FOTO DE ARQUIVO: O edifício do Federal Reserve é visto em Washington, EUA, em 26 de janeiro de 2022. REUTERS/Joshua Roberts
1º de março de 2022
Por Dhara Ranasinghe, Sujata Rao e Saikat Chatterjee
LONDRES (Reuters) – O Federal Reserve dos Estados Unidos e alguns de seus principais bancos centrais vão avançar com o aumento das taxas de juros neste mês, sugerem os mercados monetários, mesmo com uma guerra no flanco leste da Europa complicando o cenário da inflação e do crescimento econômico.
A situação é fluida, com futuros de taxas e preços de títulos abalados por impulsos conflitantes e nenhuma indicação do que poderia ganhar: uma guerra que ameaça minar a recuperação econômica global ou a inflação desencadeada por um aumento do preço do petróleo que será difícil para banqueiros centrais a ignorar.
Ainda assim, as expectativas de grandes apostas de aumento de juros caíram no esquecimento, após a invasão da Ucrânia pela Rússia e as sanções impostas pelas potências ocidentais.
O rally subsequente dos títulos, causado também por um influxo de dinheiro em busca de segurança, levou os rendimentos alemães de 10 anos de volta abaixo de 0% na terça-feira, enquanto seus pares dos EUA caíram cerca de 30 pontos base (bps) dos níveis de mais de 2%. tocou há duas semanas.
Quarta-feira traz o primeiro teste real de março, quando o Banco do Canadá (BoC) deve manter suas armas e entregar um aumento de taxa de um quarto de ponto – o primeiro desde 2018.
O BoC prometeu ser “enérgico” no combate à inflação, atingindo máximas de 30 anos pouco acima de 5%. Assim, os mercados veem uma chance de 90% de um aumento de 25 bps este mês.
Os cinco a seis aumentos de preços para 2022 são um pouco menos agressivos do que algumas semanas atrás, quando eram esperados de seis a sete movimentos. [BOCWATCH]
O Federal Reserve e o Banco da Inglaterra (BoE) também devem aumentar as taxas em um quarto de ponto em meados de março. Mas antes da eclosão da crise na Ucrânia, os mercados viam uma alta probabilidade de que ambos optassem por movimentos de meio ponto.
Os mercados monetários agora preveem menos de seis aumentos de 0,25 pp nas taxas do Fed no total este ano, em comparação com as expectativas de meados de fevereiro para um total de 175 pp de aperto.
Jim Caron, estrategista-chefe de renda fixa do Morgan Stanley Investment Management, chamou os últimos eventos de “uma faca de dois gumes”, dada a ameaça inflacionária dos preços mais altos do petróleo e o possível impacto da guerra no crescimento econômico.
“Houve uma recalibração das expectativas das taxas e isso ficou muito aparente com o preço de um aumento de 50 bps (Fed) para março”, disse Caron.
“Então, a questão se torna tentar descobrir o que isso significa para o Fed.”
O dilema é menos agudo para o Fed do que para os pares europeus, dado que os reveses de crescimento ligados à Rússia são menos prováveis nos Estados Unidos. E a inflação nos EUA está em máximas de 40 anos acima de 7%, enquanto os dados mais recentes mostraram que as taxas de desemprego encolheram para níveis vistos pela última vez em 1970.
COSTAS CONTRA A PAREDE
A Grã-Bretanha enfrenta um dilema de inflação semelhante, com a complicação adicional de um impacto no crescimento ligado à energia.
Na terça-feira, os aumentos das taxas de 25 bps foram quase totalmente precificados para as reuniões do BoE em março e maio, embora os mercados agora vejam uma mudança de aproximadamente 10%, pode não apertar a política este mês – um elemento de dúvida que só recentemente surgiu.
Um total de quatro aumentos da taxa de um quarto de ponto agora é considerado para 2022, contra cinco no final da semana passada e seis em meados de fevereiro.
“Diferentes bancos centrais estão em barcos diferentes, mas o Fed e o Banco da Inglaterra estão de costas para a parede”, disse o economista sênior da Mizuho, Colin Asher.
“Quando a inflação é de 6% a 7%, a inatividade não é uma opção.”
A inflação anual de preços ao consumidor (IPC) britânica atingiu 5,5% em janeiro, a maior desde 1992. Enquanto o BoE espera que o IPC atinja um pico em torno de 7,25%, os economistas do Citi calculam que pode chegar a 8,1%.
