Escritórios são vistos na praça Gae Aulenti, no distrito de Porta Nuova, no centro de Milão, Itália, em 20 de novembro de 2017. REUTERS/Stefano Rellandini
25 de fevereiro de 2022
Por Giuseppe Fonte e Valentina Za
ROMA (Reuters) – A Itália está analisando a revisão de listagem, votação e outras regras para lidar com os “atrasos crônicos” que impedem os mercados de capitais do país e aumentar a capacidade do Milan de competir com seus pares europeus, mostrou um documento do Tesouro visto pela Reuters.
Com uma capitalização total de 800 bilhões de euros (890 bilhões de dólares), o valor das empresas listadas na bolsa de Milão fica muito atrás de Paris, que possui uma capitalização de mercado de 3,7 trilhões de euros e até Amsterdã, com 1,4 trilhão de euros.
“O mercado de capitais da Itália está cronicamente atrasado em relação a outras economias avançadas, em parte devido às fraquezas do ecossistema do país e em parte devido a obstáculos regulatórios”, disse o documento.
A Itália está buscando aumentar os direitos de voto, entre outras medidas, para incentivar os proprietários a listar seus negócios em Milão sem se preocupar em perder o controle para outros acionistas, sugeriu o Tesouro no documento.
Enquanto os formuladores de políticas globais debatem a extensão dos direitos de voto diferenciados para promover investimentos, a BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, disse que sentiu necessidade de reiterar seu apoio ao princípio “uma ação, um voto”.
Uma configuração regulatória que ajuda os principais acionistas a manter um controle rígido sobre as empresas levou várias das principais empresas italianas nos últimos anos a optar por um domicílio legal holandês – enquanto permanecem listadas em Milão.
As montadoras Stellantis e Ferrari, o grupo de bebidas Campari e a MFE, emissora controlada pela família do ex-primeiro-ministro Silvio Berlusconi, mudaram suas sedes para a Holanda, onde agora realizam suas assembleias de acionistas.
“A eficácia das regras que aumentam os direitos de voto – esquemas de ações de fidelidade e ações com voto múltiplo – está sendo reconsiderada para ver se pode fazer sentido aumentá-las para tornar a Itália um local mais atraente para as empresas estabelecerem base e listagem”, disse. dizia o documento.
Em particular, o Tesouro sugeriu que as empresas que planejam listar poderiam ser autorizadas a emitir ações especiais que dão aos investidores existentes o direito de emitir mais de três votos para cada ação possuída nas assembleias de acionistas, ultrapassando o limite atual de três.
DOCUMENTOS ÉPICOS DE IPO
Outro passo para impulsionar as ofertas públicas iniciais (IPOs) em Milão, de acordo com o jornal, poderia ser simplificar o processo de listagem, que as regras atuais tornam caro e complicado para as empresas fornecerem divulgação adequada de riscos aos investidores.
O resultado é que os documentos do prospecto podem muitas vezes ter várias centenas de páginas.
“O excesso de informação corre o risco de, no final das contas, produzir os mesmos efeitos negativos da falta de informação”, dizia o documento, sugerindo um limite de 300 páginas.
Um documento de discussão do regulador de mercado italiano Consob, apelidado de “O longo e sinuoso caminho”, colocou o número médio de páginas em um prospecto de ações aprovado pelo Consob em 406 contra 298 na Alemanha, o país com a segunda maior média.
O Tesouro também sugeriu a eliminação de uma disposição destinada a proteger os aforradores que responsabilizam funcionários de instituições como o Banco da Itália e o Consob por danos em caso de falta grave, enquanto em outros países esses funcionários só seriam responsabilizados em casos de má conduta dolosa.
“Está sendo considerada a possibilidade de introduzir uma regra que limitaria a ação legal por danos apenas a instituições, mas não a seus principais executivos e funcionários”, disse o documento.
Proteger os funcionários pode acelerar o processo de aprovação que na Itália, segundo o sócio do escritório de advocacia Chiomenti, Enrico Giordano, deve levar de seis a 10 semanas a partir do arquivamento formal do prospecto do IPO, mais do que em outros lugares.
O documento também mencionou a possibilidade de contornar o processo formal de IPO por meio da chamada listagem direta, que vê uma empresa vender ações existentes diretamente no mercado aberto, economizando o dinheiro necessário para alinhar os subscritores como intermediários.
A Bolsa de Valores de Londres, que em 2020 vendeu a bolsa de Milão para a rival pan-europeia Euronext, oferece listagem direta para empresas, assim como a Bolsa de Valores de Nova York.
(US$ 1 = 0,8990 euros)
(A história corrige o erro tipográfico na primeira citação.)
