Por dois anos, o mercado de ações foi amplamente capaz de ignorar a realidade vivida pelos americanos durante a pandemia – o aumento dos casos de coronavírus, a perda de vidas e meios de subsistência, os bloqueios – devido às políticas subjacentes que o mantiveram dinâmico.
Os investidores agora podem dizer adeus a tudo isso.
Em 2022, espera-se que o Federal Reserve aumente as taxas de juros para combater a inflação e os programas governamentais destinados a estimular a economia durante a pandemia terão terminado. Essas mudanças de política farão com que investidores, empresas e consumidores se comportem de maneira diferente, e suas ações acabarão por tirar um pouco do ar do mercado de ações, segundo analistas.
“Será a primeira vez em quase dois anos que as decisões incrementais do Fed podem forçar os investidores ou consumidores a se tornarem um pouco mais cautelosos”, disse David Schawel, diretor de investimentos da Family Management Corporation, uma empresa de gestão de patrimônios de Nova York .
No final do ano, a visão geral de Wall Street é que 2022 será uma jornada mais acidentada, se não uma montanha-russa. Em uma nota recente, analistas do JP Morgan disseram que esperavam que a inflação – atualmente em 6,8% – “normalizasse” nos próximos meses, e que o aumento da variante Omicron do coronavírus provavelmente não reduziria o crescimento econômico.
A LPL Financial, uma corretora, teve uma opinião semelhante, dizendo que as taxas de juros serão “modestamente mais altas” em 2022.
O índice de ações S&P 500 teve um ótimo desempenho em 2021, subindo mais de 25% – além de seu ganho de 16% durante o primeiro ano da pandemia. O índice atingiu 70 novos máximos de fechamento em 2021, perdendo apenas para 1995, quando havia 77, disse Howard Silverblatt, analista da S&P Dow Jones Indices.
O mercado continuou a subir por meio de tensões políticas, sociais e econômicas: em 7 de janeiro, um dia após uma multidão pró-Trump invadir o Capitólio dos Estados Unidos, o S&P estabeleceu outro recorde. Milhões de investidores amadores, presos em casa durante a pandemia, também se amontoaram no mercado de ações, comprando ações de todos os tipos de empresas – mesmo aquelas que ninguém espera que ganhem dinheiro, como a varejista de videogames GameStop.
O que saber sobre a inflação nos EUA
Wall Street também permaneceu otimista quanto às perspectivas de negócios na China, apesar da crescente tensão de Pequim com os Estados Unidos e do aperto nas empresas chinesas. Ondas de variantes do coronavírus, de Delta a Omicron, e um número global de mortes que ultrapassou cinco milhões não impediram a ascensão do mercado de ações; sua recuperação após cada ataque de pânico foi mais rápida do que a anterior.
“2021 foi um ano excelente para os mercados de ações”, disse Anu Gaggar, estrategista de investimento global da Commonwealth Financial Network, por e-mail. “Entre o estímulo federal para manter a economia em funcionamento, a política monetária fácil do Fed para manter os mercados líquidos e as taxas de juros baixas e a contínua melhora médica que levou a um crescimento surpreendente, os mercados estiveram no melhor de todos os mundos possíveis.”
O ano passado também pareceu promissor no início para novas ofertas de ações, e quase 400 empresas privadas levantaram $ 142,5 bilhões em 2021. Mas os investidores haviam vendido muitas das ações recém-listadas na Bolsa de Valores de Nova York ou Nasdaq até o final do ano. O fundo negociado em bolsa da Renaissance IPO, que acompanha as ofertas públicas iniciais, caiu cerca de 9% no ano.
As ações da Oatly, que é uma alternativa à base de aveia para o leite lácteo, dispararam 30 por cento quando a empresa abriu o capital em maio, mas agora estão sendo negociadas 60 por cento abaixo do preço de fechamento do dia de abertura. A startup de bolsa de valores Robinhood e o aplicativo de namoro Bumble, duas outras grandes estreias públicas, caíram cerca de 50 por cento em 2021.
O primeiro sinal de que o mercado de ações poderia encerrar sua recente corrida de alta apareceu no segundo semestre de 2021, quando os preços de produtos domésticos, gasolina e muito mais começaram a subir, provocados por interrupções na cadeia de suprimentos decorrentes da pandemia. Os preços dos carros usados dispararam em meio à escassez global de chips de computador. À medida que as taxas de vacinação da Covid-19 melhoravam, as empresas que tentavam reabrir tiveram que aumentar os salários para atrair e reter funcionários. Os preços ao consumidor subiram 5,7% em novembro em relação ao ano anterior – o ritmo mais rápido desde 1982.
