Notas de dólar americano são exibidas nesta ilustração tirada em 14 de fevereiro de 2022. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration
25 de fevereiro de 2022
Por Herbert Lash
NOVA YORK (Reuters) – Os rendimentos do Tesouro dos Estados Unidos caíram em relação às máximas anteriores nesta sexta-feira, depois que o indicador de inflação preferido do Federal Reserve subiu mais do que o esperado em janeiro, mas a reação do mercado foi abafada com a incerteza reinante devido à invasão da Ucrânia pela Rússia.
O índice de preços para despesas de consumo pessoal (PCE) aumentou 0,6% no mês passado, um décimo de um por cento acima de dezembro, enquanto nos 12 meses até janeiro o índice PCE subiu 6,1%, o maior aumento desde fevereiro de 1982.
O chamado núcleo do índice de preços PCE subiu 5,2% em janeiro em relação ao ano anterior, ante 4,9% nos 12 meses até dezembro. O ganho do núcleo no mês passado foi o maior desde abril de 1983.
As taxas de juros normalmente tenderiam a subir com os dados crescentes do PCE, mas um clima menos adverso ao risco prevaleceu nos mercados, elevando os mercados de ações depois de vender no início da semana.
“Esses rendimentos não parecem se sobrepor bem ao quadro de inflação. E o Fed está atrás, parece que os rendimentos devem ser mais altos para mim”, disse David Petrosinelli, trader sênior da InspereX em Nova York.
“As taxas seriam mais altas hoje se não tivéssemos a invasão, com certeza”, disse ele.
Mas a perspectiva de uma possível desaceleração – ou queda no ritmo da inflação ainda este ano – também pode estar em jogo.
Antes da divulgação dos dados, o rendimento da nota do Tesouro de 10 anos estava 3 pontos-base mais alto em 2,002%, a primeira vez que o benchmark estava acima de 2% desde a semana passada. O rendimento de 10 anos caiu 0,5 ponto-base em 1,967%.
Taxas estáveis na extremidade mais longa da curva de juros sugerem que o mercado não acredita que o Fed possa aumentar as taxas de juros muito rapidamente, disse Dec Mullarkey, diretor administrativo de estratégia de investimento e alocação de ativos da SLC Management.
“O prazo de 10 anos está essencialmente dizendo que o mercado não acha que podemos ir tão rápido quanto o Fed gostaria”, disse ele.
“O Fed terá problemas para elevar as taxas ou talvez até ser forçado a fazer uma pausa em algum momento. Provavelmente haverá uma grande queda na inflação ainda este ano”, disse ele.
O rendimento do Tesouro dos EUA de dois anos, que normalmente acompanha as expectativas de taxa, subiu 2,8 pontos-base em 1,574%, mas abaixo do pico de 14 meses de 1,643% na quarta-feira.
Uma parte da curva de juros observada de perto, medindo a diferença entre os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois e 10 anos, vista como um indicador das expectativas econômicas, estava em 39,1 pontos-base, em linha com o nível mais alto do final do dia desta semana.
O achatamento da curva de juros indica que uma desaceleração ou mesmo uma recessão estão à frente, indicando que, para alguns, o Fed tem sido lento demais para combater a inflação. Espera-se que o banco central dos EUA eleve as taxas em sua próxima reunião de definição de política em 15 e 16 de março.
“Este é um bom indicador de um pouso não suave, talvez um pouso um pouco mais difícil”, disse Petrosinelli.
Os mercados monetários precificaram uma probabilidade de 26,5% de que o Fed aumente as taxas em 50 pontos-base no próximo mês, probabilidades muito menores do que antes do ataque da Rússia à Ucrânia.
A taxa de equilíbrio dos Títulos Protegidos contra a Inflação do Tesouro dos EUA (TIPS) de cinco anos foi de 2,99%.
A taxa de equilíbrio do TIPS de 10 anos foi a última em 2,563%, indicando que o mercado vê a inflação média em torno dessa taxa anualmente para a próxima década.
O swap indexado à inflação a 5 anos do dólar americano, visto por alguns como um melhor indicador das expectativas de inflação devido a possíveis distorções causadas pela flexibilização quantitativa do Fed, ficou em 2,438%.