Os títulos do governo britânico reagiram muito mais do que os mercados monetários, com rendimentos de dois anos caindo 40 bps desde o fechamento de sexta-feira em cerca de 0,8%. Eles atingiram uma alta de 11 anos de 1,565% em 16 de fevereiro. A queda nos rendimentos desde o anúncio das sanções contra a Rússia é a mais acentuada desde o referendo do Brexit em junho de 2016.
A Noruega também deve aumentar as taxas em 24 de março.
POMBAS, GALVÕES, POMBAS NOVAMENTE
Antes da invasão russa da Ucrânia, que Moscou chama de “operação especial”, até os bancos dovish estavam sob pressão da inflação.
Enquanto o Reserve Bank of Australia manteve as taxas estáveis como esperado na terça-feira, deu a entender que a incerteza causada pela guerra pode ser motivo para ser paciente com o aperto.
Quanto ao Banco Central Europeu (BCE), as pressões inflacionárias estão aumentando – o IPC alemão subiu mais de 5% em fevereiro –, mas também os riscos de crescimento econômico.
O economista-chefe do BCE, Philip Lane, disse que o conflito pode reduzir a produção econômica da zona do euro em 0,3% a 0,4% este ano.
Enquanto o banco estava preparando os mercados para um novo corte de estímulo em sua reunião de 10 de março, as apostas de aumento de juros estão encolhendo. Pouco menos de dois, movimentos de 10 bps estão precificados para 2022, contra 50 bps logo após a reunião do BCE em 3 de fevereiro.
Por fim, a busca por ativos seguros interrompeu o aumento dos rendimentos dos títulos japoneses de prazo mais longo – uma dor de cabeça para o Banco do Japão (BOJ), que visa rendimentos de 10 anos em uma faixa em torno de 0%.
“A pressão está fora do BOJ, pois as coisas mudaram em sua direção”, disse Asher, de Mizuho, sobre a reunião do BOJ de 18 de março.
(Reportagem de Sujata Rao, Dhara Ranasinghe e Saikat Chatterjee; reportagem adicional de Julie Gordon em Ottawa, David Milliken em Londres e Dan Burns em Nova York)
FOTO DE ARQUIVO: O edifício do Federal Reserve é visto em Washington, EUA, em 26 de janeiro de 2022. REUTERS/Joshua Roberts
1º de março de 2022
Por Dhara Ranasinghe, Sujata Rao e Saikat Chatterjee
LONDRES (Reuters) – O Federal Reserve dos Estados Unidos e alguns de seus principais bancos centrais vão avançar com o aumento das taxas de juros neste mês, sugerem os mercados monetários, mesmo com uma guerra no flanco leste da Europa complicando o cenário da inflação e do crescimento econômico.
A situação é fluida, com futuros de taxas e preços de títulos abalados por impulsos conflitantes e nenhuma indicação do que poderia ganhar: uma guerra que ameaça minar a recuperação econômica global ou a inflação desencadeada por um aumento do preço do petróleo que será difícil para banqueiros centrais a ignorar.
Ainda assim, as expectativas de grandes apostas de aumento de juros caíram no esquecimento, após a invasão da Ucrânia pela Rússia e as sanções impostas pelas potências ocidentais.
O rally subsequente dos títulos, causado também por um influxo de dinheiro em busca de segurança, levou os rendimentos alemães de 10 anos de volta abaixo de 0% na terça-feira, enquanto seus pares dos EUA caíram cerca de 30 pontos base (bps) dos níveis de mais de 2%. tocou há duas semanas.
Quarta-feira traz o primeiro teste real de março, quando o Banco do Canadá (BoC) deve manter suas armas e entregar um aumento de taxa de um quarto de ponto – o primeiro desde 2018.
O BoC prometeu ser “enérgico” no combate à inflação, atingindo máximas de 30 anos pouco acima de 5%. Assim, os mercados veem uma chance de 90% de um aumento de 25 bps este mês.
Os cinco a seis aumentos de preços para 2022 são um pouco menos agressivos do que algumas semanas atrás, quando eram esperados de seis a sete movimentos. [BOCWATCH]
O Federal Reserve e o Banco da Inglaterra (BoE) também devem aumentar as taxas em um quarto de ponto em meados de março. Mas antes da eclosão da crise na Ucrânia, os mercados viam uma alta probabilidade de que ambos optassem por movimentos de meio ponto.