(Reportagem de Giuseppe Fonte em Roma e Valentina Za em Milão; Edição de Elaine Hardcastle)
Escritórios são vistos na praça Gae Aulenti, no distrito de Porta Nuova, no centro de Milão, Itália, em 20 de novembro de 2017. REUTERS/Stefano Rellandini
25 de fevereiro de 2022
Por Giuseppe Fonte e Valentina Za
ROMA (Reuters) – A Itália está analisando a revisão de listagem, votação e outras regras para lidar com os “atrasos crônicos” que impedem os mercados de capitais do país e aumentar a capacidade do Milan de competir com seus pares europeus, mostrou um documento do Tesouro visto pela Reuters.
Com uma capitalização total de 800 bilhões de euros (890 bilhões de dólares), o valor das empresas listadas na bolsa de Milão fica muito atrás de Paris, que possui uma capitalização de mercado de 3,7 trilhões de euros e até Amsterdã, com 1,4 trilhão de euros.
“O mercado de capitais da Itália está cronicamente atrasado em relação a outras economias avançadas, em parte devido às fraquezas do ecossistema do país e em parte devido a obstáculos regulatórios”, disse o documento.
A Itália está buscando aumentar os direitos de voto, entre outras medidas, para incentivar os proprietários a listar seus negócios em Milão sem se preocupar em perder o controle para outros acionistas, sugeriu o Tesouro no documento.
Enquanto os formuladores de políticas globais debatem a extensão dos direitos de voto diferenciados para promover investimentos, a BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, disse que sentiu necessidade de reiterar seu apoio ao princípio “uma ação, um voto”.
Uma configuração regulatória que ajuda os principais acionistas a manter um controle rígido sobre as empresas levou várias das principais empresas italianas nos últimos anos a optar por um domicílio legal holandês – enquanto permanecem listadas em Milão.
As montadoras Stellantis e Ferrari, o grupo de bebidas Campari e a MFE, emissora controlada pela família do ex-primeiro-ministro Silvio Berlusconi, mudaram suas sedes para a Holanda, onde agora realizam suas assembleias de acionistas.
“A eficácia das regras que aumentam os direitos de voto – esquemas de ações de fidelidade e ações com voto múltiplo – está sendo reconsiderada para ver se pode fazer sentido aumentá-las para tornar a Itália um local mais atraente para as empresas estabelecerem base e listagem”, disse. dizia o documento.
Em particular, o Tesouro sugeriu que as empresas que planejam listar poderiam ser autorizadas a emitir ações especiais que dão aos investidores existentes o direito de emitir mais de três votos para cada ação possuída nas assembleias de acionistas, ultrapassando o limite atual de três.
DOCUMENTOS ÉPICOS DE IPO
Outro passo para impulsionar as ofertas públicas iniciais (IPOs) em Milão, de acordo com o jornal, poderia ser simplificar o processo de listagem, que as regras atuais tornam caro e complicado para as empresas fornecerem divulgação adequada de riscos aos investidores.
O resultado é que os documentos do prospecto podem muitas vezes ter várias centenas de páginas.
“O excesso de informação corre o risco de, no final das contas, produzir os mesmos efeitos negativos da falta de informação”, dizia o documento, sugerindo um limite de 300 páginas.
Um documento de discussão do regulador de mercado italiano Consob, apelidado de “O longo e sinuoso caminho”, colocou o número médio de páginas em um prospecto de ações aprovado pelo Consob em 406 contra 298 na Alemanha, o país com a segunda maior média.
O Tesouro também sugeriu a eliminação de uma disposição destinada a proteger os aforradores que responsabilizam funcionários de instituições como o Banco da Itália e o Consob por danos em caso de falta grave, enquanto em outros países esses funcionários só seriam responsabilizados em casos de má conduta dolosa.
“Está sendo considerada a possibilidade de introduzir uma regra que limitaria a ação legal por danos apenas a instituições, mas não a seus principais executivos e funcionários”, disse o documento.
Proteger os funcionários pode acelerar o processo de aprovação que na Itália, segundo o sócio do escritório de advocacia Chiomenti, Enrico Giordano, deve levar de seis a 10 semanas a partir do arquivamento formal do prospecto do IPO, mais do que em outros lugares.
O documento também mencionou a possibilidade de contornar o processo formal de IPO por meio da chamada listagem direta, que vê uma empresa vender ações existentes diretamente no mercado aberto, economizando o dinheiro necessário para alinhar os subscritores como intermediários.
A Bolsa de Valores de Londres, que em 2020 vendeu a bolsa de Milão para a rival pan-europeia Euronext, oferece listagem direta para empresas, assim como a Bolsa de Valores de Nova York.
(US$ 1 = 0,8990 euros)
(A história corrige o erro tipográfico na primeira citação.)
(Reportagem de Giuseppe Fonte em Roma e Valentina Za em Milão; Edição de Elaine Hardcastle)
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