Mas mesmo quando “inflação” se tornou uma palavra da moda digna de um título em A cebola, o mercado de ações parecia lento para reagir aos aumentos de preços.
“O mercado acredita que a inflação é transitória”, disse Harry Mamaysky, professor da Columbia Business School. “Se não for e o Fed precisar entrar e aumentar as taxas de juros para controlar a inflação, as coisas podem piorar muito em termos de mercados e crescimento econômico.”
E é isso que o Fed sinalizou que fará em 2022.
Quando as taxas de juros sobem, os empréstimos tornam-se mais caros tanto para os consumidores quanto para as empresas. Isso pode prejudicar as margens de lucro das empresas e tornar as ações menos atraentes para os investidores, ao mesmo tempo que enfraquece a demanda do consumidor, porque as pessoas têm menos dinheiro para gastar se o pagamento de suas hipotecas e outros empréstimos aumentarem. Com o tempo, isso tende a esvaziar o mercado de ações e reduzir a demanda, o que traz a inflação de volta ao controle.
“Espero que 2022 seja uma jornada mais acidentada porque os retornos não virão tão fáceis quanto em 2021 ou na maior parte de 2020”, disse Greg McBride, analista da Bankrate, uma empresa de finanças pessoais. “Mesmo se a economia continuar a crescer, haverá preocupações sobre as avaliações à medida que o Fed aperta a política, e isso levará a um aumento da volatilidade.”
Taxas de juros mais altas também poderiam diminuir o entusiasmo dos investidores pelas ações, porque os títulos pagariam um retorno mais alto do que nos últimos anos. Na verdade, a LPL Financial previu que o rendimento da nota do Tesouro de 10 anos, um dos títulos do governo mais amplamente monitorados, aumentará para entre 1,75% a 2% até o final de 2022.
Inflação FAQ
O que é inflação? A inflação é uma perda de poder de compra ao longo do tempo, o que significa que o seu dólar não irá tão longe amanhã como foi hoje. É normalmente expresso como a variação anual nos preços de bens e serviços de uso diário, como alimentos, móveis, roupas, custos de transporte e brinquedos.
McBride disse que os valores de muitas ações estavam sendo sustentados por rendimentos extremamente baixos dos títulos do Tesouro, especialmente o rendimento de 10 anos, que se manteve em cerca de 1,5%.
“Se esse rendimento subir, os investidores vão reavaliar quanto estão dispostos a pagar por cada dólar de lucro das ações”, disse ele. Mesmo que os lucros corporativos – que foram fortes em 2021 – continuem a crescer em 2022, acrescentou, é improvável que se expandam “a um ritmo que continua a justificar o preço atual das ações”.
Ainda assim, o que acontecerá com o mercado de ações em 2022 depende se os planos do Fed de cortar a inflação por meio de um aperto suave na política monetária funcionarão conforme o planejado.
Além de um aumento esperado nas taxas, o Fed está encerrando um programa da era da pandemia que deveria fornecer uma proteção ao mercado. Na primavera de 2020, o Fed começou a comprar títulos para injetar dinheiro extra no sistema financeiro e ajudar as empresas a se manterem à tona durante graves quedas em seus negócios. O Fed anunciou em dezembro que aceleraria o ritmo de retirada dessa ajuda, prevista para terminar em março.
“O cenário de pesadelo é: o Fed aperta e não ajuda”, disse Aaron Brown, um ex-gerente de risco da AQR Capital Management que agora administra seu próprio dinheiro e ensina matemática no Courant Institute of Mathematical Sciences da New York University. Brown disse que se o Fed não pudesse orquestrar um “pouso suave” para a economia, as coisas poderiam começar a ficar feias – rapidamente.
E então, disse ele, o Fed pode ter que tomar “ações muito agressivas, como um aumento nas taxas de 15 por cento, ou controle de salários e preços, como tentamos nos anos 70”.
Na mesma medida, os movimentos do Fed, mesmo que moderados, também podem causar uma venda de ações, títulos corporativos e outros ativos mais arriscados, se os investidores entrarem em pânico ao perceberem que o dinheiro livre que os levou a assumir riscos para sempre extremos maiores nos últimos anos estão definitivamente indo embora.
Sal Arnuk, sócio e cofundador da Themis Trading, disse esperar que 2022 comece com algo como “um soluço”.
“China e Taiwan, Rússia e Ucrânia – se algo acontecer lá ou se o Fed surpreender a todos com a velocidade da redução, haverá vendas”, disse Arnuk. “Pode até começar com Bitcoin, mas então as pessoas vão começar a vender seu Apple, seu Google.”
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