Os mercados monetários agora preveem menos de seis aumentos de 0,25 pp nas taxas do Fed no total este ano, em comparação com as expectativas de meados de fevereiro para um total de 175 pp de aperto.
Jim Caron, estrategista-chefe de renda fixa do Morgan Stanley Investment Management, chamou os últimos eventos de “uma faca de dois gumes”, dada a ameaça inflacionária dos preços mais altos do petróleo e o possível impacto da guerra no crescimento econômico.
“Houve uma recalibração das expectativas das taxas e isso ficou muito aparente com o preço de um aumento de 50 bps (Fed) para março”, disse Caron.
“Então, a questão se torna tentar descobrir o que isso significa para o Fed.”
O dilema é menos agudo para o Fed do que para os pares europeus, dado que os reveses de crescimento ligados à Rússia são menos prováveis nos Estados Unidos. E a inflação nos EUA está em máximas de 40 anos acima de 7%, enquanto os dados mais recentes mostraram que as taxas de desemprego encolheram para níveis vistos pela última vez em 1970.
COSTAS CONTRA A PAREDE
A Grã-Bretanha enfrenta um dilema de inflação semelhante, com a complicação adicional de um impacto no crescimento ligado à energia.
Na terça-feira, os aumentos das taxas de 25 bps foram quase totalmente precificados para as reuniões do BoE em março e maio, embora os mercados agora vejam uma mudança de aproximadamente 10%, pode não apertar a política este mês – um elemento de dúvida que só recentemente surgiu.
Um total de quatro aumentos da taxa de um quarto de ponto agora é considerado para 2022, contra cinco no final da semana passada e seis em meados de fevereiro.
“Diferentes bancos centrais estão em barcos diferentes, mas o Fed e o Banco da Inglaterra estão de costas para a parede”, disse o economista sênior da Mizuho, Colin Asher.
“Quando a inflação é de 6% a 7%, a inatividade não é uma opção.”
A inflação anual de preços ao consumidor (IPC) britânica atingiu 5,5% em janeiro, a maior desde 1992. Enquanto o BoE espera que o IPC atinja um pico em torno de 7,25%, os economistas do Citi calculam que pode chegar a 8,1%.
Os títulos do governo britânico reagiram muito mais do que os mercados monetários, com rendimentos de dois anos caindo 40 bps desde o fechamento de sexta-feira em cerca de 0,8%. Eles atingiram uma alta de 11 anos de 1,565% em 16 de fevereiro. A queda nos rendimentos desde o anúncio das sanções contra a Rússia é a mais acentuada desde o referendo do Brexit em junho de 2016.
A Noruega também deve aumentar as taxas em 24 de março.
POMBAS, GALVÕES, POMBAS NOVAMENTE
Antes da invasão russa da Ucrânia, que Moscou chama de “operação especial”, até os bancos dovish estavam sob pressão da inflação.
Enquanto o Reserve Bank of Australia manteve as taxas estáveis como esperado na terça-feira, deu a entender que a incerteza causada pela guerra pode ser motivo para ser paciente com o aperto.
Quanto ao Banco Central Europeu (BCE), as pressões inflacionárias estão aumentando – o IPC alemão subiu mais de 5% em fevereiro –, mas também os riscos de crescimento econômico.
O economista-chefe do BCE, Philip Lane, disse que o conflito pode reduzir a produção econômica da zona do euro em 0,3% a 0,4% este ano.
Enquanto o banco estava preparando os mercados para um novo corte de estímulo em sua reunião de 10 de março, as apostas de aumento de juros estão encolhendo. Pouco menos de dois, movimentos de 10 bps estão precificados para 2022, contra 50 bps logo após a reunião do BCE em 3 de fevereiro.
Por fim, a busca por ativos seguros interrompeu o aumento dos rendimentos dos títulos japoneses de prazo mais longo – uma dor de cabeça para o Banco do Japão (BOJ), que visa rendimentos de 10 anos em uma faixa em torno de 0%.
“A pressão está fora do BOJ, pois as coisas mudaram em sua direção”, disse Asher, de Mizuho, sobre a reunião do BOJ de 18 de março.
(Reportagem de Sujata Rao, Dhara Ranasinghe e Saikat Chatterjee; reportagem adicional de Julie Gordon em Ottawa, David Milliken em Londres e Dan Burns em Nova York)
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