria, Bélgica, Alemanha e Luxemburgo não quiseram comentar.
A inflação subiu para 4,9% no mês passado, a maior já registrada para o bloco monetário de 19 países e mais do que o dobro da meta de 2% do BCE. Provavelmente pairará perto disso nos próximos meses, mas o BCE prevê que volte a ficar em 1,9% no quarto trimestre de 2022.
As fontes disseram que várias pessoas questionaram a qualidade das previsões do BCE, que foram sujeitas a grandes revisões durante anos, e que os modelos do corpo técnico parecem pouco equipados para fazer cálculos com o choque que ocorre uma vez na vida da pandemia.
De fato, a projeção de inflação do banco para 2022 quase dobrou para 3,2% na semana passada, mas as projeções posteriores foram aumentadas apenas modestamente com o crescimento dos preços visto abaixo da meta em 2023 e 2024.
“Não foi a discussão mais amigável”, disse outra fonte. “Às vezes era bastante acalorado e os dissidentes sofriam pressão pessoal para se juntar à maioria”.
Os formuladores de políticas pareceram especialmente incomodados com a tendência inerente dos modelos de reverter para a média de longo prazo, uma vez que a economia provavelmente passará por uma mudança fundamental nos anos pós-pandemia.
Desde a reunião de política de quinta-feira, os governadores dos bancos centrais da Alemanha, Portugal e Lituânia alertaram publicamente que a inflação corria o risco de ultrapassar a projeção do BCE.
Os formuladores de políticas que votaram contra o pacote também ficaram insatisfeitos com a duração do compromisso do BCE, incluindo sua promessa de reinvestir dinheiro de títulos com vencimento até 2024.
(Reportagem de Balazs Koranyi; Edição de Hugh Lawson)
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FOTO DO ARQUIVO: Sede do Banco Central Europeu (BCE) em Frankfurt, Alemanha, 12 de março de 2016. REUTERS / Kai Pfaffenbach / Foto do arquivo
20 de dezembro de 2021
Por Balazs Koranyi e Francesco Canepa
FRANKFURT (Reuters) – A reunião dos legisladores do Banco Central Europeu na semana passada buscou um maior reconhecimento dos riscos da inflação, mas foram rejeitados pelo economista-chefe do banco, Philip Lane, em um debate anormalmente robusto, disseram fontes próximas ao debate à Reuters.
Os bancos centrais de todo o mundo, incluindo o Federal Reserve dos EUA, reconheceram que a inflação pode ser mais teimosa e persistente do que se pensava, mas o BCE manteve sua narrativa de que o crescimento dos preços cairá abaixo do nível da meta por conta própria no final de 2022.
No que foi descrito como uma reunião robusta e tensa, um número significativo de formuladores de política questionou a qualidade das projeções do BCE, apontando para seu histórico irregular, e argumentou que a inflação corria o risco de terminar no próximo ano acima da expectativa do BCE.
“Muitos queriam reconhecer os riscos positivos, mas Philip (Lane) recuou com força”, disse uma das fontes. “Após um longo debate, parecemos concordar com os ‘pequenos riscos positivos’, mas mesmo isso não foi encontrado em nenhum lugar do comunicado.”
O mais próximo que a presidente do BCE, Christine Lagarde, chegou a tal reconhecimento foi quando disse que “possivelmente há um risco de alta” em resposta à pergunta de um repórter.
“A declaração não devolveu o sabor do nosso debate”, disse uma segunda fonte.
Mesmo enquanto Lagarde buscava consenso, quatro formuladores de políticas se opuseram ao pacote de medidas do BCE que retardou, mas estendeu o estímulo.
Jens Weidmann da Alemanha, Gaston Reinesch de Luxemburgo e Robert Holzmann da Áustria votaram contra as medidas, enquanto Pierre Wunsch da Bélgica, que não tinha direito de voto, também expressou sua oposição.
Porta-vozes do BCE e dos bancos centrais da Áustria, Bélgica, Alemanha e Luxemburgo não quiseram comentar.
A inflação subiu para 4,9% no mês passado, a maior já registrada para o bloco monetário de 19 países e mais do que o dobro da meta de 2% do BCE. Provavelmente pairará perto disso nos próximos meses, mas o BCE prevê que volte a ficar em 1,9% no quarto trimestre de 2022.
As fontes disseram que várias pessoas questionaram a qualidade das previsões do BCE, que foram sujeitas a grandes revisões durante anos, e que os modelos do corpo técnico parecem pouco equipados para fazer cálculos com o choque que ocorre uma vez na vida da pandemia.
De fato, a projeção de inflação do banco para 2022 quase dobrou para 3,2% na semana passada, mas as projeções posteriores foram aumentadas apenas modestamente com o crescimento dos preços visto abaixo da meta em 2023 e 2024.
“Não foi a discussão mais amigável”, disse outra fonte. “Às vezes era bastante acalorado e os dissidentes sofriam pressão pessoal para se juntar à maioria”.
Os formuladores de políticas pareceram especialmente incomodados com a tendência inerente dos modelos de reverter para a média de longo prazo, uma vez que a economia provavelmente passará por uma mudança fundamental nos anos pós-pandemia.
Desde a reunião de política de quinta-feira, os governadores dos bancos centrais da Alemanha, Portugal e Lituânia alertaram publicamente que a inflação corria o risco de ultrapassar a projeção do BCE.
Os formuladores de políticas que votaram contra o pacote também ficaram insatisfeitos com a duração do compromisso do BCE, incluindo sua promessa de reinvestir dinheiro de títulos com vencimento até 2024.
(Reportagem de Balazs Koranyi; Edição de Hugh Lawson)
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