O mercado de ações dos EUA está cambaleando desde o início do ano. Agora, o crescente conflito da Rússia com a Ucrânia está aumentando consideravelmente os problemas do mercado.
Depois que o presidente Vladimir V. Putin da Rússia ordenou que as tropas entrassem em dois enclaves controlados pelos separatistas na Ucrânia, o S&P 500, que muitas vezes serve como um substituto para o mercado de ações dos EUA, também ultrapassou um limiar notável.
No fechamento do mercado na terça-feira, o S&P 500 caiu para 4.304,76 pontos, queda de 1,01 por cento no dia. Isso não foi uma grande perda. No entanto, esse declínio incremental representou um marco notável. Isso derrubou o mercado de ações em 10,3 por cento em relação ao seu pico mais recente em 3 de janeiro.
No jargão de Wall Street, isso significava que o S&P 500 teve uma “correção”, porque suas perdas desde 3 de janeiro ultrapassaram 10%.
Essa definição de 10% é totalmente arbitrária e objeto de muitas dúvidas, mas isso é claro: uma correção não é uma coisa boa.
“É um indicador de alerta antecipado que informa que o mercado não está indo na direção que você deseja”, disse Eduardo Yardeni, um economista independente de Wall Street que compilou registros detalhados sobre a história moderna do mercado de ações. “Um declínio de 10% não é tão ruim em si, necessariamente, mas se o mercado continuar caindo, a próxima coisa que você sabe, você está caindo 20% e então, de comum acordo, você está em um mercado em baixa e, talvez, preocupando-se com uma recessão.”
O que torna o declínio do mercado desconcertante é que um crescente conflito geopolítico na Europa Oriental está agora sendo adicionado aos amplos problemas do mercado de ações.
As ações vêm caindo há semanas, por vários motivos. Preocupações com a perspectiva de aumento das taxas de juros e política monetária geralmente mais rígida do Federal Reserve estão no topo da minha lista pessoal.
O Fed está, talvez tardiamente, planejando em sua reunião de 15 a 16 de março começar a aumentar sua taxa de fundos de referência de seu nível atual próximo de zero e, em seguida, começar a reduzir seus US$ 8,9 trilhões. balanço patrimonial. Tudo isso visa mitigar a inflação que está em 7,5% ao ano, o máximo em 40 anos.
Além disso, as mortes, doenças e inconveniências causadas pela pandemia de coronavírus tiveram inúmeros efeitos perniciosos. A força de trabalho nos Estados Unidos é menor do que seria de outra forma, e o setor de serviços da economia não se recuperou totalmente. A pandemia também causou gargalos na cadeia de suprimentos que atrasaram as vendas e a produção e aumentaram os preços de produtos importantes, tão variados quanto automóveis e utensílios de cozinha.
Muitas empresas de capital aberto estão contornando esses problemas e repassando os custos associados aos consumidores, mas sua capacidade de continuar fazendo isso, gerando os lucros que alimentam o mercado de ações, é questionável.
A crise Rússia-Ucrânia ameaça piorar as coisas para a economia e os mercados. A Rússia produz commodities importantes, como o paládio, que é necessário nos catalisadores de automóveis movidos a gasolina e cujos preços têm contribuído para a alta inflação nos Estados Unidos.
A antecipação de interrupções no fornecimento de commodities aumentou os preços nos mercados futuros, principalmente para petróleo e gás natural, que podem subir muito mais se a crise na Ucrânia se intensificar e se as sanções ocidentais começarem a afetar.
Para aqueles que se lembram dos anos 1970 e início dos anos 1980, uma era de inflação crescente e várias recessões causada em parte por uma mudança geopolítica e dois choques do petróleo, a possibilidade de um paralelo na década de 2020 é profundamente perturbadora.
Assim como o fato de que a Rússia é uma potência nuclear envolvida em ações agressivas contra um país independente que é apoiado pela OTAN. A possibilidade de que o conflito possa ser o início de uma nova Guerra Fria, ou algo ainda pior, não pode ser totalmente descartada.
Dito isso, para os investidores, vale lembrar que, desde que o mercado de ações atingiu o fundo do poço em março de 2020, o S&P 500 subiu 114,4% até 3 de janeiro. Comparado com esse aumento estupendo, o declínio do mercado desde então foi inconsequente.
Além disso, embora quase todos que acompanham de perto o mercado de ações concordem que houve uma correção, não há acordo sobre quando isso ocorreu. Laszlo Birinyi, que começou a analisar o mercado com a Salomon Brothers em 1976, diz que uma correção acontece sempre que o mercado cruza a fronteira de 10%, seja no final do pregão ou no meio dele.
É por isso que Birinyi, que dirige sua própria empresa independente de pesquisa de mercado de ações, a Birinyi Associates, em Westport, Connecticut, diz que uma correção de mercado ocorreu em 24 de janeiro, não na terça-feira. O mercado em um ponto em 24 de janeiro caiu até 12 por cento abaixo de seu fechamento em 3 de janeiro antes de se recuperar de forma inteligente. “A psicologia do mercado, o clima, mudou na época”, disse Birinyi. “As pessoas estavam em pânico até então – e depois não estavam.”
O mercado mudou de lado desde então, e agora caiu um pouco mais. Em termos puramente financeiros, esse declínio, por si só, não é grande coisa, em sua estimativa.
Birinyi se concentra em escolher ações individuais, não nas médias do mercado, e diz que não permite que pequenas coisas como correções de mercado afetem sua estratégia.
“Não focamos em aumentos de 10% quando o mercado está subindo”, disse ele. “Não venderíamos ações só porque houve um ganho de 10%. E também não importa se houver um declínio de 10%”.
De sua parte, Yardeni diz que também vê o dia 24 de janeiro como um momento psicologicamente importante. Isso representou “uma capitulação nos mercados” – um momento em que muitos investidores simplesmente desistiram e venderam suas ações, permitindo que o momento do mercado mudasse à medida que os buscadores de pechinchas começaram a oferecer ações.
Yardeni rotula episódios como esses como “ataques de pânico” e diz que 24 de janeiro foi o fim do 73º ataque desse tipo desde o início de um longo mercado em alta em 2009. As hostilidades russas e o declínio do mercado de ações na terça-feira provavelmente representaram o 74º. ataque. “Não há ciência aqui”, disse ele. “É totalmente subjetivo.”
Investidores entram em pânico com facilidade, disse ele, mas eles ficarão em melhor situação, na maioria das vezes, se apenas aguentarem firmes. “Eu não acho que estamos em um mercado de baixa, é realmente o que estou dizendo”, acrescentou.
No que diz respeito a rótulos de mercado como esses, sou agnóstico. Estamos em um mercado altista, um mercado baixista, uma correção ou um ataque de pânico? Eu não posso dizer.
Sei apenas que a geopolítica da crise na Ucrânia me deixa nervoso de uma forma que nenhum simples declínio do mercado pode.
Não vale a pena entrar em pânico. Mas esta semana, estou preocupado.
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