(Reportagem de Herbert Lash; edição de Jonathan Oatis e Diane Craft)
Notas de dólar americano são exibidas nesta ilustração tirada em 14 de fevereiro de 2022. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration
25 de fevereiro de 2022
Por Herbert Lash
NOVA YORK (Reuters) – Os rendimentos do Tesouro dos Estados Unidos caíram em relação às máximas anteriores nesta sexta-feira, depois que o indicador de inflação preferido do Federal Reserve subiu mais do que o esperado em janeiro, mas a reação do mercado foi abafada com a incerteza reinante devido à invasão da Ucrânia pela Rússia.
O índice de preços para despesas de consumo pessoal (PCE) aumentou 0,6% no mês passado, um décimo de um por cento acima de dezembro, enquanto nos 12 meses até janeiro o índice PCE subiu 6,1%, o maior aumento desde fevereiro de 1982.
O chamado núcleo do índice de preços PCE subiu 5,2% em janeiro em relação ao ano anterior, ante 4,9% nos 12 meses até dezembro. O ganho do núcleo no mês passado foi o maior desde abril de 1983.
As taxas de juros normalmente tenderiam a subir com os dados crescentes do PCE, mas um clima menos adverso ao risco prevaleceu nos mercados, elevando os mercados de ações depois de vender no início da semana.
“Esses rendimentos não parecem se sobrepor bem ao quadro de inflação. E o Fed está atrás, parece que os rendimentos devem ser mais altos para mim”, disse David Petrosinelli, trader sênior da InspereX em Nova York.
“As taxas seriam mais altas hoje se não tivéssemos a invasão, com certeza”, disse ele.
Mas a perspectiva de uma possível desaceleração – ou queda no ritmo da inflação ainda este ano – também pode estar em jogo.
Antes da divulgação dos dados, o rendimento da nota do Tesouro de 10 anos estava 3 pontos-base mais alto em 2,002%, a primeira vez que o benchmark estava acima de 2% desde a semana passada. O rendimento de 10 anos caiu 0,5 ponto-base em 1,967%.
Taxas estáveis na extremidade mais longa da curva de juros sugerem que o mercado não acredita que o Fed possa aumentar as taxas de juros muito rapidamente, disse Dec Mullarkey, diretor administrativo de estratégia de investimento e alocação de ativos da SLC Management.
“O prazo de 10 anos está essencialmente dizendo que o mercado não acha que podemos ir tão rápido quanto o Fed gostaria”, disse ele.
“O Fed terá problemas para elevar as taxas ou talvez até ser forçado a fazer uma pausa em algum momento. Provavelmente haverá uma grande queda na inflação ainda este ano”, disse ele.
O rendimento do Tesouro dos EUA de dois anos, que normalmente acompanha as expectativas de taxa, subiu 2,8 pontos-base em 1,574%, mas abaixo do pico de 14 meses de 1,643% na quarta-feira.
Uma parte da curva de juros observada de perto, medindo a diferença entre os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois e 10 anos, vista como um indicador das expectativas econômicas, estava em 39,1 pontos-base, em linha com o nível mais alto do final do dia desta semana.
O achatamento da curva de juros indica que uma desaceleração ou mesmo uma recessão estão à frente, indicando que, para alguns, o Fed tem sido lento demais para combater a inflação. Espera-se que o banco central dos EUA eleve as taxas em sua próxima reunião de definição de política em 15 e 16 de março.
“Este é um bom indicador de um pouso não suave, talvez um pouso um pouco mais difícil”, disse Petrosinelli.
Os mercados monetários precificaram uma probabilidade de 26,5% de que o Fed aumente as taxas em 50 pontos-base no próximo mês, probabilidades muito menores do que antes do ataque da Rússia à Ucrânia.
A taxa de equilíbrio dos Títulos Protegidos contra a Inflação do Tesouro dos EUA (TIPS) de cinco anos foi de 2,99%.
A taxa de equilíbrio do TIPS de 10 anos foi a última em 2,563%, indicando que o mercado vê a inflação média em torno dessa taxa anualmente para a próxima década.
O swap indexado à inflação a 5 anos do dólar americano, visto por alguns como um melhor indicador das expectativas de inflação devido a possíveis distorções causadas pela flexibilização quantitativa do Fed, ficou em 2,438%.
(Reportagem de Herbert Lash; edição de Jonathan Oatis e Diane Craft)
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